中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2023年，于鋰電產(chǎn)業(yè)而言是不平凡的一年。
據(jù)高工鋰電（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)動(dòng)力電池出貨量630GWh，同比增長(zhǎng)31.4%；鋰電企業(yè)加速出海，電芯與正負(fù)極材料、電解液、隔膜等關(guān)鍵主材全球出貨量超過(guò)70%，鋰電池與新能源電動(dòng)車、光伏產(chǎn)品共同組成外貿(mào)“新三樣”。
鋰電市場(chǎng)繁榮發(fā)展的同時(shí)，受碳酸鋰價(jià)格下跌、供需關(guān)系變化等因素影響，“卷”也成為行業(yè)的關(guān)鍵詞。那么，2023年，鋰電企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？誰(shuí)穿越周期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？
近日，隨著A股2023年報(bào)的收官，鋰電上市企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)浮出水面。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，78家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司中，近8成實(shí)現(xiàn)盈利，17家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；電池、設(shè)備廠商利潤(rùn)增速排名靠前，鋰礦、正極材料企業(yè)較為“受傷”。
盡管業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?，但多?shù)鋰電企業(yè)仍拿出真金白銀回饋投資者，向市場(chǎng)傳遞信心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有59家企業(yè)推出年度分紅方案，擬現(xiàn)金分紅金額合計(jì)達(dá)447.11億元。
近8成盈利，凈賺1106億元
據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14022.71億元，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)為1117.33億元。其中，除孚能科技、德方納米、龍?bào)纯萍嫉?6家企業(yè)出現(xiàn)虧損外，其余62家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，占比79.48%。
有34家鋰電企業(yè)2023年度營(yíng)收破百億元，11家鋰電企業(yè)凈利潤(rùn)超20億元。其中，寧德時(shí)代營(yíng)收首度突破4000億元大關(guān)，達(dá)4009.17億元，同比增長(zhǎng)22.01%；歸母凈利潤(rùn)441.21億元，同比增長(zhǎng)43.58%，穩(wěn)居鋰電板塊營(yíng)收、凈利潤(rùn)榜首。
從業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，29家企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，曼恩斯特、豐元股份、派能科技、孚能科技、華自科技5家企業(yè)營(yíng)收增速超過(guò)40%。作為去年5月剛上市的鋰電設(shè)備企業(yè)，曼恩斯特年報(bào)首秀即交出較為亮眼的“成績(jī)單”。2023年，曼恩斯特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.95億元，同比增長(zhǎng)62.76%；歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)67.98%。
16家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速為正，其中，盛屯礦業(yè)、先惠技術(shù)、福能東方實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)增速位居前列。
盈利能力方面，據(jù)wind數(shù)據(jù)，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年度銷售毛利率的平均值為21.76%，較上年減少6.62個(gè)百分點(diǎn)。
處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰鹽相關(guān)企業(yè)，毛利率水平仍“一騎絕塵”，天齊鋰業(yè)以84.99%的毛利率占據(jù)榜首，西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)等6家鋰鹽企業(yè)毛利率均超過(guò)50%。但同時(shí)，鋰鹽也是毛利率“縮水”較多的環(huán)節(jié)，西藏礦業(yè)、鹽湖股份銷售毛利率較2022年均減少超20個(gè)百分點(diǎn)。
相較之下，多家鋰電行業(yè)的“賣鏟人”毛利率水平有明顯增加。曼恩斯特、贏合科技、先惠技術(shù)、杭可科技、福能東方2023年的銷售毛利率均同比增加。
其中，贏合科技2023年綜合毛利率為29.76%，較2022年增加9.45個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，公司當(dāng)期毛利率增加仍得益于其他業(yè)務(wù)收入毛利率水平增加，鋰電池專用生產(chǎn)設(shè)備毛利率僅較2022年增加0.61個(gè)百分點(diǎn)。
在資產(chǎn)負(fù)債表方面，78家鋰電板塊上市企業(yè)2023年資產(chǎn)負(fù)債率的平均值為50.35%，較2022年的51.81%略有降低。
資產(chǎn)負(fù)債率最高的為科恒股份，達(dá)93.26%。該公司主要從事鋰離子電池正極材料、智能裝備和稀土功能材料研發(fā)、生產(chǎn)、制造。此外，還有9家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，包括海目星、正業(yè)科技、福能東方、龍?bào)纯萍?、永太科技等?
