中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：思源電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思源電氣”或“公司”）10月23日晚間發(fā)布公告稱，公司于10月21日接受了多家機(jī)構(gòu)投資者的特定對(duì)象調(diào)研。在調(diào)研中，思源電氣透露，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)被看作是公司增長(zhǎng)的一個(gè)支柱，雖然目前仍處于鋪墊階段，但公司依然將其視為非常重要的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并預(yù)計(jì)其規(guī)模將堪比輸配電裝備。
思源電氣公告截圖
思源電氣向投資者介紹了公司第三季度總體情況。公司2023年第三季度的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22%，第三季度歸母凈利潤(rùn)4.48億元，前三季度達(dá)到11.48億元，同比增長(zhǎng)了46%。在營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，公司加大對(duì)應(yīng)收賬款的管理力度，前三季度的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流接近7億元，同比取得較大幅度增長(zhǎng)。
在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，毛利率也同比提高，使得毛利額同比增加7.6億元。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，同時(shí)隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用合計(jì)增加了3.7億元。前三季度因外匯匯率波動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用中的匯兌損益以及遠(yuǎn)期外匯合約的公允價(jià)值變動(dòng)損益均較同期產(chǎn)生較大變化，但兩者合計(jì)的影響和去年同期基本持平。公司的應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提較去年同期有所減少。
公司的貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)(主要是結(jié)構(gòu)性存款等現(xiàn)金管理產(chǎn)品)和年初數(shù)基本持平。前三季度經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流6.98億元，收到合伙企業(yè)分配10元，支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款8.8億元，支付2022年利潤(rùn)分配2.94億元，購(gòu)置固定資產(chǎn)等支付5.5億元。其他權(quán)益工具投資科目的減少主要是因?yàn)閰⑴c的合伙企業(yè)上海集岑的分配10億元，同時(shí)對(duì)烯晶碳能的投資納入合并報(bào)表范圍。資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債科目中，合同負(fù)債和其他流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)主要是已簽訂待執(zhí)行合同的預(yù)收款以及對(duì)應(yīng)的稅金。
2023年股權(quán)激勵(lì)方案中，在2023年需攤銷費(fèi)用6400余萬(wàn)元，其中第三季度攤銷3200萬(wàn)元，根據(jù)被激勵(lì)對(duì)象分別計(jì)入研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。
2023年毛利率持續(xù)提高受到多重因素影響，包括：1)公司平臺(tái)化運(yùn)作，包括今年推行的服務(wù)平臺(tái)整合帶來(lái)的效率提升；2)各項(xiàng)自動(dòng)化、精益化改造帶來(lái)的效率提升；3)不斷加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管理帶來(lái)的質(zhì)量損失的減少；4)不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)帶來(lái)的成本競(jìng)爭(zhēng)力提升；5)加強(qiáng)工程交付項(xiàng)目四算管理在提升客戶滿意度的同時(shí)降低項(xiàng)目交付成本；6)運(yùn)費(fèi)的持續(xù)下降等。
以下為投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容：
Q1、請(qǐng)問(wèn)第三季度凈利率環(huán)比有所下降，主要原因是什么?對(duì)第四季度的費(fèi)用率有什么展望?
A1：凈利率下降主要是由于銷售、管理、研發(fā)等各項(xiàng)費(fèi)用環(huán)比增加，其中增幅最大的是研發(fā)費(fèi)用，同時(shí)今年下半年增加了2023年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。第四季度的費(fèi)用一般會(huì)高于全年平均值，主要是因?yàn)橛?jì)提年終獎(jiǎng)金的影響。
Q2、請(qǐng)問(wèn)今年一季度到三季度的訂單更新情況如何?
A2：今年一季度到三季度的訂單情況良好，各產(chǎn)線基本上均完成了階段性目標(biāo)，海外訂單增速高于平均值。四季度各產(chǎn)線都會(huì)努力沖刺以完成全年的目標(biāo)，目前也有信心完成，但也存在一定的不確定性因素。
Q3、目前毛利率情況如何?
