中國儲能網(wǎng)訊：近日，寧德時代（300750）(300750.SZ)召開三季報業(yè)績交流會議。寧德時代指出，公司第三季度毛利率提升至31%，得益于碳酸鋰價格下降和新產(chǎn)品麒麟電池帶來的銷售價格影響。毛利率增長也得益于新材料成本降低及新產(chǎn)品帶來的高溢價。公司預(yù)計這一趨勢將持續(xù)，但關(guān)注儲能電芯價格下跌對市場的影響。面對原材料價格下降，尤其是碳酸鋰價格的顯著降低，公司通過技術(shù)革新和工藝流程優(yōu)化有效控制成本。未來，公司預(yù)期毛利率會保持穩(wěn)定，新產(chǎn)品的滲透率提升將進一步影響單位毛利。
寧德時代表示，為維持海外競爭優(yōu)勢，公司計劃通過技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新提升儲能系統(tǒng)集成能力。儲能市場需求增長，特別是歐洲市場對儲能產(chǎn)品的需求顯著增加。公司調(diào)整策略，專注于提供更高品質(zhì)的儲能產(chǎn)品和服務(wù)，包括電芯、電箱、電柜及系統(tǒng)解決方案，同時與多個合作伙伴建立戰(zhàn)略關(guān)系，共同推動儲能市場布局。
此外，公司對宜春泰山里幾個生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)進行了生產(chǎn)安排調(diào)整和減值測試，基于碳酸鋰市場價格變動，采取謹(jǐn)慎性原則調(diào)整資產(chǎn)價值，這將影響當(dāng)期收益。公司在美國市場擴展計劃保持積極，盡管面臨復(fù)雜環(huán)境，合作項目和投資活動仍在持續(xù)。
Q&A
問：在動力電池領(lǐng)域，公司有哪些具體的成就和合作？
答：公司在動力電池領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了顯著增長，市場份額從2023年9月的42.8%提升至2024年9月的45.9%，提升了3.1個百分點。其全球商用動力電池份額也從60.3%提升至64.9%，增加了4.6個百分點。此外，公司與小米、極氪、紅旗、阿維塔等品牌在三十余款主流車型上實現(xiàn)了神行電池和麒麟電池的大規(guī)模量產(chǎn)上車，并推出了商務(wù)動力電池品牌。與山東重工、陜汽商用等簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在商用車電動化和商業(yè)模式創(chuàng)新方面開展合作。同時，公司在海外商用動力電池市場推出了CH tech tech trainer多款新產(chǎn)品，適用于高溫和低溫環(huán)境下的各類應(yīng)用場景。
問：公司儲能產(chǎn)品海外出貨量大幅增長的原因是什么？
答：儲能產(chǎn)品海外出貨量大幅增長主要由于光伏、風(fēng)電發(fā)電占比持續(xù)提升，降本降息周期下項目投資回報率提高，從而驅(qū)動美國大儲項目加速落地。同時，隨著歐盟電改推進，多個歐洲國家如意大利、西班牙、希臘等市場招標(biāo)項目落地，歐洲大儲市場迎來快速發(fā)展。此外，新的能源轉(zhuǎn)型趨勢促使澳洲、中東等地區(qū)公布大規(guī)模大儲招標(biāo)，進一步推動了儲能需求的爆發(fā)。
問：零碳生態(tài)領(lǐng)域的合作及零碳新基建的意義是什么？
答：零碳生態(tài)領(lǐng)域中，公司與海南省政府、南京市政府、上海城投、上港集團（600018）等達成戰(zhàn)略合作，共同構(gòu)建零碳新基建，以實現(xiàn)零碳排放為核心目標(biāo)，通過科技創(chuàng)新和新型商業(yè)模式推動基礎(chǔ)設(shè)施升級。這一舉措開啟了氣候行動的新機遇，旨在打造高效、智能、零碳的基礎(chǔ)設(shè)施體系，對實現(xiàn)碳中和目標(biāo)具有重要意義。
問：公司儲能電芯價格持續(xù)下跌以及對海外市場價格影響的看法？
