中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：為了給旗下的阿根廷鋰鹽湖項(xiàng)目提供營(yíng)運(yùn)資金，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）宣布將在中國(guó)境外發(fā)行不超過2億美元（約合14.52億元人民幣）或其他等值貨幣的債券。
贛鋒鋰業(yè)此前收購的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目據(jù)悉是目前全球最大的鹽湖提鋰項(xiàng)目之一。原定2020年投產(chǎn)的一期年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰項(xiàng)目受疫情影響已數(shù)度延期，預(yù)計(jì)今年達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。此外二期項(xiàng)目的規(guī)劃也已啟動(dòng)。
中證鵬元國(guó)際評(píng)級(jí)有限公司工商企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)主管、資深董事伍琴告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，中資企業(yè)發(fā)行人在尋求境外債渠道融資過程中，首先建議關(guān)注底層經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流項(xiàng)目的篩選，注重實(shí)際業(yè)務(wù)需求和出海需求，關(guān)注債務(wù)增長(zhǎng)及其對(duì)應(yīng)形成資產(chǎn)收益的匹配程度，嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
鋰價(jià)下行的周期底部，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)上半年將出現(xiàn)7.6億元至12.5億元的虧損。逆境下的贛鋒鋰業(yè)已對(duì)旗下部分虧損的資產(chǎn)進(jìn)行處置。
為推進(jìn)阿根廷鋰鹽湖項(xiàng)目擬境外發(fā)債
據(jù)贛鋒鋰業(yè)公告，公司于今年7月15日召開第五屆董事會(huì)第八十一次會(huì)議審議通過了《關(guān)于控股子公司境外發(fā)行債券的議案》，同意公司控股子公司Minera Exar S.A.（簡(jiǎn)稱“Minera Exar”）作為發(fā)行主體，在中國(guó)境外發(fā)行不超過2億美元或其他等值貨幣的債券。
贛鋒鋰業(yè)公告顯示，此次發(fā)行境外債系為Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目提供營(yíng)運(yùn)資金。債券期限不超過5年，可在授權(quán)有效期內(nèi)采取一次或分期發(fā)行。
位于阿根廷西北部胡胡伊省的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目屬于Minera Exar旗下。據(jù)贛鋒鋰業(yè)2023年年報(bào)披露，截至期末這一項(xiàng)目資源量為2458萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），是目前全球最大的鹽湖提鋰項(xiàng)目之一。贛鋒鋰業(yè)在2018年啟動(dòng)了對(duì)這一鹽湖項(xiàng)目的收購，當(dāng)年以6030萬美元的價(jià)格間接獲得了Minera Exar 37.5%的股權(quán)。2019年與2020年贛鋒鋰業(yè)進(jìn)一步增資Minera Exar，合計(jì)花費(fèi)1.76億美元，對(duì)Minera Exar持股比例升至51%。
Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目一期原計(jì)劃在2020年投產(chǎn)，后因疫情等因素推遲。贛鋒鋰業(yè)2023年年報(bào)顯示，項(xiàng)目一期年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰項(xiàng)目已于2023 年上半年完成項(xiàng)目建
設(shè)，并在2023年完成了約合6000噸LCE的產(chǎn)品生產(chǎn)，目前該項(xiàng)目正在穩(wěn)定爬坡中，預(yù)計(jì)2024年將逐步達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能。
除一期的年產(chǎn)4萬噸產(chǎn)能外，Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目二期設(shè)計(jì)產(chǎn)能不低于2萬噸LCE。贛鋒鋰業(yè)在5月中旬的業(yè)績(jī)說明會(huì)上曾表示，項(xiàng)目二期的建設(shè)規(guī)劃已在進(jìn)行評(píng)估以及前期準(zhǔn)備工作。
中證鵬元國(guó)際評(píng)級(jí)有限公司工商企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)主管、資深董事伍琴告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，從境外債的發(fā)行環(huán)境來看，中資企業(yè)能否順利獲得融資取決于供需兩端主體信用資質(zhì)及配置機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好能否適配。當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)整體欠配及境內(nèi)外發(fā)行利差整體走闊大背景下，企業(yè)仍有一定的融資空間。但也存在錯(cuò)配和不確定的情形，比如中資境外債市場(chǎng)城投企業(yè)債券供應(yīng)規(guī)模的提升與境外投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好及信息不對(duì)稱方面的錯(cuò)配，實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲軟產(chǎn)業(yè)類主體財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化及未來發(fā)展不確定性帶來的擔(dān)憂等。
