中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：◎記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，鋰鹽企業(yè)自身沒(méi)有“超額”擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作，下游電池企業(yè)認(rèn)為新增產(chǎn)量很多，鋰鹽企業(yè)卻表示沒(méi)有那么多量。真實(shí)的整體產(chǎn)量，行業(yè)內(nèi)人士也拎不清。然而這只是行業(yè)內(nèi)部人士推演判斷，不乏按照極端演繹。但無(wú)論如何，30萬(wàn)元/噸是當(dāng)前鋰鹽企業(yè)和下游電池企業(yè)博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
每經(jīng)記者 胥帥 實(shí)習(xí)生 羅藝 每經(jīng)編輯 陳俊杰
“瘋狂的鋰”，漲時(shí)瘋狂跌亦瘋狂。根據(jù)最新市場(chǎng)報(bào)價(jià)，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)跌破30萬(wàn)元/噸。去年底到現(xiàn)在，從60萬(wàn)元/噸跌破30萬(wàn)元/噸，下跌的速度像當(dāng)初上漲時(shí)一樣驚人。
很多人想問(wèn)鋰走向何方？但市場(chǎng)只會(huì)呈現(xiàn)直觀的價(jià)格結(jié)果，不能回答底在何方。
就此，3月中旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)研部分鋰鹽企業(yè)、正極材料企業(yè)。下游電動(dòng)車(chē)高增速需求收縮、未來(lái)產(chǎn)能釋放預(yù)期沖擊、恐慌補(bǔ)庫(kù)情緒淡化，“三重”因素或是構(gòu)成此輪鋰價(jià)下跌的原因。背后博弈的是主導(dǎo)權(quán)之變。
只不過(guò)有可能降價(jià)利好下游，刺激需求引來(lái)價(jià)格企穩(wěn)。也有最悲觀的聲音，認(rèn)為2023年到2024年是產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)期。
現(xiàn)場(chǎng)：價(jià)格下行但鋰鹽庫(kù)存量低
3月15日，四川一家鋰鹽廠(chǎng)，十多名投資者參觀工廠(chǎng)產(chǎn)線(xiàn)。同去年“鋰價(jià)未來(lái)漲多高”的問(wèn)題相比，鋰鹽下行周期，他們更關(guān)心庫(kù)存問(wèn)題。
現(xiàn)在的鋰鹽庫(kù)存是一個(gè)謎，沒(méi)人知道誰(shuí)家的庫(kù)存是多少。這和價(jià)格直線(xiàn)拉升的陡峭階段迥然不同，當(dāng)時(shí)各家鋰精礦“零庫(kù)存”是心照不宣的“秘密”。
但下行階段，它就是秘密。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)研的幾家鋰鹽企業(yè)或者正極材料企業(yè)，對(duì)庫(kù)存量的問(wèn)題，它們給出了幾乎一致的回答——鋰鹽庫(kù)存量很低。
A企業(yè)：工廠(chǎng)沒(méi)有鋰鹽庫(kù)存，主要原因是去年有一些年底沒(méi)交的貨，今年要補(bǔ)貨。其次是給上游鋰精礦企業(yè)代工，增加了產(chǎn)能利用率。最后貨以國(guó)際訂單為主，主要銷(xiāo)往日韓等國(guó)家。
B企業(yè)：鋰鹽有小幾百?lài)嵉呢洠瑤?kù)存量不算多。鋰精礦供應(yīng)量能維持今年全年，供應(yīng)問(wèn)題不大。
C企業(yè)：最近看了鋰鹽廠(chǎng)，庫(kù)存不算大，客戶(hù)主要供應(yīng)海外。
D企業(yè)：正極材料的庫(kù)存低，但企業(yè)產(chǎn)能利用率就不高，沒(méi)有50%。
冰山之下不只一角，記者實(shí)地調(diào)研看到另一角。
A企業(yè)：國(guó)內(nèi)訂單現(xiàn)在是偏弱，提貨狀況不好。到底每家有多少庫(kù)存，不清楚，不知道到底有多少量。
B企業(yè)：我知道一些企業(yè)庫(kù)存是很高，說(shuō)實(shí)話(huà)大家都知道現(xiàn)在國(guó)內(nèi)（下游需求）比較“緊”（去化壓力）。
C企業(yè)：低端的磷酸鐵鋰，能量密度比較低的那種，確實(shí)需要去化了，主要是這部分的庫(kù)存比較高。
中國(guó)有色工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張江峰最近跑了一些鋰企，發(fā)現(xiàn)鋰鹽“庫(kù)存還有一點(diǎn)”，“現(xiàn)在一些企業(yè)可能感覺(jué)壓力比較大，有些報(bào)價(jià)跟企業(yè)的成本比較接近，現(xiàn)在很難受?！?
