中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，寧德時(shí)代（300750）(300750.SZ)召開(kāi)三季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)議。寧德時(shí)代指出，公司第三季度毛利率提升至31%，得益于碳酸鋰價(jià)格下降和新產(chǎn)品麒麟電池帶來(lái)的銷售價(jià)格影響。毛利率增長(zhǎng)也得益于新材料成本降低及新產(chǎn)品帶來(lái)的高溢價(jià)。公司預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)，但關(guān)注儲(chǔ)能電芯價(jià)格下跌對(duì)市場(chǎng)的影響。面對(duì)原材料價(jià)格下降，尤其是碳酸鋰價(jià)格的顯著降低，公司通過(guò)技術(shù)革新和工藝流程優(yōu)化有效控制成本。未來(lái)，公司預(yù)期毛利率會(huì)保持穩(wěn)定，新產(chǎn)品的滲透率提升將進(jìn)一步影響單位毛利。
寧德時(shí)代表示，為維持海外競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司計(jì)劃通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新提升儲(chǔ)能系統(tǒng)集成能力。儲(chǔ)能市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，特別是歐洲市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品的需求顯著增加。公司調(diào)整策略，專注于提供更高品質(zhì)的儲(chǔ)能產(chǎn)品和服務(wù)，包括電芯、電箱、電柜及系統(tǒng)解決方案，同時(shí)與多個(gè)合作伙伴建立戰(zhàn)略關(guān)系，共同推動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)布局。
此外，公司對(duì)宜春泰山里幾個(gè)生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行了生產(chǎn)安排調(diào)整和減值測(cè)試，基于碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，采取謹(jǐn)慎性原則調(diào)整資產(chǎn)價(jià)值，這將影響當(dāng)期收益。公司在美國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)展計(jì)劃保持積極，盡管面臨復(fù)雜環(huán)境，合作項(xiàng)目和投資活動(dòng)仍在持續(xù)。
Q&A
問(wèn)：在動(dòng)力電池領(lǐng)域，公司有哪些具體的成就和合作？
答：公司在動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額從2023年9月的42.8%提升至2024年9月的45.9%，提升了3.1個(gè)百分點(diǎn)。其全球商用動(dòng)力電池份額也從60.3%提升至64.9%，增加了4.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司與小米、極氪、紅旗、阿維塔等品牌在三十余款主流車型上實(shí)現(xiàn)了神行電池和麒麟電池的大規(guī)模量產(chǎn)上車，并推出了商務(wù)動(dòng)力電池品牌。與山東重工、陜汽商用等簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在商用車電動(dòng)化和商業(yè)模式創(chuàng)新方面開(kāi)展合作。同時(shí)，公司在海外商用動(dòng)力電池市場(chǎng)推出了CH tech tech trainer多款新產(chǎn)品，適用于高溫和低溫環(huán)境下的各類應(yīng)用場(chǎng)景。
問(wèn)：公司儲(chǔ)能產(chǎn)品海外出貨量大幅增長(zhǎng)的原因是什么？
答：儲(chǔ)能產(chǎn)品海外出貨量大幅增長(zhǎng)主要由于光伏、風(fēng)電發(fā)電占比持續(xù)提升，降本降息周期下項(xiàng)目投資回報(bào)率提高，從而驅(qū)動(dòng)美國(guó)大儲(chǔ)項(xiàng)目加速落地。同時(shí)，隨著歐盟電改推進(jìn)，多個(gè)歐洲國(guó)家如意大利、西班牙、希臘等市場(chǎng)招標(biāo)項(xiàng)目落地，歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)迎來(lái)快速發(fā)展。此外，新的能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)促使澳洲、中東等地區(qū)公布大規(guī)模大儲(chǔ)招標(biāo)，進(jìn)一步推動(dòng)了儲(chǔ)能需求的爆發(fā)。