A3：從前三季度來(lái)看公司整體毛利率同比、環(huán)比均有所提高。公司整體毛利率是一個(gè)加權(quán)平均的結(jié)果，除了成本變化以外，還受到當(dāng)期確認(rèn)收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、訂單結(jié)構(gòu)等影響。對(duì)后續(xù)的毛利率走勢(shì)我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，目前沒(méi)有看到特別負(fù)面的影響因素，如材料成本價(jià)格或各項(xiàng)費(fèi)用上漲等，預(yù)計(jì)能夠保持住，但也要看第四季度每一個(gè)確認(rèn)收入的訂單的利潤(rùn)水平。
Q4、海外毛利率大概的一個(gè)水平是多少?
A4：海外不同區(qū)域、不同產(chǎn)品以及不同客戶的毛利率水平差異較大。無(wú)法確定海外毛利率是否能保持高于國(guó)內(nèi)的水平。
Q5、請(qǐng)問(wèn)三季度的合同負(fù)債主要是哪個(gè)產(chǎn)品線帶來(lái)的?
A5：在合同簽訂時(shí)，會(huì)和客戶就付款條件進(jìn)行協(xié)商；在合同執(zhí)行過(guò)程中，也加強(qiáng)按照具體合同的階段性回款管理，如預(yù)付款、發(fā)貨款等。
Q6、請(qǐng)問(wèn)今年海外訂單的情況，以及哪些區(qū)域的訂單增速較快?
A6：新能源是海外市場(chǎng)發(fā)展的主題，隨著新能源的發(fā)展，促進(jìn)了電力設(shè)備需求的增長(zhǎng)，今年海外市場(chǎng)的發(fā)展非常積極。公司海外業(yè)務(wù)主要分布在拉丁美洲區(qū)、非洲區(qū)、中亞區(qū)、中東與歐洲區(qū)和東南亞地區(qū)。其中，拉丁美洲的業(yè)務(wù)發(fā)展增速很快，因?yàn)楫?dāng)?shù)丨h(huán)境變好，公司在當(dāng)?shù)氐纳罡潭容^深，有很多根據(jù)地市場(chǎng)；非洲區(qū)和中亞區(qū)的增速較為積極；中東與歐洲區(qū)受到局部事件的影響較小；東南亞地區(qū)受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題和地緣政治的影響，相對(duì)較緩。
政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)海外市場(chǎng)影響很大，每年不同海外市場(chǎng)的變化都相對(duì)劇烈，近期國(guó)際形勢(shì)變化可能會(huì)對(duì)部分市場(chǎng)的拿單和項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏產(chǎn)生影響。
Q7、海外市場(chǎng)是否有長(zhǎng)期框架訂單?
A7：歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的電網(wǎng)會(huì)在高水平的高技術(shù)能力的運(yùn)營(yíng)商中采用長(zhǎng)周期形式的采購(gòu)方式，可能進(jìn)行3年一次的長(zhǎng)周期采購(gòu)，而不會(huì)進(jìn)行多次短期招標(biāo)，因此海外市場(chǎng)存在長(zhǎng)期框架訂單。但這種長(zhǎng)單更多的是客戶采購(gòu)意向的約定，不是確定的履約合同，因此是在明確交期、明確項(xiàng)目時(shí)再納入海外訂單的統(tǒng)計(jì)口徑。
Q8、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在公司未來(lái)的增長(zhǎng)中扮演什么角色?
A8、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)被看作是公司增長(zhǎng)的一個(gè)支柱，雖然目前仍處于鋪墊階段，但公司依然將其視為非常重要的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，并預(yù)計(jì)其規(guī)模將堪比輸配電裝備。公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)主要集中于發(fā)電側(cè)的強(qiáng)制配儲(chǔ)和共享儲(chǔ)能兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，海外也有項(xiàng)目正在跟進(jìn)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況制定未來(lái)的拿單策略，以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
Q9、請(qǐng)問(wèn)公司今年電網(wǎng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況?
