中國儲能網(wǎng)訊：4G全面建設(shè)時代已經(jīng)來臨，哪些公司值得投資者密切關(guān)注呢？
文|楊旭然 出自《英才》雜志2014年8月刊
作為當前世界上適用范圍最廣泛、終端種類最豐富的4G標準，F(xiàn)DD-LTE在中國卻姍姍來遲。
6月27日，工信部向中國聯(lián)通(600050,股吧)和中國電信頒發(fā)了FDD實驗網(wǎng)牌照。兩家運營商翹首以盼的牌照，終于塵埃落定。在此之前，中國移動的4G用戶增長已然超過1000萬戶，網(wǎng)絡(luò)覆蓋超過200個城市，具有了一定的先發(fā)優(yōu)勢。而落后的聯(lián)通、電信兩大運營商，將借此機會加速基站建設(shè)，追趕中國移動的4G腳步。
公開資料顯示，中國聯(lián)通此前已經(jīng)開始招標6萬基站。此次發(fā)牌之后，有望在全國范圍內(nèi)大幅增加FDD-LTE的投資；中國電信今年的4G投資總額也將在450億元左右。加上中國移動方面的投資金額，2014年三家電信運營商用于4G建設(shè)投資，約在1000億元左右。這其中，基站設(shè)備采購大約占到七八成左右。如果再加上其他網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的設(shè)備投入，這個數(shù)目還要大很多。
未來三年內(nèi)，三大運營商在4G建設(shè)和運營等方面的累計投資額將有望突破3000億元。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個股將有望迎來較好的表現(xiàn)機會。
中金公司分析認為，F(xiàn)DD－LTE試驗網(wǎng)牌照的下發(fā)，將徹底激活聯(lián)通電信兩大運營商的4G投資需求，有效提升產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。
7月11日，傳言已久的“鐵塔公司”終于落地。三大運營商當天發(fā)布公告稱，三方簽署《發(fā)起人協(xié)議》，將以現(xiàn)金方式出資設(shè)立中國通信設(shè)施服務(wù)股份有限公司(簡稱鐵塔公司)。鐵塔公司注冊資本100億元，中國移動、中國聯(lián)通和中國電信將分別出資40億元、30.1億元和29.9億元，各自持有40%、30.1%和29.9%的股權(quán)。
受4G投資建設(shè)速率加快預(yù)期的影響，A股市場上，眾多通信制造類企業(yè)股價出現(xiàn)了普漲。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，通信行業(yè)板塊整體上漲幅度超過11%，漲幅遠超滬深300指數(shù)，排名行業(yè)板塊第二。4G全面建設(shè)時代已經(jīng)來臨，哪些公司值得投資者密切關(guān)注呢？
4G建設(shè)規(guī)劃受益公司聞風(fēng)大漲
相關(guān)上市公司：國脈科技(002093,股吧)（002093.SZ）、富春通信(300299,股吧)（300299.SZ）、杰賽科技(002544,股吧)(002544.SZ)等。
隨著FDD-LTE制式的4G牌照正式發(fā)放，聯(lián)通和電信將更深入的投入到4G建設(shè)的浪潮中。受此利好消息影響，國脈科技（002093.SZ）、富春通信（300299.SZ）等具有4G建設(shè)規(guī)劃業(yè)務(wù)的企業(yè)個股，紛紛出現(xiàn)了聞風(fēng)而動的大漲，其中低價股國脈科技自26日起連續(xù)漲停，3個交易日內(nèi)大漲33.27%。
行業(yè)內(nèi)專家介紹，4G的建設(shè)過程，可以分為三大重要階段：規(guī)劃期、建設(shè)期和應(yīng)用期。由于FDD-LET標準遲遲沒有頒發(fā)牌照，聯(lián)通和電信兩大運營商在4G建設(shè)規(guī)劃方面一直沒有貿(mào)然推進。此次正式頒發(fā)牌照后，兩家公司的相關(guān)施工規(guī)劃方案將有望迅速出臺。
這無疑將產(chǎn)生大量的4G建設(shè)規(guī)劃需求。正因如此，消息公布之后，部分具有通訊建設(shè)規(guī)劃業(yè)務(wù)的上市公司股價出現(xiàn)了連續(xù)大漲。股價較低且處于歷史低位的國脈科技，對此反應(yīng)最為強烈。杰賽科技(002544.SZ)等個股則由于目前處于歷史高位，對利好反應(yīng)并不強烈。
基站主設(shè)備供應(yīng)商波瀾不驚
相關(guān)上市公司：中興通訊(000063,股吧)(000063.SZ)等。