問(wèn)：零碳生態(tài)領(lǐng)域的合作及零碳新基建的意義是什么？
答：零碳生態(tài)領(lǐng)域中，公司與海南省政府、南京市政府、上海城投、上港集團(tuán)（600018）等達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同構(gòu)建零碳新基建，以實(shí)現(xiàn)零碳排放為核心目標(biāo)，通過(guò)科技創(chuàng)新和新型商業(yè)模式推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。這一舉措開(kāi)啟了氣候行動(dòng)的新機(jī)遇，旨在打造高效、智能、零碳的基礎(chǔ)設(shè)施體系，對(duì)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)具有重要意義。
問(wèn)：公司儲(chǔ)能電芯價(jià)格持續(xù)下跌以及對(duì)海外市場(chǎng)價(jià)格影響的看法？
答：儲(chǔ)能電芯價(jià)格持續(xù)下跌的原因是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，尤其是國(guó)內(nèi)部分企業(yè)采用低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略。然而，海外市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)性較高，使得儲(chǔ)能價(jià)格相對(duì)更合理。公司正致力于提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，不僅包括儲(chǔ)能電芯，還涵蓋電箱、電柜乃至直流側(cè)和系統(tǒng)解決方案。盡管面臨低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，公司仍看好儲(chǔ)能市場(chǎng)的未來(lái)，并與多家合作方攜手共進(jìn)，有信心在儲(chǔ)能市場(chǎng)中取得更大的市場(chǎng)份額。
問(wèn)：儲(chǔ)能集成業(yè)務(wù)的發(fā)展思路是什么？
答：儲(chǔ)能集成業(yè)務(wù)市場(chǎng)分散，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，且風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任較大，不同于傳統(tǒng)的產(chǎn)品設(shè)備業(yè)務(wù)。公司正與多家集團(tuán)單位緊密合作，共同面對(duì)儲(chǔ)能集成市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。盡管面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，但公司看好儲(chǔ)能集成業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，并將持續(xù)探索有效的合作模式以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
問(wèn)：產(chǎn)能利用率提升對(duì)成本的影響以及二季度出貨量情況如何？
答：產(chǎn)能利用率提升對(duì)成本的影響相對(duì)較小，具體量化貢獻(xiàn)難以精確量化，但在一定程度上有助于攤薄折舊攤銷等運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。三季度出貨量相比二季度環(huán)比提升約15%以上。至于減值問(wèn)題，主要來(lái)自于宜春泰山里幾個(gè)生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整，基于謹(jǐn)慎原則和對(duì)未來(lái)碳酸鋰價(jià)格預(yù)期的判斷，進(jìn)行了減值測(cè)試，并按照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行了相應(yīng)處理。資產(chǎn)減值計(jì)提后，在價(jià)格上行時(shí)產(chǎn)生的收益會(huì)降低生產(chǎn)成本，但不可重新回沖。
