中國儲能網(wǎng)訊：近日，碳酸鋰價格持續(xù)下跌，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。上海有色網(wǎng)最新報價顯示，8月14日碳酸鋰（99.5%電池級/國產(chǎn)）價格報7.74萬元/噸，創(chuàng)逾3年新低。受現(xiàn)貨價格暴跌影響，8月14日碳酸鋰主力2411合約盤中一度也下探至72800元/噸，最終報收于73450元/噸，當(dāng)日跌幅4.17%，期價創(chuàng)出上市以來新低。
據(jù)了解，自今年3月初至8月14日，碳酸鋰期貨價格已從每噸12萬元的高位跌至每噸7.3萬元，區(qū)間跌幅達38.17%。對此，創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，短期而言，目前碳酸鋰的矛盾在于，碳酸鋰處于持續(xù)下跌的過程中，供給端減產(chǎn)的量不及預(yù)期，碳酸鋰?yán)蹘熠厔莶蛔?。因此，短期?nèi)碳酸鋰過剩格局不改。
碳酸鋰?yán)蹘靿毫Υ?/strong>
“今年來碳酸鋰的價格呈下跌走勢，也是符合市場預(yù)期，2月底3月初由于碳酸鋰季節(jié)性的供需錯配帶動行情快速沖高至12萬元上方，3—4月碳酸鋰供需兩旺，期現(xiàn)貨價差波動回歸。5月份以后市場逐步回歸年度供應(yīng)過剩邏輯，價格隨即出現(xiàn)趨勢性回落。”方正中期光伏建材首席研究員魏朝明接受《華夏時報》記者采訪時表示。
魏朝明表示，當(dāng)前行情的下行除基本面的邏輯外，宏觀預(yù)期偏弱對行情走勢也有一定貢獻。不過，相較于其他期貨品種恐慌式下挫，碳酸鋰下方承接力度似乎有所顯現(xiàn)，即使在近期碳酸鋰多空博弈加劇的情況下，主力合約持倉量仍在持續(xù)增加。截至8月14日，2411合約持倉22.2萬手，增倉6萬手，日成交量維持在10—20萬手之間，成交量未見明顯增加。
隨著碳酸鋰價格下跌，余爍表示，國內(nèi)鋰鹽廠自7月以來整體開工率開始回落，分類型來看，鹽湖的開工率維持在80%左右，鋰云母的開工率從48%下降至41%，鋰輝石從70%下降至56%。不過，從周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，6月底國內(nèi)碳酸鋰周產(chǎn)量1.5萬噸左右，處于近期最高值。7月以來開始回落，目前周產(chǎn)量約1.4萬噸，減產(chǎn)幅度較小，供給仍維持較高水平。
值得關(guān)注的是，隨著產(chǎn)量持續(xù)供應(yīng)，下游需求疲弱，碳酸鋰的庫存也在持續(xù)累積。截至8月8日，碳酸鋰庫存13.1萬噸，1季度末庫噸月7.9萬噸，2季度末庫存約10.7萬噸，累庫趨勢已經(jīng)延續(xù)多月。由于7月份開始供給端開工率回落，目前累庫幅度正在減緩。
參與套保的企業(yè)并不悲觀
自上市以來，碳酸鋰一路下跌，市場根據(jù)不同成本去尋找碳酸鋰價格支撐，起初在跌破外采鋰輝石以及鋰云母礦后，市場將國內(nèi)云母9萬附近的高成本礦作為價格支撐，并伴隨著一定的抄底行為出現(xiàn)。然而，在供應(yīng)持續(xù)高位，需求不濟的加持作用下，供需錯配發(fā)揮作用，市場價格下破8萬/噸，于是市場開始認(rèn)為，此波下跌勢必要去尋求6—7萬附近的低云母成本支撐。
“近期碳酸鋰行情一瀉千里，我們來到江西地區(qū)進行了實地調(diào)研，通過近兩日調(diào)研，我們將江西地區(qū)企業(yè)分為幾類，一類是前期沒有借助期貨工具的企業(yè)。當(dāng)前大部分此類企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，剩余少許進行代工。另一類是借助期貨工具進行風(fēng)險管理的企業(yè)?！比A東某碳酸鋰貿(mào)易商許經(jīng)理接受《華夏時報》記者采訪時表示。
不過，許經(jīng)理表示，借助期貨工具進行風(fēng)險管理的企業(yè)又分為兩種，一類是前期借助期貨工具進行了簡單保值，但在碳酸鋰跌至9萬/噸附近全部平倉的，這類企業(yè)抗跌了一段時間后，在現(xiàn)貨市場進行了抄底，目前是銷售停滯，庫存累積，只能靠“等”以時間換空間。
“與此同時，另外一類是不僅通過期貨工具進行套保而且靈活運用期貨工具進行‘預(yù)售’操作，將利潤牢牢鎖住，當(dāng)前價格繼續(xù)大幅下跌并未影響此類企業(yè)的生產(chǎn)運營。面對當(dāng)前的困境，以上不同類型的企業(yè)對于后市看法也大相徑庭，悲觀情緒居多。因為畢竟能牢牢運營期貨工具避險的企業(yè)占少數(shù)，但能靈活運用期貨工具避險的企業(yè)對于9月行情還是有較為樂觀的期待?！痹S經(jīng)理稱。
