中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：11月，鋰價(jià)加速下行，明年或更低。
在月內(nèi)兩度跌停并于11月29日跌破11萬元后，12月1日，碳酸鋰主力合約2401再創(chuàng)新低，逼近10萬元/噸關(guān)口。與此同時(shí)，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨的下跌線也變得更為陡峭，最新均價(jià)已低至13萬元/噸。
站在熱火朝天的2022年，很難想象碳酸鋰跌勢(shì)如此之猛。對(duì)于鋰價(jià)連跌，多位分析師對(duì)華夏時(shí)報(bào)記者表示，相比10月份，11月的供應(yīng)總量環(huán)比增加。在買漲不買跌的心理作用下，四季度需求比三季度更弱。只要價(jià)格不穩(wěn)定，基本上需求和排產(chǎn)都會(huì)偏弱。中信證券預(yù)計(jì)，2024年鋰價(jià)或跌至10萬元/噸以下。
鋰價(jià)迅速走低之際，鋰業(yè)公司的處境也面臨轉(zhuǎn)折。電池廠都為其打工的“躺賺”日子已經(jīng)結(jié)束，今年業(yè)績(jī)承壓已在市場(chǎng)意料之中。正如新能源股飛瀉的股價(jià)，擁有產(chǎn)業(yè)鏈最高毛利率的鋰業(yè)龍頭告別了過去驚人的高增長，在下行周期中邁向低谷時(shí)刻。
碳酸鋰均價(jià)低至13萬元/噸
我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年2022年11月28日，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格暴漲到了56.3萬元/噸的高點(diǎn)，隨后5個(gè)月一路下行，到今年4月23日時(shí)已經(jīng)跌至17.9萬元/噸。5月到6月，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格反彈，6月25日的價(jià)格漲至31.5萬元/噸。
相比第二季度，今年下半年的鋰價(jià)在加速下行。7月底跌破28萬元，8月底跌至20萬元，9月底降至17萬元。
由于志存鋰業(yè)等廠商檢修減產(chǎn)挺價(jià)等原因，10月整體震蕩下行但價(jià)格維持在17萬元。彼時(shí)，因?yàn)椴幌胩濆X，一些鹽廠的期望價(jià)格還在18萬元，也就是說他們的心理價(jià)位已被迅速打破。而在金九銀十消費(fèi)不及預(yù)期后，預(yù)期被進(jìn)一步擊破。11月，電池級(jí)碳酸鋰幾乎每10天或1周就下降1萬元，17萬元、16萬元、15萬元和14萬元關(guān)口接連被破。
根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月27日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)跌破14萬元，為13.55萬元/噸。11月29日，該均價(jià)進(jìn)一步降至13.2萬元/噸。12月1日，電碳均價(jià)下降1000元后降至13萬元/噸。
伴隨現(xiàn)貨價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)也充斥看空情緒。碳酸鋰主力合約2401在11月已經(jīng)兩次跌停，收盤價(jià)從月初的15萬元降到如今的10萬元。11月29日，期貨價(jià)格跌破11萬元。12月1日，碳酸鋰2401進(jìn)一步跌至10.18萬元/噸，再次刷新上市以來的最低價(jià)格。與歷史最高點(diǎn)24.05萬元/噸相比，4個(gè)多月共下降近六成。
7月至今，電池級(jí)碳酸鋰的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)腰斬，從30多萬元/噸降到了13萬元/噸，成為這一輪周期的價(jià)格新低點(diǎn)。不過在這一輪周期中，碳酸鋰價(jià)格或許還未見底。
一位碳酸鋰分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，碳酸鋰價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行緣于供應(yīng)量的增加和需求起色不足。11月的供應(yīng)總量在增加，一是部分企業(yè)在10月份的停產(chǎn)檢修已經(jīng)結(jié)束并恢復(fù)生產(chǎn)。而海外10月份發(fā)往國內(nèi)的碳酸鋰增量也不少，約有1.7萬噸會(huì)在11月及之后到達(dá)國內(nèi)。
需求方面，上海有色網(wǎng)預(yù)計(jì)11月的動(dòng)力電池和消費(fèi)板塊較10月均有小幅回落，儲(chǔ)能需求繼續(xù)維持弱勢(shì)。而正極材料企業(yè)年前的銷售訂單已經(jīng)基本簽訂完畢，考慮到碳酸鋰價(jià)格仍在下跌，當(dāng)下采購原料具有成本損益風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)企業(yè)也主要以長單拿貨為主，拿貨意愿較低，市場(chǎng)成交量十分清淡。
數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰庫存正在變多。截至11月23日，冶煉廠、下游和其他周度庫存分別為40015噸、11664噸和11762噸，總計(jì)63441噸。冶煉廠的庫存從10月中旬的29912噸開始持續(xù)上行，正處于9月下旬以來的高位。從下游庫存來看，11月底的庫存環(huán)比10月的11801噸微降，但較9月底的17499噸下降了3成多。
中信證券研報(bào)指出，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加來推動(dòng)鋰價(jià)下跌。預(yù)計(jì)2024年南美鹽湖鋰供應(yīng)量將增加約8萬噸，疊加近期澳洲鋰礦價(jià)格跌幅擴(kuò)大，成本支撐邏輯弱化，2024年鋰價(jià)或跌至10萬元/噸以下，但需關(guān)注鋰行業(yè)并購整合趨勢(shì)對(duì)價(jià)格的潛在影響。