縱然不知道庫(kù)存量的具體狀況，但這些案例和說(shuō)法卻擦拭出鋰鹽的庫(kù)存邊界。這是鋰價(jià)波動(dòng)背后市場(chǎng)信號(hào)，供需博弈在邊際上對(duì)行業(yè)庫(kù)存的影響。當(dāng)下游無(wú)法忍受某一個(gè)價(jià)格，產(chǎn)能庫(kù)存最先積壓在“最弱”的鋰企。
由此，或可看做進(jìn)入鋰鹽“基欽周期”的又一波段——主動(dòng)去庫(kù)存。只是說(shuō)，“主動(dòng)去庫(kù)存”的未來(lái)尚可未知，它可能是一朵“水花”，掀不起鋰價(jià)的波瀾，也有可能是“巨浪”，掀起鋰價(jià)的風(fēng)暴?！爸鲃?dòng)去庫(kù)存”的猛烈力度決定了價(jià)格波動(dòng)幅度。
“大家可能現(xiàn)在都‘繃著’，觀望一下?！盉企業(yè)的生產(chǎn)總監(jiān)描述了最猛烈的力度，鋰鹽企業(yè)繃不住了，紛紛降價(jià)搶跑，爭(zhēng)先恐后“主動(dòng)去庫(kù)存”——當(dāng)然，這僅是他設(shè)想的極端狀況。
庫(kù)存確實(shí)是鋰鹽“基欽周期”的核心，“主動(dòng)去庫(kù)存”的上一個(gè)階段是鋰鹽補(bǔ)庫(kù)存。2021年12月，鋰價(jià)從20萬(wàn)元/噸出頭突然跳漲到30萬(wàn)元/噸，內(nèi)生的真正推動(dòng)力是預(yù)判2022年鋰精礦庫(kù)存最緊缺。鋰鹽“零庫(kù)存”的恐慌情緒被下游儲(chǔ)能、電池的擴(kuò)產(chǎn)放量預(yù)期推波助瀾，不斷被強(qiáng)化的“保供”觀念成為推動(dòng)60萬(wàn)元/噸鋰價(jià)的動(dòng)力。
根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)發(fā)布的2022年鋰產(chǎn)品進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，鋰資源進(jìn)口量增速依舊。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2022年1~12月，我國(guó)進(jìn)口鋰精礦約284萬(wàn)噸，主要來(lái)源于澳大利亞、巴西、津巴布韋、加拿大等國(guó)，同比增長(zhǎng)約42%。我國(guó)凈進(jìn)口碳酸鋰12.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約72%。
但在今年， 鋰精礦供應(yīng)已不是企業(yè)所擔(dān)憂(yōu)的首要之事。記者在一家鋰鹽廠(chǎng)中控臺(tái)看到，公司精礦庫(kù)存儲(chǔ)備充足，沒(méi)有缺貨困擾。
實(shí)際上，行業(yè)并沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)能界定鋰鹽庫(kù)存高低。從記者曾調(diào)研的一家鋰鹽企業(yè)的歷史庫(kù)存對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在2020年上半年的周期低谷，庫(kù)存峰值是在4000~5000噸。除開(kāi)極限狀態(tài)，當(dāng)時(shí)這家鋰鹽企業(yè)的中位數(shù)庫(kù)存在千噸。