從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流看，64家企業(yè)2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為正，占比超8成；45家企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較上年增加。其中，寧德時(shí)代2023年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到歷史新高928.26億元，較上年增加316.17億元，當(dāng)期公司預(yù)收款（合同負(fù)債）規(guī)模達(dá)239.82億元。
盡管正極材料企業(yè)面臨價(jià)格下行的壓力，但2023年“造血能力”有所回升。2023年，德方納米、中偉股份、龍?bào)纯萍?、湖南裕能等正極材料廠商經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。
鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和材料迭代進(jìn)行降本增效已成為必然趨勢(shì)。
從研發(fā)支出來(lái)看，鋰電設(shè)備企業(yè)、電池廠商研發(fā)費(fèi)用率較高，大族激光、派能科技、海目星2023年研發(fā)費(fèi)用率分別為12.65%、11.67%、11.30%，位居榜單前三位。先導(dǎo)智能、利元亨、豐元股份、珠海冠宇4家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率也超過(guò)10%；59家企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率超過(guò)3%，占比約75.64%。
另外，有39家企業(yè)縮減了研發(fā)費(fèi)用，主要為正極材料、負(fù)極材料、電解液、鋰鹽等企業(yè)。比如，當(dāng)升科技2023年研發(fā)費(fèi)用為4.08億元，較2022年減少4.52億元，研發(fā)費(fèi)用率也由4.05%降至2.7%。
鋰價(jià)下跌，幾家歡喜幾家愁
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈由上游的鋰礦資源，中游鋰電池材料和鋰電池模組，下游應(yīng)用和鋰電池回收組成。其中，上游原材料包括鋰、鈷、鎳等礦物原材料，過(guò)去兩年受益于鋰價(jià)“狂飆”，鋰礦企業(yè)普遍賺的“盆滿缽滿”，正極、負(fù)極材料全面跟漲。但隨著產(chǎn)能布局的相繼釋放，鋰價(jià)逐漸回歸理性，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)也隨之重構(gòu)。
2023年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格震蕩下跌，由年初50萬(wàn)元/噸到年末跌破10萬(wàn)元/噸。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，去年四季度電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為14.20萬(wàn)元/噸，環(huán)比三季度均價(jià)23.99萬(wàn)元/噸下滑40.77%。
圖片來(lái)源：天齊鋰業(yè)年報(bào)
鋰價(jià)下跌，首當(dāng)其沖的便是“手里有礦”的鋰鹽企業(yè)，就連“鋰礦雙雄”也未能幸免。2023年，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)72.97億元、49.47億元，分別同比下滑69.75%、75.87%。
在去年四季度，由于鋰精礦和鹽湖鋰產(chǎn)品售價(jià)均大幅下調(diào)，鋰企業(yè)績(jī)也“大跳水”。比如，天齊鋰業(yè)虧損8.02億元，贛鋒鋰業(yè)虧損10.63億元，盛新鋰能虧損3.93億元。
相較之下，具備多業(yè)務(wù)布局的公司，所受鋰價(jià)回落的影響相對(duì)更小。
比如，2023年，盛屯礦業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)127倍，主要受益于銅價(jià)上漲，當(dāng)期公司銅產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)超8成，毛利率同比增加15.91個(gè)百分點(diǎn)；但其鈷、鎳產(chǎn)品收入及毛利率均同比出現(xiàn)下滑。
手握鎳鈷鋰資源開(kāi)發(fā)的華友鈷業(yè)，凈利潤(rùn)降幅也低于行業(yè)整體。2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收663.04億元，同比增長(zhǎng)5.19%；歸母凈利潤(rùn)33.51億元，同比減少14.24%。分產(chǎn)品來(lái)看，公司銅產(chǎn)品、鎳產(chǎn)品的營(yíng)收分別增長(zhǎng)11.16%、224.84%，對(duì)其業(yè)績(jī)構(gòu)成一定支撐。
除了鋰鹽企業(yè)外，隨著鋰價(jià)下跌，業(yè)績(jī)更為“受傷”的是在價(jià)格高位“囤貨”的鋰電材料廠商。
目前，鋰電池正極材料以磷酸鐵鋰、三元正極材料為主。據(jù)GGII數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)磷酸鐵鋰出貨量為165萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48.3%，在正極材料中占比提升至66.53%；三元正極材料出貨量為65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.8%。
盡管磷酸鐵鋰出貨量實(shí)現(xiàn)“逆襲”，但多家聚焦這一路線的正極材料廠商業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，甚至虧損，包括德方納米、龍?bào)纯萍?、富臨精工、豐元股份等。
2023年，德方納米虧損額達(dá)16.36億元，同比減少168.74%；公司銷售毛利率僅0.19%，產(chǎn)能利用率為69.54%。
