中國儲能網(wǎng)訊：10月17日，海博思創(chuàng)科創(chuàng)板IPO成功過會。
這是儲能行業(yè)乃至資本市場的一件大事。
實際上，對這家公司的發(fā)展歷程也蠻熟悉，關(guān)注已有十余年，從早期動力電池BMS業(yè)務(wù)不斷轉(zhuǎn)型至如今的儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，經(jīng)歷了鋰電及新能源汽車的幾次周期動蕩，起起伏伏，但最終抓住了儲能行業(yè)的崛起機(jī)會，成為同期少有堅持至今并取得成功的企業(yè)。
歷經(jīng)周期，實屬不易。
在業(yè)務(wù)上，海博思創(chuàng)確實抓住了儲能行業(yè)的這一波歷史機(jī)遇。2021年、2022年、2023年和2024年1-6月儲能及動力電池銷量分別為655MWh、2151MWh、6212MWh、4468MWh，2023年儲能系統(tǒng)集成商排名全球前五。
在財務(wù)表現(xiàn)上，2021年、2022年、2023年和2024年1-6月營業(yè)收入分別為8.4億元、26.3億元、69.8億元、36.9億元，凈利潤分別為0.15億元、1.82億元、5.78億元、2.80億元，成為少數(shù)快速增長且持續(xù)盈利的儲能企業(yè)。
說到這里，想起本公眾號4年前（2020年10月17日）的那篇文章《儲能行業(yè)：接近燃爆的臨界點》，海博思創(chuàng)算是儲能行業(yè)黃金時代的主要受益者。
前幾年，儲能行業(yè)在資本市場也一度瘋狂。
但是，自去年資本市場“827新政”之后，儲能行業(yè)的資本盛宴戛然而止，儲能企業(yè)IPO收緊甚至?xí)和５膫餮圆唤^于耳，一時間風(fēng)聲鶴唳，后續(xù)多個儲能企業(yè)IPO終止，剩存者寥寥，傳言似乎變成了現(xiàn)實。
對儲能行業(yè)IPO的質(zhì)疑，也不無道理。
從業(yè)務(wù)實質(zhì)上來講，儲能業(yè)務(wù)更多體現(xiàn)為系統(tǒng)集成屬性，核心部件的電芯依靠外購，而體現(xiàn)差異化的BMS、EMS等又具有通用性，市場化第三方也比較成熟，部分大型儲能系統(tǒng)集成商同時還外購BMS、EMS等，甚至部分儲能品牌商還完全尋求外部代工，制造端的科技含量被廣泛詬病，系統(tǒng)集成企業(yè)泛濫及較低毛利率也佐證了這一點。
換言之，儲能行業(yè)的核心競爭力對“硬核技術(shù)”的依賴性并不突出，或者說解釋起來比較牽強(qiáng)。
如今，海博思創(chuàng)科創(chuàng)板IPO成功過會，似乎打破了儲能企業(yè)不能IPO的傳言。
但是，我們需要客觀、全面、辯證地看待這個話題。
實際上，這一輪儲能行業(yè)IPO的困境，更多是產(chǎn)業(yè)周期因素，而不是資本周期因素，有點“背黑鍋”。
在儲能行業(yè)“產(chǎn)能過?！钡闹芷诖驂合拢罅績δ躀PO企業(yè)呈現(xiàn)不同方式的業(yè)績下滑，或營業(yè)收入下降，或凈利潤下降甚至虧損，尤其是前幾年“大干快上”的海外家庭儲能，在“去庫存”背景下，普遍遭遇業(yè)績困境，A股IPO難以為繼，主要還是自身原因，無關(guān)IPO政策。
相對而言，海博思創(chuàng)的國內(nèi)大型儲能業(yè)務(wù)占比較高，以電網(wǎng)側(cè)和電源側(cè)為主，受益于國內(nèi)大型儲能的快速發(fā)展，加之其市場端競爭優(yōu)勢，業(yè)績相對較好。
確實，儲能業(yè)務(wù)的各個戰(zhàn)線，IPO狀況不一：
海外大型儲能主要掌握在陽光電源、阿特斯、比亞迪等光伏系或鋰電系巨頭手中，鮮有專注于此的新勢力IPO企業(yè)；
海外家庭儲能則受“去庫存”周期的沖擊，普遍面臨業(yè)績下滑，難以符合IPO條件，成為這一輪IPO終止的重災(zāi)區(qū)；
而國內(nèi)大型儲能及工商業(yè)儲能系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，比較分散，新勢力眾多，同質(zhì)化嚴(yán)重，盈利能力普遍不強(qiáng)，業(yè)績持續(xù)性一直受到質(zhì)疑，也成為IPO能否成功的關(guān)鍵。
如今，海博思創(chuàng)即便IPO過會，但要繼續(xù)走完注冊及發(fā)行流程，仍需時日，其2024年度財務(wù)數(shù)據(jù)以及2025年一季度甚至半年度財務(wù)數(shù)據(jù)更為關(guān)鍵，畢竟當(dāng)前國內(nèi)儲能業(yè)務(wù)的毛利率在產(chǎn)能過剩及殘酷競爭的內(nèi)卷中，壓力普遍較大。
海博思創(chuàng)披露的毛利率也證明了這一點，其2021年、2022年、2023年和2024年1-6月儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.80%、23.05%、20.02%及19.00%，呈現(xiàn)下降趨勢，也反映了當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀。
無論如何，海博思創(chuàng)作為我國鋰電行業(yè)早期的耕耘者，歷經(jīng)鋰電及新能源汽車行業(yè)多個周期，如今在儲能行業(yè)苦盡甘來，并迎來IPO歷程上的重大突破，也是值得祝賀的。
當(dāng)然，單純從IPO角度來看，不管哪個行業(yè)，IPO不僅要靠個體的絕對努力，還要看時代的背景及個體的際遇，彼此差異很大，沒有可比性，后者更像是哲學(xué)的范疇。
