中國儲能網(wǎng)訊：日前，工信部等八部委下發(fā)通知部署開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項行動。分析指出，此次多部委聯(lián)合稀土打黑專項行動歷時半年，時間跨度超過往年，顯示此次打黑的決心和力度。稀土價格有望逐步走出低谷，相關(guān)概念股可望王者歸來。
八部委部署稀土打黑
工信部、公安部等八部委聯(lián)合稀土打黑專項行動正式開展。工信部網(wǎng)站11日發(fā)布了《關(guān)于組織開展打擊稀土違法違規(guī)行為專項行動的函》，明確自2014年10月10日至2015年3月31日開展全國打擊稀土違法違規(guī)行為專項行動。
通知指，近年來，有關(guān)部門多次聯(lián)合組織打擊稀土開采、生產(chǎn)、流通違法違規(guī)行為專項整治行動，取得了一定成效。但稀土非法開采，買賣、加工非法礦產(chǎn)品，無計劃、超計劃生產(chǎn)等行為在一些地區(qū)仍比較嚴重。此次行動將聯(lián)合查處稀土開采、生產(chǎn)、流通企業(yè)非法開采、買賣加工非法礦產(chǎn)品、偷逃稅費、非法產(chǎn)品異地開票等行為，有關(guān)重點稀土產(chǎn)區(qū)要根據(jù)專用發(fā)票及舉報等線索重點查辦2-3起典型案件。
通知要求，查處重點案件，各地要按照本方案提供的企業(yè)名單及舉報線索，對涉及稀土礦產(chǎn)品買賣的企業(yè)及個人逐一核查，涉嫌非法開采、違法違規(guī)生產(chǎn)、買賣非法礦產(chǎn)品或無法說明礦產(chǎn)品來源的，依法予以處罰;涉嫌構(gòu)成犯罪、依法需要追究刑事責任的，按照《行政執(zhí)法機關(guān)移送涉嫌犯罪案件的規(guī)定》(國務院令第310號)，移送公安機關(guān)。
通知強調(diào)，建立稀土企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營檔案，各有關(guān)地方工業(yè)主管部門會同國土、稅務、工商等部門摸清本地稀土礦山企業(yè)生產(chǎn)、銷售及流通情況，稀土冶煉分離企業(yè)礦產(chǎn)品采購、生產(chǎn)及銷售情況，貿(mào)易企業(yè)稀土產(chǎn)品采購及銷售情況。在此基礎上，建立稀土企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營檔案，及時掌握企業(yè)買賣稀土礦產(chǎn)品、加工銷售、稅費繳納、貿(mào)易對象等信息。
其實，今年下半年以來，工信部己一再重申要著重打擊非法稀土生產(chǎn)背后的黑色利益鏈，并在全社會開展了獎勵舉報黑色生產(chǎn)的活動，圍繞稀土專用發(fā)票、工商行政管理部門強化審核、加快稀土礦山圍欄建設、配合司法部門嚴厲打擊違規(guī)開采和加工行為等方面，發(fā)動各方統(tǒng)一行動。
工信部原材料司巡視員、國家稀土辦主任賈銀松曾表示，今年稀土打黑重點落實問責制度，力度較往年將更大。業(yè)內(nèi)人士在接受《投資快報》記者采訪時也指出，此次多部委聯(lián)合稀土打黑專項行動歷時半年，時間跨度超過往年，顯示此次打黑的決心和力度。
分析人士認為，伴隨著稀土打黑、組建稀土大集團等政策組合拳的發(fā)力，以及下游企業(yè)的補庫需求預期，稀土價格有望走出低谷。隨著股指反彈漸入佳境，稀土概念股也將借市場走強而王者歸來。
稀土打黑行情有望重演
稀土打黑專項行動正式開展，或讓稀土打黑行情重演。此前，2013年上半年稀土價格持續(xù)下跌，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，重稀土氧化鏑的均價半年累計下跌約50%，輕稀土氧化鐠釹均價累計下跌約20%。其后，贛州稀土打黑引發(fā)稀土價格逐漸回升，輕稀土氧化鐠釹價格漲幅達40%，重稀土氧化鏑漲幅達93%。稀土概念股也由此走一波打黑行情。據(jù)統(tǒng)計，在2013年6月28日至8月30日，五礦稀土、盛和資源、包鋼稀土和廣晟有色股價分別累計大漲75.3%、60.1%、40%和30.7%。
