中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：從60萬(wàn)干到9萬(wàn)，甚至喊出要三板強(qiáng)平，碳酸鋰儼然成為當(dāng)下期貨市場(chǎng)的明星產(chǎn)品。在這波下跌中，鋰鹽企業(yè)很少有參與期貨，也成為了下跌行情的最大受害者。
另一方面，下游的正極材料廠(chǎng)的日子比去年鋰價(jià)在高位時(shí)更為艱難，在原料成本大幅降低后，行業(yè)內(nèi)卷進(jìn)一步加劇，利潤(rùn)不增反減，除了少數(shù)頭部企業(yè)外，開(kāi)工率全面下降，用哀鴻遍野來(lái)形容也不為過(guò)。
此外，對(duì)于一些電池主導(dǎo)廠(chǎng)家而言，目前的碳酸鋰價(jià)格也已跌破其新上碳酸鋰產(chǎn)線(xiàn)的運(yùn)營(yíng)成本，處境可謂尷尬。
而對(duì)于新能源汽車(chē)企業(yè)而言，雖然理論上碳酸鋰價(jià)格每降10萬(wàn)元，每一度電池可以節(jié)約40-50元，但跌到15萬(wàn)以?xún)?nèi)后，這基本已屬于不痛不癢了。然而，在全產(chǎn)業(yè)鏈煎熬的局面下，碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)不依不饒，每天金針探底卻不是底。
對(duì)此，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張江峰前幾日向記者表示，碳酸鋰期貨大跌更多還是資本炒作，并沒(méi)有反映碳酸鋰實(shí)際的供需情況。他認(rèn)為，碳酸鋰供給和新能源下游的需求在總體上是相互匹配的，過(guò)剩供給并沒(méi)有外界說(shuō)得那么夸張。
鑫欏資訊（ICC）也認(rèn)為，資本炒作是這波下跌的主要推手，但原因也是有多方面的，大致有三層做空邏輯。
第一層——供需逆轉(zhuǎn)
受2022年碳酸鋰價(jià)格虛高，以及2023年下游去庫(kù)的影響，2023年國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)的確呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的局面，進(jìn)入下行周期是確定的。
不過(guò)，從全球鋰供需角度而言，2024年預(yù)計(jì)全球需求量也有104-106萬(wàn)噸LCE，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于供應(yīng)的預(yù)測(cè)在125-130萬(wàn)噸LCE（鑫欏預(yù)計(jì)127萬(wàn)噸），考慮到供應(yīng)不及預(yù)期同樣會(huì)對(duì)沖需求不及預(yù)期，最終供需比還是會(huì)落在120%-125%，這算不算嚴(yán)重供過(guò)于求呢？是不是必須要到穿鋰礦的C1成本才是底呢？只能仁者見(jiàn)仁了。
至于市場(chǎng)所關(guān)心的庫(kù)存，根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)，截止11月底，國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存總量約為8.34萬(wàn)噸，較10月底增長(zhǎng)0.84%，下游企業(yè)平均庫(kù)存水平仍維持在10天左右，鋰鹽和貿(mào)易商庫(kù)存都有小幅增長(zhǎng)。就目前庫(kù)存來(lái)看，真正能拿出來(lái)交割且符合要求的預(yù)計(jì)在1.6萬(wàn)噸左右。
第二層——資本炒作
早在今年三季度，不少資本就定下10萬(wàn)元的目標(biāo)位，通過(guò)打壓碳酸鋰價(jià)格，“幫助”鋰電企業(yè)大幅降本，爭(zhēng)取讓被深套的新能源股票能否減少損失，來(lái)把圍魏救趙。從邏輯上講沒(méi)有問(wèn)題，從資本的影響力上來(lái)說(shuō)也完全可以做到。但就實(shí)際情況來(lái)看，如前文所述，正極企業(yè)在這波下跌中的日子更加難過(guò)，而碳酸鋰跌到15萬(wàn)以?xún)?nèi)后，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)鋰電、新能源車(chē)企業(yè)的降本而言也只是杯水車(chē)薪了，新能源股票走勢(shì)已經(jīng)說(shuō)明了一切。
第三層——行業(yè)整合
