中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：新能源汽車的強(qiáng)勢(shì)崛起，使相關(guān)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源正在成為國(guó)際新的博弈籌碼。
盡管戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)目前在國(guó)際上并沒(méi)有統(tǒng)一的定義或概念，根據(jù)陳其慎、張艷飛等著的《國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)厘定理論與方法》，中國(guó)厘定戰(zhàn)略性關(guān)鍵礦產(chǎn)的原則有5點(diǎn)：對(duì)國(guó)家具有重大戰(zhàn)略意義的礦產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)意義大且大量依賴進(jìn)口的礦產(chǎn)；對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有關(guān)鍵作用且大量依賴進(jìn)口的礦產(chǎn)；具有較強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的礦產(chǎn)；其他需要國(guó)家強(qiáng)化管理的礦產(chǎn)。
24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本、加拿大、澳大利亞、印度、英國(guó)、等國(guó)家發(fā)布的戰(zhàn)略性/關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單中，鈷都位列其中。而鈷對(duì)于電動(dòng)汽車領(lǐng)域的重要性不言而喻，比如在三元正極材料中，鈷可以穩(wěn)定材料的層狀結(jié)構(gòu)，提高材料的循環(huán)和倍率性能，僅在這一領(lǐng)域的用量占比就超過(guò)70%。近年來(lái)，中國(guó)以三元電池為代表的新能源電池領(lǐng)域發(fā)展快速，使鈷礦的緊缺度進(jìn)一步提升。
國(guó)際鈷業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鈷產(chǎn)量達(dá)19.8萬(wàn)噸，同期全球鈷的需求量達(dá)到18.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%。其中電動(dòng)汽車行業(yè)的鈷需求表現(xiàn)最為突出，累計(jì)鈷消費(fèi)量達(dá)到7.4萬(wàn)噸，連續(xù)第二年超越傳統(tǒng)電池領(lǐng)域。
如今各國(guó)圍繞戰(zhàn)略性/關(guān)鍵礦產(chǎn)目錄清單制訂相關(guān)政策措施。
比如2022年4月，美國(guó)政府將鋰、鎳等電池生產(chǎn)所需要的礦產(chǎn)生產(chǎn)上升到國(guó)家安全高度，啟用冷戰(zhàn)時(shí)期的《國(guó)防生產(chǎn)法》來(lái)鼓勵(lì)對(duì)鋰行業(yè)的投資，以實(shí)現(xiàn)其所謂的 “汽車行業(yè)擺脫對(duì)中國(guó)鋰供應(yīng)商的依賴” 這一目標(biāo)。
兩個(gè)月后，即2022年6月，美國(guó)和加拿大等主要伙伴國(guó)家已經(jīng)建立所謂 “礦產(chǎn)安全伙伴關(guān)系(MSP)”，目標(biāo)是確保關(guān)鍵礦物的生產(chǎn)、加工和回收，謀求供應(yīng)鏈穩(wěn)定和多元化，以支持各國(guó)充分利用其礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。
美國(guó)在不足6年的時(shí)間里，特朗普和拜登先后4次簽發(fā)總統(tǒng)令，強(qiáng)化戰(zhàn)略性（關(guān)鍵）礦產(chǎn)及其供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的安全問(wèn)題。
而 “能源資源治理倡議” 則是由加拿大、澳大利亞、巴西、博茨瓦納、秘魯、阿根廷、剛果（金）、納米比亞、菲律賓和贊比亞10國(guó)組建礦產(chǎn)資源聯(lián)盟，強(qiáng)化鋰、鈷、鎳等新能源相關(guān)礦產(chǎn)的掌控。
