中國儲能網(wǎng)訊：7月5日，海辰儲能宣布完成C輪融資，總額超45億元。融資將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)建、先進(jìn)設(shè)備采購、技術(shù)研發(fā)、市場開拓等業(yè)務(wù)布局。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，本輪投后海辰儲能估值近300億元。
儲能行業(yè)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步離不開資本的有力支撐。2022年，中 國新型儲能資本市場空前繁榮，相關(guān)并購交易數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)增長，從并購交易角度可窺見中國新型儲能市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。
01.2020-2022年儲能行業(yè)并購交易金額及數(shù)量分析
2022年新型儲能行業(yè)并購交易總金額達(dá)千億元人民幣，并購交易數(shù)量為130筆。相較2021年，2022年儲能產(chǎn)業(yè)鏈并購交易金額同比增長約99%，交易數(shù)量同比增長約76%，行業(yè)景氣度攀升明顯。
儲能賽道持續(xù)火熱、并能吸引資本不斷加持，主要受益于儲能項目投運規(guī)模的大幅增長，以及儲能項目盈利性提升等利好趨勢，從需求角度考慮：國內(nèi)大儲招標(biāo)量高增；同時海外戶儲及便攜式儲能需求爆發(fā)，國內(nèi)企業(yè)出口大漲。據(jù)EESA統(tǒng)計，2022年中國新增投運新型儲能項目裝機(jī)規(guī)模達(dá)7.16GW,同期增長超240%。
02.交易規(guī)模分析
從交易量級來看，2022年儲能行業(yè)僅有少數(shù)交易規(guī)模超過十億元，約半數(shù)的交易金額集中在1億元人民幣以內(nèi)；按細(xì)分賽道來看，儲能電池賽道由于成熟度較高，整體交易規(guī)模更大，十億元及以上的大型交易中近90%為鋰電池賽道交易，主要為上市公司定增；儲能集成商及3S賽道整體交易規(guī)模較儲能電池賽道低，相較而言，3S(BMS/PCS/EMS)相關(guān)的交易規(guī)模最小，多集中在5,000萬左右，這也與其并購輪次集中在天使輪及A輪有關(guān)。
03.交易輪次分析
從交易輪次來看，儲能行業(yè)發(fā)展尚處起步階段，企業(yè)融資需求多處于早期。作為儲能市場爆發(fā)元年，不考慮發(fā)展較為成熟的鋰電儲能賽道的上市公司定增以及控制權(quán)/非控制權(quán)收購的情況外，2022年儲能交易輪次集中在A輪及A輪以前，融資階段進(jìn)入B-E輪的企業(yè)以儲能集成商為主。
04.投資人類型分析
PE/VC基金是儲能產(chǎn)業(yè)并購交易的主體，近三年交易筆數(shù)占比持續(xù)上升。
由于儲能產(chǎn)業(yè)的市場主體中有部分是來自鋰電池及光伏產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，其多為上市公司，所以針對頭部成熟玩家的一級市場投融資機(jī)會較少。儲能行業(yè)的投資關(guān)注重點逐漸轉(zhuǎn)向成長期/初創(chuàng)期的集成商以及創(chuàng)新型技術(shù)企業(yè)，尤其是近兩年新型儲能技術(shù)商業(yè)化落地進(jìn)程加速明顯，早期融資占比上升，PE/VC基金投資的活躍度提升明顯。
儲能領(lǐng)域基金管理人的背景也比較多元，有市場化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)外，也有與清潔相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資本，此外，也有國資背景基金的參與。
國企在儲能產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資以較為成熟的儲能電池企業(yè)為主；以“五大四小”為代表的電力企業(yè)在儲能賽道的布局主要通過“新能源+儲能”項目的投資建設(shè)和招投標(biāo)，因此盡管國企在儲能行業(yè)的參與度不低，但表現(xiàn)在并購交易數(shù)量上不及PE/VC。
私企與外企的投資人多來自與儲能相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如電池制造、汽車制造、礦產(chǎn)資源、商業(yè)地產(chǎn)等，其投資方向為在產(chǎn)業(yè)鏈上游及下游布局，以保證原料供應(yīng)/項目訂單需求，且多以業(yè)務(wù)合作為主；私企與外企投資人中也有不少是來自機(jī)械制造、環(huán)保、塑料、電子制造等領(lǐng)域的跨界企業(yè)，多從總體戰(zhàn)略規(guī)劃角度出發(fā)而選擇進(jìn)入儲能/新能源領(lǐng)域。
05.2022年新型儲能行業(yè)投融資熱點觀察
2022年儲能行業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)看，儲能行業(yè)分為上游核心材料與部件、中游系統(tǒng)集成、下游的終端應(yīng)用。2022年的并購交易熱點集中在儲能電池、儲能系統(tǒng)集成、用戶側(cè)工商業(yè)儲能。
