中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：氫能作為能源轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)，在構(gòu)建新型能源體系中扮演著不可或缺的重要角色。2024年，在正式納入《中華人民共和國能源法（草案）》后，氫能在國家能源體系中的定位越發(fā)明確。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，氫能產(chǎn)業(yè)鏈融資超百億元人民幣，其中近20家企業(yè)對外公布了最新融資進(jìn)展。
資本流向向來是觀察產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳視角。氫能產(chǎn)業(yè)不斷有資本涌入，在一定程度上體現(xiàn)了社會(huì)對產(chǎn)業(yè)的認(rèn)同，也反映了該時(shí)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。
綠氫裝備及相關(guān)核心部件最受青睞
在上半年的融資事件中，雖然有部分案例沒有公布具體金額，但從已公布數(shù)字的融資案例來看，規(guī)模超過1億元的融資主要集中在綠氫裝備及相關(guān)核心部件，如電解水制氫設(shè)備、氫氣壓縮裝備、電極、復(fù)合隔膜等。
譬如今年1月，完成A輪融資6.6億元人民幣的陽光氫能，其核心業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)PWM制氫電源、堿性電解槽、PEM電解槽、分離純化系統(tǒng)及智慧氫能管理系統(tǒng)等。6月，隆基氫能宣布完成A輪超億元融資，主營業(yè)務(wù)是大型堿性電解水制氫設(shè)備與綠電制氫解決方案。同月，中科清能完成Pre-A+輪1.58億元融資，主要從事液氫裝備的研發(fā)、生產(chǎn)制造及液氫制備示范工程的建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)。
泰氫晨、明陽氫能的融資金額也均超過1億元。其中，泰氫晨的核心產(chǎn)品包括堿性制氫裝備、制氫電源、燃料電池發(fā)電站、燃料電池專用DC等。明陽氫能的主營業(yè)務(wù)是制氫電解槽、發(fā)電燃料電池等核心氫能裝備。
氫能的產(chǎn)業(yè)鏈既包括上游的制、儲(chǔ)、運(yùn)、加氫等環(huán)節(jié)，也包括中下游的燃料電池以及以氫燃料汽車為代表的應(yīng)用端。此前，氫能行業(yè)的投資主要集中在燃料電池環(huán)節(jié)，然而僅靠燃料電池市場，氫能的潛力無法發(fā)揮，只有大力發(fā)展綠氫產(chǎn)業(yè)，才能在源頭上打通氫燃料汽車規(guī)模化的商用閉環(huán)。
何謂“綠氫”？在上游的制氫環(huán)節(jié)，根據(jù)生產(chǎn)來源和碳排放量的不同，氫又分為灰氫、藍(lán)氫和綠氫，其中由太陽能、風(fēng)能等可再生能源電解水制得的氫氣，過程中幾乎不產(chǎn)生碳排放，被稱為“綠氫”。
綠氫裝備成為資本市場的“香餑餑”，在于其巨大的市場潛力。高盛預(yù)計(jì)全球僅綠氫發(fā)電的潛在市場將在2030年翻一番，達(dá)到2500億美元，到2050年達(dá)到1萬億美元。
然而，綠氫如何推廣使用是當(dāng)前亟待解決的問題，這也是資本布局，尋求技術(shù)突破的另一個(gè)主要原因。
目前，我國的氫能絕大部分來源于煤制氫，還有一部分是天然氣制氫，綠氫的占比較低。這是因?yàn)殡娊馑茪涞某杀靖?，約30元/千克，遠(yuǎn)高于天然氣制氫或煤制氫10～15元/千克的制氫成本。制氫成本與實(shí)際產(chǎn)量、制氫電價(jià)、啟停次數(shù)、檢修維護(hù)、人工成本、政府補(bǔ)貼等諸多因素相關(guān)。其中，用電成本和綠氫制備是最重要的兩個(gè)因素。因此，降低綠氫成本的關(guān)鍵在于調(diào)整可再生能源電價(jià)以及提高制氫設(shè)備的效率和技術(shù)水平。
