中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：算力建設(shè)提速，讓保障數(shù)據(jù)中心更加集約化、規(guī)?；?、綠色化發(fā)展的液冷服務(wù)器廠商獲得更多發(fā)展機(jī)遇。
隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，高性能數(shù)據(jù)中心獲得大量建設(shè)，能耗也隨之迅速提升。為保障數(shù)據(jù)中心更加集約化、規(guī)模化、綠色化發(fā)展，液冷技術(shù)的大量應(yīng)用成為必然趨勢(shì)。液冷服務(wù)器上市公司業(yè)績(jī)顯示，行業(yè)在2023年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，到今年一季度同樣如此。在行業(yè)景氣度持續(xù)提升下，液冷服務(wù)器龍頭迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期。
液冷服務(wù)器行業(yè)景氣度持續(xù)提升
4月17日，國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布了最新的《中國(guó)半年度液冷服務(wù)器市場(chǎng)（2023全年）跟蹤》報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)在2023年繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。2023全年中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到15.5億美元，與2022年相比增長(zhǎng)52.6%，其中95%以上采用冷板式液冷解決方案。
液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模之所以能夠出現(xiàn)大幅提升，顯然與我國(guó)智算中心建設(shè)提速相關(guān)。公開信息顯示，近幾年我國(guó)不斷出臺(tái)相關(guān)算力建設(shè)政策，譬如《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》《“十四五”國(guó)家信息化規(guī)劃》《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》等，均提出了加快推動(dòng)智能計(jì)算中心有序發(fā)展，打造智能算力、通用算法和開發(fā)平臺(tái)一體化的新型智能基礎(chǔ)設(shè)施，而在政策的積極引導(dǎo)下，目前國(guó)內(nèi)已有30多個(gè)地方城市建設(shè)起智算中心，比如天津人工智能計(jì)算中心、南京智能計(jì)算中心、太湖量子智算中心等。此外，由大型科技企業(yè)主導(dǎo)的智算中心也超過(guò)10座，比如阿里云張北超級(jí)智算中心、商湯科技人工智能計(jì)算中心、騰訊長(zhǎng)三角（上海）人工智能先進(jìn)計(jì)算中心等。
隨著智算中心規(guī)模的快速提升，帶來(lái)了能耗的持續(xù)增長(zhǎng)，僅2022年全國(guó)數(shù)據(jù)中心耗電量就達(dá)到了2700億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量約3%。現(xiàn)如今，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和數(shù)據(jù)中心規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心的耗電量必然會(huì)進(jìn)一步攀升。
在“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)家層面出臺(tái)了關(guān)于綠色數(shù)據(jù)中心、新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展的指導(dǎo)意見，對(duì)PUE（PUE，指數(shù)據(jù)中心總耗電量與信息設(shè)備耗電量的比值）提出高要求。比如在工信部2021年發(fā)布的《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2021-2023年）》中，就明確提出到2023年底，新建大型及以上數(shù)據(jù)中心降低到1.3以下，嚴(yán)寒和寒冷地區(qū)力爭(zhēng)降低到1.25以下；2022年，工信部、發(fā)改委、財(cái)政部等六部門聯(lián)合發(fā)布的《工業(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃》也指出，到2025年，新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心PUE達(dá)到1.3以下……“東數(shù)西算”工程中，則要求內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏4處樞紐設(shè)立的數(shù)據(jù)中心集群PUE控制在1.2以內(nèi)；京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝處樞紐設(shè)立的數(shù)據(jù)中心集群PUE控制在1.25以內(nèi)。
在政府明確PUE指標(biāo)考核下，能夠更好地降低PUE值的液冷服務(wù)器優(yōu)勢(shì)突出，其不僅能承接更高密度的機(jī)柜散熱需求，實(shí)現(xiàn)更低的PUE（1.0-1.2），且在使用壽命上，相較于傳統(tǒng)風(fēng)冷服務(wù)器使用壽命6 年左右，液冷服務(wù)器使用壽命可達(dá)到10年?；蛘沁@些優(yōu)勢(shì)的存在，在2024SIEPR經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上, 英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛透露，下一代DGX GPU服務(wù)器將由風(fēng)冷轉(zhuǎn)為液冷散熱。