爭(zhēng)論：長(zhǎng)單毀約是否已經(jīng)出現(xiàn)
國(guó)內(nèi)鋰鹽長(zhǎng)單執(zhí)行率又是另一個(gè)未知情況。
A企業(yè)：現(xiàn)在都在談長(zhǎng)協(xié)，又不知道怎么談。之前簽訂的長(zhǎng)協(xié)，或許有變數(shù)。
C企業(yè)：之前電池廠(chǎng)和鋰鹽企業(yè)簽訂長(zhǎng)單，但現(xiàn)在它落實(shí)不了。它去年是想多拿碳酸鋰的貨，把資源拿到手里。但后面價(jià)格到60萬(wàn)/噸，電池廠(chǎng)也想不到，鋰鹽廠(chǎng)也想不到。現(xiàn)在越跌，拿貨心理預(yù)期就越低。
D企業(yè)：長(zhǎng)單履約意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)會(huì)來(lái)溝通價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格浮動(dòng)多少，商量調(diào)動(dòng)多少。
行業(yè)流傳消息：
肯定有毀單的，這個(gè)差價(jià)差得不是一星半點(diǎn)。當(dāng)時(shí)簽訂的50萬(wàn)元/噸，現(xiàn)在跌至30多萬(wàn)，這一價(jià)差非常大了。
當(dāng)鋰價(jià)從20萬(wàn)元/噸的價(jià)格加速上漲時(shí)，下游希望簽訂長(zhǎng)單保量，但上游希望隨行就市。在鋰鹽30萬(wàn)元/噸簽訂長(zhǎng)單，預(yù)期是價(jià)格會(huì)在40萬(wàn)元/噸，50萬(wàn)元/噸，長(zhǎng)單執(zhí)行動(dòng)力還有。但現(xiàn)在跌回30萬(wàn)元/噸，長(zhǎng)單難執(zhí)行既因?yàn)閮r(jià)差，也因?yàn)轭A(yù)期。
雙方圍繞顯性和隱性的機(jī)會(huì)成本核算進(jìn)行新一輪博弈，也決定鋰鹽企業(yè)和電池企業(yè)之間長(zhǎng)單履行與否。
實(shí)地調(diào)研中，更多的信號(hào)顯示是鋰價(jià)博弈的主導(dǎo)權(quán)逐步向下游靠攏。
一家寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈上的整車(chē)企業(yè)，它的新能源車(chē)不是市場(chǎng)主流車(chē)型，屬于新能源車(chē)“少數(shù)派”。
負(fù)責(zé)采購(gòu)寧德時(shí)代電池的責(zé)任人明顯感受到今年電池好買(mǎi)，價(jià)格還在下降?！半姵貎r(jià)格是根據(jù)材料價(jià)格聯(lián)動(dòng)，每個(gè)月會(huì)核算一次。今年不需要去搶電池，按照拿貨節(jié)奏走即可?！?
碳酸鋰直接關(guān)系到磷酸鐵鋰的價(jià)格，磷酸鐵鋰價(jià)格直接關(guān)系到電池價(jià)格。電池價(jià)格下降在情理之中，今年，電池的供給不需要通過(guò)“搶”來(lái)保障。
下游不再需要“搶”，數(shù)據(jù)已早早對(duì)曾炙手可熱的上游釋放出“寒意”。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成42.5萬(wàn)輛和40.8萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%。同比去年春節(jié)月，增速僅有20%左右。
日前，中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布了2023年1月動(dòng)力電池月度數(shù)據(jù)。一些新情況值得關(guān)注。
1月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)28.2GWh，同比下降5%，環(huán)比下降46.3%，裝車(chē)量為16.1GWh，同比下降0.3%，環(huán)比下降55.4%。這也是歷史首次出現(xiàn)單月同環(huán)比均下降的情況。
這種“寒意”對(duì)上游的致命之處在于，好像突然間就從高歌猛進(jìn)的成長(zhǎng)期進(jìn)入平緩均衡的成熟期。
一地級(jí)市負(fù)責(zé)動(dòng)力電池招商的干部對(duì)此有深刻感受，今年動(dòng)力電池企業(yè)在地方投資意愿明顯小于去年。
“任何一個(gè)行業(yè)或者說(shuō)一個(gè)細(xì)分的領(lǐng)域，它都會(huì)經(jīng)歷培育期、成長(zhǎng)期、成熟期。動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)也不可能每年翻一番往前走，去年我們判斷這一領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。招商引資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)為集中在行業(yè)前五的電池企業(yè)，排名在后的企業(yè)都謹(jǐn)慎考慮?！彼衲?月的實(shí)地調(diào)研更加強(qiáng)化這一判斷，當(dāng)時(shí)是調(diào)研了一家行業(yè)排名邊緣的電池材料企業(yè)。因?yàn)椴牧辖祪r(jià)幅度來(lái)得太快，一下子降到成本價(jià)之下，生產(chǎn)一噸虧一噸，“最后沒(méi)法干了?！?
市場(chǎng)萎縮階段，邊際競(jìng)爭(zhēng)能力最弱的客戶(hù)被優(yōu)先淘汰，資本開(kāi)支的收縮就這樣悄無(wú)聲息地到來(lái)。
盡管一切發(fā)生得靜悄悄，但預(yù)期改變卻是最致命的一刀，因?yàn)槿我庖环N商品的價(jià)格都是某種預(yù)期的現(xiàn)金流貼現(xiàn)。
根據(jù)實(shí)地調(diào)研結(jié)果，處于國(guó)內(nèi)龍頭電池產(chǎn)業(yè)鏈以及海外訂單為主的鋰鹽廠(chǎng)，庫(kù)存量處于合理位置。但主要訂單在國(guó)內(nèi)的鋰鹽企業(yè)，庫(kù)存量便不是太樂(lè)觀。
數(shù)據(jù)：30萬(wàn)元/噸價(jià)格逼近行業(yè)邊際成本線(xiàn)
高工鋰電統(tǒng)計(jì)了鋰資源供給和需求的狀況。
根據(jù)對(duì)全球112座鋰礦山/鹽湖的統(tǒng)計(jì)追蹤，從礦源地來(lái)看，2022年全球在產(chǎn)的鋰礦/鹽湖共有39座，有效產(chǎn)能為80.7LCE萬(wàn)噸，產(chǎn)能主要分布于澳大利亞、中國(guó)和南美，三個(gè)國(guó)家或地區(qū)的總產(chǎn)能占全球的比例達(dá)到了98%。從增長(zhǎng)情況來(lái)看，2022年全球鋰礦有效產(chǎn)能同比增長(zhǎng)47%，其中南美洲的增量最大，達(dá)到9.2LCE萬(wàn)噸，澳大利亞和中國(guó)分別為8.5和7.4LCE萬(wàn)噸。到2025年，預(yù)計(jì)全球運(yùn)營(yíng)礦山將達(dá)到82座，總產(chǎn)能將達(dá)到261.5LCE萬(wàn)噸，相較2022年增長(zhǎng)超2倍。但在2025年，鋰資源供給為240.6LCE萬(wàn)噸，電池產(chǎn)量需求為202.8LCE萬(wàn)噸。2023年，鋰資源供給116.7LCE萬(wàn)噸，電池產(chǎn)量需求為109.1LCE萬(wàn)噸，供給超過(guò)需求。
總量毛估數(shù)據(jù)只是一種信息參考，真實(shí)的供需匹配度仍然是一個(gè)謎。從60萬(wàn)元/噸往下跌，跌破50萬(wàn)元/噸大關(guān)，再跌破40萬(wàn)元/噸，再跌破30萬(wàn)元/噸大關(guān)，鋰價(jià)是對(duì)供給關(guān)系現(xiàn)狀的直觀反應(yīng)。