數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)鈷消費(fèi)11.9萬(wàn)噸，其中 87.2%是電池材料，用在了鋰電行業(yè)。但由于中國(guó)鈷資源的自然稟賦差，對(duì)外依存度極高且來(lái)源單一，面臨短供、斷供的 “卡脖子” 風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)USGS的數(shù)據(jù)，截至2022年，中國(guó)鈷資源已探明可采儲(chǔ)量?jī)H為14萬(wàn)噸，全球占比1.69%，且多為鐵、銅、鎳伴生礦，分離難度極大。中國(guó)已探明可采鈷資源主要集中在甘肅省，2022年全國(guó)產(chǎn)量?jī)H為2200噸左右，約占全球產(chǎn)量的1.16%。
五礦證券數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鈷礦對(duì)外依存度達(dá)98.41%。
由于自然界中，鈷大多伴生于鎳、銅、鐵、鉛、鋅、銀、錳、等硫化物礦床中，且含鈷量較低。全球主要的鈷礦產(chǎn)地集中在剛果（金）及其周邊地區(qū)，集中度極高。截至2022年，全球鈷已探明可采儲(chǔ)量約830萬(wàn)噸，查明具有內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資源量2500萬(wàn)噸，剛果（金）一個(gè)國(guó)家占比46.05%。
綜上可見(jiàn)，中國(guó)對(duì)鈷礦高度依賴進(jìn)口支撐國(guó)內(nèi)需求，海外資源又富集于剛果（金），導(dǎo)致中國(guó)進(jìn)口來(lái)源單一、主要為剛果（金）的問(wèn)題突出。
在如此形勢(shì)下，未來(lái)不論是在商業(yè)層面，還是國(guó)家戰(zhàn)略層面，對(duì)鈷資源的爭(zhēng)奪戰(zhàn)可能將更加激烈。而近年劇烈波動(dòng)的鈷價(jià)無(wú)疑是產(chǎn)業(yè)發(fā)展，甚至國(guó)際博弈的一個(gè)重要縮影。
眾所周知，受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車的快速發(fā)展，鈷價(jià)在2018年及2022年分別創(chuàng)下兩個(gè)高峰。由于電動(dòng)汽車熱以及剛果（金）地緣政治造成的供弱需強(qiáng)，鈷價(jià)在2018年一度巔峰時(shí)漲至接近50美元/磅，成了有名的 “鈷奶奶”，無(wú)數(shù)投資以及投機(jī)商為之瘋狂；22年年初由于疫情以及地緣政治沖突影響下，物流問(wèn)題突出，加之電池材料市場(chǎng)需求回暖鈷價(jià)再次暴漲，當(dāng)然往往暴漲之后往往也是一地雞毛，行業(yè)引來(lái)了大幅的回調(diào)。
2023年鈷市供過(guò)于求，鈷價(jià)整體呈下行趨勢(shì)，鈷價(jià)震蕩下跌，刷新低點(diǎn)。截至12月底，電解鈷國(guó)內(nèi)價(jià)報(bào)價(jià)約22萬(wàn)元/噸（歐洲標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷價(jià)13.25美元/磅），較年初高點(diǎn)下跌約27%。2023年歐洲標(biāo)準(zhǔn)級(jí)金屬鈷均價(jià)為15.85美元/磅，同比下跌47.9%，價(jià)格整體處于7年來(lái)低位。
隨著原料端產(chǎn)能的釋放和下游需求增量有限等因素影響，供應(yīng)過(guò)剩的壓力帶動(dòng)鈷價(jià)在2023年創(chuàng)近七年以來(lái)新低。隨著鈷價(jià)的暴跌，相關(guān)生產(chǎn)商凈利潤(rùn)也隨之大幅下挫，上市鈷企也迎來(lái) “至暗時(shí)刻” 。
毫無(wú)疑問(wèn)，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入新一輪的洗牌周期，有實(shí)力的公司多在資源以及下游延升布局的道路上不斷加碼，與之相反實(shí)力偏弱的企業(yè)預(yù)計(jì)將被這一輪行業(yè)洗牌清掃出局。
現(xiàn)在市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題是，全球鈷礦的競(jìng)爭(zhēng)格局是怎樣的？未來(lái)鈷的上升周期何時(shí)才能到來(lái)呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟（注“本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議”）。
