中國儲能網(wǎng)訊：踏進虎年的寧德時代沒能迎來開門紅。
春節(jié)后的第一周，盡管“寧王”業(yè)績一片大好，但在接踵而來的傳言中，還是引發(fā)了一輪震蕩。寧德時代股價接連多天持續(xù)下跌，一度跌破500元，市值蒸發(fā)超2000億元。
身處多方不利傳言，資金不僅開始逃離寧德時代，市場中也出現(xiàn)多方博弈的言論。首創(chuàng)證券發(fā)布研報稱2021年貴州茅臺的走勢與2022年寧德時代的走勢有較強的相似性，參考前者的走勢，預(yù)測寧德時代未來仍有20%的下跌空間，建議賣出。
雖然遭逢唱衰，但仍有不少券商對寧德時代表示看好。瑞銀在2月11日發(fā)表研報表示，經(jīng)過一系列的研究表明，寧德時代已經(jīng)迎來買入機會，并給予700元的目標(biāo)價格；野村東方國際也將寧德時代的目標(biāo)股價上調(diào)到了722元/股的價格。
各方消息的裹挾下，也引發(fā)了散戶們的恐慌。不少投資者迅速逃離，意圖“止血”，也有投資者認(rèn)為到了抄底的好時機，頻頻補倉。
2月13日，市場終于等到了官方“辟謠”，寧德時代發(fā)布公告稱，針對“寧德時代被制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩”等一系列惡意謠言，已在2月12日向公安機關(guān)報案，將對造謠者依法追究法律責(zé)任。
之后在2月14日的投資者調(diào)研活動上，寧德時代董事長曾毓群更是親自回應(yīng)了包括上游鋰資源布局、技術(shù)研發(fā)、國際化發(fā)展與競爭等多個市場關(guān)心的熱點話題。
“寧王”的發(fā)聲，也終結(jié)了股價下跌的勢頭，并持續(xù)“回血”。從2月14日起，寧德時代股價重回500元。截至今日收盤，股價報收530.8元/股，總市值也回到了1.24萬億元。
逃離寧德時代
站在萬億市值上，寧德時代這座看似堅固的資本堡壘每一次的晃動，對于投資者來說，都像是一次考驗。而這次大跌，更是被網(wǎng)友戲稱是“定點爆破”。
2月10日，看到“寧德時代將被美國制裁”的傳言后，莫莉在第一時間將手中寧德時代的股票賣出了一半。因為有華為和光伏行業(yè)的案例在前，即便彼時的消息真?zhèn)紊形从卸ㄕ?，但她仍深信不疑，“以美國的行事風(fēng)格，肯定不會看著寧德時代一家獨大?！?
開年以來，寧德時代股價一路下跌 來源
之后該傳言雖被澄清，但人們的心態(tài)已經(jīng)被接踵而來的市場謠言以及那一條持續(xù)下跌的K線圖所擊穿。
“周一只要高開我就跑，哪怕只漲一個點?！弊蛉臻_盤不久，陳松樓就以每股506.36元的價格將手中600股寧德時代的股票全部清倉。
下定決心并不容易。過去一周多的時間，其所在的寧德時代炒股群里，對于“該逃離還是堅守”這個話題，散戶們吵得不可開交。
陳松樓看到，不少本還搖擺不定的人們被首創(chuàng)證券的一紙研報所嚇倒，紛紛開始拋售。“那份報告確實有威力，主要是未來20%的下跌空間太嚇人了，普通散戶根本承受不住?！?
自己雖也心存余悸，但最終讓他決心賣出的，還是整個市場的變化?！敖衲陝恿﹄姵厥袌龅娜兆悠毡槎疾缓眠^?！标愃蓸钦J(rèn)為，從2021年開始，受原材料碳酸鋰價格暴漲，電池廠商利潤不斷被擠壓?！叭ツ陮幍聲r代的股價雖然一飛沖天，但也包含著大量的泡沫。漲價問題遲遲不能解決，今年它的業(yè)績肯定會受影響?！?
“如果能在去年600元價格高位上拋出的話，無疑能賺更多?！比缃窕叵肫饋?，陳松樓雖然覺得有些惋惜，但以其300-500元的買入價格來看，僅靠這一支股票，還是小賺了一筆。
賺到錢的散步已經(jīng)算得上“幸運兒”。寧德時代財報顯示，截止到2021年三季度，寧德時代股東數(shù)為13.42萬戶。若按照一周來累計蒸發(fā)的2000億市值計算，股民們平均虧損高達150萬元。
遭遇巨額虧損，心灰意冷的投資者也開始站在“寧王”的對立面，以唱空寧德時代來發(fā)泄。
“哪有什么寧德的時代，只有時代中的寧德?！笔治?500股寧德時代股票，錢多多將這次遭遇看作是投資的一次戰(zhàn)略性失誤。“從市值達萬億到突破1.5萬億，寧德時代僅用了5個月，漲幅太快也是時候迎來回調(diào)。”
在其看來，隨著LG新能源以及比亞迪等動力電池巨頭紛紛發(fā)力，寧德時代的市場份額也面臨著被搶奪的可能?！皟?nèi)憂外患的擠壓讓寧德時代的龍頭地位開始動搖，站在市場角度，這也意味著寧德時代的股價將在今年迎來調(diào)整?！?