有上市公司在3月初提前預(yù)警。正如德方納米（SZ300769，股價(jià)196.94元，市值242.2億元）在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，短期來(lái)看，隨著大量企業(yè)跨界入局磷酸鐵鋰行業(yè)，行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，高端產(chǎn)能不足，中低端產(chǎn)能過(guò)剩。
鋰價(jià)無(wú)人能預(yù)測(cè)，但基于30萬(wàn)元/噸的價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士推演三種變化：
第一種，30萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)逼近無(wú)自有礦的企業(yè)成本價(jià)，這是鋰鹽市場(chǎng)最先被排除掉的邊際產(chǎn)能。
3月17日，普氏能源咨詢(xún)鋰精礦（SC6）評(píng)估價(jià)格為4850美元/噸。加上海運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅等，鋰精礦成本價(jià)格超過(guò)5000美元/噸。按照8噸鋰精礦生產(chǎn)出1噸電池級(jí)碳酸鋰，對(duì)應(yīng)成本價(jià)格為4萬(wàn)美元/噸，按照3月21日匯率計(jì)算，精礦成本價(jià)高達(dá)28萬(wàn)元/噸。
“我算了一下，成本控制比較好，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格還有利潤(rùn)，但已經(jīng)不是很高?！盉企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)責(zé)人算了賬，30萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)，自購(gòu)礦的加工鋰企沒(méi)法賺錢(qián)。比對(duì)開(kāi)工虧損和停工損失的機(jī)會(huì)成本，這部分群體在目前價(jià)格最有意愿選擇后者。
第二種，成本安全邊際次高的鋰輝石自有礦企和成本安全邊際最高的鹽湖提鋰企業(yè)，它們能在當(dāng)前價(jià)格擁有更多容錯(cuò)空間。但如果價(jià)格繼續(xù)下行，容錯(cuò)空間將對(duì)應(yīng)收窄。
在自有礦的情況下，通過(guò)鋰輝石生產(chǎn)1噸電池級(jí)碳酸鋰成本約為每噸7萬(wàn)元至8萬(wàn)元。根據(jù)藏格礦業(yè)（SZ000408，股價(jià)25.5元，市值403億元）2022年年報(bào)的成本和價(jià)格推演，公司的鹽湖提鋰成本在3萬(wàn)元/噸出頭。
“價(jià)格跌得如此厲害，一些鹽湖提鋰的企業(yè)成本足夠低，它會(huì)接著做。但包括一些云母提鋰、海外礦山，原本一些項(xiàng)目會(huì)放緩?！睆埥逭f(shuō)。
此情此景與這輪鋰鹽牛市前的那輪熊市周期很像。2018年到2020年中旬的那輪熊市，鋰鹽價(jià)格從15萬(wàn)元/噸跌至最低的4萬(wàn)元/噸左右。鋰鹽市場(chǎng)出清順序從非自有礦加工企業(yè)、自有礦鋰輝石企業(yè)、西澳部分高成本礦山再到鹽湖提鋰企業(yè)依次展開(kāi)。受沖擊力度最小的是鹽湖提鋰企業(yè)，西藏鹽湖被視作國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)的主要增量。比如藏格礦業(yè)今年的重點(diǎn)就是西藏麻米錯(cuò)鹽湖加快投產(chǎn)，同時(shí)還瞄向結(jié)則茶卡鹽湖。
第三種，盡管是在鋰鹽價(jià)格下行周期，但目前價(jià)格仍然能維持利潤(rùn)。已規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)張企業(yè)會(huì)加快鋰鹽建設(shè)，增加市場(chǎng)的產(chǎn)能釋放。
“現(xiàn)在我們肯定會(huì)加快鋰鹽投產(chǎn)進(jìn)度?！币粶?zhǔn)備跨界鋰鹽的礦企副總經(jīng)理向記者表示，因?yàn)橥恋嘏倪€未拿到，公司鋰鹽項(xiàng)目遲遲未開(kāi)展，目前價(jià)格下行更令他們坐不住。
華友鈷業(yè)（SH603799，股價(jià)56.2元，市值898.9億元）此前公布了津巴布韋Arcadia鋰礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展，Arcadia鋰礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目全部產(chǎn)線(xiàn)已完成設(shè)備安裝調(diào)試工作，并投料試生產(chǎn)，成功產(chǎn)出第一批產(chǎn)品，項(xiàng)目產(chǎn)能為折合約年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量的鋰精礦。在一年前，華友鈷業(yè)完成了收購(gòu)前景鋰礦公司100%股權(quán)的交割。
還有一家鹽湖提鋰企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言：“這個(gè)價(jià)格，我們還是可以（賺錢(qián)）?！?
