中國儲能網(wǎng)訊：隨著我國電力系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，儲能尤其是新型儲能迎來了絕佳的歷史發(fā)展機(jī)遇。以2021年4月國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》為啟動標(biāo)志，近兩年我國儲能行業(yè)發(fā)展可謂突飛猛進(jìn)，日新月異。
據(jù)中關(guān)村儲能聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)，2022年全年并網(wǎng)新型儲能規(guī)模達(dá)到7.3GW/15.9GWh，同比增長230%。新型儲能累計(jì)裝機(jī)已達(dá)13.1GW/27.1GWh。按此發(fā)展勢頭，十四五后三年每年新增新型儲能裝機(jī)均將超過12GW，預(yù)計(jì)2025年新型儲能裝機(jī)將超過40GW，2030年新型儲能裝機(jī)可達(dá)150GW。
從各類儲能技術(shù)市場占比看，鋰離子電池仍以超過90%的滲透率占據(jù)絕對統(tǒng)治地位，而其他新型儲能技術(shù)，如：液流電池、壓縮空氣、重力儲能、超級電容、飛輪儲能也在這一兩年紛紛嶄露頭角，獲得市場訂單。
儲能市場的火爆也快速直接地反映在資本市場當(dāng)中，據(jù)長城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院的不完全統(tǒng)計(jì)，過去三年（2020—2023Q1）在一級市場融資的儲能企業(yè)多達(dá)124家，總?cè)谫Y金額高達(dá)405億元，參與的投資機(jī)構(gòu)523家。本篇文章，我們對收集整理的儲能公司一級市場股權(quán)融資信息進(jìn)行多維度的分析，希望為參與儲能市場投融資的企業(yè)辨明方向，提供一些參考與建議。
圖1 儲能近三年投融資概況
從投融資事件數(shù)量看，2020至2022三年復(fù)合增長率接近40%，2023年僅Q1就發(fā)生57次融資事件，接近2021年全年。
從融資額看，2021年披露的投融資額超過200億，比2020年增長約20倍，印證了其新型儲能爆發(fā)元年的地位。2022年的披露融資額相對較少，主要是因?yàn)樵诮y(tǒng)計(jì)到的76次融資事件中有超半數(shù)未披露具體融資額，反映了過去一年投資方和融資方相對不張揚(yáng)的心態(tài)。2023年Q1，披露的投融資額達(dá)95.6億，約為2021年的一半，2023年四月份更有多家融資額超10億的事件發(fā)生，反映出了儲能一級投資市場愈加火爆的發(fā)展態(tài)勢。
圖2 三年披露投融資額和投融資事件變化
投融資數(shù)據(jù)分析
從被投公司所在地域看，廣東省是儲能相關(guān)公司最多且融資最為活躍的地方，過去三年共有31家公司在一級市場進(jìn)行了融資。江蘇、上海、浙江在2到5位里占據(jù)3席，凸顯了長三角地區(qū)的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)和資金優(yōu)勢。北京由于高校和科研院所眾多，以及國家級的基金等投資機(jī)構(gòu)聚集，以11家的數(shù)量占據(jù)榜單第四。除上述主要省份外，江西、四川、陜西、福建、山東和安徽都有3家或3家以上的儲能公司進(jìn)行了融資。前10名省份的儲能公司占比超過50%。
圖3 儲能融資公司地域分布
從融資事件額度的分布看，更多的融資發(fā)生在3000萬至1億和1億至3億的中早期區(qū)間，合并占比超過70%，這也與方興未艾的新型儲能市場發(fā)展階段相匹配。低于3000萬融資額的早期投資階段有很多未披露信息，優(yōu)秀項(xiàng)目尚未到盡人皆知，尋找大額投資的階段，在本統(tǒng)計(jì)中總體占比較少。2021到2022年融資超過3個(gè)億的事件多是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司，得益于電動汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，這些已有技術(shù)和產(chǎn)能積累的公司在發(fā)力儲能市場后也展現(xiàn)了優(yōu)勢。
圖4 融資額度分布
