中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：曾經(jīng)，鹽湖提鋰一度被視作停留在概念的炒作，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)有句玩笑話——“鹽湖里有沒有鋰，這個(gè)問題就好像在問魚香肉絲有沒有魚”。
但在今年，事情是徹底反過來了：各大資本爭(zhēng)相涌入這一領(lǐng)域，資本市場(chǎng)也掀起了鹽湖熱。
從搶礦到搶鹽湖，魚香肉絲里的找出的魚，為什么能讓傾慕者如癡如醉？
10月下旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往青海海西州，實(shí)地探訪當(dāng)下鹽湖提鋰業(yè)之現(xiàn)狀。此番行程中，記者還遇到了億緯鋰能（300014，SZ）、久吾高科（300631，SZ）等行業(yè)公司的考察隊(duì)伍，足見鹽湖提鋰的熱度。
記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，資本青睞鹽湖提鋰是因?yàn)樯a(chǎn)成本低、上游保供、提鋰工藝成熟。但如果只看總投資，則鹽湖提鋰仍然帶有重資產(chǎn)屬性，畢竟其前期固定資產(chǎn)投入和配套能源投入達(dá)到數(shù)億元甚至數(shù)十億元。
投錢可以，但問題在于，青海幾大著名鹽湖采礦權(quán)俱已“名花有主”。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果還有外來者，只能通過并購等少數(shù)幾種方式才能進(jìn)入了。
缺貨引發(fā)的鹽湖“搶礦”大戰(zhàn)
“16萬元一噸？”
“買不到買不到?！?
“18萬元一噸？”
“沒有貨沒有貨?！?
“20萬元一噸！”
“那等我和客戶協(xié)商下單子，看能不能給你點(diǎn)貨。”
這是《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者10月下旬以采購商身份在格爾木詢問碳酸鋰貨源時(shí)發(fā)生的對(duì)話。剛詢問他們時(shí)，兩家碳酸鋰企業(yè)的聯(lián)絡(luò)人都是擺擺手說，“對(duì)不起，真沒貨”。
賣方市場(chǎng)的規(guī)律告訴我們，貨源就像海綿，擠一擠可能還是有的。你報(bào)價(jià)到30萬/噸，鋰企還是會(huì)落槌——成交！這種場(chǎng)景就像小品《賣拐》。
能用加價(jià)解決的問題便不是問題。只不過一手交錢一手交貨后，碳酸鋰企的老板會(huì)說：“只此一回，下不為例?！碑吘?，長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的頭部企業(yè)已和他們鎖量，新的求購者想加價(jià)多買碳酸鋰，他們是真的拿不出貨。
10月26日，澳洲主力鋰礦公司Pilbara在BMX電子平臺(tái)進(jìn)行第三次鋰輝石精礦拍賣，拍賣最終價(jià)格為2350美元/噸，再創(chuàng)歷史新高。
澳洲鋰精礦的拍賣就像樂團(tuán)的指揮家，上下比劃拍子，指引著全球鋰價(jià)的走勢(shì)。或者說，它是當(dāng)下鋰價(jià)的一個(gè)錨，為愈演愈烈的鋰行情提供更強(qiáng)上漲預(yù)期。這既令行業(yè)無比振奮，也令內(nèi)部和外部的新勢(shì)力蠢蠢欲動(dòng)。
短短一個(gè)月時(shí)間，寧德時(shí)代（300750，SZ）以加價(jià)2400萬加元、代付1000萬美元分手費(fèi)的方式，從贛鋒鋰業(yè)（002460，SZ）手上搶下千禧鋰業(yè)；紫金礦業(yè)（601899，SH）49.4億元大手筆切入新能源賽道；富臨精工（300432，SZ）擬3.33億元收購鹽湖提鋰相關(guān)公司股權(quán)……知名的，不知名的，行業(yè)里的，行業(yè)外的，都在搶礦。
而他們看上的，幾乎都是鹽湖礦。