01.全球供給格局分析一
2024年鈷原料市場(chǎng)的增量仍然可觀
根據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)，2023年全球鈷原料產(chǎn)量約23.7萬(wàn)噸，較2022年增長(zhǎng)19.1%。2023年鈷原料產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)與中資企業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張有關(guān)。2023年中國(guó)企業(yè)洛陽(yáng)鉬業(yè)取代嘉能可，成為全球最大的鈷生產(chǎn)商；上半年洛陽(yáng)鉬業(yè)鈷產(chǎn)量為19418噸，隨著下半年KFM銅鈷礦產(chǎn)能爬坡，2023年產(chǎn)量55526噸，增產(chǎn)35240噸，同比增長(zhǎng)174%。
分國(guó)別來(lái)看，剛果（金）產(chǎn)量16.9萬(wàn)噸居全球首位，占比71.4%；印尼鈷產(chǎn)量約2.15萬(wàn)噸，躍升為全球第二大鈷原料生產(chǎn)國(guó)，占比上升至9.1%；澳大利亞產(chǎn)量5300噸，占比2.2%。2023年鈷原料增量主要來(lái)自剛果（金）和印尼，其他國(guó)家產(chǎn)量基本與上年持平。
具體到企業(yè)層面，中資企業(yè)引導(dǎo)的剛果（金）鈷擴(kuò)產(chǎn)仍在進(jìn)行。
根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，鈷資源行業(yè)集中度越來(lái)越高，全球排名前10的礦山（其中8座礦山都分布在剛果（金））產(chǎn)量占到全部鈷資源供應(yīng)的78%。隨著中國(guó)企業(yè)在新能源資源的上游的拓展，中國(guó)企業(yè)在鈷資源的控制力度越來(lái)越強(qiáng)大，全球前十大鈷生產(chǎn)商中，中國(guó)占據(jù)了7席。
2024年，中資企業(yè)產(chǎn)能釋放之路仍在繼續(xù)。按照2023年公開(kāi)預(yù)測(cè)口徑，洛陽(yáng)鉬業(yè)2024年產(chǎn)量預(yù)計(jì)6-7萬(wàn)噸鈷金屬量，鈷產(chǎn)量同比預(yù)計(jì)增加1萬(wàn)噸以上。目前洛陽(yáng)鉬業(yè)TFM銅鈷礦混合礦項(xiàng)目公司在剛果（金）的TFM和KFM兩座世界級(jí)礦山全部從建設(shè)期進(jìn)入到生產(chǎn)期。其中，TFM混合礦中區(qū)和東區(qū)完成建設(shè)，并新增3條生產(chǎn)線，TFM累計(jì)擁有5條生產(chǎn)線；KFM于去年第二季度投產(chǎn)即達(dá)產(chǎn)，始終保持穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)。
更早些時(shí)候，即2023年10月14日，五礦資源位于剛果（金）的Kinsevere擴(kuò)建項(xiàng)目的鈷礦生產(chǎn)線正式投產(chǎn)并舉行投產(chǎn)儀式，Kinsevere擴(kuò)建項(xiàng)目包括新建新設(shè)施以及相關(guān)加工工藝的配置，當(dāng)中涉及一座選礦廠、焙燒系統(tǒng)及鈷回收系統(tǒng)，而現(xiàn)有銅濕法(SXEW)生產(chǎn)線將與之整合。如全部達(dá)產(chǎn)，可生產(chǎn)年總產(chǎn)量8萬(wàn)噸電解銅及6000噸氫氧化鈷（鈷金屬量）。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2024年為剛果（金）鈷貢獻(xiàn)增量。
而作為曾經(jīng)的鈷老大，嘉能可下調(diào)了2024產(chǎn)量目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2023年，嘉能可鈷產(chǎn)量下降6%至4.13萬(wàn)噸，銅產(chǎn)量下降5%，鋅產(chǎn)量下降2%。同時(shí)嘉能可進(jìn)一步下調(diào)今年的鈷產(chǎn)量目標(biāo)，以應(yīng)對(duì)疲軟的市場(chǎng)環(huán)境。該公司近期表示，今年公司電池金屬產(chǎn)量將在3.5萬(wàn)噸至4萬(wàn)噸之間，比2022年12月設(shè)定的生產(chǎn)目標(biāo)下降多達(dá)42%。
