中國儲能網訊：“中國神湖” 橫空出世，央國企整合大戲被推向新一輪高潮。
9月8日晚，鹽湖股份(000792.SZ)公告稱，公司實控人青海省國資委、控股股東青海國投與中國五礦及下屬子企業(yè)簽署《關于組建中國鹽湖集團合作總協議》。
根據協議，青海省國資委、青海國投與中國五礦擬組建中國鹽湖工業(yè)集團有限公司。中國鹽湖集團注冊資本達100億元，中國五礦持有53%的股份，為最大話事人，青海省國資委持有18.73%的股份，青海國投占股28.27%。
與此同時，中國鹽湖集團擬以現金購買青海國投及其一致行動所持有的所有鹽湖股份股權。
若交易完成后，中國鹽湖集團將直接持有鹽湖股份12.54%的股權，后者控股股東將由青海國投變更為中國鹽湖集團，實控人變?yōu)橹袊宓V，納入央企序列。
公開資料顯示，鹽湖股份擁有我國最大鹽湖察爾汗鹽湖的開采權，目前擁有500萬噸/年鉀肥生產能力，產能位列全球第四，占到國內市場35%左右；擁有4萬噸/年碳酸鋰生產能力，占到全國8%左右；而中國五礦集團則是中國最大、國際化程度最高的金屬礦業(yè)巨無霸，其經營的金屬品種覆蓋我國戰(zhàn)略性礦種目錄的70%以上，鎢、晶質石墨、鉍資源量位居全球前列，銅、鋅、鉛、銻等資源量位列全球第一梯隊。另據Wind數據顯示，2024年上半年五礦集團營業(yè)收入為4322.25億元，凈利潤為120.70億元，總資產規(guī)模達12658.04億元。
而且中國五礦集團已連續(xù)第18年入圍世界500強榜單，位列（2024年）第69位，這是中國五礦自2020年以來連續(xù)5年位列排行榜前100位。
近年來，國資委持續(xù)要求央企以 “做強做優(yōu)做大” 為目標，加強專業(yè)化重組整合，加快布局戰(zhàn)略性新興產業(yè)，提升對產業(yè)鏈的控制力和影響力。
而據24潮產業(yè)研究院(TTIR)梳理與統(tǒng)計，作為超大型央企，中國五礦近年來加大對鋰、鎳、鈷、石墨等戰(zhàn)略資源的布局，同時向中下游延伸至前驅體、三元正極材料、負極材料、儲能技術服務等領域。
此次，中國五礦出手整合鹽湖股份，不過是其爭霸全球新能源王座野心的再次彰顯。
01 萬億巨鯨，劍指新能源王座
新中國成立伊始，百廢待興。
經歷幾十年戰(zhàn)爭摧殘洗禮的中國，工業(yè)基礎極為孱弱。用當時國家領導人的話說，“現在我們能造什么？能造桌子椅子，能造茶碗茶壺，能種糧食，還能磨成面粉，還能造紙，但是，一輛汽車、一架飛機、一輛坦克、一輛拖拉機都不能造。”
剛剛誕生的新中國，重工業(yè)基本為零，要想建設現代化工業(yè)強國，沒有豐厚的資源保障，沒有強大的礦產企業(yè)，就如同無源之水無本之木。
1950年3月，寶禪寺街三號一處四合院內，時任貿易部國外貿易司處長的商廣文用毛筆在一張紙上寫下 “中國礦產公司籌備處" 的字樣。一個月后，院落門口豎起一塊嶄新的牌匾，中國礦產公司正式開業(yè)辦公。
1952年，隨著新中國第一輪貿易體制改革，中國五金電工進口公司正式成立。兩家企業(yè)承擔起新中國金屬和礦產品對外貿易的主渠道，進出口總額一度占據彼時全國進出口總額的1/4。為新中國經濟恢復、建立現代化工業(yè)基礎，解決物資供應等立下汗馬功勞。
這兩家企業(yè)是五礦集團的前身，因此，自成立起，五礦就具備了國際化的天然基因。1960年12月，兩家公司正式合并，改名為中國五金礦產進出口公司。
改革開放后，我國外貿體制改革進一步深化，市場競爭激烈，中國五礦在傳統(tǒng)貿易領域的壟斷優(yōu)勢逐步消失。面對挑戰(zhàn)，公司開始探索業(yè)務多元化，進出口貿易的基礎上，涉足金融、運輸、倉儲、房地產等行業(yè)。
1992年，國有企業(yè)改革邁入深水區(qū)。當年7月，以中國五金礦產進出口總公司為核心企業(yè)的中國五礦集團獲批成立，五礦開始以獨立的姿態(tài)迎接市場的挑戰(zhàn)和洗禮。
著名經濟學家、時任中國五礦集團顧問的厲以寧在當時說出這樣的期待：“中國的經濟好比一潭水，國有大中型企業(yè)搞活了，這水才能源源不斷地流出來，整個國民經濟才能持續(xù)、穩(wěn)定增長。愿五礦集團能擔當這個重任?！?