在所統(tǒng)計(jì)的124家儲能科技公司中，有37家直接或間接的披露了最新輪次融資的估值。其中估值在1億至10億和10億至100億區(qū)間的公司數(shù)量最多，均為14家。估值小于1億的公司有7家，大于100億的兩家。這種分布與前述融資額的分布相當(dāng)一致，反映了儲能公司主要處于中早期的特點(diǎn)。
圖5 公司估值分布
受電動車和動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)和驅(qū)動，在本次統(tǒng)計(jì)100余家儲能公司中有82家屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。其中數(shù)量最多的是從事鋰電池研發(fā)制造和各類系統(tǒng)集成的企業(yè)，分別為17家和15家。這些企業(yè)不僅數(shù)量多，相對估值水平也較高，融資多用于研發(fā)下一代產(chǎn)品和擴(kuò)大產(chǎn)能。反映了資本對于電動車和儲能行業(yè)持續(xù)增長的信心。鋰電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，鋰礦和碳酸鋰加工有8家企業(yè)獲得投資，說明投資者對于鋰資源盈利水平的樂觀態(tài)度。
正負(fù)極材料、隔膜及輔材是支撐產(chǎn)能和性能提升的核心，投融資也較為活躍。由于電池系統(tǒng)管理的復(fù)雜性和技術(shù)壁壘，專門從事各類電池管理系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)也有一定數(shù)量。鋰電池回收再利用市場規(guī)模會隨著電池裝機(jī)使用量提升而逐步擴(kuò)大，加之鋰礦資源的漲價(jià)預(yù)期，提前布局電池回收的企業(yè)也受到了資本市場的關(guān)注。
圖6 鋰電產(chǎn)業(yè)鏈融資公司數(shù)量分布
相對于鋰離子電池，包括氫能在內(nèi)的其他儲能技術(shù)尚處于發(fā)展早期，過去三年的融資公司數(shù)量遠(yuǎn)小于鋰電，共計(jì)34家。其中氫能產(chǎn)業(yè)鏈共14家，主要集中在氫燃料電池行業(yè)。
受前兩年鋰礦價(jià)格持續(xù)高漲的影響，鈉離子電池受到了資本的特別關(guān)注，共有14家鈉電池研發(fā)制造企業(yè)在過去三年獲得投資。但由于技術(shù)成熟度的原因，至今沒有能夠量產(chǎn)并穩(wěn)定出貨的鈉電池企業(yè)，加之鋰礦價(jià)格開始進(jìn)入下行區(qū)間，如果鈉電池企業(yè)一年之內(nèi)再不能量產(chǎn)出貨，并通過高性價(jià)比搶占市場，鈉電池產(chǎn)業(yè)的前景令人擔(dān)心。
對于其他新型儲能技術(shù)，壓縮空氣和液流電池是近期發(fā)展最快的兩項(xiàng)技術(shù)，無論從技術(shù)本身、項(xiàng)目訂單還是公司投融資都印證了這一點(diǎn)。儲熱和飛輪儲能以及其他儲能技術(shù)，尚處于起步階段，融資公司數(shù)量較少。
圖7其他儲能技術(shù)領(lǐng)域
主要投資機(jī)構(gòu)
在我們統(tǒng)計(jì)的124個(gè)公司投資案例中，共有523家投資機(jī)構(gòu)參與了投資。前十位活躍的投資機(jī)構(gòu)分別為中科創(chuàng)星、小米長江產(chǎn)業(yè)基金、紅杉中國、峰和資本、美錦能源、深創(chuàng)投、高瓴創(chuàng)投、國投招商、國中資本和九智投資。
下圖為前50家儲能領(lǐng)域投資機(jī)構(gòu)的熱力圖。綜合對500余家投資機(jī)構(gòu)的綜合分析，有三類投資機(jī)構(gòu)在儲能領(lǐng)域最為活躍：一是背靠優(yōu)秀科研資源，以轉(zhuǎn)化自身和外部科技成果為主要目標(biāo)的投資平臺；二是本身有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景，能夠與儲能產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展并為之賦能的產(chǎn)業(yè)資本；三是前期參與過電動汽車或其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資，對儲能行業(yè)的發(fā)展有提前預(yù)判的資本。
圖8 儲能領(lǐng)域活躍投資機(jī)構(gòu)
近期典型儲能公司融資案例
