中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2021年，鋰電池正極材料市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，同時(shí)上演了磷酸鐵鋰對(duì)三元材料的反超。
近日，研究機(jī)構(gòu)EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院共同發(fā)布的《中國(guó)鋰離子電池正極材料行業(yè)發(fā)展白皮書（2022年）》（以下簡(jiǎn)稱“白皮書”）顯示，2021年，中國(guó)鋰離子電池正極材料出貨量為109.4萬噸，同比大幅增長(zhǎng)98.5%。其中，磷酸鐵鋰正極材料出貨量45.5萬噸，在連續(xù)5年落后三元材料的情況下實(shí)現(xiàn)反超，成為正極材料細(xì)分領(lǐng)域出貨量最多，且增長(zhǎng)速度最快的子行業(yè)。
電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示：“磷酸鐵鋰反超三元材料，一是因?yàn)樾履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)已開啟市場(chǎng)化新階段，磷酸鐵鋰成本與安全優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯；二是儲(chǔ)能等增量市場(chǎng)的發(fā)力，去年全球儲(chǔ)能電池出貨量增速與動(dòng)力電池增速差不多，增幅都在130%左右，未來還將持續(xù)放量，提振磷酸鐵鋰需求；三是三元材料的上游原材料鈷、鎳供應(yīng)與價(jià)格波動(dòng)明顯，磷酸鐵鋰的供應(yīng)鏈更為穩(wěn)定?！?
產(chǎn)值翻倍
“2021年，國(guó)內(nèi)鋰電池正極材料出貨量實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰、中低鎳三元材料價(jià)格漲幅超過了1倍，高鎳三元材料價(jià)格也出現(xiàn)大幅上升，行業(yè)景氣度整體向上。同時(shí)，市場(chǎng)需求的快速擴(kuò)容，也給二線品牌企業(yè)成長(zhǎng)提供了機(jī)會(huì)?！庇谇褰滔蛴浾咧v道。
白皮書內(nèi)容顯示，從產(chǎn)值來看，由于上游鋰、鈷、鎳等金屬價(jià)格上漲，正極材料的價(jià)格也隨之走高，在2021年呈現(xiàn)“價(jià)量齊升”的繁榮景象并一直延續(xù)至今。2021年，中國(guó)正極材料的產(chǎn)值達(dá)到1419.1億元，同比增長(zhǎng)123.1%，超過2017年產(chǎn)值的增幅。
公開資料顯示，新能源汽車動(dòng)力電池電芯主要可拆分為正極、負(fù)極、電解液、隔膜4個(gè)部分。其中，正極材料成本占比最高，可達(dá)電池電芯總成本的4成左右。
多份行業(yè)研報(bào)顯示，正極材料的電化學(xué)性能可直接對(duì)動(dòng)力電池電芯的能量密度、功率密度和循環(huán)壽命產(chǎn)生顯著影響?，F(xiàn)階段動(dòng)力電池可使用的正極材料包括磷酸鐵鋰、三元鋰、鈷酸鋰和錳酸鋰。而磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池為市場(chǎng)主流，占動(dòng)力電池出貨量的9成以上。
“三元鋰、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰和錳酸鋰等幾條技術(shù)路線的分歧很大，有觀點(diǎn)認(rèn)為是非此即彼，不過我們認(rèn)為各有優(yōu)缺點(diǎn)，更可能會(huì)是并行發(fā)展。如目前幾乎占據(jù)了動(dòng)力鋰電池全部市場(chǎng)份額的三元鋰和磷酸鐵鋰就各有優(yōu)劣。三元鋰的優(yōu)點(diǎn)是能量密度高、低溫衰減少，缺點(diǎn)是安全性一般、壽命一般；磷酸鐵鋰優(yōu)點(diǎn)是成本相對(duì)較低、安全性較好、壽命長(zhǎng)，缺點(diǎn)是能量密度低，且對(duì)低溫的適應(yīng)遠(yuǎn)不如三元鋰。”一位專注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的資本市場(chǎng)人士近期表示。
