中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：儲(chǔ)能板塊終于迎來久違的反彈。
4月26日，Wind數(shù)據(jù)顯示，儲(chǔ)能指數(shù)獲主力資金凈買入超20億元。寧德時(shí)代（300750.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、比亞迪（002594.SZ）“三巨頭”凈買入均超4億元，億緯鋰能（300014.SZ）亦獲主力資金加倉。
這之中不乏績優(yōu)股。
在國內(nèi)大型儲(chǔ)能和海外市場需求的共振之下，儲(chǔ)能的業(yè)績紅利正在逐步兌現(xiàn)。近期，多家儲(chǔ)能行業(yè)公司集中發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。整體來看，多數(shù)儲(chǔ)能賽道上市公司業(yè)績高增，部分公司歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長甚至超過100%。
普遍來說，參與儲(chǔ)能電池、PCS、集成和運(yùn)營環(huán)節(jié)的各家上市公司幾乎均取得量價(jià)齊增的亮眼表現(xiàn)。即便受到上游原材料漲價(jià)的影響，儲(chǔ)能電池端的毛利率有所下降，但這也并未影響行業(yè)的樂觀度。
業(yè)績初步兌現(xiàn)
4月24日晚間，逆變器千億龍頭陽光電源發(fā)布2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)。憑借在儲(chǔ)能板塊發(fā)力，陽光電源再次引燃資本市場。
2022年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入402.57億元，同比增加66.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤35.93億元，同比增加127.04%。其中，公司逆變器出貨77GW，儲(chǔ)能出貨7.7GWh，出貨情況超過預(yù)期。
2023年一季度，陽光電源業(yè)績繼續(xù)保持高增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.8億元，同比增長175.42%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為15.08億元，同比增長266.90%，利潤率12%，環(huán)比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，主要系毛利率提升及海外收入比例提升影響。
不僅陽光電源單季度凈利大增267%刷新市場認(rèn)知，其光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收的增長也相當(dāng)可觀。值得一提的是，2022年陽光電源的儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收同比增長222.74%，業(yè)務(wù)占比從2021年的13.00%增至25.15%。
事實(shí)上，這也是方興未艾的儲(chǔ)能市場的縮影，參與儲(chǔ)能電池、PCS、集成和運(yùn)營環(huán)節(jié)的各家上市公司幾乎均取得了量價(jià)齊增的亮眼表現(xiàn)。
不少跨界入局者已經(jīng)開始享受到需求驅(qū)動(dòng)所帶來的業(yè)績紅利。
主營真空滅弧室相關(guān)業(yè)務(wù)及新能源相關(guān)業(yè)務(wù)的寶光股份（600379.SH）在公告中強(qiáng)調(diào)，業(yè)績增長主要為本期儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入同比增加導(dǎo)致。從事智能控制器及智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)的朗特智能（300916.SZ），將此前公司的“離網(wǎng)照明產(chǎn)品”重新定義為“儲(chǔ)能產(chǎn)品”。朗特智能介紹，在儲(chǔ)能產(chǎn)品方面，由于下游客戶在非洲市場不斷拓展，使得該公司2022年?duì)I收同比增長171.32%，儲(chǔ)能產(chǎn)品占總營收比重從2021年的26.49%上升至53.44%，成為了公司第一大營收來源。
