中國儲能網訊：曾嘗到磷酸鐵鋰甜頭的山東豐元化學股份有限公司（下稱“豐元股份”,002805SZ)，在鋰產業(yè)布局上變得猶豫和遲疑。
7月17日，豐元股份發(fā)布一則訴訟事項的進展公告，事關其一年多以前的一項投資計劃，如今這項計劃宣告失敗，主要原因竟是豐元股份“反悔”。標的公司（青海聚之源）主營業(yè)務是鋰電池電解液，豐元股份在支付了7160.22萬元訂金后，又要求退回訂金及相應的利息。
以草酸業(yè)務起家的豐元股份在2016年就切入了鋰電業(yè)務，但公司凈利潤提高的同時，又造成了巨大的經營現(xiàn)金流出，不得不依靠一次次的發(fā)行股票來彌補資金缺口。
豐元股份董秘辦工作人員告訴記者，上述訂金還沒有收回，至于公司終止投資的原因，進展公告中都解釋過。記者查詢公告了解到，豐元股份“變卦”的原因是公司目前正處于產業(yè)擴張期，而青海聚之源投資項目不滿足公司對投資標的的內部要求。
豐元股份曾把實控人趙光輝推上棗莊首富的寶座，2023年趙光輝女兒趙曉萌順利接棒，但這位35歲的新任董事長面對的是鋰行業(yè)的低谷，虧損的業(yè)績，以及并不充裕的現(xiàn)金流。
欲收割鋰電紅利
這場訴訟源于豐元股份的一次意向投資。
2022年是鋰電行業(yè)的黃金期，碳酸鋰價格最高突破了60萬元/噸，磷酸鐵鋰價格最高接近17萬元/噸，六氟磷酸鋰價格一度達到60萬元/噸。所有和鋰相關的產品，無一不是暴漲。
這極大的助長了鋰電企業(yè)擴張的野心，包括豐元股份。當年豐元股份通過非公開發(fā)行股票募集了約9.4億元資金，其中7.14億元投向“年產5萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產基地項目”。
面對鋰電全行業(yè)的高景氣局面，豐元股份顯然不甘心只在正極材料上賺錢，而要把產業(yè)鏈延伸到電解液。青海聚之源主營的六氟磷酸鋰就是電解液的組成部分之一。
2022年11月29日，豐元股份宣布公司與劉炳生、蔡顯威、天域生態(tài)、青海聚之源簽訂《股權投資框架協(xié)議》，擬通過增資方式對青海聚之源進行投資，增資完成后，豐元股份預計持有青海聚之源35%的股權。當時，劉炳生對青海聚之源持股58.5%，天域生態(tài)持股35%，蔡顯威持股6.5%。而天域生態(tài)也是2022年才剛加入的。
豐元股份當時認為：“公司擬通過參股標的公司，進一步整合資源，實現(xiàn)公司在新能源鋰電池產業(yè)鏈的整體戰(zhàn)略布局，促進公司的可持續(xù)發(fā)展，符合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略和全體股東的利益?！?
根據(jù)上述《股權投資框架協(xié)議》，豐元股份應當在5日內向青海聚之源支付1億元訂金，該筆款項應由甲方、乙方設立專戶共同監(jiān)管，專項用于標的公司的項目建設、生產經營所需，或用于償還雙方認可的公司債務。
協(xié)議還約定，如果豐元股份因為客觀原因導致投資無法進行，那么聚之源應當在接到豐元股份通知后10日內退還訂金，關于訂金退還，天域生態(tài)以其持有的聚之源12.25%股權作為擔保，這些股權已經質押給豐元股份。
7個月后“變卦”
然而，在框架協(xié)議生效后60天，豐元股份依然無法決定是否繼續(xù)實施投資。直到2023年6月30日，也就是協(xié)議生效后7個月，豐元股份才發(fā)布公告宣布終止對聚之源的投資。
豐元股份認為：“因豐元股份目前正處于產業(yè)擴張期，公司結合自身發(fā)展階段及戰(zhàn)略發(fā)展方向， 經綜合考慮，青海聚之源投資項目不滿足公司對投資標的的內部要求，終止該投資項目。”并稱“終止本次對外投資相關事項，有利于優(yōu)化公司對外投資布局，控制對外投資風險?！?