能搶的基本上是明牌，世界鋰礦資源大概32%屬于硬巖鋰，68%是鹽湖鋰。全球60%鋰礦資源分布在南美，且是鹽湖形態(tài)。中國的鹽湖礦集中在青海、西藏，除此之外，別無分店。
這當(dāng)中，青海的鹽湖鹵水型鋰礦占我國已探明鋰資源的一半以上，它們就像鑲嵌在地表的寶石，分布在柴達(dá)木盆地的腹地。
從格爾木市區(qū)向北走，50多公里外便是察爾汗鹽湖——中國最大鹽湖。岸邊布滿結(jié)晶的白色光鹵石，水面沒有微風(fēng)吹拂，天空的云彩宛在水中央，這正是天空之鏡的由來。
鹽湖股份（000792，SZ）旗下的青海藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱藍(lán)科鋰業(yè)）就靠近察爾汗鹽湖。它的臨近之處便是察爾汗鹽湖景點(diǎn)——著名的旅游打卡場(chǎng)景。若再向東一直走，跨過柳格高速便是藏格控股（000408，SZ），這里和鹽湖股份一側(cè)是完全不同的場(chǎng)面，大塊大塊開墾的鹽田分割開，頗有點(diǎn)“沃土千里”的感覺。
藏格控股廠區(qū)面積大得超乎想象，司機(jī)甚至稱這里“比格爾木城區(qū)還要大”。即便開啟導(dǎo)航，你也要面對(duì)手機(jī)信號(hào)隨時(shí)丟失、系統(tǒng)無法定位的窘境。因此，從鉀肥車間到碳酸鋰生產(chǎn)車間的超過20公里路途，路線全憑記憶?，F(xiàn)場(chǎng)，從礦區(qū)通過多條輸鹵渠輸送來的鹵水匯聚在一處，然后通過泵站抽出鹵水輸送到鹽田，滾滾液體噴涌，如小型瀑布。
從察爾汗鹽湖出發(fā)，沿著315國道一路向西，經(jīng)過瀚海鹽堿灘，平坦的地表散布不規(guī)則的壟脊溝槽。這是必經(jīng)的雅丹地貌，每隔數(shù)十公里便會(huì)進(jìn)入鳥獸絕跡的無人區(qū)。行駛大約300公里后，將到達(dá)青海恒信融鋰業(yè)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱恒信融鋰業(yè)），它旁邊則是上市公司中信國安（000839，SZ）的提鋰基地。
恒信融鋰業(yè)的鹽湖采礦權(quán)便來自西臺(tái)吉乃爾湖。這里能看到成群結(jié)隊(duì)的鴨子，所以也有“鴨湖”之稱。在這里沿215國道北行就會(huì)到達(dá)巴侖馬海湖，又稱為“馬湖”。巴侖馬海湖旁有一家青海錦泰鉀肥有限公司（以下簡(jiǎn)稱青海錦泰），后者因獲得贛鋒鋰業(yè)、藍(lán)曉科技（300487，SZ）等6家上市公司增資，近來在資本市場(chǎng)頗有知名度。
這三處鹽湖在地圖上成三角狀，形似沙盤上的犄角之勢(shì)。
寸草不生的鹽堿地沒有任何補(bǔ)給，恒信融鋰業(yè)距離最近的城市大柴旦尚有200公里之遠(yuǎn)，他們平均一周才集中采購一次食物。
從另一個(gè)維度看，鹽湖提鋰讓柴達(dá)木盆地成了聚寶盆，吸引絡(luò)繹不絕的入局者……
知名鹽湖已“名花有主”
“當(dāng)年（2018年）的估值和現(xiàn)在比，差得遠(yuǎn)了?！泵鎸?duì)登門上訪的戰(zhàn)投，恒信融鋰業(yè)廠區(qū)一位負(fù)責(zé)人陳明（化名）感慨鹽湖企業(yè)估值的“此一時(shí)彼一時(shí)”。
其實(shí)，何止鹽湖鋰企，旗下?lián)碛袖嚨V的融捷股份（002192，SZ）、盛新鋰能（002240，SZ）市值2018年勉強(qiáng)觸及百億，如今一個(gè)超200億元，一個(gè)超400億元。2018年時(shí)恰好處于碳酸鋰價(jià)格的一個(gè)高點(diǎn)，16萬元/噸的碳酸鋰令人心動(dòng)。一個(gè)高景氣度周期到另一個(gè)高景氣度周期，碳酸鋰還是那個(gè)價(jià)格，但鋰企市值翻了有2倍至4倍之多。
“找我們的企業(yè)還是很多，還有一些行業(yè)頭部企業(yè)?！标惷髡f，考察他們企業(yè)的很多，這當(dāng)中包括一家行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)——但涉及商業(yè)機(jī)密，陳明不希望點(diǎn)出它的具體名字。