展望2024年，安泰科預(yù)計(jì)2024年全球鈷原料產(chǎn)量增速將放緩，達(dá)到25.6萬(wàn)噸，同比增速約為8%。
在鈷價(jià)處于歷史價(jià)格較低區(qū)間，鈷的供應(yīng)產(chǎn)出為何仍能持續(xù)增長(zhǎng)？這是由于鈷的副產(chǎn)品特性所致，從鈷的礦產(chǎn)資源構(gòu)成看，鈷礦主要有砂巖型銅礦、紅土型鎳礦和巖漿型銅鎳硫化礦三類。鈷在元素周期表上原子序數(shù)為27，位于鐵和鎳之間，與銅鄰近，這使得全球大部分鈷資源與銅、鎳等金屬伴生存在。全球銅鈷伴生礦占比約41%，鎳銅鈷硫化礦占比約36%，紅土鎳鈷礦占比約15%，單獨(dú)原生礦僅8%左右。砂巖型銅礦（銅鈷伴生礦）主要分布于剛果（金）和贊比亞。
所以鈷供應(yīng)對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感，而且與銅、鎳礦山的主產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)度更高，目前銅、鎳的價(jià)格處于歷史高位，企業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)力依舊強(qiáng)勁。
02.全球供給格局分析二
印尼鈷產(chǎn)能增加降低全球市場(chǎng)對(duì)剛果(金)的依賴
雖然剛果（金）(DRC)仍然是鈷主要的供應(yīng)國(guó)，占據(jù)約71%的份額，隨著鎳鈷礦的快速開(kāi)采和高壓酸浸能力(HPAL)技術(shù)的成熟并不斷被應(yīng)用，印度尼西亞超過(guò)了澳大利亞和菲律賓等老牌生產(chǎn)國(guó)，成為鈷第二大生產(chǎn)國(guó)。在供應(yīng)方面，根據(jù)鈷業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)剛果（金）到2030年仍將貢獻(xiàn)鈷44%的供應(yīng)增長(zhǎng)，而印尼預(yù)計(jì)供應(yīng)量將增加10倍，提升全球總供應(yīng)增長(zhǎng)量的37%。
由于技術(shù)的突破，印尼的鎳鈷項(xiàng)目近幾年投產(chǎn)較快。根據(jù)鈷業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年，印度尼西亞的鈷產(chǎn)量不到1000噸，力勤印尼鎳公司PT Halmahera Persada Lygend(PT Lygend)在2021年首次投產(chǎn)后成為該國(guó)的首個(gè)HPAL項(xiàng)目，2022年該項(xiàng)目生產(chǎn)了2800噸鈷，占印度尼西亞年產(chǎn)量的38%。華越鎳鈷是第二家投產(chǎn)的HPAL項(xiàng)目， 2022年第一年產(chǎn)量2400噸（占印度尼西亞當(dāng)年總產(chǎn)量的25%），其次是青美邦鎳資源一期工程（3萬(wàn)噸金屬鎳）在2022年8月份投產(chǎn)后產(chǎn)量達(dá)1600噸。2023年華宇鎳鈷成為印度尼西亞第四個(gè)HPAL。
此外，華友鈷業(yè)的華飛12萬(wàn)噸鎳濕法項(xiàng)目在2023年6月投產(chǎn)試車，為2023年下半年貢獻(xiàn)不少增量。目前全球正在建設(shè)的其他HPAL項(xiàng)目還有力勤二期和三期項(xiàng)目（共7.8萬(wàn)噸鎳金屬量）、華飛HPAL（12萬(wàn)噸鎳金屬）、華山HPAL（12萬(wàn)噸鎳金屬）項(xiàng)目。根據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)，2023年印尼鈷產(chǎn)量約2.15萬(wàn)噸，躍升為全球第二大鈷原料生產(chǎn)國(guó)，占比上升至 9.1%。
背靠豐富的紅土鎳礦資源印尼鎳鈷產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展迅速，作為硫酸鎳的原材料的氫氧化鎳鈷（MHP，紅土鎳礦或三元黑粉的濕法冶煉中間品，是電池級(jí)硫酸鎳的主要來(lái)源）中的鈷為副產(chǎn)品，供應(yīng)仍主要取決于鎳市場(chǎng)情況。HPAL廠商成本很有競(jìng)爭(zhēng)力，在鎳的成本曲線中，企業(yè)生產(chǎn)成本處于底部，低生產(chǎn)成本可以確保了未來(lái)在市場(chǎng)需求下滑時(shí)，印尼的鎳鈷濕法冶煉項(xiàng)目仍能有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。2024年印尼鈷產(chǎn)量還將進(jìn)一步快速增長(zhǎng)。
