中國儲能網(wǎng)訊：單晶市場景氣向上，美國雙反提升需求。近日港股上市單晶硅片企業(yè)卡姆丹克（0712.HK）公告，公司正在就銷售單晶硅片與兩家美國企業(yè)開展認(rèn)證程序，由于現(xiàn)有客戶和潛在客戶的需求增長，公司將在馬來西亞再擴產(chǎn)300MW 產(chǎn)能，側(cè)面體現(xiàn)出單晶市場的景氣，行業(yè)向單晶轉(zhuǎn)換的趨勢；美國商務(wù)部預(yù)計于7 月25 日公布對大陸/臺灣光伏產(chǎn)品二次雙反的反傾銷初裁，將進一步封鎖常規(guī)多晶產(chǎn)品的美國市場，美國企業(yè)Solarword、Sunedison 等將乘機搶占市場，拉動隆基股份的單晶硅片需求；由于對華的二次雙反，以Solarcity 為代表的美國電站運營商將失去廉價的中國多晶產(chǎn)品，通過收購Silevo 而實現(xiàn)高效單晶組件的自給，再次拉動隆基股份的單晶硅片需求，并將致力于實現(xiàn)更低的光伏發(fā)電成本和平價上網(wǎng)。
半年度業(yè)績超預(yù)期。公司1-6 月凈利潤同比增長430%以上，Q2 凈利潤環(huán)比增長29%以上，同比增長70%以上，勢頭強勁。公司Q2 出貨量環(huán)比繼續(xù)提升，毛利率較Q1 穩(wěn)中有升，非硅成本持續(xù)下降，公司盈利情況超市場預(yù)期。
電站業(yè)務(wù)引導(dǎo)國內(nèi)單晶應(yīng)用，并帶來業(yè)績增量。近日公司寧夏同心30MW 二期電站獲得了當(dāng)?shù)匕l(fā)改委的登記備案，一期30MW 已經(jīng)于2013 年底并網(wǎng)發(fā)電，二期項目建成后公司電站規(guī)模將達(dá)60MW，年電費收入將達(dá)到8000 萬元左右，帶來業(yè)績增量。公司的單晶電站將起到很好的示范和研究對比作用，讓市場更好的認(rèn)識到單晶電站的發(fā)電性能優(yōu)勢和更低的度電成本，引導(dǎo)國內(nèi)單晶產(chǎn)品的應(yīng)用。此外，公司也正在籌備組件生產(chǎn)業(yè)務(wù)，為市場提供單晶產(chǎn)品，更好的推動國內(nèi)市場啟動。
高效單晶路線將引領(lǐng)能源變革。通過持續(xù)的工藝改進，隆基股份一直致力于降低單晶硅片制造成本，目前新上產(chǎn)能非硅成本能直接降低20%左右，并且有持續(xù)改進、下降空間，遠(yuǎn)期目標(biāo)降至6～7 美分/W 左右。從全球光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最新趨勢來看，目前優(yōu)勢企業(yè)紛紛開始轉(zhuǎn)向高效單晶路線，主要原因包括低成本高轉(zhuǎn)換效率的電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化、低成本單晶硅片的供應(yīng)、多晶路線的轉(zhuǎn)換效率接近瓶頸等幾個方面，未來隆基的低成本硅片+全球領(lǐng)先企業(yè)的低成本/高轉(zhuǎn)換效率單晶電池技術(shù)將引領(lǐng)能源變革，實現(xiàn)光伏發(fā)電成本的快速下降和應(yīng)用規(guī)模的爆發(fā)式增長。高效單晶路線將需要產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，未來專業(yè)的硅片企業(yè)將服務(wù)全行業(yè)，專業(yè)的一體化產(chǎn)能將只覆蓋電池片和組件兩個環(huán)節(jié)，作為硅片的全球龍頭，隆基股份的發(fā)展空間巨大，增發(fā)融資將很好的支持產(chǎn)能擴張，以適應(yīng)行業(yè)需求的快速增長。
盈利預(yù)測與投資建議。考慮到電站業(yè)務(wù)的業(yè)績增量，我們略微上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)測公司2014-2016 年每股收益分別為0.52、0.90 和0.1.19 元，維持買入評級。