即便將原因歸結(jié)為自己錯誤估算了寧德時代的前景，但錢多多還是寄希望其股價能夠達到券商給出的700元/股的高預(yù)期，“這樣也便于自己脫身?！?
“寧王”怎么了？
作為創(chuàng)業(yè)板市值唯一過萬億的企業(yè)，寧德時代的漲跌也影響著創(chuàng)業(yè)板指的變化。開年后的第一周，受寧德時代股價影響，創(chuàng)業(yè)板指也在一周內(nèi)大跌5.59%。網(wǎng)友戲稱曾經(jīng)的“科創(chuàng)板一哥”，節(jié)后變成了砸盤的“帶頭大哥”。
“這是由綜合因素導(dǎo)致的?！闭莒`投資合伙人楊亞飛認(rèn)為，從宏觀環(huán)境來看，2021年，市場資金集體涌向新能源汽車這個大幅增長的板塊，然而隨著美聯(lián)儲加息計劃臨近，高估值板塊存在較大壓力。
而奧緯咨詢董事合伙人張君毅認(rèn)為，寧德時代此前的表現(xiàn)離不開壟斷和大資金的炒作?！半S著游資的回撤，寧德時代的股價自然就不太穩(wěn)了。”事實上，不止是寧德時代，2022年以來，特斯拉股價累計下跌超過22%，蔚來等多支新能源股也均處于下行通道。
從自身來看，業(yè)績無憂的寧德時代，確實存在“透支估值”的問題。2021年底，寧德時代市盈率已高達137倍，處于其歷史估值的絕對高點?！皟r格泡沫有點高，已經(jīng)透支了公司1-2年的利潤”，汽車行業(yè)分析師王安宇表示。
高估值需要匹配高增長，但寧王的業(yè)績增速卻在逐漸放緩。財報顯示，從2015年至2021年三季度，寧德時代毛利率由最高點的38.64%下滑至27.51%，凈利潤則由16.67%下滑至12.47%。
其原因在于成本和收入的疊加因素影響。一方面，寧德時代的電池銷售均價在不斷下降。財報顯示，2015年至2021年三季度動力電池銷售系統(tǒng)的均價由2.28元/Wh下滑至0.78元/Wh。
另一方面，鋰電池原材料價格卻在飆漲。據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2021年9月較2021年初，四大主材磷酸鐵鋰正極材料、三元523動力單晶材料、人造石墨負(fù)極、電解液等原材料平均價格漲幅分別達到約70%、60%、30%、135%。
步入2022年，原材料價格上漲的趨勢仍未好轉(zhuǎn)。上海鋼聯(lián)1月28日數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰的價格與年初相比上漲幅度超過20%。“成本不斷漲，售價不斷降，投資者的預(yù)期肯定惡化?！蓖醢灿畋硎?。
對于原材料成本上升問題，在投資者會議上，寧德時代承認(rèn)對公司造成了一定的影響，但其表示可通過多種方式對沖，比如回收利用和自行開采。在回收方面，鋰回收率已經(jīng)超過90%，并且寧德時代已經(jīng)在宜春等地進行鋰資源開采。
沒有對比就沒有傷害。如今暴跌的“寧王”，和此前的飆漲形成鮮明對比。
2018年6月11日，寧德時代正式登陸A股創(chuàng)業(yè)板，彼時寧德時代的發(fā)行價為25.14元/股。從2018年到2021年，其股價年度漲幅分別高達198.31%、44.73%、231.20%和85.25%。
“寧德時代生在了好時代”，楊亞飛不禁感嘆。2021年，全球新能源汽車銷量同比增速超過100%，國內(nèi)更是接近200%。而作為新能源車企上游廠商，寧德時代也成為資本市場當(dāng)之無愧的寵兒?！吧嫌喂┙o彈性比較小，導(dǎo)致供不應(yīng)求，龍頭電池價格強勢，議價能力很強?！睏顏嗭w表示。
隨著股價一飛沖天，寧德時代也創(chuàng)造了不少“造富”神話?！?020胡潤百富榜》顯示，有8位與寧德時代相關(guān)聯(lián)的富豪進入百富榜單，累計財富總額高達2350億元。這也讓投資者曾感嘆，“寧德時代的造富速度堪比印鈔機?！?