進入新世紀，五礦確立了以金屬礦產為主業(yè)的戰(zhàn)略轉型，并以重組并購為主要路徑。在國內，先后與邯邢冶金礦山管理局、湖南二十三冶、長沙礦冶研究院、湖南有色、魯中礦業(yè)等強強合并；在海外，中國五礦堅定 “走出去” 步伐，2009年全資并購澳大利亞OZ礦業(yè)主要資產，2014年并購當時全球最大在建銅礦山秘魯邦巴斯銅礦。
2007年7月，五礦集團首次躋身世界500強，排名第435位，其2006年的銷售收入達到169億美元。
直到2015年，堪稱五礦發(fā)史上里程碑的一年。在國資委推動央企整合的背景下，中國五礦與同為世界500強企業(yè)的中冶集團戰(zhàn)略重組，在全球率先打通從資源獲取到勘探勘查、設計施工、采礦選礦、冶煉加工、貿易物流的全產業(yè)鏈通道。
重組后，五礦集團正式形成了以金屬礦產、冶金建設、貿易物流和金融地產為 “梁”，以礦產開發(fā)、金屬材料、新能源材料、冶金工程、基本建設、貿易物流、金融服務和房地產開發(fā)為 “柱” 的 “四梁八柱” 業(yè)務體系，規(guī)模更大，協同效應更強。
走過70多載風雨歷程，2023年，中國五礦實現營業(yè)收入9346億元，總資產超1.1萬億元，位居2024世界500強69位，體量是淡水河谷的3倍多，且大幅領先力拓、必和必拓等世界巨頭。
當前，集團共擁有A/H股共8家上市公司，分別為中國中冶(601618.SH、1618.HK)，五礦資本(600390.SH)、五礦發(fā)展(600058.SH)、中鎢高新(000657.SZ)、株冶集團(600961.SH)、五礦新能(688779.SH)五家內地上市公司，以及五礦資源(1208.HK)、五礦地產(0230.HK)兩家香港上市公司。
中國五礦產譜系極為豐富，涉及銅、鉛、鋅、鎳、鎢、銻、鉬、錳、鋰、鉻、石墨等有色及黑色金屬，共有境內外38座礦山，海外礦山15座。
尤其是世界級礦山——秘魯拉斯邦巴斯銅礦、澳大利亞杜加爾河鋅礦、巴布亞新幾內亞瑞木鎳鈷礦、柿竹園鎢精礦等經營穩(wěn)定。
集團涉獵的金屬品種覆蓋我國戰(zhàn)略性礦種的70%以上，旗下?柿竹園礦山是全球最大的鎢精礦生產基地之一；中鎢高新是中國最大的硬質合金綜合供應商，并且硬質合金生產規(guī)模全球第一。?此外，中國五礦的晶質石墨、鉍資源量位居全球前列，銅、鋅、鉛、銻等資源量位居全球第一梯隊。
五礦集團礦種豐富，并且在2022年已經形成的礦產 “大圖” 基礎上，結合我國戰(zhàn)略性需求，進一步發(fā)展礦種 “小圖”。
特別是隨著新能源產業(yè)的興起，五礦在鎳、鈷、鋰等資源上持續(xù) “補強”。這其中，鋰礦被放在首要位置。
鋰資源被稱為 “白色石油” ，重要性堪比電氣時代的石油。美國的戰(zhàn)略家、前國務卿基辛格曾經說：“誰控制了石油，就控制了所有國家；誰控制了糧食，就控制了人類；誰控制了貨幣，就控制了全球經濟?！?