“境外債市場(chǎng)仍是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)助力中資企業(yè)‘走出去’和人民幣‘國(guó)際化’均有重要的意義?！蔽榍俳ㄗh，中資企業(yè)發(fā)行人在尋求境外債渠道融資過程中，首先建議關(guān)注底層經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流項(xiàng)目的篩選，注重實(shí)際業(yè)務(wù)需求和出海需求，關(guān)注債務(wù)增長(zhǎng)及其對(duì)應(yīng)形成資產(chǎn)收益的匹配程度，嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，應(yīng)結(jié)合通道成本，利率環(huán)境選擇適合的發(fā)行結(jié)構(gòu)及幣種，控制發(fā)行成本，合理安排債務(wù)到期期限。
此外伍琴表示，中資企業(yè)通過境外債市融資時(shí)還應(yīng)關(guān)注發(fā)行條款中違約事件、交叉違約、資產(chǎn)重組等事項(xiàng)的觸發(fā)條款設(shè)置，關(guān)注擔(dān)保方式發(fā)行項(xiàng)下?lián)Ｘ?zé)任履行的相關(guān)條款，規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；且需要加強(qiáng)信息披露，通過信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更好地鏈接境外投資機(jī)構(gòu)，解決信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，助力優(yōu)化及拓寬投資者渠道。
折價(jià)出售錦泰鉀肥部分股權(quán)
數(shù)日前贛鋒鋰業(yè)披露了中報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年上半年虧損7.6億元至12.5億元。公司就此表示報(bào)告期內(nèi)持有的金融資產(chǎn) Pilbara Minerals Limited（PLS）股價(jià)下跌，產(chǎn)生較大的公允價(jià)值變動(dòng)損失。此外，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，雖然產(chǎn)品出貨量同比增加，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比大幅下降。
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的降價(jià)程度從更具體的年報(bào)數(shù)據(jù)中可見一斑。贛鋒鋰業(yè)2023年年報(bào)顯示，公司鋰系列產(chǎn)品當(dāng)期毛利率為12.53%，較2022年56.11%的毛利率出現(xiàn)大幅下滑。
此外贛鋒鋰業(yè)2023年計(jì)提資產(chǎn)減值損失16.39億元，核心因素同樣由于鋰產(chǎn)品高庫存疊加價(jià)格大幅下滑。截至2023年末贛鋒鋰業(yè)鋰產(chǎn)品庫存量7239.99噸LCE，同比增加50.76%；動(dòng)力儲(chǔ)能鋰電池庫存量3285.68MWh，同比增加278.08%。
身處行業(yè)低谷，贛鋒鋰業(yè)也對(duì)旗下資產(chǎn)展開一定處置。
7月15日，贛鋒鋰業(yè)宣布以4億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓青海錦泰鉀肥有限公司（“錦泰鉀肥”）10%股權(quán)，表示此次交易有利于進(jìn)一步整合公司資源配置、優(yōu)化區(qū)域布局、提高運(yùn)營(yíng)效率，符合公司上下游一體化發(fā)展戰(zhàn)略。交易完成后贛鋒鋰業(yè)對(duì)錦泰鉀肥的持股比例將下降至29.15%。
而僅在一年多前的2023年5月，贛鋒鋰業(yè)方才耗資27442.5萬元收購了錦泰鉀肥5.4885%股權(quán)。相較之下，此次贛鋒鋰業(yè)選擇出售時(shí)錦泰鉀肥估值已下跌了25%。公司表示前后估值差異主要是近三年鋰價(jià)波動(dòng)較大，交易時(shí)點(diǎn)的鋰價(jià)預(yù)期發(fā)生了較大變化，“前期收購過程中，鋰行業(yè)處于周期上行階段，鋰資源項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)普遍對(duì)鋰行業(yè)后市較為樂觀；當(dāng)前鋰價(jià)大幅回調(diào)，階段性供過于求，鋰資源項(xiàng)目估值也普遍有所回調(diào)”。
贛鋒鋰業(yè)選擇減倉的另一重因素或?yàn)殄\泰鉀肥去年出現(xiàn)虧損。長(zhǎng)江證券研報(bào)顯示，贛鋒鋰業(yè)2023年實(shí)現(xiàn)投資收益33.15 億元，其中29.29 億元來自于聯(lián)合營(yíng)企業(yè)投資收益貢獻(xiàn)，主要為Marion貢獻(xiàn)16.5 億元，五礦鹽湖貢獻(xiàn)11.76 億元，錦泰鉀肥造成2.43億元虧損。
“隨著新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰資源顯得越發(fā)重要，目前來看鋰電池依然是最適合用于新能源車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的電池。”贛鋒鋰業(yè)在5月中旬的業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，鋰化合物的周期性變化主要由市場(chǎng)的供需關(guān)系所決定，相信在全球電動(dòng)化的大背景下，未來的鋰需求可以持續(xù)增長(zhǎng)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡
