中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：7月21日，全球首個(gè)實(shí)物交割的鋰期貨品種——碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所（簡(jiǎn)稱“廣期所”）掛牌交易。7月24日，碳酸鋰期權(quán)合約上市交易。
廣期所推出碳酸鋰期貨、期權(quán)，是我國(guó)推動(dòng)和構(gòu)建全球鋰產(chǎn)品定價(jià)體系的重要舉措，將持續(xù)提升我國(guó)鋰產(chǎn)業(yè)國(guó)際影響力和話語(yǔ)權(quán)，將更好滿足鋰產(chǎn)業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、高質(zhì)量發(fā)展的需求。
風(fēng)險(xiǎn)管理需求突出
碳酸鋰是一種重要的鋰鹽產(chǎn)品，也是鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，主要應(yīng)用于與新能源汽車相關(guān)的鋰電池制造、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)等，被稱為21世紀(jì)的“白色石油”，是國(guó)家戰(zhàn)略性重點(diǎn)產(chǎn)品。
在我國(guó)推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)的大背景下，新能源汽車、動(dòng)力電池、大型儲(chǔ)能設(shè)施等產(chǎn)業(yè)建設(shè)成為未來(lái)發(fā)展的重要賽道，這些產(chǎn)業(yè)對(duì)碳酸鋰的需求不斷增長(zhǎng)。隨之，碳酸鋰價(jià)格近年出現(xiàn)明顯波動(dòng)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求突出。
以近兩年為例，碳酸鋰價(jià)格上演了一場(chǎng)“過(guò)山車行情”。2021年年初，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格僅為每噸5萬(wàn)元左右，到2022年年底，最高價(jià)格大漲至約60萬(wàn)元/噸，不到兩年漲幅超10倍。2023年年初，又開(kāi)始斷崖式下跌，至4月底下探至18萬(wàn)元/噸的低位；此后又用了一個(gè)多月反彈回30萬(wàn)元/噸，開(kāi)啟震蕩行情。
碳酸鋰價(jià)格的暴漲暴跌，使產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)很受傷。廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾表示，當(dāng)碳酸鋰價(jià)格在40萬(wàn)元/噸以上，電動(dòng)車就沒(méi)錢賺。
在大力發(fā)展新能源的情況下，全球各國(guó)對(duì)碳酸鋰的需求持續(xù)增長(zhǎng)。目前，我國(guó)已成為全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，2022年的產(chǎn)銷全球占比分別約為63%和81%，也在鋰加工方面處于全球領(lǐng)先地位。在碳酸鋰這個(gè)新賽道上，我國(guó)有條件塑造新優(yōu)勢(shì)。
但是，由于全球碳酸鋰行業(yè)集中度較高，主要廠商對(duì)下游企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，可按照市場(chǎng)供需情況和生產(chǎn)成本的變化調(diào)節(jié)價(jià)格。正是這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格大幅波動(dòng)。
產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定有保障
目前，國(guó)內(nèi)碳酸鋰貿(mào)易市場(chǎng)主要有松散型、長(zhǎng)單型和靈活型等貿(mào)易方式，其中，以“鎖量不鎖價(jià)”的松散型貿(mào)易為主，占比達(dá)70%至80%。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，碳酸鋰的現(xiàn)貨定價(jià)較為分散，價(jià)格不公開(kāi)、不透明，使得下游企業(yè)對(duì)于原料價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理有強(qiáng)烈需求，期望借助金融工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于碳酸鋰期貨的上市，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)表現(xiàn)積極。今年4月份以來(lái)，已有多家企業(yè)發(fā)布申請(qǐng)廣期所碳酸鋰指定交割倉(cāng)庫(kù)、擬開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)等公告。
期貨市場(chǎng)有兩個(gè)基本功能，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。期貨是對(duì)某種商品將來(lái)一段時(shí)間價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。因?yàn)閰⑴c期貨的交易者眾多，供需雙方公開(kāi)討價(jià)還價(jià)，通過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)，使商品價(jià)格及時(shí)更新，并且不斷向全市場(chǎng)傳播。因此，期市價(jià)格發(fā)現(xiàn)就是發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格、世界性價(jià)格的過(guò)程。
另外，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)中做套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為避免商品價(jià)格千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤(rùn)下降，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的商品，使期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)，從而鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住既定利潤(rùn)，回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