魏朝明也表示，碳酸鋰行業(yè)利潤走弱，部分外采礦石提鋰企業(yè)出現(xiàn)虧損，碳酸鋰上游企業(yè)開工率有所下降；與此同時，由于年初期貨市場沖高提供了較好的賣出套保機會，參與賣保的鋰鹽企業(yè)利潤狀況顯著好于行業(yè)平均水平，鋰鹽供應(yīng)下降速度慢于市場此前預(yù)期。
上游鋰鹽廠業(yè)績出現(xiàn)下滑
隨著碳酸鋰價格持續(xù)下跌，碳酸鋰的成本曲線也變得較為陡峭，不同類型公司利潤存在較大差距，綜合來看，能實現(xiàn)一體化并且鋰資源自給率高的公司具有很大優(yōu)勢。余爍表示，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰成本較低，約4萬元/噸，鹽湖股份、藏格鋰業(yè)均有盈利空間。礦石生產(chǎn)碳酸鋰成本較高，且我國礦石大部分依賴進口。因此，外購礦石為主的公司生產(chǎn)將出現(xiàn)虧損。
“由于碳酸鋰價格下降幅度較大，預(yù)計大部份鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績會出現(xiàn)下滑。根據(jù)最新公布的半年業(yè)績預(yù)告，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計上半年凈虧損7.6億元至12.5億元，去年同期盈利58.5億元；天齊鋰業(yè)預(yù)計上半年凈虧損48.8億元至55.3億元，去年同期盈利64.52億元。”余爍稱。
此外，從終端需求方面看，8月正極材料需求企穩(wěn)并有所回升。今年年初以來，電動汽車對鋰鹽的需求狀況顯著超出市場預(yù)期。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，8月1—11日，乘用車新能源市場零售27.4萬輛，同比去年8月同期增長57%，較上月同期增長25%，今年以來累計零售438.7萬輛，同比增長34%。
8月1—11日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)22.1萬輛，同比去年8月同期增長29%，較上月同期增長16%，今年以來累計批發(fā)484.1萬輛，同比增長30%。魏朝明表示，在鋰鹽價格下行過程中，下游正極材料及電池企業(yè)采取降低流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫存，對庫存原料及成品半成品賣出套保的方式對沖價格波動風(fēng)險，取得了一定的規(guī)避風(fēng)險的效果。
余爍也表示，在碳酸鋰價格下行周期中，中下游以去成品庫存為主，并且不傾向于囤碳酸鋰庫存，碳酸鋰價格下跌影響最大的是上游鋰鹽廠，因為直接影響其生產(chǎn)利潤。對于鋰鹽廠而言，根據(jù)自身的成本在合適的位置進行套保能有效應(yīng)對價格下跌的風(fēng)險。
碳酸鋰何時見底
隨著碳酸鋰價格的下跌，在產(chǎn)能過剩的格局下，余爍表示，目前需要關(guān)注的是供給端何時減產(chǎn)。短期內(nèi)關(guān)注國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)，中長期需要關(guān)注礦端減產(chǎn)情況。智利鋰鹽出口中國已經(jīng)連續(xù)三個月下降，但平衡表仍然過剩，8月過剩幅度收窄。目前的核心矛盾是供給過剩，只有看到減產(chǎn)行為，供需才能回歸到健康的水平。
與此同時，余爍表示，從基本面角度分析，連續(xù)的庫存累積已使國內(nèi)庫存水平達到13萬噸，現(xiàn)貨市場不存在缺貨的風(fēng)險。即使在“金九銀十”期間出現(xiàn)短期的剛性需求，現(xiàn)有的過剩庫存也足以滿足需求的增長。因此，“金九銀十”難以帶來顯著的價格反彈，基于當(dāng)前趨勢，價格仍然存在進一步下行的可能性。
不過，魏朝明表示，在需求尚有支撐的情況下，隱性庫存的過度去化或阻滯盤面的偏弱運行態(tài)勢，甚至構(gòu)成新一輪反彈的基礎(chǔ)。因此，盤面表現(xiàn)不宜過度悲觀。當(dāng)前下游補庫行為受到持續(xù)下跌行情的抑制，行情階段性企穩(wěn)后需求集中釋放的概率更大。
“碳酸鋰中長期探底的過程仍在延續(xù)。隨著盤面深度下探，短期投資者趨勢空單逢低減倉為宜。在供應(yīng)小幅減量需求回穩(wěn)利多的態(tài)勢下，實際需求方宜結(jié)合期現(xiàn)貨情況逢低多備貨或盤面買入套保；對于鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)建議關(guān)注9萬元上方逢高賣保機會?！蔽撼鞣Q。