“傳統(tǒng)的風(fēng)冷方案已經(jīng)難以提供高效的散熱效能，液冷的應(yīng)用需求正快速增長(zhǎng)?！遍_源證券在研報(bào)中表示，從功耗角度，服務(wù)器功率正向20KW以上發(fā)展，達(dá)到風(fēng)冷效率臨界點(diǎn)，液冷成為必要選擇，尤其是冷板式是目前首選，因?yàn)槠渑c現(xiàn)有風(fēng)冷技術(shù)的兼容性更好，也更適用于舊數(shù)據(jù)中心改造項(xiàng)目。
多數(shù)液冷服務(wù)器公司一季報(bào)“續(xù)增”
IDC在《中國(guó)半年度液冷服務(wù)器市場(chǎng)（2023全年）跟蹤》報(bào)告中預(yù)計(jì)，2023年~2028年，中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到45.8%，2028年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到102億美元?？浦亲稍円差A(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)液冷基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模2023年將達(dá)到32.2億元，預(yù)計(jì)2023年-2027年復(fù)合增速56.1%，2027年將達(dá)到187.2億元。
市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)提升，讓相關(guān)液冷設(shè)備公司有了很好的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股29家液冷服務(wù)器上市公司中，2023年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司有18家，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司有14家，而到了今年一季度時(shí)，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的公司上升為22家，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司上升為20家（見表1）。
值得一提的是，2023年，液冷服務(wù)器上市公司中營(yíng)收同比增長(zhǎng)最高的前三家公司是銀輪股份、飛龍股份、曙光數(shù)創(chuàng)，分別同比增長(zhǎng)了29.93%、25.69%、25.63%；歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的前三家公司是飛龍股份、科創(chuàng)新源、精研科技，分別同比增長(zhǎng)了211.14%、195.3%、171.56%。相比之下，在市場(chǎng)需求的提升下，液冷服務(wù)器公司今年一季度的營(yíng)收表現(xiàn)明顯更優(yōu)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)最高的前三家公司依米康、浪潮信息、超頻三分別同比增長(zhǎng)了162.09%、85.32%、60.47%。歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，雖然今年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最快的前三家公司（高瀾股份、飛榮達(dá)、英維克業(yè)績(jī)分別同比增長(zhǎng)了197.29%、194.07%、146.93%）業(yè)績(jī)?cè)鏊僖缘陀?023年業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶?家公司，但整體表現(xiàn)上，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%以上公司卻由2023年的4家提升至今年一季度的11家。
在業(yè)務(wù)層面，各液冷服務(wù)器龍頭均在強(qiáng)化布局、捕捉市場(chǎng)機(jī)遇。比如銀輪股份在2023年年報(bào)中表示，通過(guò)卓越營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)突破，主要是歐洲高端客戶的突破、國(guó)際新領(lǐng)域的業(yè)務(wù)突破以及國(guó)內(nèi)新客戶新領(lǐng)域的拓展，“數(shù)據(jù)中心服務(wù)器液冷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)客戶零的突破，儲(chǔ)能超充液冷機(jī)組業(yè)務(wù)不斷壯大。”
曙光數(shù)創(chuàng)表示，2023年度在保持浸沒(méi)液冷領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)，過(guò)去一年公司積極布局冷板液冷市場(chǎng)，增加銷售投入，擴(kuò)大銷售隊(duì)伍，冷板液冷基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)430.66%，占收入比重由6.92%提高至 29.22%。
英維克表示，AI等新的應(yīng)用場(chǎng)景出現(xiàn)，對(duì)算力設(shè)備和承載算力的數(shù)據(jù)中心均提出更高的要求，并且促進(jìn)了數(shù)據(jù)中心的需求，“得益于液冷需求的快速增長(zhǎng)及英維克在液冷的‘全鏈條’平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，來(lái)自數(shù)據(jù)中心機(jī)房及算力設(shè)備的液冷技術(shù)相關(guān)營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)約為上一年度的4倍左右?！?
