中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：“歐洲西北部成為電池投資者的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)并非巧合”
隨著 2024 年的到來，有兩個(gè)問題吸引了我們電池投資者客戶的廣泛關(guān)注：
為什么2023年BESS收入大幅下降？
哪些歐洲國家提供最具吸引力的 BESS 回報(bào)？
在本文中，我們通過對(duì) 2022 年與 2023 年歐洲市場(chǎng)日前套利收益排名的實(shí)證分析來探討這兩個(gè)問題。我們還從分析中得出 5 個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)，以供 BESS 投資案例開發(fā)參考。
日前套利錨定 BESS 回報(bào)
投資期內(nèi)的 BESS 收入疊加由日前 (DA) 拍賣中的價(jià)差捕獲支撐。例如，這涉及持續(xù)一小時(shí)的電池，在 DA 拍賣中購買價(jià)格最低的小時(shí)并出售價(jià)格最高的小時(shí)。
DA 套利只是推動(dòng) BESS 投資案例的收入疊加的組成部分之一。其他收入包括：
日內(nèi)和平衡收入 – 與 DA 一樣重要，在某些市場(chǎng)（例如德國）更重要，該市場(chǎng)具有流動(dòng)性和波動(dòng)性 15 分鐘顆粒度的日內(nèi)市場(chǎng)
容量收入——其大小受到持續(xù)時(shí)間和衰減因素的影響
輔助設(shè)備和其他形式的電網(wǎng)收入支持。
我們?cè)诒疚闹兄攸c(diǎn)關(guān)注 DA 套利回報(bào)，因?yàn)樗鼈兇砹?BESS 價(jià)值捕獲機(jī)會(huì)最干凈的客觀基準(zhǔn)。但您可以在我們的許多其他文章和網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)中看到完整 BESS 收入疊加的前向分析和回溯測(cè)試。
讓我們看一些數(shù)字。
2022 年–BESS 套利在非常緊張的市場(chǎng)中獲得回報(bào)
我們首先分析 2022 年危機(jī)年西歐市場(chǎng)的 BESS DA 套利捕獲，如圖 1 所示。
圖表底部的淺藍(lán)色條顯示 1 小時(shí) BESS 持續(xù)時(shí)間捕獲的 DA 值。上面疊加的不同顏色的條形圖顯示了 BESS 持續(xù)時(shí)間額外小時(shí)（最多 4 小時(shí)的持續(xù)時(shí)間）捕獲的增量值。
圖1：2022年日前套利BESS價(jià)值捕獲
資料來源：Timera Energy；注意價(jià)值計(jì)算假設(shè)采用簡(jiǎn)單的 DA 套利捕獲策略，該策略具有跨月度的可見性（效率 85%） - 分析僅涵蓋 DA 價(jià)值，不涵蓋日內(nèi)和其他收入流。
隨著能源危機(jī)席卷歐洲，BESS 回報(bào)率在 2022 年飆升。推動(dòng)高價(jià)值捕獲的主要因素是：
高油價(jià)推高峰值電價(jià)，擴(kuò)大 BESS 捕獲的價(jià)差（我們?cè)谙旅娴膱D表 1 中更詳細(xì)地解釋了這一重要驅(qū)動(dòng)因素）
電力市場(chǎng)壓力導(dǎo)致電價(jià)大幅波動(dòng)，提升日內(nèi)、平衡和輔助收入。
圖 1 顯示，德國、荷蘭、比利時(shí)和英國是 2022 年 BESS 最有利可圖的 DA 套利市場(chǎng)。這是由以下因素推動(dòng)的：
高可再生能源滲透率，尤其是風(fēng)能，導(dǎo)致頻繁的價(jià)格波動(dòng)和負(fù)價(jià)格創(chuàng)造套利機(jī)會(huì)
整個(gè)西北地區(qū)的天然氣價(jià)格水平和波動(dòng)性最為極端（考慮到俄羅斯供應(yīng)削減后天然氣網(wǎng)絡(luò)的限制）。
相比之下，西班牙和葡萄牙的套利回報(bào)受到 Mecanismo Iberico 上網(wǎng)電價(jià)的扭曲，該電價(jià)降低了發(fā)電廠的天然氣成本，從而減少了伊比利亞地區(qū)的日前價(jià)差。
2023 年則是另一番景象。
2023 年–BESS 套利在市場(chǎng)疲軟中回歸
在圖 2 中，我們顯示了 2023 年 BESS DA 套利回報(bào)的相同排名（與 2022 年的 4 小時(shí)持續(xù)時(shí)間總值捕獲相比 - 黑線）。
圖2：2023年日前套利BESS價(jià)值捕獲
資料來源：Timera Energy