03.鈷需求分析
全球新能源汽車增速放緩趨勢(shì)下
鈷供應(yīng)過(guò)剩的趨勢(shì)短期難以改變
與供應(yīng)端的大幅增長(zhǎng)不同，2023年需求端表現(xiàn)較差。根據(jù)安泰科的數(shù)據(jù)，2023年全球鈷消費(fèi)約17.5萬(wàn)噸，同比下降1.1%。其中3C領(lǐng)域鈷消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，動(dòng)力電池領(lǐng)域鈷消費(fèi)明顯下降，鋰離子電池行業(yè)用鈷量約為11.8萬(wàn)噸，占比約67%，同比下降10%；高溫合金行業(yè)為第二大應(yīng)用領(lǐng)域，用鈷量為1.78萬(wàn)噸，占比為10.2%，同比增長(zhǎng)8%。硬質(zhì)合金及金剛石工具、硬面材料、磁性材料、陶瓷、催化劑及其他行業(yè)分別占比約為5%、4%、4%、3%、3%和2%。
綜上可見(jiàn)，鈷的下游需求主要仍取決于電動(dòng)車的發(fā)展情況。在2021年成為鈷的最大終端應(yīng)用市場(chǎng)后，電動(dòng)汽車在2022年以及2023年實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，目前占鈷終端用途總需求的40%以上，由于便攜式電子產(chǎn)品的需求放軟，電動(dòng)汽車的需求增速仍然是鈷需求增速的最重要的因素。
盡管 “鈷替代” 一直存在，但鈷仍是整個(gè)電池供應(yīng)鏈的關(guān)鍵原材料。由于動(dòng)力電池材料中三元材料NCM的高鎳低鈷化的趨勢(shì)進(jìn)一步明顯以及磷酸鐵鋰電池LFP的發(fā)力，鈷近幾年的需求增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新能源金屬 “鋰”，鈷價(jià)在近年的表現(xiàn)也遠(yuǎn)差于鋰，但鈷仍是整個(gè)電池供應(yīng)鏈的關(guān)鍵原材料。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023年全球三元材料產(chǎn)量為98萬(wàn)噸，同比減少2%，中國(guó)三元正極材料產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)拖累全球增速。因?yàn)殁捲蟽r(jià)格的波動(dòng)性，2021-2022年很多企業(yè)因?yàn)槌杀镜脑蛑饾u開(kāi)始選擇高鎳低鈷三元正極材料。2023年鈷價(jià)持續(xù)下跌，中鎳三元電池經(jīng)濟(jì)性上升，在正極材料內(nèi)部，8系三元材料在供給（產(chǎn)量）和需求（價(jià)格）兩端的數(shù)據(jù)表現(xiàn)均不如以5系、6系材料為代表的中低鎳三元。
根據(jù)高工鋰電的數(shù)據(jù)，2024年2月，三元材料811產(chǎn)量同比下滑約7%；而三元材料622的產(chǎn)量則呈現(xiàn)同比上升，漲幅超過(guò)40%。結(jié)構(gòu)上，8系占三元材料總產(chǎn)量比重已跌至40%以下，而過(guò)去一年最高曾升至超45%；6系三元材料占比則不斷接近30%。
同時(shí)根據(jù)今年最新的數(shù)據(jù)看，三元材料價(jià)格漲幅大于鐵鋰材料，反映出三元需求有所回暖。2024年1月。三元電池裝車占比上升至接近40%，鐵鋰電池裝車占比則下滑6個(gè)百分點(diǎn)至60%左右。三元、鐵鋰的 “三七分” 格局正在向 “四六分” 轉(zhuǎn)變。
究其原因，相關(guān)專業(yè)人士表示，快充電池作為確定性較為強(qiáng)勢(shì)的需求品類，目前來(lái)看則多采用中鎳三元為正極材料，通過(guò)結(jié)合高電壓體系來(lái)提升能量密度和續(xù)航里程。雖然中、高鎳三元材料均可滿足客戶當(dāng)下的快充電池需求，但客戶最終選擇中鎳三元材料，還是出于成本考量，需要追求快充倍率、能量密度與材料成本的平衡。我們預(yù)計(jì)在2024年鈷價(jià)低位運(yùn)行背景下，中鎳三元產(chǎn)量的提升會(huì)提升當(dāng)年動(dòng)力電池的用鈷量。
