中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：法拉電子今天晚上披露2014半年報(bào):上半年公司凈利為1.54億元,同比增長(zhǎng)23%;營(yíng)業(yè)收入為7.22億元,同比增長(zhǎng)17.75%,每股收益為0.68元。
事件評(píng)論
公司半年報(bào)業(yè)績(jī)良好,符合預(yù)期。公司二季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.83億元,同比增長(zhǎng)14.96%,略超過去年四季度的歷史最高單季度營(yíng)收,說明公司在新能源業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)下取得了良好的成長(zhǎng)性。公司二季度單季度凈利潤(rùn)為8302萬元,同比增長(zhǎng)20.32%。公司二季度毛利率38.93%,較一季度的38.58%繼續(xù)提升。費(fèi)用率則繼續(xù)保持穩(wěn)定,體現(xiàn)了公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的特質(zhì)。
公司在半年報(bào)中披露,報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)三期建設(shè)工程整體完工,并順利實(shí)施新能源產(chǎn)品生產(chǎn)線的遷移。我們認(rèn)為,這一點(diǎn)略微使公司二季度業(yè)績(jī)受到一些影響。隨著新能源產(chǎn)線遷移完成,三季度之后新能源業(yè)務(wù)帶來的彈性將會(huì)快速增長(zhǎng),這也就為公司下一步的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
新能源業(yè)務(wù)將會(huì)持續(xù)為公司未來帶來業(yè)績(jī)彈性。公司主要薄膜電容產(chǎn)品為光伏逆變、風(fēng)力變流、汽車電子中必須零部件,短期增驅(qū)動(dòng)力來自公司在國(guó)內(nèi)各大新能源發(fā)電配套廠商中的滲透,中長(zhǎng)期則源于公司在新能源汽車中客戶的不斷開拓,有望從國(guó)產(chǎn)車進(jìn)一步延伸到國(guó)際大廠中。在薄膜電容產(chǎn)業(yè)中,法拉屬于高端品牌,全球排名僅次于日本松下,而公司在2009年開啟的能源戰(zhàn)略已經(jīng)初步收到成效。因此,我們認(rèn)為新能源業(yè)務(wù)將逐步成為公司的支柱業(yè)務(wù)。
在新能源需求的帶動(dòng)下,公司開啟新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,今年1月份獲得的海滄東孚地塊將為未來發(fā)展進(jìn)一步增加空間,未來3-5年成長(zhǎng)性佳。綜上所述,我們強(qiáng)力看好公司受益于各項(xiàng)新能源業(yè)務(wù)的前景,因此維持對(duì)公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí),2014-2016年EPS為1.60、2.09、2.72元,對(duì)應(yīng)PE為23.06、17.62、13.53倍。
