中國儲能網(wǎng)訊：今年9月，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈似乎并未迎來傳統(tǒng)意義上的“金九”行情。
“往年這個時候大家都在搶著買貨，但今年遲遲沒有看到放量跡象。有些訂單在上個月就已經(jīng)談好了，客戶卻因為下游需求跟不上，一直不提貨?！蔽髂系貐^(qū)一家鈷鹽生產(chǎn)企業(yè)人士告訴證券時報·e公司記者，最近雖有詢單，但成交情況不理想，整體以小批量、快節(jié)奏為主。
下游采購積極性不足，直接反映在原材料的價格走勢上。據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，8月份以來，電池級碳酸鋰跌幅已超30%，最新市場均價為18.9萬元/噸，繼4月份之后再度跌破20萬元/噸關口；其他原材料鈷、鎳亦呈弱勢下行態(tài)勢。
原材料價格走跌折射出短期的供需錯配，庫存風險再度顯現(xiàn)，上下游庫存博弈趨于白熱化。而在鋰電賽道利潤分配格局變遷的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈個體分化凸顯，資源自給、一體化布局逐步成為企業(yè)參與市場競爭的“殺手锏”。
下游采購謹慎
“之前市場平穩(wěn)的時候，客戶每次至少會采購半個月的量，但最近一段時間明顯感覺到下游采購周期在縮短?！比A中地區(qū)一家鋰鹽廠家表示，即便是大廠，一般也就備個一周左右的貨。
據(jù)前述廠家介紹，下游集中詢價的時間一般集中在周四、周五，如果價格合適，周末成交，周一發(fā)貨，如此循環(huán)往復?！懊看尾少彽牧坎淮螅瑝蛞恢苡镁托辛?。目前碳酸鋰價格下行，他們也不敢買多。”
相比于往年產(chǎn)銷兩旺的局面，今年鋰電行業(yè)“金九”表現(xiàn)似乎不及預期。
“需求也不能說大幅萎縮，但市場就是不溫不火。我們現(xiàn)在主要靠長單在維持，零單鮮少成交，近期甚至連詢單都變少了?！比A中地區(qū)一家電池再生利用企業(yè)坦言，其客戶主要是前驅體廠家，由于客戶沒有接到下游正極廠、電池廠四季度的大額訂單，現(xiàn)在就沒辦法放肆地排產(chǎn)。
“‘金九’沒有出現(xiàn)，‘銀十’目前還沒看到信號?！比A東地區(qū)一家pack廠內(nèi)部人士坦言，今年產(chǎn)業(yè)鏈整體開工率都有所下降，公司1~8月的產(chǎn)量大概為去年同期的70%~80%水平。
采購的謹慎情緒逐步蔓延至已簽訂單的執(zhí)行層面。前述西南地區(qū)鈷鹽企業(yè)人士告訴證券時報·e公司記者，前段時間價格有所上行的時候，好幾個客戶在搶公司的鈷鹽，有些訂單都簽了，現(xiàn)在卻提不了貨。“我本來想著讓利出貨，但客戶反映‘實在沒訂單’，買回去也用不了?！?
“據(jù)摸排，現(xiàn)在整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)策略都是‘背靠背’的，只有在接到下游訂單后才排產(chǎn)。”上海有色網(wǎng)新能源事業(yè)部分析師馮棣生表示，但即便是這樣，排產(chǎn)的完成率也不是很高，部分企業(yè)會在月中遭遇砍單。
下游采購動力不足，原材料隨之走跌，電池級碳酸鋰再度跌破20萬元/噸，上海有色顯示的最新市場均價為18.9萬元/噸。
回溯行情，碳酸鋰近一年來呈現(xiàn)大起大落走勢，去年11月中旬觸及近60萬元/噸的歷史高點后一路下滑，于今年4月跌破20萬元/噸后，此后曾在5~7月份有過短暫回升，均價一度突破30萬元/噸，但進入8月份，又步入下行通道并再度擊穿20萬元/噸關口，近一個多月跌幅超30%。
“這波原材料價格下跌主要原因還是供需關系引起的。5、6月份碳酸鋰價格沖高的時候，下游加快了采購節(jié)奏，但從后來的實際需求來看，并沒有如期放量，堆了一些高價庫存；而在供給端，七八月份鋰鹽廠的負荷整體開得比較滿，致供給量增加，出現(xiàn)了短期的供需錯配?！甭”娰Y訊鋰電池分析師路天麗分析。
