中國儲能網(wǎng)訊：隨著儲能行業(yè)的迅速升溫，2022年成立的儲能相關(guān)企業(yè)數(shù)量已達(dá)3.8萬家，是2021年的5.8倍。資金是企業(yè)發(fā)展的源頭，資本市場投融資趨勢及投資邏輯對創(chuàng)業(yè)公司的融資策略影響較大。本文整理了2023年以來儲能相關(guān)賽道一級市場投融資信息，對投融資趨勢進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)階段，儲能產(chǎn)業(yè)呈縱向一體化趨勢，龍頭企業(yè)的資金優(yōu)勢、供應(yīng)鏈優(yōu)勢及規(guī)模效應(yīng)愈加明顯，創(chuàng)業(yè)公司面臨著更大的競爭壓力與生存困境。
01.一級市場交易概況
據(jù)EESA不完全統(tǒng)計，2023前三個季度，儲能行業(yè)一級市場共發(fā)生投融資事件122起，已披露金額合計達(dá)到235億元（注：部分交易未披露金額，無法統(tǒng)計在內(nèi)），投融交易事件數(shù)量整體呈上漲趨勢，儲能一級市場持續(xù)繁榮，行業(yè)景氣度高漲。
02.投融趨勢
技術(shù)多樣化
儲能投融資技術(shù)類型趨向多樣化：從最近一個季度數(shù)據(jù)來看，鋰離子技術(shù)在整體投融結(jié)構(gòu)中占比呈下降趨勢，從7月份的61%下降為9月份的53%。其他技術(shù)類型占比逐漸升高：鈉離子技術(shù)占比從7月份的6%上漲至9月份的16%；氫能從7月份的22%上漲至9月份的27%；液流電池交易數(shù)量也逐漸增多。未來，隨著除鋰離子技術(shù)外的眾多新型儲能技術(shù)市場需求的不斷增加，布局氫儲能、飛輪儲能、液流電池、鈉離子等新興技術(shù)路線的企業(yè)將獲得更多機(jī)會。
縱向一體化
2023年至今一級市場投融資事件中，含戰(zhàn)略投資者的比重約為40%，進(jìn)行垂直一體化整合，完善供應(yīng)鏈體系成為儲能行業(yè)投融資的新趨勢，這也與行業(yè)目前發(fā)展階段相匹配。
從上游來看，正負(fù)極材料、隔膜、電解液等材料是支撐產(chǎn)能和產(chǎn)品性能提升的核心，最近一季度上游原材料端（電池材料）共發(fā)生投融事件13起，占比23%，投融熱度不斷攀升。上游原材料企業(yè)投資方中不乏戰(zhàn)略投資者，這些企業(yè)旨在通過向上整合降低原材料成本，擴(kuò)大成本優(yōu)勢，典型案例如：寧德新能源投資電池負(fù)極材料生產(chǎn)商新泰和，億緯鋰能、恩捷股份聯(lián)合投資成立億捷鋰業(yè)。從下游來看，集成、產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)是企業(yè)收入的來源，不少電池、PCS企業(yè)也正在通過投資儲能系統(tǒng)集成商的方式向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，擴(kuò)大資源和渠道優(yōu)勢，典型案例如鵬輝能源投資用戶側(cè)儲能集成商星光微網(wǎng)。
03.投資邏輯&企業(yè)建議
資方投資邏輯
據(jù)調(diào)查，當(dāng)前儲能行業(yè)資本市場基本投資邏輯如下：財務(wù)投資者更關(guān)注確定性較高的細(xì)分賽道龍頭企業(yè)，這種企業(yè)競爭力強(qiáng)，上市機(jī)會大，可為財務(wù)投資者帶來可觀的退出回報；國有資本更關(guān)注新技術(shù)、新材料、國產(chǎn)替代，如液流電池技術(shù)、鋰電硅負(fù)極材料、飛輪儲能碳纖維材料，上季度硅負(fù)極材料供應(yīng)商物科金硅已獲數(shù)千萬元A輪融資；成本替代，如鈉電賽道中儲國能、大連融科；中國企業(yè)出海機(jī)會，如戶用儲能賽道。
除此之外，在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目選擇時，投資側(cè)往往也會對創(chuàng)始團(tuán)隊背景、研發(fā)能力、產(chǎn)品商業(yè)化落地能力、產(chǎn)能、財務(wù)狀況、甚至客戶關(guān)系等多個因素進(jìn)行綜合考量。在市場整體投資環(huán)境不佳的情況下，資方會更偏好有產(chǎn)品落地、已經(jīng)產(chǎn)生了規(guī)模收入或利潤的公司以降低投資風(fēng)險。
創(chuàng)業(yè)公司建議
當(dāng)下行業(yè)頭部企業(yè)投資并購進(jìn)程的加速使得其技術(shù)與生態(tài)優(yōu)勢愈發(fā)明顯，面對不斷加劇的“內(nèi)卷”和價格戰(zhàn)，中小型創(chuàng)業(yè)公司產(chǎn)品類型單一、供應(yīng)鏈不穩(wěn)固、缺乏成本優(yōu)勢等問題更加突出。加之一級市場環(huán)境愈加復(fù)雜，儲能創(chuàng)業(yè)公司的生存之路似乎更艱難了。在這種背景下，儲能初創(chuàng)企業(yè)該如何利用資本市場，最大程度發(fā)揮自身優(yōu)勢呢？我們有以下建議：
首先，一級市場融資往往伴隨著股權(quán)稀釋，創(chuàng)始人對企業(yè)控制權(quán)降低的問題，并非企業(yè)最佳融資選擇，銀行等渠道同樣可以拿到資金。以海辰儲能為例，除一級市場外，2023年以來海辰儲能還先后與興業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和工商銀行簽署意向授信支持，累計的授信額度達(dá)到680億元。
其次，將企業(yè)發(fā)展與資本市場投資邏輯深度融合。據(jù)融中財經(jīng)調(diào)研，電池從原理提出到應(yīng)用需要數(shù)年之久，資本需要早點(diǎn)布局，但又不能因?yàn)樘缍闪讼攘?，因此投資人會更偏好已經(jīng)產(chǎn)生收入的標(biāo)的。故企業(yè)可以在把握基本盤業(yè)務(wù)的情況下布局新技術(shù)，依靠穩(wěn)定的現(xiàn)金流提升估值，實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)發(fā)展與市場投資邏輯的契合。
最后，選擇合適的資方是重中之重。不同資方為企業(yè)帶來的資源不盡相同：大型私募機(jī)構(gòu)資金量大，但也意味著高額對賭，而小型機(jī)構(gòu)帶來的資金又較為有限；戰(zhàn)略投資人能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多上下游資源；國有資本背書對企業(yè)再融資有著莫大助益。對于融資方來說，綜合考慮自身需求，在合適的時機(jī)引入最佳投資方才能讓企業(yè)走得更遠(yuǎn)。