第一個(gè)觀察結(jié)果是，DA 套利收入水平較 2022 年水平下降了 30-50%。造成這種情況的原因是我們上面列出的兩個(gè)推動(dòng) 2022 年 BESS 收入增長(zhǎng)的因素發(fā)生了逆轉(zhuǎn)：
2023 年天然氣價(jià)格大幅下降（60-70%），拉低了峰值電價(jià)和 DA 電價(jià)差
電力市場(chǎng)緊張狀況大幅緩解（例如，受法國核電供應(yīng)恢復(fù)的推動(dòng)），導(dǎo)致 2022 年極端電價(jià)波動(dòng)水平有所緩解。
盡管市場(chǎng)條件截然不同，但西北歐仍然是 2023 年 BESS 套利價(jià)值最具吸引力的地區(qū)，特別是在德國、荷蘭和比利時(shí)。
這些市場(chǎng)在 2022-23 年期間的強(qiáng)勁表現(xiàn)是相對(duì)于這些市場(chǎng)中更有限的靈活容量而言，可再生能源的持續(xù)高容量（例如，2023 年德國發(fā)電量的 45% 來自風(fēng)能和太陽能）。高水平的互聯(lián)正在導(dǎo)致德國向鄰近市場(chǎng)“輸出波動(dòng)”。
隨著天然氣價(jià)格下降，政策機(jī)制的影響有所緩解，伊比利亞地區(qū)的價(jià)值捕獲也有所復(fù)蘇。然而，與歐洲西北部相比，意大利和伊比利亞地區(qū)靈活的天然氣和水力發(fā)電量增加，在一定程度上抑制了波動(dòng)水平。
上圖所示的價(jià)值獲取動(dòng)態(tài)與 BESS 投資者持續(xù)強(qiáng)勁地關(guān)注歐洲西北部市場(chǎng)的高可再生能源滲透率是一致的。另一個(gè)因?yàn)橛欣?BESS 支持政策而引起強(qiáng)烈興趣的市場(chǎng)是意大利（正如我們最近指出的），其中 BESS 將成為實(shí)現(xiàn)太陽能滲透率快速提高的關(guān)鍵。隨著政策支持的形成，西班牙可能是下一個(gè)。
為什么天然氣價(jià)格是 BESS 價(jià)差捕獲的重要驅(qū)動(dòng)因素？
在我們繼續(xù)為 BESS 投資者提供一些要點(diǎn)之前，我們想澄清為什么天然氣價(jià)格對(duì) BESS 資產(chǎn)收入獲取具有如此重要的影響。
鑒于燃?xì)獍l(fā)電廠是整個(gè)歐洲電力市場(chǎng)的主導(dǎo)“定價(jià)”容量，天然氣價(jià)格直接推動(dòng)電價(jià)日內(nèi)價(jià)差和波動(dòng)。燃?xì)獍l(fā)電廠對(duì)于設(shè)定峰值價(jià)格尤為重要，這推動(dòng)了 BESS 從儲(chǔ)能上網(wǎng)能量中獲取收入。
我們?cè)趫D表 1 中對(duì)此進(jìn)行了說明，該圖表顯示了 2023 年夏季與 2022 年夏季較低的 Gas 價(jià)格對(duì) DA 價(jià)格差的影響程度。
圖表1：天然氣價(jià)格如何影響 BESS 收入獲取
資料來源：Timera Energy
這就是為什么 BESS 投資者必須關(guān)注天然氣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并將其納入投資案例分析的原因。這也是我們使用復(fù)雜的全球天然氣市場(chǎng)模型來分析天然氣價(jià)格演變的原因，該模型捕捉了液化天然氣市場(chǎng)對(duì)歐洲樞紐價(jià)格的強(qiáng)大影響，并將其納入我們的 BESS 投資案例分析中。
2024 年 BESS 投資者的 5 個(gè)要點(diǎn)
根據(jù)我們上面的分析和當(dāng)前的市場(chǎng)狀況，我們最后得出 5 點(diǎn)供考慮的要點(diǎn)：
我們上面的分析顯示了推動(dòng) BESS 回報(bào)的兩個(gè)重要因素：
天然氣價(jià)格水平（和波動(dòng)性）
可再生能源滲透率水平與可用靈活性容量（因市場(chǎng)而異）
鑒于可再生能源的高滲透率和熱電資產(chǎn)的退役，西北歐市場(chǎng)的 BESS 表現(xiàn)出最強(qiáng)的套利回報(bào)
盡管 2023 年套利收入大幅下降，但從投資角度來看，西北歐的 BESS 回報(bào)仍然具有吸引力，特別是在日內(nèi)價(jià)值提升強(qiáng)勁的德國
南歐正在實(shí)施支持 BESS 的強(qiáng)勁政策勢(shì)頭，以實(shí)現(xiàn)太陽能平衡，其中最突出的是意大利，西班牙也將緊隨其后
考慮到對(duì) BESS 套利回報(bào)的影響，穩(wěn)健的 BESS 投資案例開發(fā)需要考慮對(duì)天然氣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)演變的穩(wěn)健分析。
