中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：碳酸鋰價(jià)格近期又開啟了加速下跌模式，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格皆持續(xù)下跌。截至11月24日上午，碳酸鋰期貨主力合約日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至3%，報(bào)126600元/噸，電池級(jí)碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為145600.00元/噸。
碳酸鋰本輪期現(xiàn)貨價(jià)格下跌是供需層面的共同作用。從供應(yīng)方面來看，2020-2022年碳酸鋰市場經(jīng)歷了從3.5萬-4萬底部區(qū)間到頂部超過60萬一噸的歷史級(jí)別上漲過程，持續(xù)的碳酸鋰價(jià)格重心上移催生多礦種供應(yīng)的大爆發(fā)。我們看到除了傳統(tǒng)的南美鋰鹽湖、澳洲鋰輝石供應(yīng)保持了高增速，國內(nèi)鋰云母和非洲礦、回收料都出現(xiàn)了爆發(fā)式產(chǎn)能擴(kuò)張狀態(tài)。由于產(chǎn)能擴(kuò)張快速兌現(xiàn)，2023-2024年的礦端供應(yīng)增速保持在35%以上的高水平。
對(duì)比來看，需求方面出現(xiàn)了預(yù)期外的萎縮，一是宏觀方面國內(nèi)耐用品消費(fèi)整體受到個(gè)人收入水平限制；二是下游行業(yè)需求來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，特別是中國的新能源汽車滲透率已經(jīng)超過35%，邊際增速在快速下滑，過去兩年都是接近翻倍的年同比增速，但2023年新能源汽車產(chǎn)銷增速從年初以來一路下滑，到11月增速已經(jīng)下降到20%。由于行業(yè)整體擴(kuò)張放慢，車企逐步進(jìn)入這樣一個(gè)新階段——以行業(yè)內(nèi)競爭取代快速擴(kuò)張市場，以價(jià)格戰(zhàn)取代品牌服務(wù)等非價(jià)格形式競爭。降本增效謀生存成為新能源汽車行業(yè)逐步從藍(lán)海轉(zhuǎn)向紅海的必然選擇。在這樣的形勢下，車企也必然將成本壓力轉(zhuǎn)移給上游的電池行業(yè)。從年初至今新能源汽車連續(xù)經(jīng)歷三輪降價(jià)潮，降價(jià)預(yù)期加劇了購車者的觀望心態(tài)。
電池行業(yè)更是產(chǎn)能過剩的重災(zāi)區(qū)，2023年，動(dòng)力電池的裝車需求會(huì)在1200GWh左右，但實(shí)際產(chǎn)能卻可能大幅超出，達(dá)到3000GWh左右。產(chǎn)能過剩的直接結(jié)果是高庫存，新能源汽車市場銷量不及預(yù)期也助長了動(dòng)力電池庫存的累積。高庫存導(dǎo)致電池廠也競相降價(jià)尋求出貨，目前磷酸鐵鋰和三元電池報(bào)價(jià)分別是0.45wh和0.56wh，已經(jīng)大幅突破了2020年底部。下游車企降價(jià)和新能源電池降價(jià)相互影響，導(dǎo)致補(bǔ)庫心態(tài)謹(jǐn)慎，遏制了需求擴(kuò)張的動(dòng)力。
總之，現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)擴(kuò)張和需求萎縮對(duì)比強(qiáng)烈，而期貨的預(yù)期端主要盯住了礦端支撐，我們也看到了礦商仍在加速出貨，澳礦和云母在10月以來進(jìn)行了定價(jià)方式的被動(dòng)調(diào)整和價(jià)格的快速崩塌，市場集中交易了產(chǎn)能過剩的題材，導(dǎo)致價(jià)格上期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)、跌跌不休的結(jié)果。
展望2024年，由于整體的過剩很難改變，長期看空仍是一個(gè)持續(xù)的方向。即使考慮到跌價(jià)會(huì)對(duì)高成本礦產(chǎn)生一定擾動(dòng)(2024年產(chǎn)能增量約50萬噸LCE(碳酸鋰當(dāng)量)，其中國內(nèi)云母和非洲礦增量約27萬噸，這一部分可能受到價(jià)格干擾)，仍有接近7萬噸LCE的過剩，從而現(xiàn)貨端估價(jià)預(yù)計(jì)將持續(xù)下移。
短期的拐點(diǎn)我們可以關(guān)注12萬支撐。國內(nèi)鋰云母主要成本區(qū)間在11萬-13萬元，現(xiàn)貨來到這一區(qū)間會(huì)引發(fā)云母端企業(yè)大量減產(chǎn)，需要等待澳礦進(jìn)一步調(diào)價(jià)才會(huì)繼續(xù)下行；此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息效應(yīng)會(huì)體現(xiàn)在2024年上半年，或引發(fā)一輪中期共振，帶動(dòng)價(jià)格反彈。但長期的目標(biāo)會(huì)落在8萬元以下，最終的價(jià)格見底仍然需要等待以澳礦為代表的中等成本礦山出清。