問(wèn)：儲(chǔ)能和動(dòng)力方面，出貨量大概比例是多少？
答：儲(chǔ)能出貨量大概占出貨總量的不到四分之一，動(dòng)力方面則占了約四分之三。
問(wèn)：關(guān)于碳酸鋰資產(chǎn)減值，原值以及減完以后的現(xiàn)值大概是多少？
答：原值和減完后的現(xiàn)值具體情況沒(méi)有明確給出，但提到大約有接近40個(gè)億的減值，其中資產(chǎn)減值部分大概20億，無(wú)形資產(chǎn)減值部分大約18億到19億，主要涉及與碳酸鋰相關(guān)的礦權(quán)檢測(cè)。
問(wèn)：關(guān)于碳酸鋰價(jià)格預(yù)期以及鋰電材料價(jià)格預(yù)期？
答：對(duì)于碳酸鋰價(jià)格和鋰電材料價(jià)格，公司并沒(méi)有給出具體展望，但強(qiáng)調(diào)材料成本下降主要來(lái)源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)導(dǎo)入。
問(wèn)：海外歐洲市場(chǎng)需求和明年預(yù)期情況如何判斷？
答：海外歐洲市場(chǎng)需求受到碳排放考核的影響較大，今年歐洲市場(chǎng)增幅可能持平或略降。但預(yù)計(jì)明年隨著更多具有性價(jià)比車型上市，市場(chǎng)展望會(huì)優(yōu)于今年，并且歐洲市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升。
問(wèn)：神行和麒麟兩款產(chǎn)品的應(yīng)用情況及占比如何？
答：目前神行和麒麟產(chǎn)品已應(yīng)用于三十多款車型，今年的占比可能在3到4成左右，預(yù)計(jì)明年可以提升到7到8成的比例。
問(wèn)：對(duì)明年歐洲市場(chǎng)的預(yù)期如何？
答：預(yù)計(jì)明年歐洲市場(chǎng)的前景會(huì)比今年好很多，由于歐盟對(duì)碳排放指標(biāo)考核的明確性以及新車型的推出，市場(chǎng)份額有望穩(wěn)步提升。
問(wèn)：減值部分的具體情況和原因是什么？
答：減值主要是基于碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而進(jìn)行的謹(jǐn)慎性原則處理，非經(jīng)常性減值概念不適用于此情況。
問(wèn)：那么，成本和未來(lái)的價(jià)格絕對(duì)值變化是否相對(duì)穩(wěn)定？單位毛利是否會(huì)進(jìn)一步上升？
答：可以這樣理解，從過(guò)往八個(gè)季度數(shù)據(jù)來(lái)看，單位單瓦時(shí)毛利的絕對(duì)額相對(duì)穩(wěn)定。因此，未來(lái)單位毛利水平可能會(huì)維持在一個(gè)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，不會(huì)有顯著上升的空間。
問(wèn)：對(duì)于明年新產(chǎn)品的滲透率提升至7到8成，這是否會(huì)提高單位毛利水平，還是選擇將毛利空間傳導(dǎo)給下游客戶以維持與客戶綁定？
答：這取決于明年市場(chǎng)情況和競(jìng)爭(zhēng)情況，公司將根據(jù)市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)進(jìn)行調(diào)整，保留選擇權(quán)和自由度。
問(wèn)：關(guān)于儲(chǔ)能領(lǐng)域的投資布局，以及歐洲主機(jī)廠明年即將投產(chǎn)車型進(jìn)度是否受到碳排放法規(guī)影響而延遲？
答：目前看來(lái)，由于碳排放法規(guī)要求，主機(jī)廠并未表現(xiàn)出投產(chǎn)進(jìn)度延緩的情況，且雙利工廠的投產(chǎn)進(jìn)度仍在穩(wěn)步進(jìn)行。至于儲(chǔ)能領(lǐng)域，公司已澄清之前關(guān)于收購(gòu)?fù)顿Y的傳言，并強(qiáng)調(diào)在主業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行慎重的產(chǎn)業(yè)投資，包括儲(chǔ)能或光伏等跨領(lǐng)域投資。
問(wèn)：明年海外儲(chǔ)能、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能、海外動(dòng)力和國(guó)內(nèi)動(dòng)力四個(gè)方面的銷售結(jié)構(gòu)和單位凈利排序是怎樣的？