當(dāng)下的門庭若市和2020年上半年的低谷構(gòu)成一組鮮明的對(duì)比。2020年6月11日，電池級(jí)99.5%碳酸鋰僅賣4.2萬元/噸，氫氧化鋰僅為5.5萬元/噸?！斑@和炒股一個(gè)道理，價(jià)格高就有人愿意來買，價(jià)格低就無人問?！标惷餍稳菽嵌螘r(shí)光是無人問津。
但更慘的是，相比鋰礦化學(xué)提鋰的數(shù)十年歷史，鹽湖提鋰的歷史過于短暫。一個(gè)新興概念到邏輯證實(shí)，這需要以企業(yè)量產(chǎn)的數(shù)據(jù)和品質(zhì)說話。很遺憾，2016年到2017年這一輪景氣期，鹽湖提鋰并沒有向市場(chǎng)交出這樣的答卷——即便老大哥鹽湖股份也是如此。
鹽湖提鋰曾被市場(chǎng)視作“炒概念”，并被戲謔地列為四大“未解之謎”之一：“魚香肉絲有沒有魚、熊掌豆腐有沒有熊掌、水能不能變油、鹽湖有沒有鋰?！敝钡剿{(lán)科鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)1萬噸碳酸鋰的量產(chǎn)，鹽湖提鋰的邏輯終于被證實(shí)。
藍(lán)曉科技、科達(dá)制造（600499，SH）、賢豐控股（002141，SZ）等系列鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股在今年總算被重視，藏格控股還成為市值超500億元的企業(yè)。
在西藏礦業(yè)（000762，SZ）10月的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中，華友鈷業(yè)（603799，SH）、贛鋒鋰業(yè)等千億市值下游企業(yè)在列。加之，贛鋒鋰業(yè)在國內(nèi)四處尋覓鹽湖礦，寧德時(shí)代在海外并購鹽湖……種種變化，讓鹽湖提鋰有了市場(chǎng)化的信用背書——最頭部的電池企業(yè)都相信它的產(chǎn)業(yè)邏輯，投資者為什么不？
在海外，全球最大鹽湖持有者SQM的股價(jià)也再創(chuàng)新高。鹽湖提鋰迎來國內(nèi)外的雙重共振，也可視作真正意義的一輪戴維斯雙擊。
曾經(jīng)的牛夫人，現(xiàn)在變成小甜甜。在全球鋰產(chǎn)業(yè)的新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，鋰企猛然驚醒，當(dāng)它們拿著鈔票買買買，卻發(fā)現(xiàn)各大鹽湖的山頭已經(jīng)插上新舊勢(shì)力的大旗。
“現(xiàn)在想要拿到采礦權(quán)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，恐怕很難。最現(xiàn)實(shí)的還是通過并購重組進(jìn)來。”這是陳明的判斷。
察爾汗鹽湖，藍(lán)科鋰業(yè)和藏格控股經(jīng)營許久；東臺(tái)吉乃爾，青海鋰資源公司已經(jīng)枕戈待旦；西臺(tái)吉乃爾，恒信融鋰業(yè)和中信國安駐扎；大柴旦鹽湖（或稱大柴達(dá)木湖），大柴旦大華化工有限公司擁有采礦權(quán)，2500億市值的億緯鋰能則是其背后股東之一；巴侖馬海湖，青海錦泰背后有贛鋒鋰業(yè)等6家實(shí)力雄厚的上市公司；一里坪鹽湖，有五礦和贛鋒鋰業(yè)正攜手合作……
青海鹽湖之上，無論國資還是民企，每一家都不是泛泛之輩。
“青海鹽湖的壁壘就是資源本身?！壁M鋒鋰業(yè)有關(guān)人士言簡(jiǎn)意賅地總結(jié)。
即便現(xiàn)在的鹽湖資源有著高溢價(jià)，但一位不愿具名的超500億市值鋰企上市公司總經(jīng)理還是堅(jiān)持：“現(xiàn)在買，還是值得的！”
處于產(chǎn)業(yè)順周期，再也沒有什么比保供更加重要的。
10月24日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在藏格控股的碳酸鋰生產(chǎn)車間碰見了一組前來考察的團(tuán)隊(duì)，他們來自億緯鋰能、久吾高科等鋰企。