在王安宇看來，股價的起伏再正常不過，寧德時代也不例外?！坝星缣炀陀杏晏?，有夏天就有冬天，同樣，一個公司的股票也不可能只漲不跌?！睆?020年初到2021年下半年，寧德時代的股價從每股100元，一度漲至700元，“現(xiàn)在也該回撤了”。
跌到“底”了嗎？
未來究竟會跌跌不休還是短期調(diào)整？對于寧德時代的“錢景”，市場給出了不同的判斷。
證券機構(gòu)從業(yè)人員范磊認(rèn)為，判斷未來走勢的核心還是業(yè)績。從全球整個市場來看，寧德時代仍然處于難以撼動的龍頭位置。
2月7日，韓國市場研究機構(gòu)SNE Research發(fā)布的最新統(tǒng)計顯示，2021年全球動力電池裝車量為296.8 GWh，同比實現(xiàn)翻番，中國占據(jù)全球48.6%的新能源汽車動力電池份額。而寧德時代在全球的動力電池裝車量達到了96.7GWh，以32.6%的市占率第5次蟬聯(lián)冠軍。
來源：eletreck.co
寧德時代也因此賺的盆滿缽滿。1月27日，寧德時代發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間為140億元至165億元，并且實現(xiàn)同比150.75%至195.52%的大幅增幅。這也是寧德時代成立以來的最好盈利水平。
盡管交出了亮眼的成績單，但市場卻并未買單。私募基金研究員陶箏向未來汽車日報解釋稱，二級市場“炒”的是預(yù)期，2021年業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)向好并不能影響后續(xù)股價。“今年的股價要想上漲，就需要明后年，乃至2025年后的業(yè)績能繼續(xù)上漲?！?
從整個市場發(fā)展來看，寧德時代的未來仍存在著諸多不確定性。
在日韓電池、科技巨頭環(huán)伺下，各國的技術(shù)競賽從未停止。根據(jù)SNE Research最新發(fā)布的裝機量TOP10榜單，除了寧德時代，比亞迪、中創(chuàng)新航（中航鋰電）、國軒高科、遠(yuǎn)景動力、蜂巢能源這五家中國電池廠商同樣榜上有名。
除了占據(jù)寧德時代八成市場份額的中國市場正在被“分食”，海外市場也面臨著“老對手”的沖擊。作為僅次于寧德時代的全球第二大動力電池商，今年1月27日，LG新能源正式上市。彼時LG新能源CEO權(quán)暎壽不僅放出超越寧德時代的豪言壯語，還指出對手的弱點就在于偏重中國客戶。
而在本次接受投資者調(diào)研時，寧德時代也提及了對美國市場的考慮。在技術(shù)和關(guān)鍵材料上，寧德時代透露，目前公司電池生產(chǎn)過程中沒有直接涉及到美國的材料，但BMS上的芯片部分源自美國，目前公司已在做國產(chǎn)化。
對于競爭問題，寧德時代方面表示，友商擴產(chǎn)不意味著會增加競爭，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競爭。
不過車企和寧德時代之間的關(guān)系仍在發(fā)生著微妙的變化。
“寧德時代和幾家整車廠的關(guān)系，并不是很明晰、友好，這對寧德時代也產(chǎn)生了一定影響?！睆埦惴Q。此前，小鵬汽車也曾傳出將引入新的動力電池供應(yīng)商的消息。
與此同時，不少車企還試圖將動力電池的主動權(quán)握在自己手中，以保證產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)。2018年，蜂巢能源脫離長城汽車，開始獨立運營。2021年10月，廣汽集團也官宣將自研電池。
在楊亞飛看來，隨著產(chǎn)業(yè)動態(tài)發(fā)展，“電池廠的地位相對不會像21年那么強勢，但是短期電芯廠強勢情況依然存在。”
投資經(jīng)理王蒙認(rèn)為，當(dāng)前電池廠商向上突破很難，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢也會逐漸被追上，“后面就是產(chǎn)能-規(guī)模-成本競賽，我感覺電池廠比主機廠市值高這件事就值得看空”。
“如果不考慮短期內(nèi)波動，寧德時代仍然是一支值得看好的股票?！狈独诜治龇Q，根據(jù)寧德時代定點車型的出貨量預(yù)計和其占比估算，2022年，寧德時代的利潤有望達到240-250億元的水平。
2021年前三季度，從中國市場裝機量來看，寧德時代為其第一大客戶特斯拉提供了7.89GWh的裝機量，占比19%；第二大客戶為蔚來汽車，占比11.1%；小鵬汽車則是第三大客戶，占比7.5%；并且，目前國內(nèi)新勢力三強中，寧德時代為蔚來、理想獨供，小鵬主供。
范磊稱，目前寧德的產(chǎn)能預(yù)估是200GWh，并且還在不斷擴產(chǎn)中，產(chǎn)能不是瓶頸，關(guān)鍵看需求端增速?！斑€會有很多尾部品牌的出貨需求?！?
根據(jù)中信證券研報，預(yù)計2022年，寧德時代的主要客戶群中的蔚來、理想、小鵬的銷量有望分別達到16.2萬輛、14.7萬輛、20萬輛，相較于2021年銷量的增速分別達到77.24%、62.4%、103.8%，將維持較大的增速。
（注：文內(nèi)部分受訪者為化名）