儲能電池：鋰離子電池企業(yè)融資擴(kuò)產(chǎn)需求增加，鈉離子、液流電池等新型儲能技術(shù)路線商業(yè)化進(jìn)程加速。
儲能系統(tǒng)集成：集成商向上游3S系統(tǒng)及下游建設(shè)運維延拓趨勢有增無減。
工商業(yè)儲能受青睞。隨著多地峰谷價差拉大，工商業(yè)儲能的商業(yè)模式逐漸清晰，市場化進(jìn)程加快。
06.細(xì)分賽道投融資交易分析——儲能電池賽道
從儲能行業(yè)細(xì)分賽道來看，電池作為儲能系統(tǒng)中的核心部分成為最熱門的細(xì)分賽道，儲能集成商憑借產(chǎn)業(yè)鏈拓延及運營優(yōu)勢也吸引了眾多投資機(jī)構(gòu)入場加碼，3S賽道則由于企業(yè)多處于成長期，整體市場集中度較為分散，融資數(shù)量較少。
注4：本文中儲能電池新型技術(shù)指非鋰電池的新型技術(shù)，主要包括液流電池儲能、鈉離子電池儲能、壓縮空氣儲能等。
數(shù)據(jù)來源：投中數(shù)據(jù)、湯森路透、清科數(shù)據(jù)、Mergermarket及普華永道分析
儲能電池賽道中，鋰電池在性能、價格和安全性等方面對儲能需求的適應(yīng)性較高，仍然是投資人選擇投資標(biāo)的的首選，但包括鈉離子電池在內(nèi)的儲能新型電池技術(shù)也逐漸受到資本追捧。
盡管從上市情況來看，前十大儲能電池(按2022年出貨量排序)與前十大動力電池情況相仿，前十大中各有80%的企業(yè)完成上市，但統(tǒng)計各自前十大企業(yè)出貨量，2022年動力電池出貨量CR10約95%,而儲能電池出貨量CR10約81%,儲能電池仍存在一定一級市場的投資機(jī)會。
2022年儲能鋰電池賽道二級市場投融資交易以派能科技、孚能科技為代表的上市企業(yè)定向增發(fā)為主；二級市場以海辰儲能、昆宇電源為代表，融資企業(yè)數(shù)量眾多。
從儲能電池技術(shù)類型來看,鋰離子儲能仍是儲能行業(yè)投融資的主體,但未來可能會出現(xiàn)多種新型儲能技術(shù)并存為輔的態(tài)勢。電化學(xué)儲能正圍繞安全性、經(jīng)濟(jì)性、大容量、更長循環(huán)壽命等方向持續(xù)進(jìn)化,因此價廉安全的鈉離子電池和長時安全的液流電池的商業(yè)化進(jìn)程加速明顯。2022年儲能行業(yè)發(fā)生的18筆儲能新型技術(shù)交易中，鈉離子電池(9筆)和液流電池(8筆)占據(jù)絕對比例。
鈉離子電池是最接近鋰離子電池的化學(xué)儲能技術(shù),其成本低廉、資源豐富的特性使其在2022年錘價高企的背景下愈發(fā)受到資本的關(guān)注。該賽道主要有兩類企業(yè)，一類以高校/科研所背景的初創(chuàng)型企業(yè);另一類是為鈉電池企業(yè),因鈉離子電池產(chǎn)線與鋰離子電池相近,原本為成熟鋰離子電池企業(yè),現(xiàn)也布局鈉離子電池研發(fā)。
液流電池壽命長、安全性好、可靠性高,盡管能量效率及密度偏低,但對于儲能系統(tǒng)占地要求不高的應(yīng)用場景其適配度很高,用于配合新能源電站實現(xiàn)跟蹤計劃發(fā)電、平滑輸出,在大規(guī)模儲能領(lǐng)域具有很好的應(yīng)用前景。
07.儲能系統(tǒng)集成并購交易分析
儲能集成商憑借產(chǎn)業(yè)鏈拓延及運營優(yōu)勢成為除儲能電池外,儲能行業(yè)最熱門的細(xì)分賽道。
儲能集成商玩家眾多,產(chǎn)業(yè)鏈延伸趨勢顯現(xiàn):國內(nèi)儲能系統(tǒng)集成商既有以比亞迪為代表的全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè),亦有借助自身在產(chǎn)業(yè)下游的應(yīng)用與運營優(yōu)勢、向上下游延伸的企業(yè)。向上進(jìn)入到3S系統(tǒng)研發(fā)、PACK等領(lǐng)域;向下兼容電站開發(fā)、系統(tǒng)銷售、建設(shè)運維等環(huán)節(jié)。儲能集成商的延拓優(yōu)勢不僅吸引了不少大型財務(wù)投資機(jī)構(gòu)布局,也吸引了中上游電池制造廠商涉足系統(tǒng)集成環(huán)節(jié),為自身產(chǎn)品打開更大市場空間。同時，儲能集成商盈利模式也有所轉(zhuǎn)變,除直接銷售儲能設(shè)備外,亦有與業(yè)主共同持有儲能電站資產(chǎn)的模式出現(xiàn)。
按照產(chǎn)業(yè)鏈延伸趨勢,可將儲能集成商分為三類:
一是電池廠向下游延伸做儲能集成商;
二是PCS企業(yè)向下游延伸做儲能集成,有面向大儲市場的大儲集成,同時也有面向海外戶儲市場的戶儲集成企業(yè);
三是儲能集成環(huán)節(jié)為切入點的企業(yè),向上游延伸做3S及電芯,此類企業(yè)在一級市場交易較多。
按照產(chǎn)品主要應(yīng)用場景,也可分為三類:
一是同時做源網(wǎng)側(cè)儲能及工商業(yè)儲能的企業(yè);
二是主做工商業(yè)儲能的企業(yè),該類企業(yè)數(shù)量較多,在2022年集成商并購交易數(shù)量中占比也較高;
三是主做戶儲的企業(yè),主打海外市場,此類企業(yè)在2022年業(yè)績增長迅速,同時也較多在上市輔導(dǎo)中。
