中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：美國(guó)商務(wù)部于 2024 年 11 月 29 日針對(duì)柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南出口至美國(guó)的晶硅光伏產(chǎn)品作出反傾銷(xiāo)（AD）調(diào)查的初步裁定，公布各出口/生產(chǎn)商的傾銷(xiāo)稅率。此次裁定對(duì)東南亞四國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)輸美布局帶來(lái)重大影響，且可能進(jìn)一步重塑全球光伏市場(chǎng)供應(yīng)鏈。
反傾銷(xiāo)稅率分析
從國(guó)家層面來(lái)看，All others 稅率由低到高依序是：馬來(lái)西亞 < 泰國(guó) < 柬埔寨 < 越南。整體的稅率符合 InfoLInk 原先的預(yù)期，在未采用不利推斷的情況下，多數(shù)關(guān)稅介于 50-60% 之間。
原文中可以看到部分企業(yè)被標(biāo)注為 This rate is based on facts available with adverse inferences（見(jiàn)上圖紅色備注部分），推測(cè)顯示這些企業(yè)因信息不透明或拒絕提供數(shù)據(jù)，調(diào)查單位因此假設(shè)最壞情況，采用「不利推定」的方式推算稅率，而造成更高的稅率。其中，可以看到柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)都有個(gè)別企業(yè)屬于這個(gè)類(lèi)別。越南的「整體稅率」亦包含這一情況，推測(cè)原因可能與越南的社會(huì)主義體制及非完全自由經(jīng)濟(jì)體特性有關(guān)，因此稅率達(dá)此次調(diào)查中的最高水平。
此外，文中 Hanwha Q Cells 被標(biāo)注為 This rate is de minimis（見(jiàn)上圖藍(lán)色備注部分），類(lèi)似情況在之前的反補(bǔ)貼（CVD）裁定中，泰國(guó)的 Trina 和越南的 Boviet 也曾出現(xiàn)。這部分預(yù)期是當(dāng)局判定其傾銷(xiāo)或補(bǔ)貼幅度較小，對(duì)市場(chǎng)影響有限，因而課以較低稅率。
這次反傾銷(xiāo)稅率中，也有部分泰國(guó)企業(yè)如 Trina Solar、Sunshine Electrical Energy 與 Taihua New Energy 被注記「N/A」而沒(méi)有公布稅則，推測(cè)可能代表「Not Applicable 不適用」或「Not Available 暫無(wú)數(shù)據(jù)」，后續(xù)預(yù)計(jì)仍會(huì)補(bǔ)上企業(yè)對(duì)應(yīng)稅則。
最后，柬埔寨廠家如 Hounen Solar（昊能）、Solar Long 等推測(cè)是由于不配合調(diào)查因此收到高昂的稅則，這也呼應(yīng)路透社于 10 月 21 日刊登這兩間公司無(wú)法繼續(xù)投入資源參與調(diào)查的相關(guān)報(bào)導(dǎo)。
東南亞四國(guó)企業(yè)盈利壓力加劇
此次裁定為初步裁定，終裁預(yù)計(jì)于 2025 年 4 月 18 日出臺(tái)。在此期間，若企業(yè)基于低稅率擴(kuò)大出口，仍須承擔(dān)回溯稅率調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。此外，較高稅率的狀況可能推動(dòng)部分企業(yè)加速轉(zhuǎn)向其他低稅率風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，如印度尼西亞或老撾搬遷、設(shè)立產(chǎn)線。
成本方面，在稅率對(duì)東南亞企業(yè)盈利影響的分析中，假設(shè)當(dāng)前東南亞出美 TOPCon 電池報(bào)價(jià)每瓦 12 美分、TOPCon 組件每瓦 25 美分不變，東南亞一體化組件企業(yè)在計(jì)入 201 關(guān)稅（14.25%）后，若雙反稅率超過(guò) 30% 將導(dǎo)致負(fù)毛利。至于東南亞電池廠家，若維持在 12.5 GW 的 201 免稅配額內(nèi)，采購(gòu)非疆硅片的企業(yè)在雙反稅率達(dá)到 50% 時(shí)將出現(xiàn)負(fù)毛利。因此，此次雙反初裁對(duì)馬來(lái)西亞企業(yè)仍留有出口機(jī)會(huì)，但這不包括企業(yè)通過(guò)調(diào)高報(bào)價(jià)或壓低成本進(jìn)行應(yīng)對(duì)的可能性。
美國(guó)市場(chǎng)的供需分析
電池市場(chǎng)的需求缺口
在電池部分，短期上美國(guó)本土電池片產(chǎn)能的增長(zhǎng)仍相對(duì)緩慢，近三年采購(gòu)電池的需求非常明確。針對(duì)采購(gòu)電池，首要途徑會(huì)是來(lái)自印度尼西亞和老撾的電池供應(yīng)，然而觀察在這兩部分的電池產(chǎn)能仍無(wú)法滿足美國(guó)市場(chǎng)，電池缺口勢(shì)必須要透過(guò)其他地區(qū)填補(bǔ)。因此，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞、臺(tái)灣等其他海外地區(qū)短期內(nèi)仍將有機(jī)會(huì)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，并隨著美國(guó)政策的逐步收緊，這些地區(qū)的供應(yīng)量體將逐漸式微。
組件市場(chǎng)的進(jìn)口需求
至于組件部分，僅從產(chǎn)能角度來(lái)看，美國(guó)本土的組件產(chǎn)能理論上已能滿足需求。然而，考慮到有效產(chǎn)能和實(shí)際開(kāi)工表現(xiàn)，短期內(nèi)仍須依賴部分進(jìn)口量補(bǔ)充市場(chǎng)空缺，而印度尼西亞、老撾、印度甚至馬來(lái)西亞等地或許仍具備輸美機(jī)會(huì)。
總體而言，從廠家的輸美路徑來(lái)看，當(dāng)前最優(yōu)的仍然是透過(guò)印度尼西亞以及老撾等非四國(guó)地區(qū)的產(chǎn)品輸美較無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，且更具經(jīng)濟(jì)性。觀察許多企業(yè)將其位在四國(guó)的組件產(chǎn)線搬遷至印度尼西亞地區(qū)，至于電池產(chǎn)線則看到更多企業(yè)直接前往印度尼西亞、老撾設(shè)廠，這些地區(qū)光伏生產(chǎn)聚落逐漸形成。然而，后續(xù)仍須要注意美國(guó)當(dāng)局政策的滾動(dòng)性調(diào)整是否會(huì)波及這些地區(qū)。