答：儲能電芯價格持續(xù)下跌的原因是市場競爭激烈，尤其是國內(nèi)部分企業(yè)采用低價競爭策略。然而，海外市場的經(jīng)濟性較高，使得儲能價格相對更合理。公司正致力于提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，不僅包括儲能電芯，還涵蓋電箱、電柜乃至直流側(cè)和系統(tǒng)解決方案。盡管面臨低價競爭，公司仍看好儲能市場的未來，并與多家合作方攜手共進，有信心在儲能市場中取得更大的市場份額。
問：儲能集成業(yè)務(wù)的發(fā)展思路是什么？
答：儲能集成業(yè)務(wù)市場分散，競爭格局較為分散，且風(fēng)險和責(zé)任較大，不同于傳統(tǒng)的產(chǎn)品設(shè)備業(yè)務(wù)。公司正與多家集團單位緊密合作，共同面對儲能集成市場的挑戰(zhàn)和機遇。盡管面臨激烈的競爭，但公司看好儲能集成業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，并將持續(xù)探索有效的合作模式以應(yīng)對市場變化。
問：產(chǎn)能利用率提升對成本的影響以及二季度出貨量情況如何？
答：產(chǎn)能利用率提升對成本的影響相對較小，具體量化貢獻難以精確量化，但在一定程度上有助于攤薄折舊攤銷等運營費用。三季度出貨量相比二季度環(huán)比提升約15%以上。至于減值問題，主要來自于宜春泰山里幾個生產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)調(diào)整，基于謹(jǐn)慎原則和對未來碳酸鋰價格預(yù)期的判斷，進行了減值測試，并按照中國會計準(zhǔn)則進行了相應(yīng)處理。資產(chǎn)減值計提后，在價格上行時產(chǎn)生的收益會降低生產(chǎn)成本，但不可重新回沖。
問：儲能和動力方面，出貨量大概比例是多少？
答：儲能出貨量大概占出貨總量的不到四分之一，動力方面則占了約四分之三。
問：關(guān)于碳酸鋰資產(chǎn)減值，原值以及減完以后的現(xiàn)值大概是多少？
答：原值和減完后的現(xiàn)值具體情況沒有明確給出，但提到大約有接近40個億的減值，其中資產(chǎn)減值部分大概20億，無形資產(chǎn)減值部分大約18億到19億，主要涉及與碳酸鋰相關(guān)的礦權(quán)檢測。
問：關(guān)于碳酸鋰價格預(yù)期以及鋰電材料價格預(yù)期？
答：對于碳酸鋰價格和鋰電材料價格，公司并沒有給出具體展望，但強調(diào)材料成本下降主要來源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和技術(shù)導(dǎo)入。
問：海外歐洲市場需求和明年預(yù)期情況如何判斷？
答：海外歐洲市場需求受到碳排放考核的影響較大，今年歐洲市場增幅可能持平或略降。但預(yù)計明年隨著更多具有性價比車型上市，市場展望會優(yōu)于今年，并且歐洲市場份額將穩(wěn)步提升。
問：神行和麒麟兩款產(chǎn)品的應(yīng)用情況及占比如何？
答：目前神行和麒麟產(chǎn)品已應(yīng)用于三十多款車型，今年的占比可能在3到4成左右，預(yù)計明年可以提升到7到8成的比例。
問：對明年歐洲市場的預(yù)期如何？
答：預(yù)計明年歐洲市場的前景會比今年好很多，由于歐盟對碳排放指標(biāo)考核的明確性以及新車型的推出，市場份額有望穩(wěn)步提升。
問：減值部分的具體情況和原因是什么？
答：減值主要是基于碳酸鋰市場價格波動而進行的謹(jǐn)慎性原則處理，非經(jīng)常性減值概念不適用于此情況。
問：那么，成本和未來的價格絕對值變化是否相對穩(wěn)定？單位毛利是否會進一步上升？
答：可以這樣理解，從過往八個季度數(shù)據(jù)來看，單位單瓦時毛利的絕對額相對穩(wěn)定。因此，未來單位毛利水平可能會維持在一個比較平穩(wěn)的狀態(tài)，不會有顯著上升的空間。
問：對于明年新產(chǎn)品的滲透率提升至7到8成，這是否會提高單位毛利水平，還是選擇將毛利空間傳導(dǎo)給下游客戶以維持與客戶綁定？