但是由于后期工信部聯(lián)合八部委的稀土打黑低于預期，且稀土收儲及稀土大集團整合遲遲未能兌現(xiàn)，稀土市場再次陷入低迷，稀土相關(guān)上市公司股價再度集體回落。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前市場上流通的稀土中，估計來源不明、非生產(chǎn)指令性計劃外的“黑稀土”已經(jīng)超過一半以上。目前，中國稀土出口平均價格已經(jīng)低于2010年的平均水平。
“稀土產(chǎn)品利潤下滑的主要原因是稀土產(chǎn)品價格下降，而黑色利益鏈又是價格下降的主要因素。”券商分析師對《投資快報》記者表示，隨著稀土打黑的深入，打黑的效果有望顯現(xiàn)，加之行業(yè)整合也逐漸有實質(zhì)性進展，稀土價格有望回升。此外，隨著新能源汽車等新興應用的發(fā)展，下游釹鐵硼磁材的需求加大也將有效支撐稀土價格。
據(jù)公開資料顯示，稀土釹鐵硼永磁體是稀土下游最大的應用領域，約占整個應用的47%。據(jù)了解，每輛混合動力車(HEV)較傳統(tǒng)汽車要多消耗5KG釹鐵硼;純電動車(EV)中,稀土永磁電機替代傳統(tǒng)發(fā)電機要多使用5-10KG釹鐵硼。
據(jù)國務院發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》顯示,到2015年純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產(chǎn)銷量力爭達到50萬輛;到2020年純電動汽車和插電式混合動力汽車生產(chǎn)能力達200萬輛、累計產(chǎn)銷量超過500萬輛。
“稀土打黑行情有望重演?！笔袌鋈耸咳耸拷邮堋锻顿Y快報》記者采訪時指出，此次工信部等8部委新一輪稀土“打黑”行動，力度史無前例，將給復蘇中的稀土價格注入強勁活力;“打黑”短期將持續(xù)刺激稀土價格走高，行業(yè)企業(yè)盈利將見底回升，從而帶動稀土股反攻。
加大稀土板塊配置正當時
相關(guān)資料顯示，我國是稀土第一生產(chǎn)大國，為保護稀土資源合理開發(fā)，近年政府陸續(xù)出臺了一系列相關(guān)政策，包括開征資源稅、指令性計劃開采、出口管控等，稀土也結(jié)束了“賤賣”歷史。
不過，從2010年開始，在下游需求放緩等多方面因素的影響，稀土泡沫破裂，價格開始急速下跌。更令人擔憂的是，行業(yè)亂象愈發(fā)嚴重，私挖亂采屢禁不止，利潤的驅(qū)動催生了游離監(jiān)管之外的黑色產(chǎn)業(yè)鏈，嚴重擠壓了正規(guī)企業(yè)生存空間。
券商研究員對《投資快報》記者表示，中長期來看，從價資源稅的實施、環(huán)保成本的加大以及需求的增加(新興和轉(zhuǎn)回)有望提供價格長期上漲的源動力。短期來看，打黑讓稀土行業(yè)的黑色產(chǎn)業(yè)鏈受壓，稀土價格有望否極泰來，企業(yè)盈利也將見底回升。
“考慮到行業(yè)和公司催化劑的多寡，以及對宏觀政策敏感度的大小，加大稀土板塊配置正當時?！闭猩套C券(600999,股吧)分析師指出。伴隨著稀土政策組合拳的出臺以及稀土出口的放開等，稀土價格走出歷史的底部為大概率事件。
申銀萬國稱，稀土行業(yè)目前進入政策密集推送期，大集團、打擊私采、落實環(huán)保核查和資源稅雖均是老政策，但會產(chǎn)生新效果。特別是反腐和礦山集中度提高有助于提升政策作用，同時需求將保持穩(wěn)定。強烈看好戰(zhàn)略小金屬中重型稀土(五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)(600549,股吧)等)上行空間。