“我們是電池企業(yè)，現(xiàn)在碳酸鋰資源很緊張，我們也想考察鹽湖提鋰成品的純度?！眱|緯鋰能負(fù)責(zé)生產(chǎn)的一名人員表示，過往的慣性認(rèn)知中，一直認(rèn)為鹽湖提鋰的純度只能達(dá)到工業(yè)級(jí)，難以達(dá)到電池級(jí)。很多時(shí)候，通過鹽湖得來的碳酸鋰還要二次加工，以滿足電池的要求?，F(xiàn)在，電池廠的需求很旺盛，碳酸鋰供應(yīng)是十分關(guān)鍵的問題。
“這是用藍(lán)曉的吸附劑，它不屬于耗材，一次用要用十年?！辈馗窨毓筛笨偨?jīng)理張生順向考察團(tuán)隊(duì)介紹了整套鹽湖提鋰的裝置，以及從鹵水分鋰到除雜車間的每道程序。
“吸附塔從鹵水分離出鋰，然后去除鎂等雜質(zhì)……”參觀考察的人員對(duì)每個(gè)細(xì)節(jié)都是十分關(guān)注，重點(diǎn)不外乎提鋰純度、去雜難度、成本等。
“因?yàn)辂}湖提鋰的關(guān)鍵就是提純和去除雜質(zhì)。過往大家參照礦石提鋰標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在鹽湖也能達(dá)到礦石提鋰的品質(zhì)?！本梦岣呖埔幻疾烊藛T還用了一個(gè)更為通俗的比喻形容差別，北方人愛吃面，南方人愛吃米，但不能因?yàn)轱嬍巢町惥腿フf米或者面不好。
記者綜合了多位受訪人士的意見，得出一句話：鹽湖提鋰現(xiàn)在能被下游客戶接受，一是本身提純工藝的進(jìn)步，另一個(gè)就是電池生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步。
“我們調(diào)查的結(jié)果顯示，鹽湖提鋰和礦山提鋰最終產(chǎn)品品質(zhì)都一樣，都能達(dá)到工碳、電碳級(jí)碳酸鋰?！币晃粯I(yè)內(nèi)不愿具名的董秘（下文中化名李強(qiáng)）表示，他了解到，有公司正在嘗試通過鹽湖提取品味要求更高的氫氧化鋰，中試線項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)。
鹽湖低成本優(yōu)勢(shì)的魔力
“我們當(dāng)然希望碳酸鋰價(jià)格能在9萬元/噸?！眱|緯鋰能一位考察人員笑了笑，他的期望值要比現(xiàn)價(jià)低一半。
但顯然這種期望并不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)槎▋r(jià)權(quán)不在買方。
賣方，它的期望值在哪里？
“我年初認(rèn)為8萬~18萬元（每噸）是一個(gè)合理區(qū)間，現(xiàn)在預(yù)期肯定更高了?！币畸}湖提鋰企業(yè)董秘給出這一價(jià)格。
“我估計(jì)價(jià)格在10萬~30萬元一噸的區(qū)間震蕩?！崩顝?qiáng)預(yù)判的區(qū)間振幅，則更寬一些。
當(dāng)然也有人預(yù)估，價(jià)格沖頂后會(huì)將高點(diǎn)20萬/噸附近徘徊。
市場(chǎng)供需曲線相互結(jié)合，一頭是下限的9萬/噸，另一頭是上限的30萬/噸。買賣雙方討價(jià)還價(jià)的邊際價(jià)格出現(xiàn)——10萬/噸左右。它之于買方，可承受的成本負(fù)擔(dān)，之于賣方，仍能維持合理利潤(rùn)。
鋰價(jià)一路狂奔，奔襲方向自然是邊際區(qū)間的上限，但距終點(diǎn)有多遠(yuǎn)，沒人說得清。今年3月底，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者深入一線采訪鋰企和電池企業(yè)，他們當(dāng)時(shí)給的預(yù)估極值也不過12萬元/噸。上述董秘如今評(píng)價(jià)這一價(jià)格說道：“當(dāng)時(shí)整個(gè)行業(yè)對(duì)本輪鋰資源的供需錯(cuò)配存在很大的誤判?！?
