中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，黑石集團(tuán)正在考慮收購(gòu)中國(guó)光伏設(shè)備制造商——古瑞瓦特的消息傳出。據(jù)悉，其目前估值為10億美元。
在此之前，古瑞瓦特于今年5月通過(guò)港交所聆訊，但截至目前古瑞瓦特仍未上市成功。對(duì)此，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者致電古瑞瓦特，至發(fā)稿時(shí)電話(huà)均無(wú)人接通。
一位關(guān)注新能源領(lǐng)域投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，黑石本身就是并購(gòu)基金，有收購(gòu)方面的消息傳出并不奇怪。就古瑞瓦特自身來(lái)說(shuō)，今年所在的儲(chǔ)能領(lǐng)域，日子并不好過(guò)。“一方面是融資進(jìn)展不如預(yù)期，另一方面，儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大?！?img src="/xinhuawangimg/20230919/161b95d8d09345c3b36c186afae66ccd/20230919161b95d8d09345c3b36c186afae66ccd_20230919bdfb5536527e45d1b8f0d0dd41c56ccc.jpg" data-material-id="202309191434219" data-name="20230919bdfb5536527e45d1b8f0d0dd41c56ccc.jpg" style="vertical-align:middle;max-width:90%;margin:0px auto;display:block;height:auto !important;" />
古瑞瓦特赴港IPO暫緩
在古瑞瓦特通過(guò)港交所聆訊時(shí)，不少媒體報(bào)道稱(chēng)，這是“光儲(chǔ)”市場(chǎng)中的遺珠，上市后古瑞瓦特市值或達(dá)數(shù)百億。
然而，5月底，古瑞瓦特傳出消息，市場(chǎng)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，推遲了上市計(jì)劃。據(jù)悉，5月中旬古瑞瓦特預(yù)路演后，融資規(guī)模從去年預(yù)期的10億美元縮減至3億-4億美元。
從時(shí)間點(diǎn)看，目前已到9月中旬，古瑞瓦特還未上市。此前，古瑞瓦特亦有過(guò)沖刺A股的努力。2010年成立后，古瑞瓦特定下2014年A股IPO目標(biāo)，2017年開(kāi)啟上市輔導(dǎo)，2021年卻因“戰(zhàn)略調(diào)整”終止與中信證券的上市輔導(dǎo)合作。自此，古瑞瓦特轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市。
若古瑞瓦特此次港股IPO生變，意味著其“多年上市夢(mèng)”仍未實(shí)現(xiàn)。
到現(xiàn)在，A股IPO階段性收緊，古瑞瓦特上市之路變得更加漫長(zhǎng)。上述接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的投資人表示，“古瑞瓦特所在的儲(chǔ)能這一行業(yè)，沒(méi)有特殊政策傾斜，上市需要符合IPO財(cái)務(wù)要求。在儲(chǔ)能領(lǐng)域，很多企業(yè)都是設(shè)備制造商（即光伏逆變器公司），業(yè)務(wù)上雖有訂單但盈利波動(dòng)可能較大。”
招股書(shū)顯示，古瑞瓦特2020-2022年收入分別為18.93億元、31.94億元和70.93億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為3.66億元、5.73億元和16.40億元，凈利潤(rùn)率為19.3%、17.9%和23.12%。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者查詢(xún)A股光伏逆變器公司對(duì)比發(fā)現(xiàn)，上半年相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)亮眼。其中，固德威實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比增長(zhǎng)1256.2%，逆變器及儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)；陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)收286.22億元，同比分別增長(zhǎng)133.06%。
在市占率上，固德威和陽(yáng)光電源均排名前五。8月14日，伍德麥肯齊發(fā)布的調(diào)研結(jié)果顯示，華為、陽(yáng)光電源、錦浪索利斯、古瑞瓦特、固德威分別位居光伏逆變器出貨前五大公司。
不過(guò)，作為排名前五的公司，古瑞瓦特2022年在排名上卻和錦浪索利斯互換。前者從2021年的第三降至第四位，錦浪索利斯則升到第三名。
“排名下降，加上儲(chǔ)能市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使古瑞瓦特應(yīng)該有與黑石合作的動(dòng)機(jī)。特別是光伏逆變器屬于充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者眾多，僅今年浙江就有1500家公司涌向工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域。”上述投資人說(shuō)。
黑石進(jìn)入新市場(chǎng)，往往從并購(gòu)入手
作為全球著名私人股權(quán)投資和投資管理公司，黑石資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到一萬(wàn)億美元，用于PE股權(quán)投資的資金為3000億美元。
市場(chǎng)對(duì)黑石的印象多為并購(gòu)基金。“黑石資金量龐大，如果出手收購(gòu)說(shuō)明看好該領(lǐng)域。對(duì)黑石來(lái)說(shuō)，想進(jìn)入一個(gè)新市場(chǎng)，最簡(jiǎn)單的做法也是‘收購(gòu)’。中國(guó)有強(qiáng)大的電池產(chǎn)業(yè)，儲(chǔ)能的本質(zhì)就是電池，黑石想在該領(lǐng)域出手布局并不奇怪?！?