在2023年10月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)維持2023 年世界經(jīng)濟(jì)3.0%的增速不變，將2024年增速?gòu)?月份預(yù)測(cè)的3.0%下調(diào)為2.9%?？傮w上看，經(jīng)歷了2022年和2023年增速下滑后，2024年世界經(jīng)濟(jì)將逐步企穩(wěn)。根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)隨著全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，2024年全球3C數(shù)碼領(lǐng)域鈷消費(fèi)可能會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。
綜上，2023年鈷需求下滑的趨勢(shì)將在2024年有所改變，但對(duì)應(yīng)整個(gè)全球新能源汽車增速放緩，增速預(yù)計(jì)不會(huì)太高，行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的趨勢(shì)預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍難以改變。
04.企業(yè)決戰(zhàn)一體化
由于鈷價(jià)的劇烈波動(dòng)，具體到企業(yè)層面，為抵御單一金屬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，目前已成為鈷企的 “必修課” 。
比如華友鈷業(yè)，布局產(chǎn)業(yè)鏈下游時(shí)間較早，形成了資源、新材料、新能源三大業(yè)務(wù)一體化協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。三大業(yè)務(wù)在公司內(nèi)部構(gòu)成了縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈條，同時(shí)公司還在布局循環(huán)回收業(yè)務(wù)，全力打造從鎳鈷鋰資源開(kāi)發(fā)、綠色冶煉加工、三元前驅(qū)體和正極材料制造到資源循環(huán)回收利用的新能源鋰電產(chǎn)業(yè)生態(tài)全產(chǎn)業(yè)鏈。
據(jù)華友鈷業(yè)2023年半年報(bào)，營(yíng)收前三的業(yè)務(wù)分別為正極材料、貿(mào)易及其他、三元前驅(qū)體，在總營(yíng)收中占比分別為32.15%、15.56%、14.94%。（不過(guò)由于公司近幾年進(jìn)行了大量項(xiàng)目投資，華友鈷業(yè)?融負(fù)債?平極?，截止目前公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)66.8%，遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手騰遠(yuǎn)鈷業(yè)與寒銳鈷業(yè)的11.93%和29.81%，相比之下，其面臨更大的償債壓?。）
而騰遠(yuǎn)鈷業(yè)也計(jì)劃在全球布局以鋰為代表的多種能源金屬礦產(chǎn)資源，且正在向產(chǎn)業(yè)鏈下游的三元前驅(qū)體進(jìn)軍，公司規(guī)劃有12萬(wàn)噸三元前驅(qū)體項(xiàng)目，其一期一階段2萬(wàn)噸三元前驅(qū)體產(chǎn)線預(yù)計(jì)即將試產(chǎn)。未來(lái)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)將積極布局全球鈷、鎳、鋰、銅、錳等能源金屬自然資源及二次資源，不斷拓展產(chǎn)品品種和服務(wù)領(lǐng)域。
相比之下，寒銳鈷業(yè)的動(dòng)作幅度則更大，一是向動(dòng)力電池的高鎳技術(shù)路線靠近，據(jù)公司公告，正擬定增不超過(guò)50億元、總投資約90億元，計(jì)劃在印尼布局 “6萬(wàn)金屬噸鎳高壓浸出項(xiàng)目” ；二是向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，其 “26000噸/年三元前驅(qū)體” 項(xiàng)目中，廢電池回收項(xiàng)目已完成了設(shè)備安裝與調(diào)試，正進(jìn)行土建。