天域生態(tài)一頭霧水，根據(jù)公告，豐元股份在作出這個決定之前并沒有與天域生態(tài)商量，天域生態(tài)也是通過公告才得知。天域生態(tài)要求豐元股份對聚之源12.25%股權解除質押，而豐元股份卻不配合。
于是，各方針對“退還訂金”“解除股份質押”等展開拉鋸。豐元股份以青海聚之源、天域生態(tài)、劉炳生為被告，要求退還71,602,222元訂金，天域生態(tài)則以豐元股份為被告，要求解除聚之源12.25%股權質押。
最終，法院判決青海聚之源返還上述訂金，豐元股份也配合天域生態(tài)解除了股份質押擔保。但對于上述訂金，豐元股份還沒有落袋為安。
豐元股份在6月8日公告稱，后續(xù)案件的執(zhí)行結果存在一定的不確定性，不過，公司2023 年度已經按照《企業(yè)會計準則》的相關規(guī)定針對此事項100%計提了壞賬準備，不會對公司本期利潤或期后利潤產生影響。
對于計提金額和方式，豐元股份并沒有詳細說明，其在2023年年報中只是提到，公司對投資意向金的回款風險計提了信用損失。
32.6億元募集計劃擱淺
豐元股份最初的主營業(yè)務是草酸，在這一領域經營了20多年，也依靠草酸業(yè)務于2016年成功上市。上市當年，趙光輝成立了山東豐元鋰能科技有限公司，從此進入鋰電正極材料領域。
但在相當長的時間里，正極材料并沒有給豐元股份帶來業(yè)績，直到2019年正極材料板塊創(chuàng)造了2.06億元的營業(yè)收入，幾乎占到總營業(yè)收入的一半，豐元股份漸漸對這個板塊產生了依賴。
2020年-2023年，豐元股份正極材料業(yè)務營業(yè)收入分別為1.37億元、5.52億元、14.6億元、25.14億元，占各期總營業(yè)收入的比例分別為38.29%、69.15%、86.2%、90.53%。
不過，這并沒有給豐元股份帶來足夠多的凈利潤和現(xiàn)金流。以鋰產品行情最好的2022年為例，豐元股份雖然實現(xiàn)了創(chuàng)歷史新高的1.51億元，但經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-14.88億元。
事實上，豐元股份的經營現(xiàn)金流一直不充裕，近5年來只有2020年經營現(xiàn)金流量凈額為正（470.44萬元），其余全是負數(shù)，2022年和2023年這一數(shù)字都接近-15億元。
因此豐元股份長期處于資金緊張的狀態(tài)。2023年年底，其貨幣資金為6.79億元，而短期借款高達11.57億元。2024年3月末，其貨幣資金5.66億元，短期借款5.84億元，一年內到期的非流動負債為3.15億元。
近年來，通過發(fā)行A股股票，豐元股份略有“回血”。2021年豐元股份向特定對象發(fā)行32,561,505股股票，發(fā)行價格13.82元/股，募集資金4.41億元；2022年豐元股份又發(fā)行22,112,444股股票，由于當年鋰電概念股暴漲，其發(fā)行價格也飆升至42.51元/股，募集資金9.26億元。
上述募集資金主要投向鋰電正極材料擴產項目。但令人不解的是，在鋰產品價格一落千丈的2023年，豐元股份依然拋出32.6億元的募資擴產計劃，其中18.6億元投資“年產10萬噸鋰電池磷酸鐵鋰正極材料生產線項目”，10億元投資“年產5萬噸鋰離子電池高能正極材料項目”，4億元補充流動資金。
不過，截至目前，該項募資行動并沒有開展。
2023年豐元股份虧損3.89億元，蓋過了2021年、2022年的凈利潤之和，2024年上半年，豐元股份預計虧損8000萬元-9800萬元。
2023年9月，趙光輝的女兒、34歲的趙曉萌接替她的父親，成為豐元股份董事長，但擺在這位年輕“二代”面前的不是高紅利時代積累的財富，而是急需填補的資金缺口。