成立于2019年的“廈門海辰儲能科技股份有限公司”（以下簡稱“海辰儲能”），并非是由動力電池轉(zhuǎn)場電力儲能領(lǐng)域的玩家，而是自成立之初就瞄準(zhǔn)電力儲能市場的“專業(yè)選手”，因此更具代表性。
海辰儲能以電力儲能專用電芯研發(fā)制造為基礎(chǔ)，主打低成本、高性能、零衰減。除成立之初的首輪融資外，其A輪及A+輪融資分別發(fā)生在2021年6月和2022年1月，投資方包括大公資本、前海眾創(chuàng)、邁為股份、方略資本和博潤資本等，融資額數(shù)億元人民幣。其B輪融資完成于2022年11月，融資額20億，估值過百億，投資機(jī)構(gòu)包括農(nóng)銀國際、建信股權(quán)、經(jīng)緯創(chuàng)投、峰和資本等。
獲得資本關(guān)注的同時(shí)，2022年海辰儲能也交出了一份亮眼的成績，其年度儲能電池出貨量達(dá)到5GWh，位列全球市場第6。當(dāng)前海辰儲能希望通過進(jìn)一步融資來快速擴(kuò)大產(chǎn)能，目標(biāo)2023年出貨較2022年增長500%，2024年產(chǎn)能達(dá)到100GWh。
據(jù)悉，當(dāng)前海辰儲能估值已超過250億元人民幣，最快將于2024年上市。海辰儲能短短三年時(shí)間能有這樣的發(fā)展速度，離不開其自身積累和努力、儲能市場整體快速發(fā)展和資本的助力。但面對諸多動力電池大佬更為關(guān)注和發(fā)力電力儲能市場的形勢，其未來業(yè)績能否實(shí)現(xiàn)，還需拭目以待。
大連融科
鋰電池雖然仍是當(dāng)前儲能市場上的絕對霸主，但出于對其安全性、儲能時(shí)長和成本的擔(dān)心，“液流電池”這一本質(zhì)安全且更加適用于大規(guī)模和長時(shí)儲能的電化學(xué)儲能技術(shù)近幾年來也進(jìn)入發(fā)展快車道。大連融科儲能技術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡稱“大連融科”）作為液流電池行業(yè)的代表，出身自中科院大連化物所，深耕釩液流電池儲能技術(shù)研發(fā)15年，完成了從KW級到MW級的技術(shù)研發(fā)驗(yàn)證。
盡管發(fā)展穩(wěn)步，但大連融科的融資發(fā)展之路始于2021年底，基本與新型儲能發(fā)展同步。2022年初及年尾，大連融科分別完成A輪和B輪融資，估值和融資規(guī)?？焖僭鲩L。在剛剛過去的2023年4月，大連融科完成B+輪融資10億元，由君聯(lián)資本領(lǐng)投，估值已達(dá)百億級。
需要指出的是，盡管各地陸續(xù)有幾十兆瓦至百兆瓦級的液流電池示范項(xiàng)目公布，但從權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)看，2022年全年液流電池并網(wǎng)容量僅有23兆瓦。未來液流電池的業(yè)績增長，主要瞄準(zhǔn)風(fēng)光大基地的大規(guī)模長時(shí)儲能項(xiàng)目，能否利用“十四五”后三年同時(shí)實(shí)現(xiàn)快速降本（千瓦時(shí)造價(jià)由3000元降至1500元）是其市場業(yè)績能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵。
除技術(shù)突破外，大連融科也在嘗試?yán)门c電解液上游企業(yè)深度合作以及創(chuàng)新金融模式的方式降低成本。
中儲國能
作為物理儲能技術(shù)的代表企業(yè)，中儲國能（北京）技術(shù)有限公司（以下簡稱“中儲國能”）同樣源自中科院技術(shù)團(tuán)隊(duì)。依托中科院熱物理所多年的技術(shù)積累，中儲國能的壓縮空氣儲能技術(shù)實(shí)現(xiàn)了高效率、無補(bǔ)燃和不依賴自然鹽穴。2022年，中儲國能完成了張家口百兆瓦項(xiàng)目建設(shè)和調(diào)試、正式投入運(yùn)行。
融資方面，中儲國能近三年同樣完成了三輪融資，其首輪融資發(fā)生于2020年底，融資1.2億，pre-A輪完成于2021年底，融資1.8億，最新一輪融資完成于去年5月，融資3.2億。在項(xiàng)目方面，中儲國能與多個(gè)國央企和地方政府簽訂了壓縮空氣儲能項(xiàng)目意向協(xié)議。若能大部分落地，其市場規(guī)模相當(dāng)可觀。
