中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：2024年6月3日，中國(guó)氣象局發(fā)布今年第一份《迎峰度夏能源保供氣象服務(wù)周報(bào)》，正式啟動(dòng)2024年迎峰度夏能源保供氣象服務(wù)，服務(wù)將持續(xù)到9月初。
當(dāng)前，全球范圍內(nèi)極端天氣頻發(fā)，能源供應(yīng)安全深受影響。極端天氣往往引發(fā)電力市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)主體面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。比如，2022年迎峰度夏期間，持續(xù)高溫導(dǎo)致多地電力市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格居高不下。現(xiàn)貨價(jià)格直接反映天氣影響，同時(shí)又對(duì)中長(zhǎng)期交易決策造成沖擊，市場(chǎng)各方猶如海上的船只被一波又一波的海浪推動(dòng)。市場(chǎng)主體開(kāi)始探索新的避險(xiǎn)工具，以應(yīng)對(duì)氣候變化這頭“灰犀牛”。
2023年12月，求實(shí)能源技術(shù)（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“求實(shí)能源”）與招證資本投資有限公司達(dá)成“寒潮指數(shù)看漲期權(quán)”交易。求實(shí)能源是廣東一家售電公司，寒潮來(lái)臨意味著用電需求增長(zhǎng)，電力市場(chǎng)價(jià)格可能隨之上漲，售電公司購(gòu)電成本上升，而購(gòu)入寒潮指數(shù)看漲期權(quán)所獲得的收益，可以對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)。
這是國(guó)內(nèi)使用天氣衍生品工具轉(zhuǎn)移電力市場(chǎng)參與方風(fēng)險(xiǎn)的首次嘗試。近年來(lái)，電力、金融從業(yè)者建議，隨著電力現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步“轉(zhuǎn)正”運(yùn)行，應(yīng)考慮引入金融性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品，如設(shè)計(jì)天氣相關(guān)的期貨期權(quán)產(chǎn)品等，為電力市場(chǎng)主體提供更豐富的避險(xiǎn)工具。
溫度指數(shù)：最簡(jiǎn)單的往往也最有效
“這是一次場(chǎng)外交易，買賣雙方可以進(jìn)行協(xié)商?！鼻髮?shí)能源總經(jīng)理蔣江介紹，“交易以廣州日平均溫度指數(shù)為參考，觸發(fā)值為10攝氏度。合約期內(nèi)，廣州日平均溫度低于10攝氏度，低于部分就記為寒潮值，期間每一天的寒潮值進(jìn)行累計(jì)。另外，雙方要約定寒潮值的合約價(jià)值，比如1寒潮值相當(dāng)于600元。過(guò)程中我們也提過(guò)意見(jiàn)，比如觸發(fā)值太低，對(duì)我們不公平，雙方進(jìn)行協(xié)調(diào)。最后形成的產(chǎn)品，贏輸概率對(duì)半。我們買1萬(wàn)元，期權(quán)回報(bào)的上限是10萬(wàn)元。”
此次交易中，售電公司對(duì)寒潮值看漲，即認(rèn)為氣溫將低至一定程度。招證資本投資有限公司則連接私募基金，基金方對(duì)寒潮值看跌。該交易的合約期為2024年1月6日至2月29日，期間廣州剛好經(jīng)歷了兩輪寒潮。當(dāng)合約期滿，合約執(zhí)行完畢時(shí)，求實(shí)能源回報(bào)接近一萬(wàn)五千元。
本次交易采用的溫度指數(shù)來(lái)自“中央氣象臺(tái)—大商所溫度指數(shù)”。該溫度指數(shù)基于中央氣象臺(tái)權(quán)威氣象數(shù)據(jù)，涵蓋北京、上海、廣州、哈爾濱等15個(gè)基準(zhǔn)城市，包括日平均溫度指數(shù)（DAT）、月累積平均溫度指數(shù)（CAT）、制熱指數(shù)（HDD）和制冷指數(shù)（CDD）等。