而在當前的市場行情下，部分鋰鹽企業(yè)成本受控，開始降低排產(chǎn)?！澳壳巴獠射囕x石礦的廠家成本已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，部分企業(yè)有停產(chǎn)檢修的情況，不過青海鹽湖端馬力還開得比較足?！甭诽禧惐硎?。
值得一提的是，碳酸鋰期貨自上市以來走勢偏空，主力合約2401一路下跌至17.605萬元/噸，低于當前現(xiàn)貨價格，在一定程度上加劇了市場對未來價格預期的擔憂。不過，中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，碳酸鋰期貨只是更加直觀反映了現(xiàn)貨市場未來價格的方向，決定碳酸鋰價格的依然是行業(yè)供需狀況。
庫存博弈仍在繼續(xù)
價格走低背景下，常態(tài)化的供需關系被打亂，降低庫存再度上升為產(chǎn)業(yè)鏈的頭等大事。
8月30日，鋰鹽龍頭贛鋒鋰業(yè)在半年度業(yè)績說明會上表示，鋰鹽價格波動一方面取決于供需關系，另一方面還受上下游采購博弈以及庫存管理影響。對于公司來說，下半年經(jīng)營將會以風險控制為首要目標，尤其注重庫存管理方面的風險控制。
“未來三個月，擴產(chǎn)能、沖銷量可能要先放一放，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的整體思路依然是消化庫存。”前述西南地區(qū)鈷鹽企業(yè)人士表示，活下來才是王道。
在多數(shù)從業(yè)人士看來，企業(yè)到年底都有報表壓力，而且貸款也大多集中在年底償還或對沖，資金壓力比較大，在市場行情不甚明朗的情況下，清理庫存回籠資金是較為明智的選擇。而加快貨物流轉的一個連帶效應就是低價出貨，又會進一步加劇價格下行。
“不僅僅是動力電池，儲能電芯目前幾乎已經(jīng)接近成本錢，甚至部分企業(yè)已經(jīng)在虧了?！瘪T棣生表示，據(jù)了解，很多儲能企業(yè)今年后續(xù)主要聚焦于在手訂單交付，新拿項目可能會有一些猶豫。
“今年鋰電行業(yè)可謂是大起大落，年初的一波原材料大跌，很多企業(yè)割肉離場，去年一年賺的錢可能一個月就虧完了?！鼻笆鋈A中地區(qū)電池再生利用企業(yè)人士表示，一朝被蛇咬，十年怕井繩，倘若市場沒有出現(xiàn)明顯好轉，大家都不會再貿(mào)然堆庫存了。
從各家鋰電上市企業(yè)披露的半年報可知，降庫存幾乎是全產(chǎn)業(yè)鏈的主旋律。電池企業(yè)方面，寧德時代截至半年度末庫存賬面價值為489.1億元，較年初降幅達36.21%；孚能科技期末存貨余額約50億元，較年初下降31.83%；國軒高科、欣旺達、億緯鋰能半年度末存貨降幅分別為14.02%、15.02%、9.72%。
正極材料方面，磷酸鐵鋰頭部企業(yè)德方納米、湖南裕能截至半年度末存貨余額分別為22.66億元、31.75億元，較年初分別下降55.85%、36.13%；三元材料龍頭當升科技、容百科技存貨降幅分別為48.75%、36.07%；電解液方面，天賜材料、新宙邦降庫存力度也不小，期末庫存較年初分別下降27.66%、17.5%。
與下游相比，上游鋰鹽庫存情況不降反增，在庫存博弈中未占得上風。數(shù)據(jù)顯示，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)截至半年度末存貨余額為31.26億元、113.59億元，較年初增長45.82%、12.34%；盛新鋰能、雅化集團半年度末存貨亦呈不同程度增長，較年初增幅分別為28.79%、15.39%。
“上半年的庫存下降除庫存商品的轉移外，還有一部分來自于企業(yè)計提的存貨跌價損失。”華東地區(qū)某鋰電投資人士表示，事實上，就各細分環(huán)節(jié)的成品庫存來說，并沒有出現(xiàn)大批量向下轉移的情況，下半年的去庫存壓力仍存。
“相比于庫存問題，產(chǎn)能問題或許是產(chǎn)業(yè)鏈更應面對的長遠問題?！鼻笆鐾顿Y人士表示，庫存消化可以通過時間來解決，但需求增量何時能夠與產(chǎn)能擴張速度相匹配，目前還看不到。