高瀾股份表示，公司數(shù)據(jù)中心液冷產(chǎn)品可將PUE值控制在1.1以內(nèi)的水平，目前相關(guān)產(chǎn)品具備批量供貨能力。隨著我國(guó)綠色數(shù)據(jù)中心的建設(shè)進(jìn)程，公司數(shù)據(jù)中心液冷產(chǎn)品將充分受益。
龍頭公司基本面表現(xiàn)穩(wěn)定
在近日市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)下，截至5月6日，29家液冷服務(wù)器公司中，浪潮信息、領(lǐng)益智造、華峰鋁業(yè)、英維克、銀輪股份、安潔科技的總市值均突破100億元，分別達(dá)到602.25億元、365.13億元、198.51億元、190.27億元、162.59億元和100.6億元。不過(guò)，值得一提的是，市值不足50億元的液冷服務(wù)器公司仍有16家，其中，銳新科技、智動(dòng)力、科創(chuàng)新源、超頻三的最新總市值僅有19.91億元、20.21億元、20.56億元、21.45億元。
就6家市值過(guò)百億公司的基本面來(lái)看，在行業(yè)景氣度回升下，這些公司今年一季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的同比增速要明顯好于2023年年度表現(xiàn)。6家公司中，除領(lǐng)益制造之外，有5家公司一季度兩項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值均實(shí)現(xiàn)2位數(shù)的同比增長(zhǎng)，尤其是總市值排名第一的浪潮信息的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)的同比增速分別達(dá)到了85.32%和64.39%（見附表）。
浪潮信息是液冷服務(wù)器概念股中市值最大的公司，根據(jù)Gartner和IDC數(shù)據(jù)，其人工智能服務(wù)器份額2020年~2022年連續(xù)三年全球第一，液冷服務(wù)器市占率排名中國(guó)第一。據(jù)公司2023年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入658.67億元，同比減少了5.26%；歸母凈利潤(rùn)17.83億元，同比減少了14.30%。不過(guò)，自2023年第四季度以來(lái)，浪潮信息業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177.70億元，同比增長(zhǎng)6.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.96億元，同比增長(zhǎng)86.52%。究其原因，與公司液冷產(chǎn)品和解決方案已相繼在眾多頭部互聯(lián)網(wǎng)公司以及金融等行業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)批量化部署有關(guān)。
國(guó)投證券在研報(bào)中表示，AI服務(wù)器廠商業(yè)績(jī)高增，疊加云廠商在AI算力方面的資本開支提升，反映了當(dāng)前及未來(lái)全球人工智能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展對(duì)AI算力旺盛的需求將持續(xù)提升，AI算力或?qū)⒊蔀橥顿Y確定性最強(qiáng)的AI產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)。“浪潮信息有望憑借其智慧計(jì)算產(chǎn)品和服務(wù)受益于國(guó)內(nèi)外算力需求高景氣，實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)持續(xù)提升?！?
英維克雖然總市值規(guī)模比不上領(lǐng)益智造、華峰鋁業(yè)，在板塊中市值屈居第四，但其是根紅苗正的液冷基礎(chǔ)設(shè)施提供商。2023年7月，公司作為液冷領(lǐng)域的惟一企業(yè)，與英特爾簽署項(xiàng)目合作備忘錄，加快推進(jìn)液冷解決方案的測(cè)試、評(píng)估和推廣。目前，公司推出針對(duì)算力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心的Coolinside 液冷機(jī)柜及全鏈條液冷解決方案，產(chǎn)品涉及冷源、管路連接、CDU分配、冷板、液冷工質(zhì)等。
據(jù)英維克2023年年報(bào)，其機(jī)房溫控節(jié)能設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入16.40億元，占比總營(yíng)收達(dá)到46.48%，超過(guò)機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品營(yíng)收占比，這一營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化讓公司及時(shí)把握住了數(shù)字化浪潮，不僅在2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.29億元，同比增長(zhǎng)20.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)22.74%。且在2024年一季度也實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.46億元，同比增長(zhǎng)41.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6197.52萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)146.93%。
“AI發(fā)展，國(guó)內(nèi)智算中心有望帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心進(jìn)入新一輪建設(shè)景氣期，數(shù)據(jù)中心液冷將開始較大規(guī)模部署?！敝行沤ㄔO(shè)在研報(bào)中判斷，基于英維克平臺(tái)化布局帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)的不斷強(qiáng)化，盈利能力有望進(jìn)一步提升。