據(jù)了解，上市公司中輕稀土標的主要是包鋼股份、包鋼稀土、盛和資源，重稀土標的主要是威華股份(002240,股吧)(002240)、廈門鎢業(yè)(600549)、創(chuàng)興資源(600193,股吧)(600193)、廣晟有色和五礦稀土。
廣發(fā)證券(000776,股吧)研分析師稱，經(jīng)過深化打私與二次收儲后，4季度稀土價格有望形成趨勢性上漲，屆時板塊將具備投資良機。考慮到此前收儲重稀土受益高于輕稀土，因此推薦五礦稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)、盛和資源、包鋼稀土。
五礦稀土：權(quán)益冶煉配額增加44% 買入評級
類別：公司研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：巨國賢 宋小慶 吳怡平
[摘要]
9月5日晚，公司公告以3.86億元的價格向五礦集團購買廣州建豐五礦稀土有限公司75%的股權(quán)。2013年五礦建豐擁有稀土指令性生產(chǎn)計劃1700噸/年，本次交易完成后，公司將增加權(quán)益冶煉配額約44%。2013年五礦建豐實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤4199萬元，占上市公司凈利潤的18.7%;以此計算本次交易PE為9.2倍，收購價格合理。
稀土收儲住下半年業(yè)績改善8月初，多家網(wǎng)媒報道稀土收儲正式啟動。本次收儲溢價低于預期，我們假設未來鏑、鋱溢價30%收儲，則收儲總額為84億元，收儲總體溢價(比市場出售溢價)約13億元，較預期值下降約65%。中國五礦是國家支持的6大稀土集團之一，預計將成為本次收儲中重稀土品種的主要供貨商。五礦稀土作為中國五礦稀土業(yè)務唯一的上市平臺，預計將受益于稀土收儲，下半年業(yè)績得到明顯改善。
稀土打私力度決定未來價格走勢自8月初媒體報道稀土收儲啟動以來，受非法私礦困擾，稀土現(xiàn)貨價格底部震蕩。近期媒體報道：在工信部的牽頭下，多部委打擊非法稀土產(chǎn)業(yè)鏈，讓“黑稀土”無法“漂白”，從而遏制稀土盜采，湖南省現(xiàn)已查處了7家涉及稀土違法違規(guī)的企業(yè)。我們認為未來稀土價格走勢需要核心關(guān)注稀土打私行動效果。
下調(diào)盈利預測，維持“買入”評級鑒于近期稀土價格表現(xiàn)不及預期，因此我們下調(diào)公司14-16年的EPS預測至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)對應動態(tài)PE為89倍、56倍和39倍。鑒于目前稀土價格已處于底部，且預期公司將受益大集團整合，未來外延成長空間較大，因此維持公司“買入”評級。
風險提示未來稀土打私力度低于預期;稀土價格漲幅低于預期。
盛和資源：下游業(yè)務開花結(jié)果 買入評級
2014-07-31 類別：公司研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：巨國賢 宋小慶 吳怡平[摘要]
外購氧化物銷量增加，上半年增收不增利2014年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.00億元，同比增長32.61%;其中由于外購稀土氧化物銷售增加，實現(xiàn)商業(yè)收入3.45億元;同比增長1383.07%，同期公司工業(yè)收入1.52億元，同比大幅下降57.00%，公司商業(yè)毛利率僅為3.64%，受此影響，公司實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤746.17萬元，同比下降71.69%，實現(xiàn)基本每股收益0.02元，增收不增利。