全球能源變革浪潮洶涌來襲，鋰資源的重要性日益凸顯，而由于下游需求迅猛增長，我國鋰資源嚴重依賴進口。2023年中國碳酸鋰貿易逆差達407億元，凈進口量達到14.92萬噸。
作為資源型頭牌央企，五礦集團肩負著增加戰(zhàn)略資源儲備、促進產業(yè)升級的重任。此次整合鹽湖股份就是題中之義。
若重組成功后，鹽湖股份將成為中國五礦旗下的第9家上市企業(yè)。鹽湖股份擁有亞洲第一、全球第二大鹽湖青海察爾汗鹽湖的開采權，是當前國內控制鹽湖鉀鋰資源最多的企業(yè)，資源優(yōu)勢極其突出。
加上原本的五礦鹽湖，中國五礦將晉升為國內鹽湖鋰礦新王，亦將成為可以和SQM、ALB（美國雅保）掰一掰手腕的世界級鋰礦巨擘。
豐富充實的上游資源儲備，加上鋰鈷鎳的加持，五礦集團染指新能源霸主寶座正在成為可能。
02 上下游一體化，造就獨特稟賦
“努力打造中國第一、全球領先的新能源電池材料產業(yè)運營商?！?中國五礦集團官網赫然寫著這樣的愿景。
不止于掌控上游，中國五礦正在加速構建一體化戰(zhàn)略版圖，其正在試圖打通從勘探施工到采礦選礦、冶煉加工再到貿易物流的全產業(yè)鏈模式，讓其具備其他企業(yè)難以企及的優(yōu)勢。
而且，五礦旗下還有五礦資本，擁有信托、金融租賃、證券、期貨、銀行、基金、保險等金融全牌照，產融結合，讓五礦在資源開采方面可以更便利地獲得低成本融資。
礦山開采的收益曲線類似SaaS企業(yè)，前期需要大量融資和資本投入，且面臨較大風險，身處周期波動劇烈的礦產資源領域，必須要求深厚的積累和承受風險的能力。
目前全球鋰資源主要以鹽湖形式存在，我國更是如此，鋰資源中的82%來源于鹽湖。而且，我國的鹽湖礦主要分布在青海和西藏等高海拔地區(qū)，雖然鹽湖提鋰成本較低，但這些地區(qū)環(huán)境惡劣、交通不便、基礎設施落后，持續(xù)開發(fā)不僅需要勘探、購買開采設備，還涉及基礎設施建設、環(huán)保投入和長期的技術研發(fā)。
相比南美 “鋰三角”，尤其是類似阿塔卡瑪鹽湖這樣的全世界鋰濃度最高、儲量最大、開采條件最成熟的鹽湖，我國鹽湖資源鋰含量低，雜質較多，尤其是鎂、鋰因化學性質類似而難以分離，因而采礦冶煉難度更大。
因此，業(yè)內才有 “我們不缺資源，缺產能” 的說法。
像天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等民營企業(yè)，更青睞于直接購買成熟礦場或入股大型礦企。這樣可以即買即用，降低風險。而難度較大的礦產資源就需要五礦這樣的超級央企牽頭。
眾所周知，我國鋰資源主要分布在西藏和青海的鹽湖鹵水中，青海省鹽湖鋰資源儲量約占全國一半，主要集中在察爾汗鹽湖、 東臺吉乃爾鹽湖、 西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖和大柴旦鹽湖。
總面積5856平方公里的察爾汗鹽湖，是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，鉀、鈉、鎂、鋰資源儲量均居全國首位，鹽湖股份就是基于察爾汗鹽湖約3700平方公里的采礦權，成為我國最大的鹽湖提鋰企業(yè)。
放眼全球，察爾汗鹽湖的碳酸鋰資源量（折合約1789萬噸LCE）也能排在烏尤尼鹽湖?、Atacama-SQM及Cauchari-Olaroz鹽湖之后，位居世界第四位。中國五礦要想建設一個世界級的鹽湖基地，勢必要以察爾汗鹽湖為根據地。