面對市場對產(chǎn)能過剩的擔憂，天齊鋰業(yè)此前做過相關回應。公司表示，產(chǎn)能和實際可投放市場的產(chǎn)量是有差別的不同概念，比如由于行業(yè)上下游擴產(chǎn)周期的錯配影響，部分中游加工產(chǎn)能有可能難以獲取足夠的原料來源，導致其產(chǎn)能利用率不足；或行業(yè)新進入者或新進入該行業(yè)的國家/地區(qū)，由于缺乏足夠的技術、經(jīng)驗和人才，投產(chǎn)及擴產(chǎn)進度可能不及預期等。
產(chǎn)業(yè)鏈分化凸顯
“總體感覺，目前鋰電行業(yè)與宏觀經(jīng)濟的擬合度更高了，不再像過去幾年能夠走出獨立行情?！鼻笆鲣囯娡顿Y人士表示，當增量市場被壓縮，鋰電產(chǎn)業(yè)不再普遍繁榮，個體差異會非常明顯，行業(yè)洗牌提前來臨，能夠勝出的企業(yè)要么進行一體化布局，手握資源，心中不慌；要么深度綁定大客戶，牢牢掌控市場。
從半年度業(yè)績來看，在需求增速放緩的背景下，下游電池廠業(yè)績表現(xiàn)出一定韌性，寧德時代錄得凈利207.17億元，同比大增153.64%；億緯鋰能、欣旺達、國軒高科均呈現(xiàn)營收凈利雙增；正極材料廠處于中間環(huán)節(jié)，競爭最為白熱化，上半年業(yè)績降幅較為明顯，且高度分化，其中德方納米、萬潤新能由盈轉虧，當升科技受益于海外訂單較為穩(wěn)定，實現(xiàn)利潤正增長；而在上游鋰鹽端，雖然受價格大幅下滑拖累，鋰鹽上市公司凈利多有下滑，但鋰礦自給率較高的企業(yè)利潤水平仍處于高位，而自有礦供給尚未放量的企業(yè)則已現(xiàn)虧損。
從資本開支角度來看，據(jù)中信建投對鋰電企業(yè)財務數(shù)據(jù)的統(tǒng)計梳理，相對而言格局和價格壓力更大的負極、電解液和正極新增在建工程大幅下降，隔膜相對價格壓力較小，并無明顯放緩。
在采訪中，證券時報·e公司記者了解到，相較其他環(huán)節(jié)不溫不火的表現(xiàn)，當前隔膜市場確實較為火爆。“今年以來隔膜市場一直比較旺盛，我們主要生產(chǎn)干法隔膜，產(chǎn)線一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，但還是趕不上客戶需求，擴產(chǎn)已經(jīng)迫在眉睫?！比A東地區(qū)一家隔膜企業(yè)內(nèi)部人士告訴證券時報·e公司記者。
對于今年后續(xù)的市場會否好轉，目前市場觀點仍存分歧。
“一般來說，從碳酸鋰采購到電池裝機、汽車上市，時間差不多在三個月左右。9月份的碳酸鋰交易，對應的其實是11-12月份的裝機量，目前交易不景氣，意味著車企年底沖量的動力不足?！闭驿囇芯渴紫治鰩熌绿寡裕衲甏蟾怕蕰狡降囟冗^四季度。
另有市場人士認為，今年的節(jié)奏整體都在推遲，需求雖有所延后，但不會丟，待市場情緒修復仍會迎來復蘇。按照往年的經(jīng)驗，車企和電池企業(yè)年底一般都有沖量階段，或許可以對后續(xù)的“銀十”抱以一定期待。
從終端車市來看，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，8月我國新能源汽車實現(xiàn)銷量84.6萬輛，環(huán)比增長8.5%，同比增長27%，1-8月新能源汽車累計銷量為537.4萬輛，同比增長39.2%。最近，七部門發(fā)布汽車行業(yè)穩(wěn)增長方案，對于新能源汽車提出“900萬輛”目標。據(jù)此測算，未來幾個月仍有可觀的市場增量。
雖然目前純電車輛仍占新能源汽車大頭，但在今年新能源汽車市場增長中，搭載電量相對較少的混動車型貢獻了較大力量，或在一定程度上弱化銷量提升對鋰電行業(yè)的拉動作用。
乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月，PHEV（插電式混動）乘用車實現(xiàn)銷量144萬輛，同比增長89.6%，占新能源乘用車整體銷量的32.43%，同比提升超9個百分點，與之相比，純電乘用車銷量同比增長率僅為19.7%。