除開(kāi)價(jià)格是公開(kāi)的，每一家鋰鹽企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度和節(jié)奏都是秘密。而哪家企業(yè)先在市場(chǎng)投產(chǎn)，它就能占據(jù)行業(yè)最大的邊際價(jià)值。
記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，鋰鹽企業(yè)自身沒(méi)有“超額”擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作，下游電池企業(yè)認(rèn)為新增產(chǎn)量很多，鋰鹽企業(yè)卻表示沒(méi)有那么多量。真實(shí)的整體產(chǎn)量，行業(yè)內(nèi)人士也拎不清。
然而這只是行業(yè)內(nèi)部人士推演判斷，不乏按照極端演繹。但無(wú)論如何，30萬(wàn)元/噸是當(dāng)前鋰鹽企業(yè)和下游電池企業(yè)博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
“失真”的年報(bào)
今年鋰鹽價(jià)格的下跌是在預(yù)期之中，在上沖到60萬(wàn)元/噸階段，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群、廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪等曾提到鋰價(jià)過(guò)高過(guò)熱?！霸燔?chē)新勢(shì)力”緊隨其后“吐槽”。理想汽車(chē)CEO李想提到，根據(jù)上險(xiǎn)量的初步統(tǒng)計(jì)，2023年1月加2月，乘用車(chē)上險(xiǎn)量同比下跌超過(guò)25%，碳酸鋰無(wú)論如何都要大幅降價(jià)，因?yàn)樾枨筮h(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期。蔚來(lái)汽車(chē)CEO李斌也提到，2023年將有更多上游產(chǎn)能產(chǎn)出，考慮到市場(chǎng)需求，碳酸鋰很可能跌至20萬(wàn)元/噸甚至更低。
但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，鋰鹽價(jià)格的加速下跌同寧德時(shí)代鋰礦返利計(jì)劃的公開(kāi)傳播有關(guān)。
“這一鋰礦返利計(jì)劃其實(shí)沒(méi)必要公開(kāi)說(shuō)出來(lái)?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寧德時(shí)代20萬(wàn)/噸的長(zhǎng)協(xié)鋰價(jià)是商業(yè)機(jī)密，這一價(jià)格公開(kāi)后，它成為行業(yè)的價(jià)格錨。
但只要行業(yè)不重現(xiàn)2018年的熊市困局，20萬(wàn)/噸的鋰價(jià)很難令鋰鹽企業(yè)接受。
綜合鋰鹽企業(yè)業(yè)內(nèi)人士的分析，這一輪鋰價(jià)下跌主要是下游電動(dòng)車(chē)需求放緩，高增速的預(yù)期下滑，消解了囤貨備庫(kù)存的預(yù)期。盡管沒(méi)法全盤(pán)統(tǒng)計(jì)鋰鹽供給量的真實(shí)量，不止一個(gè)人有這種直觀感覺(jué)——今年沒(méi)有突然爆發(fā)的鋰鹽供給增量。張江峰就提到：“需求下滑，我認(rèn)為供給量并沒(méi)有出現(xiàn)大的增長(zhǎng)，這可以從正極材料開(kāi)工率、電池廠(chǎng)開(kāi)工率推斷?！?
圍繞鋰鹽30萬(wàn)元/噸的價(jià)格關(guān)口，上游鋰鹽企業(yè)的底氣在于“今年二季度（下游）的行業(yè)預(yù)期和情緒會(huì)起來(lái)?！?