未來(lái)一體化成敗可能將對(duì)企業(yè)，甚至整個(gè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
05.作者手記
物流、政策等變化或?qū)⒁l(fā)鈷價(jià)短期震蕩
回歸到產(chǎn)業(yè)層面，目前各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)于鈷行業(yè)在2024年仍然保持過(guò)剩的趨勢(shì)判斷較為統(tǒng)一：24年剛果（金）銅鈷礦和印尼鎳濕法冶煉項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，需求方面電動(dòng)汽車市場(chǎng)放緩和消費(fèi)電子產(chǎn)品銷售低迷，全球鈷原料供應(yīng)出現(xiàn)盈余，安泰科預(yù)期全球鈷供應(yīng)整體過(guò)剩2萬(wàn)噸（2023年過(guò)剩0.8萬(wàn)噸），Woodmac預(yù)計(jì)全球整體過(guò)剩4萬(wàn)噸，這一趨勢(shì)可能到2025年還不能得到完全的緩解。
根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)，目前國(guó)內(nèi)金屬鈷以及硫酸鈷鹽的庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)上升，截止3月8日的金屬鈷的庫(kù)存近400噸，硫酸鈷庫(kù)存5500噸（折鈷金屬），四氧化三鈷5200噸，庫(kù)存處與歷史高位。
因此，價(jià)格方面各機(jī)構(gòu)給出今年鈷的預(yù)測(cè)價(jià)格都較為謹(jǐn)慎。但我們也需要看到在大家預(yù)期如此統(tǒng)一的情況下，由于其特殊性，鈷市場(chǎng)價(jià)格短期仍具有不可確定性。
首先，由于全球鈷資源主要集中在剛果（金）的上加丹加省、盧阿拉巴省等地區(qū)。鈷礦石經(jīng)過(guò)陸路長(zhǎng)途運(yùn)輸后來(lái)到東非、南部非洲莫桑比克、南非、坦桑尼亞等國(guó)的港口，再?gòu)倪@些地方運(yùn)往中國(guó)及其他國(guó)家。由于這些地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施落后，運(yùn)輸成本較高，過(guò)去幾年中，受到疫情、洪水和動(dòng)亂等各種不利因素影響，運(yùn)力受阻加劇，都曾不同程度上推動(dòng)了鈷價(jià)的飆升。
同時(shí)剛果（金）政策的不穩(wěn)定性給全球鈷價(jià)的變化增加了很多不確定性。例如20世紀(jì)70年代后期剛果（金）的政治動(dòng)亂、2006年底禁止未加工的鈷出口以及限制鈷精礦出口，都導(dǎo)致了鈷價(jià)格的持續(xù)增長(zhǎng)。目前，中資企業(yè)對(duì)剛果（金）鈷礦的大量投資已經(jīng)引發(fā)美國(guó)政府的嚴(yán)重關(guān)切，剛果（金）官員正在美國(guó)政府財(cái)政資助下對(duì)過(guò)去的采礦合同進(jìn)行審查，中企在剛果（金）的營(yíng)商環(huán)境一度惡化。洛陽(yáng)鉬業(yè)一度被勒令禁止出口，好在2023年洛陽(yáng)鉬業(yè)與剛果(金)礦業(yè)就TFM權(quán)益金問(wèn)題達(dá)成共識(shí)，為其他企業(yè)解決類似問(wèn)題提供了方案。但值得關(guān)注的是，剛果（金）政策的不穩(wěn)定性以及安全風(fēng)險(xiǎn)也確實(shí)給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)挑戰(zhàn)，并極大影響了鈷價(jià)的波動(dòng)。
因此，中期來(lái)看由于供過(guò)于求鈷價(jià)不具備大幅反彈的基礎(chǔ)，但是短期來(lái)看，鈷價(jià)有可能受到物流、國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響有反彈的機(jī)會(huì)。但可以看到的是，無(wú)論價(jià)格的漲跌，鈷作為關(guān)鍵礦產(chǎn)之一，在各國(guó)更加注重供應(yīng)鏈多元化和能源獨(dú)立的時(shí)代大背景下，對(duì)于優(yōu)質(zhì)鈷礦資源的爭(zhēng)奪仍然是各個(gè)國(guó)家和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。