當(dāng)然，作為新型儲能技術(shù)，壓縮空氣儲能仍需進(jìn)一步提升其經(jīng)濟(jì)性，尤其是不利用天然鹽穴的項(xiàng)目，在提升了選址靈活性的同時(shí)，提高了造價(jià)。能否長周期穩(wěn)定運(yùn)行和降低建設(shè)投資，是決定其未來市場規(guī)模的關(guān)鍵。
總結(jié)與展望
綜合分析我們統(tǒng)計(jì)的124家儲能公司和236個(gè)融資事件，可以明顯看到：電力儲能領(lǐng)域投融資的突然火爆從時(shí)間上略微落后于雙碳目標(biāo)宣布與風(fēng)光裝機(jī)快速增長，因?yàn)檫@些因素是儲能市場存在和發(fā)展的重要前提。
動力電池企業(yè)由于技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造方面的提前發(fā)力，在轉(zhuǎn)型電力儲能時(shí)已有一定的先發(fā)優(yōu)勢，從融資事件數(shù)和金額看均領(lǐng)先于其他新型儲能技術(shù)。在其他技術(shù)中，鈉電池和氫燃料電池融資相對更為活躍，也是因?yàn)檫@兩項(xiàng)技術(shù)同樣兼顧電力系統(tǒng)儲能和動力應(yīng)用。
從融資案例看，純用于電力系統(tǒng)儲能的液流電池技術(shù)和壓縮空氣技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)估值百億的公司。對標(biāo)2023年前四個(gè)月科創(chuàng)板新上市18家公司的情況，其平均市值118億，平均募資額6.27億。很多儲能公司的估值水平已滿足科創(chuàng)板甚至主板上市的要求，距離實(shí)際發(fā)行只有一步之遙。預(yù)計(jì)2023年和2024年一定會有多家儲能企業(yè)進(jìn)行IPO。
展望未來，中國及全球電力儲能市場保持高增長是必然的。根據(jù)預(yù)測，未來5年中國電力儲能市場將保持50%以上的復(fù)合增長率，2030年相對于2022年儲能裝機(jī)增長20倍，達(dá)到150GW。對應(yīng)的“十五五”期間年新增裝機(jī)20GW，市場規(guī)模上千億。
4月24日，國家能源局最新發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》中指出：“積極推進(jìn)新型儲能建設(shè)。充分發(fā)揮電化學(xué)儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能、氫儲能、熱（冷）儲能等各類新型儲能的優(yōu)勢，探索儲能融合發(fā)展新場景，提升電力系統(tǒng)安全保障水平和系統(tǒng)綜合效率?！痹僖淮螢閮δ苁袌龅母咚侔l(fā)展提供了政策支撐。
2023年一季度全國用戶側(cè)電價(jià)的峰谷價(jià)差進(jìn)一步拉大，山東電力現(xiàn)貨市場發(fā)電側(cè)出現(xiàn)連續(xù)21小時(shí)的負(fù)電價(jià)，以及各類電力市場化政策為儲能項(xiàng)目的應(yīng)用場景和收益模式進(jìn)一步拓寬了局面。
在市場預(yù)期良好的同時(shí)，我們必須看到，僅2022年新注冊成立的儲能企業(yè)就已超過萬家，儲能市場出現(xiàn)即成紅海。各種創(chuàng)業(yè)故事紛至沓來，“天才少年”、“海歸專家”、“院士團(tuán)隊(duì)”、“黑科技”加上儲能本身的技術(shù)類型多元和相當(dāng)?shù)募夹g(shù)壁壘，讓投資機(jī)構(gòu)一時(shí)難辨真?zhèn)?。結(jié)合我們對已發(fā)生投融資案例的分析和近期的業(yè)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，我們建議投資機(jī)構(gòu)還是盡量關(guān)注成立時(shí)間或技術(shù)研發(fā)時(shí)間相對較長，有一定積累和成果的標(biāo)的。對所謂的外國先進(jìn)技術(shù)，要學(xué)會溯源、關(guān)注證據(jù)鏈完成。資金實(shí)力雄厚的投資機(jī)構(gòu)可考慮跟投近三年在儲能領(lǐng)域已有成功投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)或更多的咨詢有專業(yè)背景的中介機(jī)構(gòu)。
希望儲能行業(yè)公司善用資本力量，技術(shù)與市場協(xié)同良性發(fā)展。