該公司在年報(bào)中表示，主要受原材料鋰源價(jià)格大幅下跌、公司整體產(chǎn)能利用率下降、公司積累的較高價(jià)位原材料庫(kù)存在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生較大金額的減值損失三方面因素影響。財(cái)報(bào)顯示，2023年，德方納米資產(chǎn)減值損失合計(jì)為10.42億元，其中存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失達(dá)9.44億元。
除此之外，鋰電池四大材料中，電解液環(huán)節(jié)同樣受到較大沖擊，永太科技、勝華新材、天際股份凈利潤(rùn)降幅均超過(guò)90%。
其中，永太科技2023年歸母凈利潤(rùn)虧損6.2億元，同比減少211.85%，公司第四季度虧損5.21億元；銷售毛利率由2022年的29.76%降至8.26%。
永太科技在年報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度加劇，疊加主要原料碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)回落，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)價(jià)格由年初約23.5萬(wàn)元降至年末的約6.7萬(wàn)元/噸。公司四季度虧損主要因六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格下跌、計(jì)提信用及資產(chǎn)減值損失所致。
而在碳酸鋰價(jià)格下行的同時(shí)，負(fù)極材料、銅箔、隔膜等環(huán)節(jié)也均在市場(chǎng)供需變化的背景下，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整，企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。
2023年，負(fù)極材料頭部公司貝特瑞、中科電氣、璞泰來(lái)、杉杉股份歸母凈利潤(rùn)分別下滑28.24%、88.55%、38.42%、71.56%；銅箔企業(yè)諾德股份、嘉元科技?xì)w母凈利潤(rùn)分別下滑92.25%、96.34%。
隔膜環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘相對(duì)較高，企業(yè)利潤(rùn)降幅相對(duì)最低，頭部企業(yè)恩捷股份2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.27億元，同比減少36.84%；星源材質(zhì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.76億元，同比減少19.87%。
電池廠商業(yè)績(jī)分化，謀求出海、布局儲(chǔ)能
隨著下游車企“卷”起新一輪降價(jià)潮，疊加原材料價(jià)格的下跌，動(dòng)力電池價(jià)格也頻頻降價(jià)。據(jù)鑫欏咨詢數(shù)據(jù)，2023年，國(guó)內(nèi)方形動(dòng)力電芯(磷酸鐵鋰)價(jià)格0.82元/Wh跌至0.43元/Wh，降幅超47%；方形動(dòng)力電芯(三元)價(jià)格從0.92元/Wh下跌至0.52元/Wh，降幅超43%。
在此背景下，動(dòng)力電池市場(chǎng)向頭部企業(yè)集中趨勢(shì)明顯，行業(yè)集中度不斷提高。
據(jù)研究機(jī)構(gòu)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2023年全球電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池使用量達(dá)705.5GWh，同比增長(zhǎng)38.6%。寧德時(shí)代以36.8%的市場(chǎng)份額、259.7GWh的出貨量高居榜首，比亞迪、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能、欣旺達(dá)也躋身前十名，合計(jì)份額達(dá)63.5%。
映射到年報(bào)上，2023年，寧德時(shí)代穩(wěn)居鋰電池廠商業(yè)績(jī)榜首，僅其一家的利潤(rùn)貢獻(xiàn)就達(dá)441.21億元，占納入統(tǒng)計(jì)的78家鋰電企業(yè)利潤(rùn)總額的近4成；同期，公司動(dòng)力電池毛利率從2022年的17.17%上升到2023年的22.27%，儲(chǔ)能電池毛利率從17.01%上升到23.79%。
億緯鋰能緊隨其后，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收487.84億元，同比增長(zhǎng)34.38%；歸母凈利潤(rùn)40.5億元，同比增長(zhǎng)15.42%。據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年，億緯鋰能全球動(dòng)力電池裝機(jī)量16.2GWh，首次殺入全球前十，且裝機(jī)量同比增速達(dá)129.8%，是全球前十企業(yè)中增速最快的電池廠商。
不過(guò)，億緯鋰能仍主要采用降價(jià)的手段換取市占率提升，導(dǎo)致其利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速；公司當(dāng)期動(dòng)力電池毛利率為14.37%，較2022年減少1.59個(gè)百分點(diǎn)。
此外，16家電池廠商中，還有3家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比上漲，分別為珠海冠宇、國(guó)軒高科、橫店?yáng)|磁。
從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，國(guó)軒高科在一眾動(dòng)力電池廠商中脫穎而出。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收316.07億元，同比增長(zhǎng)37.11%；歸母凈利潤(rùn)9.36億元，同比增長(zhǎng)201.28%。
對(duì)此，國(guó)軒高科就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)給出的原因，包括海外業(yè)務(wù)初顯成效，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)交付能力進(jìn)一步提升，供應(yīng)鏈布局初現(xiàn)端倪，原材料成本價(jià)格進(jìn)一步下降等。