答：這取決于明年市場情況和競爭情況，公司將根據(jù)市場和競爭動態(tài)進行調(diào)整，保留選擇權(quán)和自由度。
問：關(guān)于儲能領(lǐng)域的投資布局，以及歐洲主機廠明年即將投產(chǎn)車型進度是否受到碳排放法規(guī)影響而延遲？
答：目前看來，由于碳排放法規(guī)要求，主機廠并未表現(xiàn)出投產(chǎn)進度延緩的情況，且雙利工廠的投產(chǎn)進度仍在穩(wěn)步進行。至于儲能領(lǐng)域，公司已澄清之前關(guān)于收購?fù)顿Y的傳言，并強調(diào)在主業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域內(nèi)進行慎重的產(chǎn)業(yè)投資，包括儲能或光伏等跨領(lǐng)域投資。
問：明年海外儲能、國內(nèi)儲能、海外動力和國內(nèi)動力四個方面的銷售結(jié)構(gòu)和單位凈利排序是怎樣的？
答：國內(nèi)市場和海外市場盈利水平相近，儲能業(yè)務(wù)的增長速度較動力業(yè)務(wù)快。從毛利率角度看，海外產(chǎn)品毛利率略高，但扣除售后維保成本后，國內(nèi)和海外毛利率差異不大。隨著新的會計準(zhǔn)則調(diào)整，四季度后才能更準(zhǔn)確地比較兩者實際毛利率水平。
問：技術(shù)授權(quán)方面，在美國以外的區(qū)域是否也在推廣類似授權(quán)模式，并且未來歐洲是否會采用此模式？
答：我們的技術(shù)授權(quán)模式在多個地區(qū)和客戶中獲得認(rèn)可，因此技術(shù)授權(quán)收入將持續(xù)提升。同時，公司擁有一萬多項專利和兩萬多研發(fā)人員，研發(fā)投入大，體現(xiàn)了客戶對我們技術(shù)和專利的認(rèn)可。技術(shù)授權(quán)模式在全球范圍內(nèi)包括歐洲在內(nèi)的區(qū)域都有推廣的潛力。
問：麒麟電池和神經(jīng)電池等新技術(shù)在動力產(chǎn)品中的占比如何？
答：在我們的所有動力產(chǎn)品中，麒麟電池和神經(jīng)電池等新技術(shù)的占比大約為2到3成左右。
問：儲能部分，三季度單瓦時盈利趨勢是否有所提升？這個提升有多少來自海外大儲出貨量的增加？
答：儲能部分的單瓦時盈利確實有環(huán)比提升，部分原因是海外市場的放量。關(guān)于美國市場儲能出貨的風(fēng)險，若美國加征關(guān)稅，可能會對儲能業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響。
問：關(guān)于江西碳酸鋰的情況，未來公司的打算是什么？
答：江西碳酸鋰的情況受市場急劇下滑的影響被迫調(diào)整生產(chǎn)。公司正在與政府溝通并研究降本措施，同時關(guān)注價格變化，若價格回升至二季度水平，可能考慮重新開啟生產(chǎn)。
問：三季度儲能出貨中，去往美國市場的量大概占多少比例？
答：根據(jù)數(shù)據(jù)計算，三季度儲能出貨中大約有一半的量是去往美國市場的。
問：德國工廠目前的盈利情況如何？以及匈牙利工廠的成本預(yù)判是什么？宣化柳工（000528）廠一期的產(chǎn)能達成情況如何？
答：德國工廠爬坡順利，年內(nèi)有望實現(xiàn)盈虧平衡；匈牙利工廠的成本預(yù)計優(yōu)于德國，一期工程已封頂，預(yù)計明年下半年投產(chǎn)；宣化柳工廠一期設(shè)備已封頂，正在按計劃建設(shè)。
問：對于后續(xù)擴產(chǎn)計劃，以及是否有儲能擴產(chǎn)規(guī)劃？
答問：三季度毛利率較高的原因是否與專利授權(quán)收入增多有關(guān)？材料業(yè)務(wù)方面，公司是否有擴張計劃？
答：其他收入中的專利授權(quán)收入占比不大，三季度毛利率提升主要來自主營的動力電池和儲能電池毛利水平的提升。材料業(yè)務(wù)對公司至關(guān)重要，不僅影響利潤水平，還形成閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，助力材料研發(fā)創(chuàng)新。至于凈利率，與過往相比大致相當(dāng)。
