中國儲能網(wǎng)訊:周期躁動不絕于耳,新能源行業(yè)風(fēng)向急轉(zhuǎn)。
關(guān)鍵是從哪里來,又將去向何處?產(chǎn)業(yè)發(fā)展有規(guī)律,周期只是這個規(guī)律的一個注腳。
過去幾年,景氣度較高,急功近利,產(chǎn)能為王,市場份額為王;如今,景氣度走低,產(chǎn)能過剩,資本收緊,淘汰賽開啟。
經(jīng)營風(fēng)向急轉(zhuǎn),指向明確,就是生存第一,發(fā)展第二,質(zhì)量優(yōu)先,規(guī)模其次,“降本、提質(zhì)、增效”成為新的主旋律。
01.放下產(chǎn)能,放下份額
本公眾號也一度強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能及市場份額。
但是,滄海桑田,時過境遷。
隨著產(chǎn)業(yè)層面的供需逆轉(zhuǎn),資本層面的彈藥收緊,宏觀、產(chǎn)業(yè)及資本等要素均發(fā)生了重要變化。
如今,有舍才有得。
舍棄什么,又要得到什么?
一是放棄產(chǎn)能競技,二是放棄無味的市場爭奪。
這個時候,不能再過多強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能、出貨量、市場份額、收入等數(shù)量型指標(biāo),而是要更多強(qiáng)調(diào)毛利率、負(fù)債率、ROE和凈利潤等質(zhì)量型指標(biāo),而且這個轉(zhuǎn)變也是決定估值及市值高低的一個重要依據(jù)。
過去一年,A股新能源行業(yè)上市公司市值大幅調(diào)整,估值體系也因此重構(gòu),這個轉(zhuǎn)變邏輯已然逐漸體現(xiàn)。
近日,證監(jiān)會出臺一系列“監(jiān)管新規(guī)”,擬對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司,通過強(qiáng)制信息披露、限制控股股東減持、實施其他風(fēng)險警示(ST)等方式加強(qiáng)監(jiān)管約束。這就意味著,凈利潤或現(xiàn)金流不佳的企業(yè),整體估值水平將受到很大打擊。
總之,凈利潤及現(xiàn)金流日顯重要,遠(yuǎn)離喧囂浮躁,放下產(chǎn)能的桎梏,放下市場份額的羈絆,回歸腳踏實地,正在成為新周期下企業(yè)經(jīng)營的重要綱領(lǐng)。
02.降本、提質(zhì)、增效
那么,如何實現(xiàn)?
產(chǎn)能過剩,同質(zhì)化內(nèi)卷,通過收入增長來提升利潤及估值愈加艱難,也就是增量的邊際效應(yīng)遞減,這個時候更需要發(fā)揮存量的價值,存量優(yōu)化的功夫顯得更加重要。
降本、提質(zhì)、增效,于是提上議程。
這個路徑,絕不是裁員,也不是粗暴控制成本,更多是在產(chǎn)業(yè)革命浪潮下如何調(diào)整和適應(yīng)新的生產(chǎn)力方式。
新質(zhì)生產(chǎn)力,絕非口號。
這是在合適時間出現(xiàn)的合適方式,是產(chǎn)業(yè)從粗放型走向精細(xì)化尤其是數(shù)字化、智能化的必然結(jié)果。
前幾日,摩根斯坦利發(fā)布研究報告,大幅提升寧德時代的目標(biāo)估值,并引起資本市場躁動,其中一個重要邏輯是新一代大型生產(chǎn)線提高成本效率,進(jìn)而提升凈資產(chǎn)收益率。
不僅鋰電行業(yè),光伏行業(yè)也是如此。
近日,阿特斯張含冰女士直言,“在眼下的至暗時刻,練好內(nèi)功,用外部的挑戰(zhàn)去挑戰(zhàn)內(nèi)部的運(yùn)營管理,提高新質(zhì)生產(chǎn)力,降低成本,穿越周期”。這或許是這家光伏行業(yè)常青樹數(shù)次穿越周期的肺腑之言吧。
在周期跌宕中,降本提質(zhì)增效成為重要的籌碼。
在電動汽車領(lǐng)域,隨著產(chǎn)能狂飆,電動化滲透率放緩,供需結(jié)構(gòu)迎來逆轉(zhuǎn),洗牌之勢已然到來,降價之聲不絕于耳,而成本控制正在成為這一輪洗牌的殺手锏,擁有成本優(yōu)勢的車企顯得更加從容。
降本、提質(zhì)、增效,正在成為新能源行業(yè)的主旋律,這將是業(yè)績分化、估值分化的關(guān)鍵,不僅關(guān)乎生存,更加關(guān)乎發(fā)展。
03.順勢而為,切忌逆勢而行
目前,不論產(chǎn)業(yè)周期,還是資本周期,都指向了經(jīng)營業(yè)績。
產(chǎn)業(yè)周期,淘汰加劇,適者生存,利潤和現(xiàn)金流為王,扛過去海闊天空,一起分享行業(yè)巨大成長果實;抗不過去,則成為產(chǎn)業(yè)周期的炮灰。
資本周期,A股IPO收緊,股權(quán)融資趨于謹(jǐn)慎,融資周期拉長,對業(yè)績持續(xù)性要求提升,對毛利率和凈利潤的抗波動性提出了更高要求。
在景氣度較好的時候,花里胡哨的概念或者技術(shù)可能會有一定擁躉,但是,當(dāng)潮水退去,大浪變浪花,失去流動性支撐,注定拍死在沙灘上。
順應(yīng)形勢,才是彌補(bǔ)能力不足的基本技巧。
腳踏實地,才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。