在蔣江的印象中，與夏天高溫相比，過(guò)去兩年寒潮對(duì)電力市場(chǎng)的影響并不突出。但這次交易后他復(fù)盤了寒潮期間電力市場(chǎng)的情況，發(fā)現(xiàn)由于廣東居民和服務(wù)業(yè)用電比例越來(lái)越高，而這些客戶對(duì)寒冷天氣敏感度高，寒潮時(shí)廣東省內(nèi)負(fù)荷增長(zhǎng)顯著。而往往同期北方供暖需求也會(huì)上升，天然氣可能出現(xiàn)短期緊缺的情況，通過(guò)影響氣電出力進(jìn)而影響電力市場(chǎng)供需。“當(dāng)時(shí)廣東現(xiàn)貨日平均度電價(jià)格要比寒潮前多幾分錢，高峰期漲兩三毛。”蔣江回憶。
“這是我們第一次在國(guó)內(nèi)嘗試把天氣衍生品應(yīng)用在電力領(lǐng)域，收獲很大，它驗(yàn)證了天氣解決方案的需求是存在的。”天韌科技（上海）有限公司創(chuàng)始人隆遠(yuǎn)勇表示。這是一家專注于風(fēng)險(xiǎn)大數(shù)據(jù)和智能分析的公司，在這次交易中主要提供技術(shù)和數(shù)據(jù)支持，幫助金融機(jī)構(gòu)對(duì)衍生品進(jìn)行定價(jià)。
隆遠(yuǎn)勇介紹，這次交易的產(chǎn)品是最簡(jiǎn)單的天氣期權(quán)?！皬膰?guó)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，往往最簡(jiǎn)單的也是最有效的，像制熱指數(shù)（HDD）和制冷指數(shù)（CDD）衍生品交易量最大，很多能源企業(yè)用得上?！甭∵h(yuǎn)勇告訴eo記者，“天氣解決方案種類很多，再?gòu)?fù)雜點(diǎn)，可以進(jìn)行各種期權(quán)組合、量?jī)r(jià)組合、非計(jì)劃停運(yùn)和電價(jià)組合等?！?
這次交易過(guò)后，一些同行開(kāi)始跟蔣江打聽(tīng)交易情況，他相信夏天高溫場(chǎng)景下市場(chǎng)對(duì)天氣衍生品的需求更大。
電力中長(zhǎng)期交易難以獨(dú)力承擔(dān)避險(xiǎn)功能
為什么愿意第一個(gè)吃螃蟹？“2022年我們虧錢了，最后復(fù)盤，最大的影響因素就是天氣。”蔣江說(shuō)。
那一年，因2021年年底未能買到中長(zhǎng)期電量，后又看跌現(xiàn)貨價(jià)格，求實(shí)能源一路在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)電。上半年由于現(xiàn)貨價(jià)格在低位徘徊，公司嘗到甜頭，但從7月份開(kāi)始，高溫?zé)崂顺掷m(xù)影響下，多個(gè)省級(jí)電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)新高，市場(chǎng)電價(jià)一路走高。
“七月份開(kāi)始，全月現(xiàn)貨均價(jià)是六毛多，八月變七毛多，九月份是八毛多，最要命的是到了十月份，還是很貴，即便當(dāng)時(shí)氣溫已經(jīng)降下來(lái)。后來(lái)我們分析，供需矛盾持續(xù)整個(gè)夏天。水電出力有限，只能用火電頂上，煤炭需求暴增。七月份開(kāi)始煤價(jià)一直漲，到了十月份，負(fù)荷不高了，但是短時(shí)間內(nèi)煤價(jià)下不來(lái)，電價(jià)依然高企?！笔Y江回憶。
雖然2022年這家售電公司代理的電量不到一億度，但后半年度電虧損都按毛算。不過(guò)，這一過(guò)程中存在另一個(gè)變數(shù)，即電力中長(zhǎng)期交易。
電力中長(zhǎng)期交易，是指未來(lái)某一時(shí)期內(nèi)交割電力產(chǎn)品或服務(wù)的交易，目前國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)已形成年度、月度、月內(nèi)等交易周期。電力中長(zhǎng)期交易一定程度上可以幫助市場(chǎng)主體規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
“如果2022年我們買了中長(zhǎng)期電量，比如七八月份就去找電廠把后面的電買下來(lái)，可以少虧很多錢?！笔Y江說(shuō)，“盡管當(dāng)時(shí)我也盡自己所能去收集天氣相關(guān)信息，但很難判斷天氣是否會(huì)一直熱下去。我還是受到情緒影響，畢竟一月、五月都判斷對(duì)了，我很自信，覺(jué)得高價(jià)只是暫時(shí)的?！?