B企業(yè)生產(chǎn)總監(jiān)推演了上下游的博弈行為——價(jià)格持續(xù)下跌逐級(jí)逼近鋰鹽企業(yè)的邊際成本，停產(chǎn)引發(fā)供給收縮。電動(dòng)車(chē)保持高增速，消化掉電動(dòng)車(chē)的電池庫(kù)存。電池材料去庫(kù)存后會(huì)迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)存的周期，采購(gòu)需求為鋰鹽價(jià)格兜底。
當(dāng)中的變數(shù)在于此時(shí)此景的補(bǔ)庫(kù)存已完全不同于恐慌補(bǔ)庫(kù)存，一是電池回收、西藏鹽湖放量以及非洲鋰資源的報(bào)道，逐漸讓人意識(shí)到“有鋰”。二是下游有節(jié)制的階段采購(gòu)會(huì)抑制供需錯(cuò)配的市場(chǎng)關(guān)系。
眼下最為尷尬的是鋰企“失真”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。贛鋒鋰業(yè)（SZ002460，股價(jià)68.04元，市值1372.4億元）2022年?duì)I收預(yù)計(jì)418.23億元，同比增長(zhǎng)274.68%，歸屬母公司凈利潤(rùn)204.78億元，同比增長(zhǎng)291.67%；雅化集團(tuán)（SZ002497，股價(jià)21.69元，市值250億元）2022年歸屬母公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)45億-47億元，同比增長(zhǎng)380.45-401.80%；藏格礦業(yè)2022年財(cái)報(bào)顯示，碳酸鋰營(yíng)收43.23億元，同比增長(zhǎng)356.91%；盛新鋰能（SZ002240，股價(jià)36.18元，市值329.9億元）2022年?duì)I收120.39億元，同比增長(zhǎng)299.03%，凈利潤(rùn)55.52億元，同比增長(zhǎng)541.32%。
靚麗的年報(bào)只能反映鋰價(jià)30萬(wàn)元/噸漲至60萬(wàn)元/噸的景氣狀況，企業(yè)更被關(guān)注的點(diǎn)或許只在新開(kāi)產(chǎn)能投建進(jìn)度。
自2021年9月以來(lái)，整個(gè)鋰板塊跌幅超過(guò)30%。即便在最為瘋狂上漲的階段，鋰股股價(jià)仍未回歷史新高。
“事后諸葛亮”來(lái)看，這種背離反應(yīng)一種市場(chǎng)邏輯——無(wú)論當(dāng)時(shí)鋰股價(jià)格漲至如何，市場(chǎng)估值已認(rèn)定是周期頂部。
在這輪大牛市中，行業(yè)內(nèi)外的參與者為“白色石油”披上一件成長(zhǎng)金屬的外衣，但終究它還是逃不了周期本色，這也是一種吊詭的存在。
就像B企業(yè)生產(chǎn)總監(jiān)，他在去年眼看著庫(kù)存里的鋰鹽價(jià)值萬(wàn)千，但卻不敢買(mǎi)入新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的股票。
此次調(diào)研中，一位鋰企董事長(zhǎng)反復(fù)對(duì)記者說(shuō)：“不要忘記這個(gè)行業(yè)的底色是周期?！弊顬楸^的一種意見(jiàn)不外乎是2023年到2024年，鋰鹽產(chǎn)能會(huì)出現(xiàn)行業(yè)過(guò)剩。但沒(méi)有人能預(yù)測(cè)未來(lái)，總體上認(rèn)為鋰價(jià)降低有利于新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配，由此激活下游需求。
更多人還是相信新能源車(chē)的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)，眼前的價(jià)格下跌僅僅是很短時(shí)間周期內(nèi)的波動(dòng)。
接下來(lái)，等等看吧。
（考慮受訪(fǎng)對(duì)象意愿，文中部分企業(yè)名字和個(gè)人未實(shí)名）