中國五礦具有獨特的全產業(yè)鏈優(yōu)勢，各環(huán)節(jié)實力強悍，且借助資本力量加持，擁有開發(fā)青海鹽湖的底氣。
五礦集團目前大力向新興資源板塊傾斜，在鋰電領域已經形成了從資源、前驅體、正極材料、到電池箔、負極材料、電池回收的閉合循環(huán)生態(tài)系統(tǒng)。將鹽湖股份招致麾下，其距離 “中國第一、全球領先的新能源電池材料運營商” 的目標更進一步。
目前五礦集團正在推動的 “五大行動計劃” 中，就包括金屬品種譜系行動、前瞻性戰(zhàn)略布局行動、產業(yè)鏈培育以及產業(yè)能級提升。
集團董事長翁祖亮此前公開強調，中國五礦始終圍繞國家戰(zhàn)略需要，緊盯產業(yè)發(fā)展趨勢優(yōu)化業(yè)務布局。依托資源優(yōu)勢和技術優(yōu)勢，在新能源電池材料領域建鏈、補鏈、延鏈、固鏈。
可以預見，下一步，中國五礦將鍛造一批產業(yè)鏈 “鏈主” 和 “鏈長”，推動五礦體系內相關企業(yè)多鏈融合、專業(yè)化的整合，提升上下游協同、貫通的效能。
03 重金打造產業(yè)旗艦群，構建千億級材料新戰(zhàn)略版圖
作為超大型央企，中國五礦資源種類繁多，業(yè)務線條龐雜。進軍鋰電池材料領域，必須擁有一批旗艦型企業(yè)。
具體來看，在產業(yè)鏈上游端，目前其核心版圖包括五礦鹽湖、鹽湖股份（重組中）。
早在2009年9月，五礦鹽湖有限公司就已經成立，次年便在青海省柴達木一里坪鋰鹽湖啟動技術調研，2017年攻克了高鎂鋰比分離技術，全面進入提鋰階段。
2021年，贛鋒鋰業(yè)收購五礦鹽湖49%的股權，雙方共同運營此項目。目前，五礦鹽湖已建成1萬噸/年碳酸鋰項目和30萬噸/年氯化鉀項目，2023年碳酸鋰實際產量達1.44萬噸，位列國內鹽湖第二，氯化鉀達到國內第二梯隊。
翻閱贛鋒鋰業(yè)財報，五礦鹽湖盈利能力強悍，2021-2023年，五礦鹽湖分別實現營收1.79億元、53.62億元、38.63億元，凈利潤分別為0.69億元、35.99億元、23.96億元。即便在鋰價大幅下跌的2024年上半年，其仍實現營收8.4億元，凈利潤4.42億元。
鹽湖股份更是國內鋰礦江湖的超重量級玩家，目前已具備年產超3萬噸碳酸鋰及500萬噸氯化鉀的能力，預計年底碳酸鋰產能達到4萬噸。同時新建的4萬噸基礎鋰鹽一體化項目預計2024年底建成。
此外，鹽湖股份與比亞迪合作的3萬噸電池級碳酸鋰仍在商談中，遠期產能規(guī)劃超過10萬噸。
而且，鹽湖提鋰成本較低，鹽湖股份在鉀肥生產后再進行提鋰，實現資源循環(huán)利用，公司工業(yè)級碳酸鋰完全成本控制在3.4萬元/噸以內。上半年，鋰鹽價格持續(xù)下挫，但鹽湖股份鋰產品的毛利率依然能達到60%以上，而天齊鋰業(yè)為43%，贛鋒鋰業(yè)只有12%。2024上半年，鋰產品為鹽湖股份貢獻了10億元的利潤。
按照目前的規(guī)劃，到2024年底，五礦鹽湖+鹽湖股份約有9萬噸鋰鹽產能。成為可以和SQM及雅寶較量的鹽湖提鋰世界巨頭。
在負極石墨材料方面，五礦則早已涉獵石墨產業(yè)，旗下五礦石墨已在鶴崗建成全球單體資源量、生產規(guī)模第一的600萬噸石墨礦山項目，全球單體最大20萬噸精粉選礦項目、10萬噸球形石墨項目進入試產階段，10萬噸高純石墨項目及石墨提純加工正快速推進。