“我們也給不出未來確定的價(jià)格，你可以想一下，現(xiàn)在下游能承受，便有存在的價(jià)值?！标惷饕幌掝H有點(diǎn)“存在即合理”的味道。
然而市場(chǎng)的不確定性猶在，邊際價(jià)格的試探可能會(huì)引來買方劇烈反彈。2018年的那一波周期切換，現(xiàn)在仍然令人心有余悸。寒冬后活下來的人才明白，8萬~10萬元/噸是行業(yè)所有人的安全邊際。往下，6萬~8萬元/噸是鋰輝石生產(chǎn)的安全邊際，再往下，3萬元/噸是鹽湖提鋰的安全邊際。
“過去鋰市場(chǎng)行情最不好時(shí)，我們的生產(chǎn)線都沒有停?！标惷鞣磫枺绻麩o利可圖，鹽湖提鋰的企業(yè)為什么還要去生產(chǎn)呢？
根據(jù)記者的調(diào)查，青海鹽湖提鋰的生產(chǎn)成本在3.2萬元/噸左右，但不會(huì)低于3萬元/噸。而像資源稟賦較好的西藏鹽湖，據(jù)西藏礦業(yè)此前披露，公司扣除副產(chǎn)品后的碳酸鋰生產(chǎn)全成本降至2.41萬元/噸。
低成本優(yōu)勢(shì)不只是在行業(yè)高景氣度時(shí)維持高毛利，而是在冰凍期憑借更低的成本活下來。資本本身是極度的風(fēng)險(xiǎn)厭惡，這是它們追逐鹽湖鋰礦的理由之一。
同礦石提鋰一樣，稟賦不同，生產(chǎn)成本不同，并沒有一模一樣的尺度。比如在青海鹽湖，提鋰難度是鎂鋰分離，各個(gè)鹽湖的鋰濃度不一。業(yè)內(nèi)通常的一種說法便是“一湖一工藝”。鹽湖不同，工藝不同，且各自保密，旁人難以窺探個(gè)中細(xì)節(jié)。這是和礦石化學(xué)提煉的差別——目前為止鋰輝石的技術(shù)路線十分統(tǒng)一，只有細(xì)節(jié)的差別。
“我們用的膜是自己研發(fā)，有我們自己的工藝和專利，很多都不方便對(duì)外提供?！标惷鲗?duì)公司的獨(dú)門工藝頗為自豪，反復(fù)強(qiáng)調(diào)國內(nèi)首家全膜法工藝技術(shù)提鋰的地位。
盡管各自保密，但每一個(gè)鋰企都會(huì)評(píng)估每種工藝路線的利弊，不拒絕，不排斥?！叭しㄟ€是更適合鹽湖含鋰濃度更高的區(qū)域?！睆埳橖c(diǎn)出了這一工藝的一項(xiàng)約束條件。但也有業(yè)內(nèi)人士表示，全膜法的優(yōu)點(diǎn)便是能耗和膜損耗低。
工藝路線的區(qū)別，源自鹵水鋰資源含量的差別。據(jù)東方證券研報(bào)，南美地區(qū)主要的鹽湖鋰含量介于321~1500mg/L，阿塔卡馬為鋰含量最高的鹽湖。我國鹽湖鋰含量顯著低于南美地區(qū)，僅西藏扎布耶鹽湖鋰含量與南美地區(qū)較為接近，為632mg/L，其余均不高于300mg/L。這催生出不同工藝路線，包括煅燒法、萃取法、吸附法、膜分離法。出于對(duì)環(huán)保、回收率等考慮，吸附法和膜分離法是較為常用的工藝路線。然而各個(gè)路線之間也不會(huì)互相排斥，仍然會(huì)交叉使用。最典型的就是當(dāng)下常用的吸附法加膜的技術(shù)。
“吸附法就是通過吸附劑，將鹵水中的鋰離子吸附出來，再通過反沖將鋰分離，在鋰濃度較低、鎂鋰比較高的鹽湖也可使用，且不需要建設(shè)鹽田。膜法分類比較多，但總體思路都是通過膜來完成鋰離子的富集（其實(shí)在吸附之后再用膜法也很常見）?！壁M鋒鋰業(yè)有關(guān)人士表示，吸附材料市場(chǎng)隨著新能源的高速發(fā)展而火熱，近年來材料也是不斷漲價(jià)。
這也是久吾高科、藍(lán)曉科技被市場(chǎng)看中的上游供應(yīng)邏輯。
況且，現(xiàn)在的主流路線未必會(huì)永久不變。