這一年的經(jīng)歷讓蔣江深刻感受到，電力市場(chǎng)需要具備金融屬性的交易產(chǎn)品，電力中長(zhǎng)期交易難以獨(dú)力承擔(dān)避險(xiǎn)功能。在蔣江看來(lái)，中長(zhǎng)期交易機(jī)制存在兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，一個(gè)是交易對(duì)手方太少，只有發(fā)電企業(yè)，另一個(gè)是頻次不夠。
“2022年后半年現(xiàn)貨價(jià)格高，年底發(fā)電企業(yè)惜售長(zhǎng)協(xié)，但進(jìn)入2023年整個(gè)市場(chǎng)跌得很厲害。流動(dòng)性不夠，對(duì)手方不足，而頻次方面，中長(zhǎng)期交易能夠提供的機(jī)會(huì)窗口很少。如果能夠天天交易未來(lái)月份標(biāo)的，那管控風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)會(huì)比現(xiàn)在多很多。”蔣江分析。
對(duì)于中長(zhǎng)期交易的避險(xiǎn)功能，有專家曾撰文指出，當(dāng)前中長(zhǎng)期合約量占實(shí)際發(fā)用電量比例存在強(qiáng)制要求，如不低于90%。這種要求本身會(huì)給市場(chǎng)參與主體帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，特別是新能源企業(yè)可能需要更加靈活的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避產(chǎn)品。
天氣衍生品市場(chǎng)漸熱
“電力市場(chǎng)要持續(xù)發(fā)展，需要引入期貨等工具，沒(méi)有工具，市場(chǎng)主體決策缺乏‘錨定’，很可能出問(wèn)題。”蔣江表示這也是公司嘗試天氣衍生品交易的初衷。
在跟售電企業(yè)的交流中，隆遠(yuǎn)勇發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多企業(yè)認(rèn)可天氣對(duì)于市場(chǎng)的影響，有一些企業(yè)甚至為此專門聘用天氣預(yù)報(bào)領(lǐng)域的專業(yè)人員。他表示，在針對(duì)不同場(chǎng)景成功落地一系列天氣衍生品之后，越來(lái)越多的市場(chǎng)主體對(duì)天氣衍生品交易表現(xiàn)出興趣，主動(dòng)與他聯(lián)系溝通。
據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，2023年芝加哥商品交易所（CME）天氣期貨和期權(quán)交易量飆升，天氣衍生品市場(chǎng)的活動(dòng)水平增長(zhǎng)了大約四倍。行業(yè)人士分析，場(chǎng)內(nèi)數(shù)據(jù)只是冰山一角，天氣衍生品的場(chǎng)外交易市場(chǎng)規(guī)模更大。
近年來(lái)，包括天氣指數(shù)衍生品在內(nèi)的能源相關(guān)衍生品已成為政府和金融機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。2023年3月14日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省加快推進(jìn)氣象高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施意見(jiàn)》，提出支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨，開(kāi)展新能源產(chǎn)業(yè)極端天氣風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避服務(wù)。2024年1月，廣州期貨交易所與國(guó)家氣象中心（中央氣象臺(tái)）在北京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，下一步將在新能源系列氣象指數(shù)和期貨研發(fā)上市、氣象服務(wù)助力新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域開(kāi)展深入合作。
“在國(guó)外，我們?cè)O(shè)計(jì)過(guò)很多電力企業(yè)天氣解決方案，作為交易策略補(bǔ)充。國(guó)內(nèi)電力市場(chǎng)面臨的問(wèn)題本質(zhì)是一樣的，買賣的都是未來(lái)的電，而這受到天氣的影響。只是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)化程度不同，設(shè)計(jì)方案時(shí)需要根據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)來(lái)調(diào)整。而針對(duì)售電企業(yè)的交易產(chǎn)品如何設(shè)計(jì)則取決于售電企業(yè)的交易策略?！甭∵h(yuǎn)勇說(shuō)。
目前，在實(shí)踐層面，相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和應(yīng)用的探索仍面臨挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)還沒(méi)有場(chǎng)內(nèi)天氣衍生品交易。行業(yè)人士透露，一些再保險(xiǎn)公司有意進(jìn)入天氣衍生品市場(chǎng)，但相關(guān)法規(guī)、監(jiān)管制度上存在一定障礙，這是當(dāng)下天氣衍生品市場(chǎng)發(fā)展的難點(diǎn)之一。