如果短期碳酸鋰價(jià)格再繼續(xù)往下猛砸，可能就是要站在整合鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的高度了，但如果用不到1年的時(shí)間走完3年產(chǎn)能出清的道路，是不是有點(diǎn)用力過(guò)猛呢，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)都未必準(zhǔn)備充分，甚至有可能助攻海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，最后得不償失。
2024年市場(chǎng)沒(méi)這么差
最后回到市場(chǎng)，進(jìn)入12月份后，雖然鋰電企業(yè)排產(chǎn)有下降，但這本來(lái)就是在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)的。至于新能源車(chē)的補(bǔ)貼政策，今年下游基本就是以繼續(xù)退坡的悲觀(guān)心態(tài)去觀(guān)望的，低庫(kù)存運(yùn)行成為常態(tài)，就算真成為現(xiàn)實(shí)，也談不上是進(jìn)一步利空。
同時(shí)，近期關(guān)于碳酸鋰企業(yè)減產(chǎn)的報(bào)道也越來(lái)越多，不少外購(gòu)礦比重較高的企業(yè)也確實(shí)壓力過(guò)大，想代工也不一定有需求，減產(chǎn)也是無(wú)奈之舉。至于鋰礦M+2結(jié)算，至少到目前為止，沒(méi)多少鋰鹽企業(yè)能談下來(lái)。相反，關(guān)于青海鹽湖環(huán)保問(wèn)題的報(bào)道，近期受到了各界的廣泛關(guān)注，當(dāng)一個(gè)產(chǎn)品明顯進(jìn)入冬季后，是要經(jīng)濟(jì)還是要環(huán)保，會(huì)不會(huì)成為又一個(gè)唐山呢，我們拭目以待。
至于市場(chǎng)熱議的成本問(wèn)題，確實(shí)，隨著國(guó)內(nèi)鋰鹽企業(yè)配套選礦產(chǎn)能的提升，后期都會(huì)逐漸往江西成本下限去靠攏，主流成本會(huì)逐漸從目前的11-13萬(wàn)，降至7-10萬(wàn)元區(qū)間，但再往下的難度也很大，即使明年國(guó)內(nèi)鹽湖有放量，最多也只能滿(mǎn)足需求的25%左右了。
至于澳礦，我們能看到，那些在談判中相對(duì)容易松口的企業(yè)，其生產(chǎn)成本都不算低，C1成本也要800-950澳元/噸的水平，折算成碳酸鋰至少在8-8.5萬(wàn)。而頭部企業(yè)雖然成本很低，但憑借鋰礦品質(zhì)、市場(chǎng)占有率和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢(shì)，壓價(jià)難度是極大的，因此混為一談是不適合的。
至于非洲礦，雖然目前有成本上的優(yōu)勢(shì)，但由于當(dāng)?shù)嘏涮讞l件較差，不少中資企業(yè)沒(méi)有響應(yīng)津巴布韋政府在當(dāng)?shù)亟ㄤ圎}廠(chǎng)的提議，后期通過(guò)其他手段要利潤(rùn)的可能性也是很大的，非洲礦成本有上升的可能。
值得注意的是，12月5日，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，未來(lái)兩年，國(guó)家促進(jìn)新能源車(chē)消費(fèi)的力度會(huì)進(jìn)一步加大，通過(guò)發(fā)消費(fèi)券等各種措施，推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。汽車(chē)單車(chē)價(jià)格大幅度提升，國(guó)家對(duì)電動(dòng)車(chē)的重視進(jìn)一步提升。2024年，是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的大年，明年年初將出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅爆增的局面，所以總體看對(duì)明年車(chē)市是相對(duì)樂(lè)觀(guān)的狀態(tài)，因?yàn)轭A(yù)計(jì)明年年初的市場(chǎng)會(huì)非常好，在年初能看到較高的增長(zhǎng)。
從上游原料供應(yīng)過(guò)剩被過(guò)份夸大，到下游需求又被過(guò)份看衰，我們認(rèn)為當(dāng)前的碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重脫離了基本面，價(jià)格反彈是大勢(shì)所趨，也符合多方的利益訴求。正如我們?cè)?月初和9月初看反彈一樣，雖然市場(chǎng)不一定立即行動(dòng)，但矯枉過(guò)正之后糾錯(cuò)是必然的。