工業(yè)毛利率增加，盈利能力提升報告期內(nèi)，公司工業(yè)毛利率同比上升13.77個百分點至29.11%。我們認為主要是受益于漢鑫礦業(yè)技改項目部分完工，采選回收率的提高導致礦產(chǎn)品單位成本下降。2014年底，公司礦山技改項目將全部完工，并與2015開始貢獻業(yè)績，屆時公司開采成本將進一步降低，盈利能力提升。
下游業(yè)務開花結(jié)果，催化劑收入增1.5倍2014年1-6月，公司“金屬閥催化配劑及分子篩”市場開拓順利，實現(xiàn)收入5880萬元，同比大幅增長152.77%;同時毛利率同比大幅提高21.14個百分點至32.62%。公司下游業(yè)務開花結(jié)果，有望成為未來盈利增長點。
有望受益稀土收儲報告期內(nèi)，公司與中鋁稀土等3家企業(yè)合作成立中鋁四川稀土有限公司(持股30%)。中鋁稀土作為6大集團之一，是國家稀土收儲的指定企業(yè)，公司有望借助中鋁稀土平臺，受益國家稀土收儲，增厚盈利。
維持“買入”評級預計公司14-16年EPS分別為0.55元、0.74元、0.97元，對應動態(tài)PE為39倍、29倍、22倍。鑒于公司礦山技改和下游業(yè)務實施順利，且有望通過中鋁稀土平臺受益國家稀土收儲，因此維持公司“買入”的評級。
風險提示對外投資項目進度和效果不及預期的風險;稀土價格大幅波動風險。
包鋼稀土：關(guān)注收儲和稀土大集團的正面影響 中性評級
2014-08-26 類別：公司研究 機構(gòu)：瑞銀證券 研究員：林浩祥
[摘要]
上半年業(yè)績低于預期公司1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入23.8億元，同比降50.6%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東扣費的凈利潤為2.5億元，同比下降75.2%。1-6月實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金僅為6316萬元。1-6月公司毛利率為31.8%，同比下降2.5%;實現(xiàn)扣非EPS為0.115元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.21%，低于我們和市場此前預計。
主營業(yè)務以及數(shù)家子公司盈利均有下滑公司營業(yè)收入和成本雙雙下降的原因是銷售產(chǎn)品中價格較高的鐠釹的銷售占比下降，我們認為這與下游磁材需求相對低迷有關(guān)。從控股和參股公司數(shù)據(jù)看，公司持股63%的稀土國貿(mào)由于上半年計提資產(chǎn)損失，上半年凈利潤為-7.5億元;持股51%的南方的包鋼晶環(huán)虧損1770萬元，下游磁性材料公司虧損828萬元。
行業(yè)低迷已經(jīng)被市場所反映，關(guān)注下半年收儲和大集團成立的正面影響我們認為上半年稀土行業(yè)運行低迷態(tài)勢已經(jīng)為市場投資者所察覺，反映在上半年稀土行業(yè)價格處于低位，下游需求疲軟(如A股相關(guān)的釹鐵硼磁材的盈利多數(shù)低于市場預測)。從股東結(jié)構(gòu)看，2季度末主要持股機構(gòu)為國資和A股指數(shù)型基金。公司判斷目前行業(yè)供大于求的狀況未發(fā)生根本改變，我們建議關(guān)注未來收儲和稀土集團成立帶來的正面影響。
估值：盈利展望存在下行風險，中性評級中期業(yè)績與公司2013年年度經(jīng)營計劃相比，公司上半年完成年度營收計劃的37%，營業(yè)成本劃的35%，期間費用41%，處于公司管理層預期的進度區(qū)間?？紤]到稀土價格低迷，我們對公司盈利預測有一定的下行風險。