藏格控股目前也在嘗試一度被淘汰的萃取法。“我們嘗試的是新萃取法，尚處于中試階段。它的特點(diǎn)是零排放，比吸附法的成本要低，回收率也很高?！睆埳槺硎荆F(xiàn)在，這種新萃取法的瓶頸是鹵水鎂鋰分離。
含鋰的多寡直接影響到成本，“如果雜質(zhì)含量高，碳酸鋰含量不夠，膜過濾效率低，成本會(huì)大幅增加。”李強(qiáng)說。
現(xiàn)在，鋰企的工藝期望是想盡量靠近前端，盡量做到原鹵提鋰。原鹵和老鹵的區(qū)別在于，后者是提取鉀鹽后再提鋰。實(shí)際上，工藝越靠近前端，中途鋰耗散的損失就越低，意味著提鋰效率更高。
重資產(chǎn)投入需規(guī)模效應(yīng)
“你真覺得鹽湖提鋰的成本便宜？”在說了許久鹽湖提鋰的生產(chǎn)成本低后，陳明的一個(gè)反問令人有些愕然。鹽湖提鋰成本比硬巖提鋰要便宜一半，常理來說是很便宜。但如果鹽湖提鋰時(shí)，企業(yè)自身不掌握鹵水，靠外購材料，那確實(shí)是一筆重要開支。
恒信融一期工廠有年產(chǎn)2萬噸的電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線，但去年碳酸鋰和磷酸鋰總產(chǎn)量才接近4000噸?！拔覀兪峭赓忹u水，因?yàn)辂u水供應(yīng)不足，所以產(chǎn)能沒有完全釋放?！标惷髡f，目前已找到有效方案解決鹵水供應(yīng)問題，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)能將得到大幅度釋放。
鹵水之于提鋰企業(yè)，恰如鋰礦之于冶煉加工企業(yè)，若沒有原料供應(yīng)，最多只能賺一個(gè)加工錢。但在行業(yè)上升期，這點(diǎn)成本很容易向下游轉(zhuǎn)嫁。當(dāng)青海鹽湖資源難覓時(shí)，資本收購有提鋰技術(shù)的加工企業(yè)，便是折衷選擇。
但一熟悉鹽湖工藝的資深人士卻對(duì)此嗤之以鼻。他首先對(duì)收購純加工企業(yè)分析道：“距離鹽湖太遠(yuǎn)，難道靠一輛輛卡車幾百公里幾百公里的運(yùn)來加工？這個(gè)不同船運(yùn)精礦，運(yùn)費(fèi)燒得起？”退一步說，就算拿到很便宜的毛礦（未開采）也不容易，“你要想，一個(gè)未開墾的地方，去哪里引淡水？哪里找能源發(fā)光發(fā)熱？”他說道。
鹽湖提鋰的成本中，關(guān)鍵是作為建設(shè)成本的固定資產(chǎn)投入。這也是新進(jìn)者很難跨入的一大壁壘。
“鹽湖項(xiàng)目貫穿開采、生產(chǎn)，前期一次性投入較大，即項(xiàng)目建設(shè)成本較高。后續(xù)老鹵均為自己開采加工，總的生產(chǎn)成本較低?！壁M鋒鋰業(yè)有關(guān)人士表示。
藏格控股的鹵水分離車間外，一座座吸附塔聳立在門前，底下一個(gè)轉(zhuǎn)盤在切換進(jìn)入的鹵水。
“一座吸附塔加上配套就是1000多萬（元），這里有10座吸附塔，光這項(xiàng)成本就達(dá)到1個(gè)億。”張本順指著運(yùn)轉(zhuǎn)的吸附塔表示。
東方證券也有一組詳實(shí)的測(cè)算，鹽湖項(xiàng)目投資密度約為礦山項(xiàng)目的3倍，統(tǒng)計(jì)的鋰礦項(xiàng)目單噸投資額平均約4300美元/噸，而統(tǒng)計(jì)的鹽湖項(xiàng)目單噸投資額平均約1.3萬美元/噸。
實(shí)際上，這類投資還僅是鹽湖提鋰一套設(shè)備的資產(chǎn)投入，還不算上能源、交通等配套設(shè)施。
“像萬噸產(chǎn)能的鹽湖項(xiàng)目，加上風(fēng)光發(fā)熱，我估計(jì)合計(jì)投資大概要50億（元）左右?！崩顝?qiáng)表示，如果沒有十足的配建能力，資本也不敢大規(guī)模進(jìn)入。