當(dāng)前，電解水制氫的主流技術(shù)是堿性電解水（AWE）和質(zhì)子交換膜電解水（PEM）。堿性電解水技術(shù)是目前最為成熟的工藝，主要包括電解槽、電器設(shè)備、固液分離器、純化設(shè)備、輔助設(shè)備五大部分。
圍繞這五部分繼續(xù)拆解，就能夠看到今年上半年資本布局的脈絡(luò)。例如，制氫設(shè)備電極生產(chǎn)商保時(shí)來、電解槽復(fù)合隔膜生產(chǎn)商通微新能源、膜電極生產(chǎn)商暗流科技、研發(fā)制備綠氫和碳產(chǎn)品的羅托布斯特、碳紙生產(chǎn)商國科領(lǐng)纖、PEM電堆生產(chǎn)商動(dòng)量守恒等均獲得了資本的青睞。
氫能商用車融資數(shù)量少，但金額大
2022年以來，隨著國家頂層規(guī)劃的出臺(tái)，氫能產(chǎn)業(yè)投資熱情高漲，最先感受到融資熱潮的就是處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的氫燃料電池環(huán)節(jié)。
氫燃料電池的應(yīng)用場景主要分為乘用車和商用車。但經(jīng)過兩年左右的發(fā)展，氫燃料電池在乘用車部分的應(yīng)用仍然沒有出現(xiàn)關(guān)鍵性突破，投資的熱情也隨之減退。相比之下，從今年上半年的融資事件中看到，氫燃料電池商用車正在成為氫能商業(yè)化融資的主導(dǎo)力量。
雖然從融資頻次上來看，氫燃料電池商用車與上游制氫設(shè)備及其核心零部件相比仍有相當(dāng)差距，但從融資金額來看，資本市場的認(rèn)可程度更高。
1月29日，遠(yuǎn)程新能源商用車集團(tuán)旗下的醇?xì)淇萍夹纪瓿墒纵喨谫Y，融資金額約1億美元，投前估值約10億美元。
所謂“醇?xì)洹?，就是利用焦?fàn)t煤氣中的副產(chǎn)氫氣與工業(yè)尾氣中捕集的二氧化碳合成綠色甲醇，以此作為商用車的動(dòng)力能源。交通運(yùn)輸領(lǐng)域擁有電、醇、氫、氨等多種能源路徑，此前，醇?xì)涮幱谙酄帬顟B(tài)。但隨著焦?fàn)t煤氣尾氣中二氧化碳耦合氫氣制綠色甲醇技術(shù)的成熟，吉利等大型企業(yè)開始搶灘醇?xì)淙诤下肪€的布局。
3月，另一家氫能商用車企業(yè)——質(zhì)子汽車也獲得資本青睞，融資總金額達(dá)3.8億元人民幣。
質(zhì)子汽車是由陜汽集團(tuán)、德創(chuàng)未來汽車科技有限公司、西咸新區(qū)涇河新城管委會(huì)等合資成立的，為陜汽集團(tuán)子公司。據(jù)悉，質(zhì)子汽車有氫能和電動(dòng)兩大技術(shù)路線。在氫能路線上，質(zhì)子汽車已經(jīng)進(jìn)入示范應(yīng)用關(guān)鍵階段。7月初，質(zhì)子汽車的55輛氫燃料電池牽引車陸續(xù)抵達(dá)天津，交付客戶運(yùn)營。
資本涌入的背后是氫燃料電池商用車市場規(guī)模的逐漸擴(kuò)大。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，2024年6月，燃料電池貨車?yán)塾?jì)銷量1035輛，燃料電池客車?yán)塾?jì)銷量480輛，同比增長14.01%。
與資本相呼應(yīng)的還有產(chǎn)業(yè)政策的利好。
氫燃料電池商用車的成本主要集中在購置成本、燃料成本以及過路費(fèi)三方面。今年以來，已有山東、四川、內(nèi)蒙古鄂爾多斯三地發(fā)布了氫能汽車減免高速通行費(fèi)的相關(guān)政策。