在基站建設(shè)中，主設(shè)備是投入資金最多的一部分。在這個領(lǐng)域中，中興通訊(000063.SZ)和華為雙寡頭一直占據(jù)著市場的主導(dǎo)地位。在去年進行的一系列招標活動中，這兩家行業(yè)巨無霸一起，斬獲了50%以上的市場份額。作為4G建設(shè)中主設(shè)備部分上市公司的王者，中興通訊的股價卻顯得波瀾不驚。
對此，銀河證券通信行業(yè)分析師朱勁松對《英才》記者表示：“目前中興通訊股價沒有反應(yīng)出行業(yè)的利好刺激作用。主要原因在于，目前市場關(guān)注度更多的集中在中小市值品種，而中興在通訊行業(yè)中屬于體量最大的品種之一。另外，中興通訊在終端產(chǎn)品方面正在進行轉(zhuǎn)型，讓市場對其態(tài)度更加慎重。”
在通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的過程中，傳輸和配套設(shè)施也將是重點工作之一。這部分產(chǎn)業(yè)鏈上，主要是一些光纖產(chǎn)品的制造企業(yè)，如通鼎光電(002491,股吧)（002491.SZ）等。這些個股也出現(xiàn)了不同程度的漲幅。
射頻裝置制造商在上升通道
相關(guān)上市公司：武漢凡谷(002194,股吧)（002194.SZ）、大富科技(300134,股吧)（300134.SZ）。
移動通信射頻裝置雖然絕對數(shù)值來看比主設(shè)備低很多，但也是基站建設(shè)過程中另一類需求較大的設(shè)備。
根據(jù)中信證券(600030,股吧)的統(tǒng)計，在2013年，射頻裝置的投資增長率已經(jīng)達到573%，無疑這是一個非?？捎^的數(shù)字。受益于此的A股上市公司主要有兩家，武漢凡谷（002194.SZ）和大富科技（300134.SZ）。
武漢凡谷整個2013年收入穩(wěn)定增長，利潤率水平直線攀升。正是4G基站投資的加速，使公司訂單數(shù)目大幅度增長，推動了公司業(yè)績的回暖。自2012年底以來，公司股價一直處在明確的上升通道中，走勢獨立于大盤指數(shù)。
武漢凡谷一位負責(zé)人告訴《英才》記者，受益于4G建設(shè)的持續(xù)深入，目前公司LTE產(chǎn)品總體的銷售額處于上漲態(tài)勢。另外在FDD-LTE產(chǎn)品方面，公司在幾年前就開始對國外產(chǎn)業(yè)鏈公司進行供貨，具備較好的基礎(chǔ)。
而另一只射頻行業(yè)個股大富科技，公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的射頻件制造廠商，華為、愛立信、阿爾卡特·朗訊的供貨商，是武漢凡谷的有力競爭對手。但由于其第一季度進行股權(quán)投資了結(jié)獲利，股價在100多天的時間里出現(xiàn)了170%左右的巨幅上漲，已經(jīng)基本失去了繼續(xù)上漲的潛力。
網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化公司投入與獲利背離
相關(guān)上市公司：三維通信(002115,股吧)（002115.SZ）、世紀鼎利(300050,股吧)（300050.SZ）、邦訊技術(shù)(300312,股吧)（300312.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)(300025,股吧)（300025.SZ）等。
建設(shè)施工的最后一步，是網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的過程。不同于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，由于無線網(wǎng)網(wǎng)元數(shù)目繁多，且無線環(huán)境復(fù)雜多變，再加上用戶的移動性，因此需要維護人員提升性能的空間更大。此類企業(yè)產(chǎn)品服務(wù)技術(shù)難度較大，毛利率較高，客戶黏性好，持續(xù)盈利能力較強。
A股市場中，此行業(yè)的代表企業(yè)是三維通信（002115.SZ）、世紀鼎利（300050.SZ）、邦訊技術(shù)（300312.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）等。
其中三維通信目前市值較低，具備中長期走強的基礎(chǔ)。在2013年，公司出現(xiàn)了比較嚴重的虧損，公司表示其中原因是2013年運營商備戰(zhàn)4G，在2G、3G網(wǎng)絡(luò)中的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋投資有所放緩，對公司傳統(tǒng)無線網(wǎng)覆蓋市場有較大影響，導(dǎo)致報告期內(nèi)營業(yè)收入出現(xiàn)較大幅度下降。