在碳酸鋰期貨上市儀式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，上市碳酸鋰期貨有助于行業(yè)、企業(yè)合理安排產(chǎn)能，管理好價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鞏固我國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)的國(guó)際優(yōu)勢(shì)地位，保障我國(guó)重要產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全，對(duì)于服務(wù)綠色發(fā)展、支持高水平科技自立自強(qiáng)也具有重要意義。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)段德炳表示，推出碳酸鋰期貨及期權(quán)，為企業(yè)提供了主動(dòng)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，將形成公開(kāi)、透明的市場(chǎng)價(jià)格，更好提升我國(guó)鋰產(chǎn)業(yè)的國(guó)際定價(jià)影響力，保障鋰電產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定與安全，這對(duì)夯實(shí)我國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)先地位具有重要意義。
發(fā)展之路任重道遠(yuǎn)
對(duì)于剛誕生的碳酸鋰期貨及期權(quán)而言，未來(lái)發(fā)展之路依然任重道遠(yuǎn)。
英國(guó)Alpha集團(tuán)是港交所、芝商所機(jī)構(gòu)持牌做市商，其董事長(zhǎng)時(shí)貞易對(duì)記者表示，對(duì)于中國(guó)推出全球首個(gè)實(shí)物交割的鋰期貨品種——碳酸鋰期貨，海外市場(chǎng)很關(guān)注。不過(guò)，目前碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)有其獨(dú)特性，那就是需求端不斷變強(qiáng)，但是供給端“玩家少”。這是碳酸鋰期貨作為標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一個(gè)短板。當(dāng)期貨交易量和持倉(cāng)量小的時(shí)候，無(wú)法吸引行業(yè)龍頭企業(yè)參與，因?yàn)椤俺刈犹 ?，由此可能?huì)形成負(fù)向循環(huán)。“交易所可能在推廣上會(huì)很辛苦。”時(shí)貞易表示，核心問(wèn)題是供需錯(cuò)配，產(chǎn)業(yè)上下游龍頭企業(yè)話語(yǔ)權(quán)更大。上市碳酸鋰期貨及期權(quán)，更利好議價(jià)權(quán)小的中小企業(yè)。
有專家認(rèn)為，隨著全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步變化，中國(guó)企業(yè)優(yōu)勢(shì)將不斷擴(kuò)大。對(duì)于一個(gè)新品種而言，“讓場(chǎng)子熱起來(lái)”是第一步。隨著碳酸鋰期貨在實(shí)踐中不斷成熟，總有一天它會(huì)像磁鐵一樣，緊緊吸引全球產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與。這個(gè)演化過(guò)程，在一些老品種比如鄭商所的PTA期貨上已經(jīng)顯現(xiàn)。
2006年P(guān)TA期貨上市之前，PTA產(chǎn)品定價(jià)由幾家大的廠商主導(dǎo)。有了期貨以后，PTA定價(jià)機(jī)制發(fā)生變化。由于期貨價(jià)格更能反映市場(chǎng)供需情況，下游企業(yè)不愿意被動(dòng)接受生產(chǎn)企業(yè)確定的價(jià)格，更趨向于利用期貨價(jià)格定價(jià)，使得PTA期貨價(jià)格逐漸成為市場(chǎng)定價(jià)的核心。如今，90%的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)、80%的聚酯企業(yè)都參與了PTA期貨交易，利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格。
成熟的PTA期貨，助力聚酯產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從抵觸反對(duì)PTA期貨到積極參與的轉(zhuǎn)變、PTA庫(kù)存實(shí)現(xiàn)了從模糊不清到精打細(xì)算的轉(zhuǎn)變，PTA期貨切實(shí)提高了企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的定價(jià)、庫(kù)存和融資效率，有效服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！捌髽I(yè)對(duì)PTA期貨的態(tài)度，經(jīng)歷了從開(kāi)始時(shí)不適應(yīng)、抵觸到接受并應(yīng)用，再到嫻熟運(yùn)用，歷時(shí)10年。所以，請(qǐng)對(duì)碳酸鋰期貨多一份耐心和呵護(hù)?！睂＜冶硎?。
中郵證券研究所認(rèn)為，有了碳酸鋰期貨、期權(quán)，產(chǎn)業(yè)可以通過(guò)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制等方式，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格體系，有助于企業(yè)提前鎖定未來(lái)產(chǎn)品利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)也可以更好地參與開(kāi)發(fā)國(guó)際資源。
上市首日即7月21日，碳酸鋰期貨總成交量6.54萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.81萬(wàn)手，成交額144.1億元，價(jià)格方面普跌，遠(yuǎn)月合約觸及跌停板。恒泰期貨表示，碳酸鋰期貨掛牌合約交割時(shí)間均為明年，首日價(jià)格均下挫至22萬(wàn)元以下，反映新投產(chǎn)項(xiàng)目供應(yīng)放量和生產(chǎn)成本中樞下移的預(yù)期。華泰期貨認(rèn)為，上市初期，價(jià)格會(huì)寬幅震蕩，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)，可在25萬(wàn)元/噸以上時(shí)擇機(jī)對(duì)明年一季度產(chǎn)品進(jìn)行賣出套保。
方星海表示，新能源領(lǐng)域引入期貨品種的時(shí)間不長(zhǎng)，行業(yè)企業(yè)對(duì)如何運(yùn)用好期貨市場(chǎng)還在探索中。交易所和期貨公司要多做市場(chǎng)推介，有關(guān)部門(mén)、產(chǎn)業(yè)客戶、中介機(jī)構(gòu)和各類經(jīng)營(yíng)主體與證監(jiān)會(huì)一道，共同推進(jìn)碳酸鋰品種發(fā)揮功能作用。“希望產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)碳酸鋰期貨上市帶來(lái)的新變化，制定科學(xué)合理的套期保值方案，規(guī)范用好期貨工具，通過(guò)期現(xiàn)互動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、良性發(fā)展?！倍蔚卤f(shuō)。
廣期所董事長(zhǎng)胡政表示，廣期所將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)培育，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，全力保障碳酸鋰期貨及期權(quán)穩(wěn)健運(yùn)行。“下一步，我們還將繼續(xù)深耕綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加速推出契合產(chǎn)業(yè)實(shí)際需要的期貨品種?！焙f(shuō)。