有資料顯示，五礦石墨已成為全球最大的石墨原材料供應商。五礦計劃在鶴崗共投入70億元，并在未來向負極材料延伸。
此外，在中游環(huán)節(jié)，五礦集團的戰(zhàn)略布局包括三元正極材料-五礦新能（長遠鋰科），高鎳三元前驅體-中冶瑞木新能源科技有限公司（中冶新能源）。
五礦新能原名長遠鋰科，孵化于長沙礦冶研究院，早期專注鈷酸鋰正極材料，2011年，正式進入三元正極材料領域。財報顯示，2023年五礦新能實現營業(yè)收入107.29億元，總資產達141.57億元，位列行業(yè)前十。
我國鎳、鈷儲量分別僅有全球儲量的3.4%和1.11%，但消耗量均超過全球50%，對外依存度高達85%和90%，這兩項原料是制約新能源汽車產業(yè)發(fā)展的 “卡脖子” 環(huán)節(jié)。
據了解，五礦旗下中冶瑞木位于巴布亞新幾內亞的鎳鈷項目總投資高達20.41億美元，是迄今為止中國企業(yè)在境外最大的鎳鈷礦投資項目。已探明鎳礦石儲量1.36億噸，鎳鈷產量均排名世界前十。具有制備高鎳三元材料的天然優(yōu)勢。而且中冶瑞木該項目在全球率先打通鎳鈷濕法冶煉完整工藝，為五礦打通正極鏈條奠定了基座。
在2017年9月，五礦集團、中冶集團還聯合國軒高科、比亞迪等企業(yè)聯合成立了中冶新能源，共計投資40余億元。公司規(guī)劃了年產8萬噸高鎳三元前驅體、40噸高純氧化鈧、年回收處理13萬噸廢舊電池，一期項目已于2018年底投產。目前其5系、6系、8系前驅體產品已實現供貨，主流動力型中鎳高電壓前驅體出貨量位居國內前茅，氧化鈧產銷量國際領先。
在下游產品及應用方面，五礦集團產業(yè)布局主要有儲能企業(yè)湖南云儲循環(huán)新能源科技有限公司（云儲循環(huán)），該公司也是脫胎于長沙礦冶研究院，聚焦鋰電池全生命周期管理、電池回收等循環(huán)利用平臺。儲能涉獵工商業(yè)儲和用戶儲等。
借助五礦內部資源，公司中標柿竹園公司11MWh梅子垅儲能電站項目；總投資21億元的山東菏澤鋰電綠色低碳項目亦有公司承攬，包括400MW/800MWh儲能電站、10萬千瓦時/年動力電池回收綜合利用、5000噸/年電池材料處理三個子項目。
此外，五礦旗下還有布局電池箔的華北鋁業(yè)，涉足廢舊動力電池回收的長沙礦冶院等。
其中，32.07億元投資的華北鋁業(yè)新能源電池箔項目，一期已建設投產，二期建成后產能將達到10萬噸；長沙礦冶院開發(fā)的鋰匯通動力電池回收服務平臺，已經覆蓋全國23個省，達到2.5萬噸/年的廢舊電池處理能力。
與此同時，借助強大的資本實力，五礦創(chuàng)投還投資了星辰新能、順華鋰業(yè)、藍深新材等初創(chuàng)企業(yè)。
至此，中國五礦采取產融結合，多路并進的方式，在各環(huán)節(jié)打造旗艦企業(yè)，其 “千億級新材料產業(yè)板塊” 雛形已現，正在向新能源霸主發(fā)起有力沖鋒。
目前和嘉能可、力拓等世界級礦企相比，我國大型礦企規(guī)模龐大，但盈利孱弱。中國五礦推動金屬礦產核心主業(yè)向產業(yè)鏈和價值鏈高端進軍，是做優(yōu)做強，提升經營質量，更是保障我國在能源變革時代戰(zhàn)略資源儲備的必由之路。
眼下，一盤新能源大棋在五礦集團的操盤下，正進入最為精彩的部分。