與此同時，為了把握住4G機會，公司進一步加大對新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的投入。報告期內(nèi)公司銷售收入出現(xiàn)下降，研發(fā)投入維持高位，但由于FDD-LTE牌照遲遲沒有發(fā)放，導(dǎo)致投入和獲利沒有形成正比。全年出現(xiàn)較大金額的虧損。
值得注意的是，2014年第一季度的報表中，三維通信上述不利局面仍然在延續(xù)，但公司股價已經(jīng)不再進行深度的下跌，反而是出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)和積極向上的局面?？梢耘袛?，市場對公司在4G建設(shè)鋪開后的業(yè)務(wù)前景比較看好，對短期的虧損局面進行選擇性忽視。
該領(lǐng)域的另外一家上市公司世紀鼎利也將持續(xù)受益。至截稿時，該股仍然處在涉及重大資產(chǎn)重組的停牌過程中。在停牌之前，公司股價在一年半的時間里已經(jīng)積累了超過110%的漲幅。
世紀鼎利在2013年出現(xiàn)了上市以來的首次虧損。公司公開表示，電信運營商投資的減緩帶來市場需求減少，以及市場激烈競爭導(dǎo)致產(chǎn)品銷售收入和毛利率出現(xiàn)一定程度的下降，是虧損的主要原因。這和三維通信的虧損原因基本上如出一轍。
和三維通信不同的是，世紀鼎利在主業(yè)虧損，股價快速下挫的時候，進行了一系列更加積極的補救措施。公司通過加強費用管控，加大開拓市場的力度，使公司在2014年第一季度的利潤實現(xiàn)了同比150%左右的大幅增長。
4G手機天線增長迅猛
相關(guān)上市公司：碩貝德(300322,股吧)(300322.SZ)。
測試和優(yōu)化之后，4G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)將進入應(yīng)用領(lǐng)域。
由于4G網(wǎng)絡(luò)帶寬相比2G、3G時代大大增加，傳統(tǒng)的手機天線已經(jīng)不能滿足4G時代的需求。這就意味著，4G手機天線將迎來巨大的發(fā)展機遇。這也是4G應(yīng)用領(lǐng)域中硬件方面最大的一部分市場。
碩貝德(300322.SZ)是主營通信終端天線產(chǎn)品制造的上市企業(yè)。公司在4G天線方面布局較早，目前已經(jīng)擁有了相當成熟的產(chǎn)品技術(shù)，并開始大批量對客戶進行供貨。在2013年報中，公司表示隨著4G通信技術(shù)的大力推廣，相關(guān)天線產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用將為公司帶來良好的機遇。
今年5月底，碩貝德在公開渠道透露，公司的4G移動終端天線具有完備的批量化生產(chǎn)能力,可以滿足客戶定制化需求。行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和生產(chǎn)能力，讓碩貝德的經(jīng)營業(yè)績獲得了較大的提升。在2014年第一季度，公司利潤同比增長71.03%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流增長更加迅猛，取得了230.56%的同比增長。
手機視頻提前爆炒
相關(guān)上市公司：樂視網(wǎng)(300104,股吧)(300104.SZ)、恒信移動(300081,股吧)(300081.SZ)。
最后在4G產(chǎn)業(yè)的最終端，是移動軟件應(yīng)用。移動手機視頻是受益4G網(wǎng)絡(luò)最為明顯的一塊業(yè)務(wù)。目前A股市場中，樂視網(wǎng)(300104.SZ)已經(jīng)過了充分的炒作，市場關(guān)注度較高。其他的品種中，恒信移動(300081.SZ)的手機視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)在2013年底實現(xiàn)了盈利。隨著4G業(yè)務(wù)的發(fā)展，國內(nèi)手機視頻市場將會越來越成熟。恒信移動作為A股市場中比較稀缺的移動視頻概念股，有望獲得更多的關(guān)注。
以恒信移動為代表的4G移動終端應(yīng)用，短時間來看還不具備投資條件。作為4G產(chǎn)業(yè)鏈條的最終端，這些企業(yè)好像高性能的汽車，只有高速公路鋪設(shè)完畢之后，才能加大油門盡情馳騁。FDD-LTE的牌照下發(fā)之后，讓這一切的愿景都有望變成現(xiàn)實。行業(yè)加速發(fā)展的前景，似乎已經(jīng)近在眼前了。