中國汽車戰(zhàn)略與政策研究中心測算顯示，以49噸重卡為例，氫燃料電池汽車單位運(yùn)輸成本約為同類型燃油車的1.2倍。若減免全部高速通行費(fèi)，氫燃料電池汽車單位運(yùn)輸成本可降低25%。
由于商用車的行車習(xí)慣是以“點(diǎn)對點(diǎn)”的運(yùn)營為主，且用氫量巨大，因此降低氫燃料電池商用車的使用成本，不僅能夠促進(jìn)其大規(guī)模落地，成為氫能商業(yè)化落地的“先鋒”，還可以反向驅(qū)動(dòng)加氫站等相關(guān)設(shè)施的建設(shè)，提升氫氣制備、運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)值。
早期為主，機(jī)構(gòu)多元
從融資事件可以看到資本的流向，進(jìn)而觀察當(dāng)前行業(yè)垂直賽道的冷熱。如果從融資輪次上觀察，則可以發(fā)現(xiàn)資方的偏好和特點(diǎn)。今年上半年氫能領(lǐng)域的融資，呈現(xiàn)出“早期為主，機(jī)構(gòu)多元”的特征。
在今年的20多起融資事件中，主要以天使/天使+輪、A輪為主，其次為Pre-A/A+輪，最后是股權(quán)融資。多數(shù)企業(yè)還處在從研發(fā)邁向量產(chǎn)的關(guān)鍵期，融資多是用于新產(chǎn)品開發(fā)、產(chǎn)線建設(shè)。
雖然融資輪次以早期為主，但從被投企業(yè)來看，上半年的投融資事件中幾乎都是“背靠大樹”的頭部企業(yè)，不是有傳統(tǒng)能源企業(yè)的鼎力支撐，就是有頂級投資機(jī)構(gòu)參與建立，或是背靠央國企。
例如，中科清能是國裕高華2022年通過央地合作，聯(lián)手中廣核集團(tuán)、中科院等離子所，引進(jìn)創(chuàng)立孵化的氫能行業(yè)高新技術(shù)企業(yè)；陽光氫能是陽光電源的子公司；隆基氫能是隆基綠能的控股子公司，而泰氫晨則是正泰集團(tuán)下屬的氫能產(chǎn)業(yè)化高科技平臺(tái)公司；明陽氫能則是由明陽新能源投資控股集團(tuán)與高瓴創(chuàng)投共同投資創(chuàng)立的；醇?xì)淇萍嫉谋澈笫羌毓桑毁|(zhì)子汽車是陜汽集團(tuán)孵化的企業(yè)。
不難看出，上市公司、頭部投資機(jī)構(gòu)紛紛加大在氫能領(lǐng)域的布局力度。因此投資者在選擇標(biāo)的時(shí)，往往更看重能夠整合產(chǎn)業(yè)鏈資源的企業(yè)，有資源支持的氫能企業(yè)也更容易被看見。
從機(jī)構(gòu)類型來看，投資機(jī)構(gòu)既有險(xiǎn)峰長青、高榕資本、高瓴創(chuàng)投這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，也有西投控股、榆林城投這樣的國資機(jī)構(gòu)，還有三一氫能這樣的新入局者。多元的投資機(jī)構(gòu)下場對于產(chǎn)業(yè)發(fā)展是個(gè)好消息，再度從側(cè)面反映出氫能產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏的潛力。
整體來看，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但仍面臨著技術(shù)、市場推廣等多個(gè)瓶頸，投資回報(bào)率有待驗(yàn)證。在此背景下，投資方選擇標(biāo)的更為謹(jǐn)慎，對標(biāo)的企業(yè)的技術(shù)實(shí)力、細(xì)分環(huán)節(jié)、市場前景等方面進(jìn)行更嚴(yán)格充分的評估，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。而對于企業(yè)來說，如果能夠借助資本的力量活下去，那么在后期的產(chǎn)業(yè)競賽中脫穎而出的機(jī)會(huì)自然就會(huì)更大。