該人士分析稱，2021年，磷酸鐵鋰的市場(chǎng)份額確實(shí)提升得很快，相關(guān)上市公司股價(jià)的表現(xiàn)也很好。中等價(jià)格的A級(jí)車，中鎳三元是標(biāo)配；價(jià)格較高的B級(jí)和C級(jí)車，使用高鎳三元；價(jià)格較低的A00級(jí)微型車，主要使用的是磷酸鐵鋰。所以，2021年低價(jià)車型的熱銷，也是帶動(dòng)磷酸鐵鋰走高的一個(gè)原因。
錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)
“正極材料和動(dòng)力電池及下游汽車的銷量高度相關(guān)，如三元材料和C級(jí)車、磷酸鐵鋰和A00級(jí)車的密切聯(lián)系。磷酸鐵鋰受益于微型車整體景氣度的提高，表現(xiàn)搶眼?！痹撡Y本市場(chǎng)人士講道。
第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向記者表示，三元主要用于中高端車型，鐵鋰主要用于中低端車型。而目前電車市場(chǎng)并沒有成熟起來，仍以中低端車型為主，銷量較大的車型價(jià)格主要集中在20萬元左右，突破30萬元的車型銷量占比極少。所以，這個(gè)市場(chǎng)構(gòu)成就決定了鐵鋰份額會(huì)高于三元。
上述資本市場(chǎng)人士表示，2021年，在鋰電池領(lǐng)域的技術(shù)路線上，磷酸鐵鋰反而反超了三元鋰。磷酸鐵鋰的特點(diǎn)是“低成本+低性能”，較三元鋰性價(jià)比更高。因?yàn)榱姿徼F鋰的特點(diǎn)，所以其多應(yīng)用于中低端、主打性價(jià)比的車型。該人士認(rèn)為，綜合性能最優(yōu)化是三元鋰的重點(diǎn)發(fā)展方向。三元鋰中鎳、鈷、錳三種元素的含量對(duì)正極性能的影響是不同的，所以電池生產(chǎn)企業(yè)主要是根據(jù)技術(shù)和成本去找到三種材料的最優(yōu)比例。如鎳對(duì)電池的正面作用是增加材料的容量，負(fù)面作用是削弱循環(huán)性能；鈷會(huì)提高安全性，但成本增加、容量減少；錳會(huì)改善安全性能，但會(huì)破壞材料的層狀結(jié)構(gòu)。
“高鎳化可能會(huì)是未來的趨勢(shì)?！痹撊耸勘硎荆Ｒ姷娜龢O材料大概可以劃分為NCM523、NCM622和NCM811，后面的數(shù)字指鎳鈷錳三種元素的比例。如NCM523就是指鎳5鈷3錳2，其中鎳的比例是30.8%，所以稱為“中鎳三元”。同理NCM622、NCM811的鎳含量占比分別是37.3%、50.7%，因此被稱為“中高鎳三元”和“高鎳三元”。
該人士進(jìn)一步講道，鎳、鈷、錳三種元素的比例各不相同，未來正極材料呈現(xiàn)出的性能自然也各有優(yōu)劣。如NCM523，雖然能量密度比較低，但整體性能比較好；NCM811，能量密度有明顯優(yōu)勢(shì)，但工藝門檻更高、制造難度更大。據(jù)一些機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2020年，NCM523、NCM622和NCM811對(duì)應(yīng)的三元鋰正極材料的市場(chǎng)份額分別為53%、20%和22%。所以從市場(chǎng)份額角度來看，綜合性價(jià)比更好的NCM523更大，占據(jù)了三元“半壁江山”。
該人士認(rèn)為，目前的情況是，磷酸鐵鋰和三元鋰正在進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)、錯(cuò)位發(fā)展，并非非此即彼。磷酸鐵鋰的破局主要還是在技術(shù)革新上，如比亞迪的“刀片電池”，通過無模組的集成方式，實(shí)現(xiàn)相對(duì)更高的能量密度和相對(duì)中等的制造成本，同時(shí)兼顧散熱和其他性能。
“三元仍然是未來主方向，電車市場(chǎng)也會(huì)逐步成熟，中高端市場(chǎng)也會(huì)逐步打開，所以鐵鋰領(lǐng)先的局面可能是暫時(shí)的，至少這個(gè)差距會(huì)隨著電車市場(chǎng)的成熟及電車的普及而降低?！睕r玉清表示。
格局不穩(wěn)
其實(shí)自2021年以來，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈一片繁榮，正極材料企業(yè)也在紛紛募資擴(kuò)張。
