中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：A股上市公司三季報(bào)披露已經(jīng)收官，光伏龍頭們的業(yè)績(jī)則分化明顯。
受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格非理性下跌影響，今年二季度光伏板塊出現(xiàn)了自16年以來首次出現(xiàn)全行業(yè)虧損。到了三季度，通威，隆基實(shí)現(xiàn)了減虧修復(fù)，晶澳由虧轉(zhuǎn)盈，而天合光能季度業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，晶科和阿特斯的凈利潤(rùn)則繼續(xù)保持增長(zhǎng)。
10月30日晚，曾經(jīng)的光伏市值第一股隆基綠能公布財(cái)報(bào)，雖然第三季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)減虧，但前三季度共計(jì)凈虧損65.05億元，仍是行業(yè)“虧損王”。
而在今年前三季度A股虧損排行榜中，光伏老大哥隆基綠能僅次于虧損近180億的地產(chǎn)頭牌萬科，位列第二，深陷虧損漩渦。剛剛?cè)〈』蔀楣夥鼏渭咎潛p王的TCL中環(huán)屈居第三。
與此同時(shí)，10月25日起，一份公司總裁李振國(guó)在北京與投資者的交流紀(jì)要開始廣為流傳，其中涉及這位光伏大佬對(duì)政策導(dǎo)向、行業(yè)出清、隆基綠能未來發(fā)展路線等的判斷，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。而關(guān)于儲(chǔ)能和氫能發(fā)展選擇的內(nèi)容，更是帶來了各方熱議。
在光伏產(chǎn)業(yè)處于至暗時(shí)刻的當(dāng)下，行業(yè)也愈發(fā)關(guān)注這個(gè)“風(fēng)向標(biāo)”企業(yè)何時(shí)“翻身”，怎樣穿越周期，以及如何調(diào)整自己的發(fā)展戰(zhàn)略，如何選擇第二增長(zhǎng)曲線，來迎接拐點(diǎn)的到來。
圖說：2024前三季度A股虧損TOP10
來源：東方財(cái)富Choice
01.交出最慘三季報(bào)
業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年三季度隆基綠能營(yíng)收為200.6億元，同比下降31.87%；歸母凈利潤(rùn)為-12.61億，環(huán)比二季度的-28.93億，增長(zhǎng)56.4%，虧損進(jìn)一步收窄。前三季度整體來看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約585.93億元，同比下降37.73%，凈虧損65.05億元，盈利水平同比下降155.62%。
追溯過往，自2012年4月上市以來，隆基最上一次糟糕的三季報(bào)出現(xiàn)在上市首年。當(dāng)年，隆基在大客戶無法付款、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)及政策變動(dòng)等影響下，三季度虧損1660萬元。
即使是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈已遭遇 “價(jià)格戰(zhàn)”影響的去年，隆基仍能保證前三季度116.9億、三季度單季25.15億凈利潤(rùn)的良好表現(xiàn)。
不過，去年第四季度，隆基發(fā)生了自2013年3月以來近十年中的單季首虧，凈虧損9.42億，到今年一季度虧損23.5億，再到二季度虧損已達(dá)28.93億。時(shí)至三季度，環(huán)比虧幅才終于有所收窄。
圖說：隆基綠能近5年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)情況
來源：Wind，華泰研究
對(duì)于虧損原因，隆基在財(cái)報(bào)中表示，主要是光伏產(chǎn)品價(jià)格下降、聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資收益減少、資產(chǎn)減值損失增加等導(dǎo)致。
隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申在三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上稱：“今年前三季度隆基綠能的業(yè)績(jī)很差，不能全部歸結(jié)為外因。我們內(nèi)部也做了深刻的反省和總結(jié)，管理層在經(jīng)營(yíng)管理上的失誤是公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨大虧損的主要原因?！?
鐘寶申進(jìn)一步解釋了虧損的原因：“第一，是我們的美國(guó)市場(chǎng)做得不好，前三季度，公司對(duì)美國(guó)市場(chǎng)出貨1.6GW，在高利潤(rùn)的美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳?！?