A9：電網(wǎng)業(yè)務(wù)對(duì)公司非常重要，今年也帶來(lái)了非常積極的促進(jìn)作用，整體增速高于預(yù)期；網(wǎng)外業(yè)務(wù)雖然增長(zhǎng)沒(méi)有網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)亮眼，但總體上延續(xù)了既定的增長(zhǎng)目標(biāo)
Q10、請(qǐng)問(wèn)電網(wǎng)公司的投資結(jié)構(gòu)會(huì)怎么變化?
A10：我們目前認(rèn)為電網(wǎng)公司的設(shè)備采購(gòu)總投資可能將保持溫和增長(zhǎng)；今年特高壓投資在整體的設(shè)備投資結(jié)構(gòu)中占較大比例，未來(lái)幾年可能會(huì)延續(xù)，但強(qiáng)度可能會(huì)有所變化；國(guó)網(wǎng)可能會(huì)在數(shù)字化方面加大投資。以上只是各種可能發(fā)生的情況，公司做為電網(wǎng)公司的供應(yīng)商之一，會(huì)積極響應(yīng)電網(wǎng)公司投資結(jié)構(gòu)變化給公司帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
Q11、請(qǐng)問(wèn)公司在未來(lái)幾年內(nèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)是什么?
A11：未來(lái)幾年內(nèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)可能是儲(chǔ)能和汽車電子領(lǐng)域。公司認(rèn)為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)是未來(lái)新型電力系統(tǒng)的必不可少環(huán)節(jié)，且具有中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。公司正在產(chǎn)品研發(fā)和供應(yīng)鏈創(chuàng)新方面投入大量精力，以便夯實(shí)基礎(chǔ)。
Q12、請(qǐng)問(wèn)公司汽車電子業(yè)務(wù)的進(jìn)展情況?
A12：目前有三個(gè)業(yè)務(wù)單元，專注于汽車電子業(yè)務(wù)領(lǐng)域，稊米公司做為系統(tǒng)公司與汽車主機(jī)廠的合作比較密切，主要從事汽車電子和與汽車主機(jī)廠的合作，包括參與車廠的創(chuàng)新和研發(fā)。烯晶碳能和電池公司則為汽車電子業(yè)務(wù)提供零部件的解決方案，包括面向車載業(yè)務(wù)的關(guān)鍵元件供應(yīng)，目前已經(jīng)開(kāi)始供應(yīng)鏈能力的建設(shè)，預(yù)計(jì)在明年下半年投產(chǎn)，為公司貢獻(xiàn)收入。
Q13、超級(jí)電容的未來(lái)發(fā)展情況如何?
A13：超級(jí)電容的未來(lái)發(fā)展情況良好，目前在談的一些項(xiàng)目進(jìn)展順利。公司收購(gòu)烯晶碳能后全面接手公司運(yùn)營(yíng)管理，目前正在進(jìn)行全面的管理改進(jìn)和管理優(yōu)化，為未來(lái)的5年做一些積極的儲(chǔ)備。公司之前對(duì)超級(jí)電容業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了展望，烯晶碳能做為元件供應(yīng)商，它的發(fā)展很多依賴于系統(tǒng)公司的發(fā)展，其中車載業(yè)務(wù)主要是以稊米公司做為系統(tǒng)公司，電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)主要是以現(xiàn)在的二次產(chǎn)品公司做為系統(tǒng)公司，歐洲的業(yè)務(wù)由海外的子公司來(lái)負(fù)責(zé)推廣。所以可以更多的關(guān)注我們幾個(gè)系統(tǒng)公司的發(fā)展，這是我們未來(lái)5年的一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。
Q14、請(qǐng)問(wèn)750kV開(kāi)關(guān)和環(huán)保型開(kāi)關(guān)設(shè)備的項(xiàng)目進(jìn)展情況如何?
A14：今年西北750kV的招標(biāo)量增速很快，國(guó)網(wǎng)對(duì)明年的750kV項(xiàng)目有很多規(guī)劃,750kV開(kāi)關(guān)的需求是非常清晰的。環(huán)保型開(kāi)關(guān)設(shè)備的推進(jìn)已經(jīng)延續(xù)了很多年，公司目前參與了國(guó)南網(wǎng)的大部分的科研計(jì)劃，正在跟蹤2~3個(gè)技術(shù)路線。
Q15、關(guān)于海外的電網(wǎng)業(yè)務(wù)，如何看待海外市場(chǎng)的壁壘?