在下行周期中，鋰礦和鋰鹽都走向弱勢(shì)，在需求不是特別強(qiáng)勢(shì)的情況下，價(jià)格很難挺上去。鑫欏鋰電高級(jí)研究員龍志強(qiáng)對(duì)記者表示，明年產(chǎn)能相對(duì)充裕，碳酸鋰需求好一點(diǎn)也還是很難上漲。除非需求暴漲，不然明年還是很難出現(xiàn)上游資源緊缺的情況。
鋰業(yè)雙雄邁向低谷時(shí)刻
周期是大宗商品的宿命。業(yè)內(nèi)人士表示，作為周期性行業(yè)，鋰產(chǎn)品未來一定會(huì)經(jīng)歷產(chǎn)能過剩、企業(yè)出清的過程。但在目前的成本支撐下，這一輪的碳酸鋰價(jià)格可能不會(huì)跌到周期初始的4-5萬元/噸，不過價(jià)格猛降還是給鋰鹽廠帶來了不小壓力。
在以鋰為主營業(yè)務(wù)的公司中，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)是名副其實(shí)的鋰業(yè)雙雄。從投資的鋰礦、鋰鹽湖、鋰黏土和鋰云母礦等鋰資源來看，贛鋒鋰業(yè)的總權(quán)益資源量折合的碳酸鋰當(dāng)量達(dá)到4534萬噸，天齊鋰業(yè)的總權(quán)益資源量折合的碳酸鋰當(dāng)量約為1429.36萬噸。
鋰價(jià)走低之下，鋰鹽利潤下降已在意料之中。今年前三季度，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)營收333.99億元，同比增長35.52%；歸母凈利潤卻只有80.99億元，同比下滑49.33%。在第三季度碳酸鋰價(jià)格接近腰斬之際，天齊鋰業(yè)第三季度單季的營收和歸母凈利潤分別為85.76億元、16.46億元，同比下滑17.14%和70.89%。
贛鋒鋰業(yè)所受影響更大，營收和凈利潤均有所下滑。今年前三季度的營收為256.8億元，同比下降6.99%；歸母凈利潤為60.1億元，同比下滑了59.38%。從單季度來看，贛鋒鋰業(yè)受到的沖擊更大。第三季度的營收為75.37億元，同比降幅達(dá)42.77%；凈利潤為1.597億元，同比降幅達(dá)97.88%；單季毛利率從去年的50.86%大降至4.94%。
贛鋒鋰業(yè)的表現(xiàn)與原料自給率較低，外購鋰精礦價(jià)格調(diào)整滯后于鋰鹽價(jià)格回落有關(guān)。公司國內(nèi)外鋰鹽產(chǎn)能以氫氧化鋰和碳酸鋰為主，兩者均為8.1萬噸/年（碳酸鋰中有4萬噸海外爬坡產(chǎn)能）?，F(xiàn)用的主要鋰資源為持股50%的澳大利亞Mount Marion項(xiàng)目，該項(xiàng)目正處于擴(kuò)建的產(chǎn)能爬坡階段，擴(kuò)建后的鋰精礦產(chǎn)能將從40多萬噸/年增至90萬噸/年。據(jù)媒體報(bào)道，贛鋒鋰業(yè)曾于去年6月在投資者關(guān)系平臺(tái)上回應(yīng)，公司的鋰資源自給率為40%左右，隨著公司控股的資源項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來將達(dá)到70%左右。
天齊鋰業(yè)則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了鋰資源100%自足。公司的綜合鋰化工產(chǎn)品的年產(chǎn)能為6.88萬噸，各鋰化合物加工基地的原料目前均來源于公司控股的澳大利亞泰利森格林布什鋰輝石礦，該礦的鋰精礦建成產(chǎn)能為162萬噸/年。
相對(duì)業(yè)績(jī)，二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)要快一些。在鋰鹽價(jià)格一路走高的2022年，贛鋒鋰業(yè)整年的股價(jià)下跌了32.05%。今年跌幅更大，迄今為止已經(jīng)跌去43.4%。天齊鋰業(yè)走勢(shì)相似，也連跌兩年。2022年的跌幅為26.93%，今年至今的跌幅為34.04%，現(xiàn)為50.12元/股。
而在下游需求不足的情況下，鋰價(jià)或許還會(huì)繼續(xù)下降。龍志強(qiáng)表示，從業(yè)績(jī)看，其實(shí)四川的鹽湖、江西的鋰云母還有自有礦的毛利都還是比較可觀。如今車企不賺錢，正極材料多數(shù)虧錢，三線電池企業(yè)虧錢，這些都會(huì)逼迫賺錢的鋰礦降價(jià)，因此他們很難漲價(jià)。不過價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)也是一把雙刃劍。雖然生產(chǎn)廠家痛苦，但是對(duì)于消費(fèi)者和儲(chǔ)能業(yè)主來講是利好。對(duì)于項(xiàng)目不太著急的終端客戶來說，可能會(huì)觀望到明年下訂單，從而支撐起明年的需求。
從完整的周期來講，這一輪的終點(diǎn)也還未到來。碳酸鋰擴(kuò)產(chǎn)周期久，從勘探到礦的產(chǎn)出可能要6至7年，目前尚未出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況。龍志強(qiáng)表示，可能會(huì)在明年或者后年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。
從今年來看，企業(yè)買礦的積極性依然很高，溢價(jià)超高的拍賣消息時(shí)有傳出。廈門大學(xué)能源研究院院長林伯強(qiáng)表示，大量鈔票砸向礦山的結(jié)果就是大幅度的產(chǎn)能過剩，但這是節(jié)點(diǎn)性的過剩，并不是終端的過剩。相對(duì)中長期非常大的需求，目前的產(chǎn)能還是不夠的?！皩?duì)企業(yè)來說，消化產(chǎn)能是一個(gè)過程。在周期當(dāng)中，只要不把自己做死了，問題就應(yīng)該不大。不能死掉，死掉就沒了，你不死掉肯定還會(huì)再回來?！?