鐘寶申同時(shí)表示，另一個(gè)原因則是來自BC技術(shù)去年的量產(chǎn)失誤。去年一季度，隆基綠能開始了BC一代產(chǎn)品的全球推廣，但在初期量產(chǎn)遇到問題導(dǎo)致交付不順，全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)推廣受阻。
對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的失利，隆基綠能總裁李振國(guó)則在北京交流紀(jì)要中表示：“隆基過去三年在美國(guó)市場(chǎng)損失超過100億。開始是所謂‘涉疆法案’，導(dǎo)致滯港費(fèi)增加；后面‘涉疆法案’通過后，有大量組件退運(yùn)；后面是東南亞的‘雙反’?！?
02.第二增長(zhǎng)曲線之爭(zhēng)尚無定論
《周易》云：窮則變，變則通，通則久。
當(dāng)隆基伴隨整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)行業(yè)寒冬時(shí)，自然想到了去打造公司第二成長(zhǎng)曲線，探索新的增長(zhǎng)極。而現(xiàn)在，對(duì)于到底是選擇轉(zhuǎn)向光儲(chǔ)一體化還是堅(jiān)定氫能作為第二增長(zhǎng)曲線，隆基大佬們的態(tài)度似乎有所不同。
圖說：隆基綠能堿性水電解制氫設(shè)備
來源：隆基綠能
去年9月，李振國(guó)接受新華財(cái)經(jīng)專訪時(shí)曾指出已經(jīng)把氫能作為光伏之后的第二增長(zhǎng)曲線來看待。
而最新的李振國(guó)與投資者交流紀(jì)要顯示，隆基需要打造第二增長(zhǎng)曲線，之前把氫能當(dāng)作第二曲線，忽略了電化學(xué)儲(chǔ)能的增長(zhǎng)，但目前看來暫時(shí)不成立。光伏儲(chǔ)能融合應(yīng)用方面的業(yè)務(wù)更有可能成為第二曲線，氫能可能調(diào)整為第三曲線。
就該份交流紀(jì)要的真實(shí)性，有媒體致電隆基綠能進(jìn)行求證。公司方面稱，已經(jīng)注意到相關(guān)情況，但仍需要做進(jìn)一步確認(rèn)。有機(jī)構(gòu)人士指出，上述紀(jì)要所涉內(nèi)容與先前其參加與李振國(guó)相關(guān)交流時(shí)觀點(diǎn)大體一致。
現(xiàn)在，鐘寶申在10月30日的投資者交流會(huì)上對(duì)此進(jìn)行了官方“辟謠”。他表示：
“隆基還是在堅(jiān)定的發(fā)展氫能。我們也看到，就在10月30日，隆基宣布與馬士基簽署了綠色甲醇的長(zhǎng)期供應(yīng)合約，所以氫能仍然是隆基的重要發(fā)展方向，我們也已經(jīng)有了很多的積累。
在儲(chǔ)能方面，我覺得大家可能誤讀了振國(guó)總的介紹。應(yīng)該說，在今天這個(gè)時(shí)間，我們對(duì)于要不要做鋰電池儲(chǔ)能還沒有一個(gè)明確的決策，內(nèi)部還在論證和研討中?！?
03.氫能已成規(guī)模，儲(chǔ)能并無優(yōu)勢(shì)
作為光伏產(chǎn)業(yè)龍頭，隆基綠能近年來在氫能領(lǐng)域頻頻“落子”，“綠電+綠氫”的兩手布局已經(jīng)明確。
早在2021年，隆基綠能便正式宣布入局氫能，注冊(cè)成立控股子公司隆基氫能，成立當(dāng)年完成1000標(biāo)方電解槽下線，實(shí)現(xiàn)500兆瓦電解水制氫產(chǎn)能。次年，隆基氫能電解水制氫產(chǎn)能達(dá)到1.5吉瓦，產(chǎn)能位列全球第一，出貨量位列全國(guó)前三。
圖說：財(cái)經(jīng)媒體專題報(bào)道隆基進(jìn)軍氫能
來源：東方財(cái)富
據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2023年隆基氫能簽單市場(chǎng)占有率超30%，位列全國(guó)第一；已投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)2.5GW，市場(chǎng)占有率位列全國(guó)第一，ALK單槽產(chǎn)氣量和已建成產(chǎn)能位列全球第一。
根據(jù)該公司規(guī)劃，到2025年該公司產(chǎn)能將達(dá)到5—10吉瓦，并根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行彈性調(diào)配，成為全球氫能市場(chǎng)的主要供應(yīng)商之一。除了發(fā)力制造端，隆基氫能還在積極探索石化、化工、冶金、交通等場(chǎng)景與氫能的耦合，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)綠氫產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
在氫能領(lǐng)域，隆基的確如鐘寶申所說已經(jīng)有了很多的積累。但對(duì)于儲(chǔ)能領(lǐng)域，截至目前，隆基官方層面從未宣布要布局電化學(xué)儲(chǔ)能，甚至一度有意強(qiáng)調(diào)自己專注主業(yè)，不會(huì)去“卷”儲(chǔ)能。