答：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和海外市場(chǎng)盈利水平相近，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度較動(dòng)力業(yè)務(wù)快。從毛利率角度看，海外產(chǎn)品毛利率略高，但扣除售后維保成本后，國(guó)內(nèi)和海外毛利率差異不大。隨著新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整，四季度后才能更準(zhǔn)確地比較兩者實(shí)際毛利率水平。
問(wèn)：技術(shù)授權(quán)方面，在美國(guó)以外的區(qū)域是否也在推廣類似授權(quán)模式，并且未來(lái)歐洲是否會(huì)采用此模式？
答：我們的技術(shù)授權(quán)模式在多個(gè)地區(qū)和客戶中獲得認(rèn)可，因此技術(shù)授權(quán)收入將持續(xù)提升。同時(shí)，公司擁有一萬(wàn)多項(xiàng)專利和兩萬(wàn)多研發(fā)人員，研發(fā)投入大，體現(xiàn)了客戶對(duì)我們技術(shù)和專利的認(rèn)可。技術(shù)授權(quán)模式在全球范圍內(nèi)包括歐洲在內(nèi)的區(qū)域都有推廣的潛力。
問(wèn)：麒麟電池和神經(jīng)電池等新技術(shù)在動(dòng)力產(chǎn)品中的占比如何？
答：在我們的所有動(dòng)力產(chǎn)品中，麒麟電池和神經(jīng)電池等新技術(shù)的占比大約為2到3成左右。
問(wèn)：儲(chǔ)能部分，三季度單瓦時(shí)盈利趨勢(shì)是否有所提升？這個(gè)提升有多少來(lái)自海外大儲(chǔ)出貨量的增加？
答：儲(chǔ)能部分的單瓦時(shí)盈利確實(shí)有環(huán)比提升，部分原因是海外市場(chǎng)的放量。關(guān)于美國(guó)市場(chǎng)儲(chǔ)能出貨的風(fēng)險(xiǎn)，若美國(guó)加征關(guān)稅，可能會(huì)對(duì)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。
問(wèn)：關(guān)于江西碳酸鋰的情況，未來(lái)公司的打算是什么？
答：江西碳酸鋰的情況受市場(chǎng)急劇下滑的影響被迫調(diào)整生產(chǎn)。公司正在與政府溝通并研究降本措施，同時(shí)關(guān)注價(jià)格變化，若價(jià)格回升至二季度水平，可能考慮重新開(kāi)啟生產(chǎn)。
問(wèn)：三季度儲(chǔ)能出貨中，去往美國(guó)市場(chǎng)的量大概占多少比例？
答：根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算，三季度儲(chǔ)能出貨中大約有一半的量是去往美國(guó)市場(chǎng)的。
問(wèn)：德國(guó)工廠目前的盈利情況如何？以及匈牙利工廠的成本預(yù)判是什么？宣化柳工（000528）廠一期的產(chǎn)能達(dá)成情況如何？
答：德國(guó)工廠爬坡順利，年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；匈牙利工廠的成本預(yù)計(jì)優(yōu)于德國(guó)，一期工程已封頂，預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)；宣化柳工廠一期設(shè)備已封頂，正在按計(jì)劃建設(shè)。
問(wèn)：對(duì)于后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，以及是否有儲(chǔ)能擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃？
答問(wèn)：三季度毛利率較高的原因是否與專利授權(quán)收入增多有關(guān)？材料業(yè)務(wù)方面，公司是否有擴(kuò)張計(jì)劃？
答：其他收入中的專利授權(quán)收入占比不大，三季度毛利率提升主要來(lái)自主營(yíng)的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池毛利水平的提升。材料業(yè)務(wù)對(duì)公司至關(guān)重要，不僅影響利潤(rùn)水平，還形成閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，助力材料研發(fā)創(chuàng)新。至于凈利率，與過(guò)往相比大致相當(dāng)。
問(wèn)：管理層對(duì)歐洲市場(chǎng)鐵鋰發(fā)展的觀點(diǎn)是什么？在歐洲市場(chǎng)，鐵鋰在動(dòng)力電池需求中可能達(dá)到多少比重？明年公司在歐洲的鐵鋰出貨比重預(yù)計(jì)如何？明年公司在歐洲市場(chǎng)的鐵鋰出貨量預(yù)測(cè)是怎樣的？