問：管理層對歐洲市場鐵鋰發(fā)展的觀點是什么？在歐洲市場，鐵鋰在動力電池需求中可能達到多少比重？明年公司在歐洲的鐵鋰出貨比重預(yù)計如何？明年公司在歐洲市場的鐵鋰出貨量預(yù)測是怎樣的？
答：在歐洲市場，由于供應(yīng)鏈、回收體系以及經(jīng)濟性等因素，鐵鋰與三元相比在成本優(yōu)勢方面不如中國明顯，同時客戶愿意為能量密度高、輕車重的三元電池支付溢價。因此，短期內(nèi)歐洲市場鐵鋰的市場份額不會像中國那樣普遍，可能主要用于經(jīng)濟型車輛。不過，隨著公司研發(fā)的新產(chǎn)品M3P能夠綜合三元和鐵鋰的優(yōu)勢，如果成本能接近鐵鋰，未來在歐洲市場將更具競爭力。明年公司對歐洲市場的鐵鋰出貨量保持樂觀態(tài)度，預(yù)計隨著市場增長和份額不斷提升，但具體增速存在不確定性。目前收到的客戶訂單情況顯示份額正在上升，但仍需關(guān)注每款車型的實際銷售表現(xiàn)。
問：管理層能否提供2025年的資本開支預(yù)算及是否有計劃進行特別分紅？
答：2025年的資本開支規(guī)模與之前相似，每年200-300億元左右，隨著超級線產(chǎn)能利用率提升，資本投資強度正在下降。關(guān)于特別分紅，目前還未到討論時間，具體會在年度股東大會上根據(jù)市場情況、投資者反饋以及綜合各方面的因素來決定。
問：公司的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，pack業(yè)務(wù)與系統(tǒng)業(yè)務(wù)的比例是多少？
答：海外市場的pack比例相對較高，整體上海外與國內(nèi)pack業(yè)務(wù)比例大致在五成到六成之間。系統(tǒng)業(yè)務(wù)定義不同，如果按照直流側(cè)或交流側(cè)進行劃分，海外以電柜為主，占比較大，而國內(nèi)的系統(tǒng)業(yè)務(wù)定義則更為寬泛，可能涵蓋更大范圍。
問：如何看待公司與競爭對手在海外交流側(cè)市場的競爭情況？
答：集成商在市場格局上分散且挑戰(zhàn)較多，公司堅持給客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，并與集成商、渠道商等保持開放合作的態(tài)度，提升產(chǎn)品競爭力和性價比，以便在儲能市場尚未完全定型的格局中占據(jù)有利位置。
問：公司目前在歐洲的合作進展如何？特別是德國工廠的盈利情況以及與主機廠合作的情況？
答：德國工廠規(guī)模較小，對整體貢獻度有限，目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段。至于與主機廠的合作，一切以官方公告為準(zhǔn)，因為存在各種傳言和不確定因素，需以實際合作落地公告為準(zhǔn)。
問：三季度公司的電池均價大約是多少？
答：三季度公司的電池均價約為6毛3左右，但您所計算的比例和單價可能存在一定誤差。
問：公司存貨結(jié)構(gòu)與中報相比是否有較大變化，以及在材料價格下降的情況下如何調(diào)整庫存策略？
答：連續(xù)第33個季度存貨有所增加，但主要變化在于存貨結(jié)構(gòu)，更多是成品及正在運輸途中的產(chǎn)品，是為了滿足旺盛的需求而做準(zhǔn)備，無需擔(dān)憂存貨問題。
問：公司工廠失火事件的影響及后續(xù)生產(chǎn)情況如何？
答：三季度末工廠發(fā)生火情后，當(dāng)天即得到控制，未造成人員傷亡。當(dāng)?shù)卣跋嚓P(guān)部門支持下，經(jīng)過努力已經(jīng)實現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，對生產(chǎn)和客戶交互的影響較小。公司已組織安防部門進行安全隱患排查和整改，以杜絕此類事件再次發(fā)生。