2021年11月，中偉股份（300919.SZ）定增募資50億元用于旗下位于北部灣產(chǎn)業(yè)基地的三元項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金；11月，當(dāng)升科技（300073.SZ）定增募資46.45億元用于旗下5萬噸/年高鎳鋰電正極材料生產(chǎn)線等項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金；12月，杉杉股份（600884.SH）定增募資30.53億元用于相關(guān)資產(chǎn)收購；正極材料企業(yè)湖南裕能和湖北萬潤(rùn)，分別于2021年9月和2022年1月向創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板發(fā)起沖擊，擬分別募資18億元和12.62億元用于各自旗下的正極材料項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
“從國(guó)內(nèi)來看，磷酸鐵鋰投資熱度較高，但從國(guó)際市場(chǎng)來看，三元鋰電池的擴(kuò)產(chǎn)是主流?！庇谇褰滔蛴浾弑硎尽?
“正極材料市場(chǎng)集中度較低，頭部幾家企業(yè)的市場(chǎng)占有率差距不是很明顯，未來競(jìng)爭(zhēng)格局存在很大變數(shù)。由于行業(yè)景氣度提升，吸引了很多上下游企業(yè)跨界投資正極材料領(lǐng)域，也將加劇整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)?！庇谇褰讨v道。
于清教表示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵鋰裝機(jī)量今年預(yù)計(jì)仍將領(lǐng)先于三元，而三元高鎳化趨勢(shì)也將進(jìn)一步凸顯。從2021年的情況來看，正極材料價(jià)格有明顯上漲，原材料漲價(jià)部分壓力已向下游電池領(lǐng)域傳導(dǎo)。但長(zhǎng)期以來，“家里沒礦”的正極材料及前驅(qū)體企業(yè)話語權(quán)普遍不高，利潤(rùn)空間自然受到一定的壓縮。行業(yè)企業(yè)要提升利潤(rùn)，需向上延伸，提升原材料自給率很關(guān)鍵。頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)一體化能力將增強(qiáng)。
上述白皮書表示，從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，磷酸鐵鋰正極材料出貨量的快速增長(zhǎng)使得湖南裕能和德方納米（300769.SZ）在2021年分別位列正極材料行業(yè)的第一和第二。不過正極材料行業(yè)整體市場(chǎng)集中度較低，前十家企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)份額低于50%。未來隨著電池企業(yè)、大化工企業(yè)、上游礦產(chǎn)企業(yè)跨界進(jìn)入到正極材料領(lǐng)域，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒏蛹ち遥傮w行業(yè)格局仍有可能發(fā)生較大改變。
“從競(jìng)爭(zhēng)格局上講，無論是三元或磷酸鐵鋰，市場(chǎng)份額都在向龍頭企業(yè)集中。”上述資本市場(chǎng)人士表示，而從投資的角度看，正極材料行業(yè)應(yīng)該關(guān)注兩條線索，一是三元材料的高鎳化趨勢(shì)，二是寧德時(shí)代的供應(yīng)商。
該人士解釋道，在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的一線龍頭被過度關(guān)注和熱炒后，反倒是其供應(yīng)商更值得關(guān)注。比如寧德時(shí)代，其三元材料來自容百科技（688005.SH）、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科（688779.SH）、廈門鎢業(yè)（600549.SH）和振華新材（688707.SH）；其磷酸鐵鋰材料來自德方納米和貝特瑞（835185.BJ）。