今年1月31日，隆基綠能在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，目前，儲(chǔ)能領(lǐng)域已有很多優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)行布局，隆基布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)并不一定能快速形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。隆基仍持續(xù)聚焦于光伏領(lǐng)域，高度重視技術(shù)研發(fā)，旨在形成長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。8月末，隆基回答投資者提問時(shí)再次表示“沒有布局儲(chǔ)能及逆變器相關(guān)業(yè)務(wù)”。
事實(shí)上，在隆基綠能專注氫能的同時(shí)，其他光伏龍頭們更常見的選擇則是儲(chǔ)能。光儲(chǔ)融合的解決方案成為當(dāng)前新能源行業(yè)的共識(shí)，也是業(yè)界廣泛選擇的高性價(jià)比方案。
近年來，光伏龍頭們紛紛下場(chǎng)開展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)光伏、儲(chǔ)能雙核驅(qū)動(dòng)，形成“光儲(chǔ)融合”的業(yè)務(wù)發(fā)展格局。甚至連動(dòng)力電池龍頭的寧德時(shí)代也傳出要通過收購光伏組件公司打通“光儲(chǔ)融合”的消息。
天合光能早在2015年即成立了儲(chǔ)能子品牌天合儲(chǔ)能，今年上半年儲(chǔ)能出貨1.7GWh，同比增速近300%。晶澳科技儲(chǔ)能領(lǐng)域的產(chǎn)品也已實(shí)現(xiàn)源側(cè)、網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)、戶用的全覆蓋。起步較晚的晶科能源，也公開表示儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的重要性等同于組件業(yè)務(wù)，甚而在今年年初宣稱要在5年內(nèi)成為全球前三大儲(chǔ)能供應(yīng)商。
今年3月將隆基綠能拉下光伏板塊市值“一哥”的陽光電源，更是在逆變器和儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)的飛速擴(kuò)張下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的突飛猛進(jìn)。陽光電源今年三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.4億元，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)76億元，同比增長(zhǎng)5.21%。
在紀(jì)要中，李振國(guó)也提及今年取代隆基成為光伏市值第一股的陽光電源，認(rèn)可其因儲(chǔ)能業(yè)務(wù)、光儲(chǔ)融合而實(shí)現(xiàn)了估值提升。
04.寫在最后
早在2018年的聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)上，李振國(guó)就提出光伏+儲(chǔ)能是人類未來能源的終極解決方案。李振國(guó)當(dāng)時(shí)指出，一旦與儲(chǔ)能相結(jié)合，太陽能的無限性和光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性必然使得光伏在未來取代傳統(tǒng)化石能源，十年之內(nèi)光伏+儲(chǔ)能會(huì)成為人類最便宜的一種能源。
但當(dāng)時(shí)隆基并未真正投身儲(chǔ)能，而是轉(zhuǎn)向了氫能。
時(shí)隔多年之后，被認(rèn)為是在儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜“掉了隊(duì)”、“沒趕上儲(chǔ)能爆發(fā)紅利”的隆基，又一次想到了儲(chǔ)能。而在綠氫發(fā)展低于預(yù)期、成本過高、監(jiān)管不確定性增加、始終不見“回頭錢”的當(dāng)下，作出戰(zhàn)略調(diào)整似乎也是合理的選擇。
在光伏行業(yè)波動(dòng)加劇、龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)后，多元業(yè)務(wù)布局、尋找第二曲線已成為風(fēng)潮。雖然隆基此前相關(guān)布局并不算成功，但若能躬身入局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，或許能依靠多年積累的渠道和市場(chǎng)關(guān)系，在光儲(chǔ)融合的下游迅速打開新局面。