實(shí)際上，黑石在碳中和、新能源領(lǐng)域有很大“野心”。黑石董事總經(jīng)理尤爾根平克曾表示，未來(lái)10年內(nèi)，黑石將在可再生能源領(lǐng)域投資1000億美元。
在逆變器市場(chǎng)中，亞太地區(qū)是最大市場(chǎng)，占據(jù)50%份額，總銷(xiāo)量達(dá)到167GWAC。中國(guó)引領(lǐng)該市場(chǎng)，78%的逆變器出貨量流向亞太地區(qū)，國(guó)內(nèi)安裝量也達(dá)到歷史最高水平。
古瑞瓦特公眾號(hào)顯示，除了在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)布局，古瑞瓦特也在走向海外，意大利、羅馬、荷蘭均是其出海國(guó)家，比如荷蘭的陽(yáng)光牧場(chǎng)和種植農(nóng)場(chǎng)等?！凹热缓谑春锰贾泻?、新能源領(lǐng)域，接下來(lái)的任務(wù)就是選公司。而在該領(lǐng)域只有極少數(shù)公司未上市，古瑞瓦特正是其中之一。”
“從價(jià)格來(lái)看，傳出黑石10億美元收購(gòu)價(jià)格，與古瑞瓦特港股募資規(guī)模相當(dāng)。同時(shí)，與古瑞瓦特排名接近的錦浪科技，A股市值為276億元，固德威是213億元；從這一角度看，市值都比10億美元多?！鄙鲜鐾顿Y人士稱(chēng)。
該投資人認(rèn)為，黑石主要布局海外投資，在資源上對(duì)古瑞瓦特有幫助?！澳孀兤鞒鲐浟?8%流向亞太地區(qū)，表明亞洲競(jìng)爭(zhēng)劇烈。而歐洲目前占全球28%市場(chǎng)，達(dá)到92 GWAC，增長(zhǎng)空間廣闊，2021年歐洲同比增長(zhǎng)44%，2022年又增長(zhǎng)了82%。由于歐洲綠色協(xié)議計(jì)劃到2050年實(shí)現(xiàn)碳中和，使得該地區(qū)在儲(chǔ)能應(yīng)用上有較大空間和潛力。兩者如果合作，或?qū)湃鹜咛卦诤Ｍ馐袌?chǎng)開(kāi)拓有所幫助?！?
更重要的是，在融資環(huán)境上，今年儲(chǔ)能（光伏逆變器）領(lǐng)域不如人意。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，以“光伏逆變器”為關(guān)鍵詞，今年僅有11筆融資。且多家公司為多次小規(guī)模融資，比如采日能源。顯示出機(jī)構(gòu)出手謹(jǐn)慎，項(xiàng)目沒(méi)有被搶。
由此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)疊加融資環(huán)境的不佳，讓黑石收購(gòu)古瑞瓦特的可能性增加。