恒信融的大股東陜煤集團(tuán)旗下子公司也準(zhǔn)備在西臺(tái)鹽湖礦區(qū)建設(shè)200MW風(fēng)光儲(chǔ)能項(xiàng)目?！斑@是為后期擴(kuò)產(chǎn)提供電力儲(chǔ)備”。
盡管鹽湖提鋰的生產(chǎn)成本很低，但總的單位成本是靠規(guī)模效應(yīng)降低的，帶有極強(qiáng)的重資產(chǎn)屬性。在順周期，鹽湖提鋰的規(guī)模效應(yīng)將極大提高邊際效應(yīng)。但如果遭遇逆周期，這種重資產(chǎn)投入又將承受資本折舊的負(fù)擔(dān)和包袱。
鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化將釋放大量產(chǎn)能，這是否會(huì)扭轉(zhuǎn)當(dāng)下嚴(yán)重供不應(yīng)求的局面？
“首先我們不認(rèn)為會(huì)造成太大的市場(chǎng)沖擊。因?yàn)榻?jīng)過新能源技術(shù)的不斷迭代，電動(dòng)車等相關(guān)產(chǎn)品愈發(fā)成熟，已獲得市場(chǎng)及消費(fèi)者認(rèn)可。從近年銷量數(shù)據(jù)看，電動(dòng)車滲透率保持著相當(dāng)高的增速。資源項(xiàng)目需要一定的開發(fā)周期，滯后于需求端的增長(zhǎng)?？梢灶A(yù)見到，供需關(guān)系短期內(nèi)一直會(huì)比較緊張。其次，與全球鋰鹽市場(chǎng)相比，國內(nèi)鹽湖新釋放的產(chǎn)能占比不會(huì)很大。這是從供需變化來考慮的?！壁M鋒鋰業(yè)有關(guān)人士表示。
在2018年，碳酸鋰市場(chǎng)遭遇觸頂下跌，也有一種聲音認(rèn)為，青海鹽湖產(chǎn)能釋放正是一大原因。
“當(dāng)時(shí)青海鹽湖釋放的產(chǎn)能也就1萬噸，你說能對(duì)全球市場(chǎng)能有多大沖擊？”陳明笑了笑并反駁了這種看法。
實(shí)際上，全球各大鋰企也在披露碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。比如根據(jù)SQM公告，2022年碳酸鋰產(chǎn)能將由12萬噸提升至18萬噸。有券商研報(bào)預(yù)測(cè)，2022年海外鋰企業(yè)新增產(chǎn)能約32萬噸。在中國，藍(lán)科鋰業(yè)2萬噸碳酸鋰預(yù)計(jì)今年年底投入運(yùn)行。陳明也預(yù)計(jì)恒信融的產(chǎn)能將在明年有效釋放。
但業(yè)內(nèi)看來，碳酸鋰需求和供給仍然出現(xiàn)跨期錯(cuò)配，未來三年基本都處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
記者手記｜警惕炒概念的鹽湖收購
今年下半年以來，A股沾鋰就火，不少上市公司愛上鹽湖，一披露收購相關(guān)資產(chǎn)，就有資金爆炒。記者在實(shí)地調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，鹽湖開發(fā)難度、投資門檻遠(yuǎn)比輕描淡寫的公告復(fù)雜許多。如果沒有后續(xù)真金白銀的投入，即便購買毛礦作為資源儲(chǔ)備，也很難轉(zhuǎn)換為利潤(rùn)表的現(xiàn)金流。
逢鋰必漲的概念炒作并非無風(fēng)險(xiǎn)套利，熱潮褪去后也會(huì)被市場(chǎng)無情拋棄。時(shí)刻謹(jǐn)記，鋰行情在2018年也曾經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)教育，預(yù)期隨時(shí)會(huì)變。
記者：胥帥