年報(bào)顯示，2023年，國(guó)軒高科產(chǎn)品交付突破40GWh，同比增長(zhǎng)超40%；公司儲(chǔ)能電池系統(tǒng)貢獻(xiàn)營(yíng)收69.31億元，同比增長(zhǎng)97.61%，遠(yuǎn)高于動(dòng)力電池板塊24%的營(yíng)收增幅；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收64.28億元，同比增長(zhǎng)115.69%，占營(yíng)收比重提升至20.33%。
實(shí)際上，不止國(guó)軒高科，為了逃離“價(jià)格戰(zhàn)”的旋渦，更多動(dòng)力電池廠商將目光看向儲(chǔ)能、海外市場(chǎng)。
比如，寧德時(shí)代2023年儲(chǔ)能電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)599億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)33.17%，成為除公司動(dòng)力電池系統(tǒng)產(chǎn)品以外的營(yíng)收最高的產(chǎn)品類目。欣旺達(dá)年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了144%的增長(zhǎng)。
另外，海外市場(chǎng)亦成為當(dāng)前鋰電企業(yè)爭(zhēng)相布局之地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，有數(shù)十家鋰電板塊企業(yè)宣布出海建廠計(jì)劃，包括寧德時(shí)代、遠(yuǎn)景動(dòng)力、國(guó)軒高科、中創(chuàng)新航、蜂巢能源、孚能科技、億緯鋰能、欣旺達(dá)等動(dòng)力電池企業(yè)，以及華友鈷業(yè)、龍?bào)纯萍?、新宙邦、杉杉股份等電池材料廠商。
超7成企業(yè)擬現(xiàn)金分紅，鋰電板塊盈利有望回暖
“新國(guó)九條”背景下，上市公司分紅情況成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，78家鋰電板塊上市企業(yè)中，有59家企業(yè)推出年度分紅方案，占比為75%，擬現(xiàn)金分紅金額合計(jì)達(dá)447.11億元。
從分紅金額看，寧德時(shí)代擬向全體股東每10股派發(fā)年度現(xiàn)金分紅和特別現(xiàn)金分紅50.28元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅220.6億元，以此計(jì)算，寧德時(shí)代現(xiàn)金分紅占公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比例為50%。
此外，分紅金額排在前列的主要是鋰礦、隔膜企業(yè)，有9家企業(yè)現(xiàn)金分紅金額超10億元，包括天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、恩捷股份等。
分紅比例方面，中科電氣、南都電源、雅化集團(tuán)的分紅誠(chéng)意“滿溢”，擬分紅總額分別為1.03億元、0.56億元、0.4億元，占公司2023年歸母凈利潤(rùn)的比例分別為245.24%、155.56%、100%。
還有企業(yè)在虧損的情況下，仍發(fā)布分紅預(yù)案。2023年，道氏技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.96億元，同比增長(zhǎng)6.32%；歸母凈利潤(rùn)虧損0.28億元，同比減少132.36%。即使出現(xiàn)虧損，該公司仍擬向全體股東每10股派2元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額1.14億元。
除此之外，在監(jiān)管新政策下，也有部分連續(xù)多年未分紅的企業(yè)，宣布進(jìn)行年度分紅。
比如，如西藏礦業(yè)自2014年起，連續(xù)9年未分紅，2023年拋出合計(jì)3億元的分紅預(yù)案；先惠技術(shù)自2020年起連續(xù)3年未分紅，據(jù)其2023年度分配預(yù)案，擬10轉(zhuǎn)增4派3元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)為2679.65萬(wàn)元。派現(xiàn)額占凈利潤(rùn)比例為67.07%。
鋰電企業(yè)高額分紅背后，即彰顯出公司對(duì)股東回報(bào)的重視，也側(cè)面反映出其對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，當(dāng)前供需關(guān)系發(fā)生的階段性變化，并未顛覆新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯，長(zhǎng)期需求依然向好。近期，政策層面也在積極引導(dǎo)鋰電產(chǎn)業(yè)加碼技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)落后產(chǎn)能出清。
5月8日，工信部發(fā)布《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿）提出，引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。鋰電池企業(yè)每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的3%，同時(shí)擬提高多種類型電池的能量密度、功率密度等指標(biāo)要求。
隨著行業(yè)洗牌加速，對(duì)于鋰電產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，2024年或許是一個(gè)新節(jié)點(diǎn)。
東莞證券發(fā)布研報(bào)稱，工信部對(duì)行業(yè)規(guī)范條件進(jìn)行修訂，將加快落后產(chǎn)能出清，有利于擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率提升和盈利修復(fù)。
光大證券研報(bào)指出，從2024年一季度盈利能力的邊際變化來(lái)看，多數(shù)中游環(huán)節(jié)盈利能力波動(dòng)收窄、企穩(wěn)回升，磷酸鐵鋰、電解液、負(fù)極等環(huán)節(jié)環(huán)比拐點(diǎn)回升，板塊整體呈現(xiàn)出盈利見(jiàn)底企穩(wěn)的趨勢(shì)。