答：在歐洲市場(chǎng)，由于供應(yīng)鏈、回收體系以及經(jīng)濟(jì)性等因素，鐵鋰與三元相比在成本優(yōu)勢(shì)方面不如中國(guó)明顯，同時(shí)客戶愿意為能量密度高、輕車重的三元電池支付溢價(jià)。因此，短期內(nèi)歐洲市場(chǎng)鐵鋰的市場(chǎng)份額不會(huì)像中國(guó)那樣普遍，可能主要用于經(jīng)濟(jì)型車輛。不過(guò)，隨著公司研發(fā)的新產(chǎn)品M3P能夠綜合三元和鐵鋰的優(yōu)勢(shì)，如果成本能接近鐵鋰，未來(lái)在歐洲市場(chǎng)將更具競(jìng)爭(zhēng)力。明年公司對(duì)歐洲市場(chǎng)的鐵鋰出貨量保持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)隨著市場(chǎng)增長(zhǎng)和份額不斷提升，但具體增速存在不確定性。目前收到的客戶訂單情況顯示份額正在上升，但仍需關(guān)注每款車型的實(shí)際銷售表現(xiàn)。
問(wèn)：管理層能否提供2025年的資本開(kāi)支預(yù)算及是否有計(jì)劃進(jìn)行特別分紅？
答：2025年的資本開(kāi)支規(guī)模與之前相似，每年200-300億元左右，隨著超級(jí)線產(chǎn)能利用率提升，資本投資強(qiáng)度正在下降。關(guān)于特別分紅，目前還未到討論時(shí)間，具體會(huì)在年度股東大會(huì)上根據(jù)市場(chǎng)情況、投資者反饋以及綜合各方面的因素來(lái)決定。
問(wèn)：公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，pack業(yè)務(wù)與系統(tǒng)業(yè)務(wù)的比例是多少？
答：海外市場(chǎng)的pack比例相對(duì)較高，整體上海外與國(guó)內(nèi)pack業(yè)務(wù)比例大致在五成到六成之間。系統(tǒng)業(yè)務(wù)定義不同，如果按照直流側(cè)或交流側(cè)進(jìn)行劃分，海外以電柜為主，占比較大，而國(guó)內(nèi)的系統(tǒng)業(yè)務(wù)定義則更為寬泛，可能涵蓋更大范圍。
問(wèn)：如何看待公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在海外交流側(cè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)情況？
答：集成商在市場(chǎng)格局上分散且挑戰(zhàn)較多，公司堅(jiān)持給客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，并與集成商、渠道商等保持開(kāi)放合作的態(tài)度，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和性價(jià)比，以便在儲(chǔ)能市場(chǎng)尚未完全定型的格局中占據(jù)有利位置。
問(wèn)：公司目前在歐洲的合作進(jìn)展如何？特別是德國(guó)工廠的盈利情況以及與主機(jī)廠合作的情況？
答：德國(guó)工廠規(guī)模較小，對(duì)整體貢獻(xiàn)度有限，目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段。至于與主機(jī)廠的合作，一切以官方公告為準(zhǔn)，因?yàn)榇嬖诟鞣N傳言和不確定因素，需以實(shí)際合作落地公告為準(zhǔn)。
問(wèn)：三季度公司的電池均價(jià)大約是多少？
答：三季度公司的電池均價(jià)約為6毛3左右，但您所計(jì)算的比例和單價(jià)可能存在一定誤差。
問(wèn)：公司存貨結(jié)構(gòu)與中報(bào)相比是否有較大變化，以及在材料價(jià)格下降的情況下如何調(diào)整庫(kù)存策略？
答：連續(xù)第33個(gè)季度存貨有所增加，但主要變化在于存貨結(jié)構(gòu)，更多是成品及正在運(yùn)輸途中的產(chǎn)品，是為了滿足旺盛的需求而做準(zhǔn)備，無(wú)需擔(dān)憂存貨問(wèn)題。
問(wèn)：公司工廠失火事件的影響及后續(xù)生產(chǎn)情況如何？
答：三季度末工廠發(fā)生火情后，當(dāng)天即得到控制，未造成人員傷亡。當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門支持下，經(jīng)過(guò)努力已經(jīng)實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，對(duì)生產(chǎn)和客戶交互的影響較小。公司已組織安防部門進(jìn)行安全隱患排查和整改，以杜絕此類事件再次發(fā)生。