A15：無(wú)法準(zhǔn)確回答關(guān)于海外市場(chǎng)壁壘的問(wèn)題。但從收入確認(rèn)和訂單簽訂周期來(lái)看，大型開(kāi)關(guān)設(shè)備的電力站建設(shè)周期較長(zhǎng)。
Q16、關(guān)于海外新能源市場(chǎng)的發(fā)展，哪些國(guó)家和地區(qū)具有較大的增長(zhǎng)潛力?
A16：海外新能源市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)蓬勃，投資多元化。不同國(guó)家的發(fā)展情況各異，但我們需要深耕細(xì)作。目前，我們已經(jīng)分布比較廣泛，接下來(lái)將通過(guò)精耕細(xì)作，拓展新的細(xì)分市場(chǎng)，如海外的工業(yè)和新能源等。
Q17、公司在海外新能源市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要來(lái)自哪些方面?
A17：公司的增長(zhǎng)主要來(lái)自于海外變壓器的高增長(zhǎng)，此外，新能源建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)周期短，對(duì)主變壓器的需求迅速上升，這也是公司今年在海外業(yè)務(wù)中大型主變壓器需求增長(zhǎng)的原因之一。公司和東芝方積極協(xié)同，加快變壓器產(chǎn)線的技術(shù)能力和組織能力建設(shè)。
Q18、請(qǐng)問(wèn)開(kāi)關(guān)類產(chǎn)品未來(lái)兩三年的發(fā)展?
A18：公司開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)背后原因是受益于新能源市場(chǎng)的快速發(fā)展，以及我們產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力提升。組合電器中標(biāo)數(shù)據(jù)表明了市場(chǎng)對(duì)我們產(chǎn)品的需求和信心。未來(lái)兩三年，隨著新能源市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大和我們的持續(xù)改進(jìn)和進(jìn)步，開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)的持續(xù)性有望保持。GIS解決方案在國(guó)內(nèi)采購(gòu)中的比例變大的原因之一就是采購(gòu)主體多元化，以及新能源投資主體的多樣化?，F(xiàn)在新能源領(lǐng)域也在使用GIS解決方案，因?yàn)榭梢蕴岣咴O(shè)備的本質(zhì)安全，降低成本。
同時(shí)，公司布局的中壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)線和低壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)品線的業(yè)務(wù)也有效推進(jìn)。中壓公司的新工廠建設(shè)將有效促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展，預(yù)計(jì)將有可能帶來(lái)較高的增速；低壓產(chǎn)品線的產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)布，目前正在籌建供應(yīng)鏈。
Q19、公司后續(xù)如何發(fā)展海外市場(chǎng)?
A19：我們目前的在海外市場(chǎng)的滲透率很低，相較于國(guó)內(nèi)，海外市場(chǎng)容量更大。海外市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿艽?，我們只是剛剛站住腳，還沒(méi)開(kāi)始開(kāi)墾，后續(xù)需要進(jìn)一步深耕細(xì)作。
Q20、請(qǐng)問(wèn)公司目前在手訂單有多少?公司三季度訂單增速如何以及2024年訂單指引?
A20：公司目前在手訂單還是很充裕的。訂單增速基本上符合我們的今年的這個(gè)預(yù)算的階段性目標(biāo)。
Q21、請(qǐng)問(wèn)公司訂單執(zhí)行周期有幾個(gè)月?
A21：各產(chǎn)線、各市場(chǎng)的訂單執(zhí)行周期差異較大，就目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，整個(gè)集團(tuán)加權(quán)平均的訂單執(zhí)行周期大約在12個(gè)月左右。隨著新能源項(xiàng)目的占比提高，以及大項(xiàng)目的增加，可能會(huì)有正向和負(fù)向的影響。