多家企業(yè)也加速布局儲(chǔ)能板塊業(yè)務(wù)，以希望擴(kuò)大“戰(zhàn)果”。以林洋能源（601222.SH）為例，報(bào)告期內(nèi)，該公司持續(xù)完善儲(chǔ)能上下游產(chǎn)業(yè)鏈條布局，通過合資、合作等方式，快速實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。2022年11月18日，林洋能源與億緯鋰能的合資公司億緯林洋年產(chǎn)10GWh儲(chǔ)能電池項(xiàng)目第一條產(chǎn)線正式投產(chǎn)。該合資公司PACK線二期有望在2023年內(nèi)投產(chǎn)，年產(chǎn)能達(dá)到3GWh，未來三年儲(chǔ)能系統(tǒng)規(guī)模累計(jì)不低于6GWh。
海外毛利率顯著高于國內(nèi)
電動(dòng)載人汽車、太陽能電池和鋰電池被稱為外貿(mào)“新三樣”。今年一季度，“新三樣”增速領(lǐng)跑中國外貿(mào)出口。
2022年，國內(nèi)大儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模放量的同時(shí)，歐洲戶儲(chǔ)市場需求旺盛，美國大儲(chǔ)及戶儲(chǔ)裝機(jī)規(guī)模也在保持快速增長，國內(nèi)外儲(chǔ)能需求共振為賽道股帶來業(yè)績“底氣”。
陽光電源、德業(yè)股份（605117.SH）、錦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）均受益于光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的增長，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長均超100%。
其中，德業(yè)股份主要進(jìn)軍的是戶儲(chǔ)市場，去年受益于歐洲戶儲(chǔ)爆發(fā)，盡管沒有披露儲(chǔ)能逆變器的具體數(shù)目，但該公司的逆變器營收同比增長230.41%，毛利率48.18%，同比上年增加了11個(gè)百分點(diǎn)?？剖窟_(dá)（002518.SZ）去年業(yè)務(wù)主要貢獻(xiàn)來自光伏逆變器和儲(chǔ)能，營收占據(jù)近半，達(dá)到了18.37億，同比增幅超400%。
公司負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前科士達(dá)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在國內(nèi)外的側(cè)重點(diǎn)是不同的。國內(nèi)側(cè)重于電源和電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，特別是儲(chǔ)能系統(tǒng)中的PCS部分；在海外則以整體方案供應(yīng)商的身份出現(xiàn)，專注于為用戶側(cè)儲(chǔ)能提供一整套完整的儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案。之所以這樣定位國內(nèi)外不同的市場，是因?yàn)閲鴥?nèi)外儲(chǔ)能需求存在差異。
科士達(dá)和德業(yè)股份的逆變器產(chǎn)品共同點(diǎn)是依靠出海，科士達(dá)主要出口美國，而德業(yè)股份主要瞄準(zhǔn)歐洲戶儲(chǔ)，隨著歐美儲(chǔ)能大爆發(fā)，逆變器企業(yè)充分受益。
東方日升（300118.SZ）也受益于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的增長。該公司的儲(chǔ)能系統(tǒng)、燈具及輔助光伏產(chǎn)品的營收達(dá)到了14.48億元，同比提升256.67%，占營收比重4.93%，較去年提升了2.77個(gè)百分點(diǎn)。不過該業(yè)務(wù)的成本也提升了237.25%，因此毛利率表現(xiàn)為提升4.57%。公司2022年全球儲(chǔ)能系統(tǒng)集成產(chǎn)品出貨量超1GWh，實(shí)現(xiàn)了對北美、歐洲、國內(nèi)等全球主要市場MWh級以上出貨。
而驅(qū)動(dòng)國內(nèi)儲(chǔ)能企業(yè)集體出海的不僅僅在于海外需求升溫。事實(shí)上，海外業(yè)務(wù)的“回血”才得以支撐起儲(chǔ)能板塊的業(yè)績。
從財(cái)報(bào)來看，國外市場的毛利率顯著高于國內(nèi)。
南都電源（300068.SZ）2022年的國外業(yè)務(wù)毛利率為13.35%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)毛利率3.36%。另一邊廂，境外收入一直是派能科技（688063.SH）的主要營收來源。2018年至2021年，該公司海外業(yè)務(wù)收入比例皆占七成以上，2022年，該公司的海外營收占比甚至高達(dá)95.88%。同時(shí)，2022年海外毛利率34.99%也遠(yuǎn)高于國內(nèi)毛利率的13.91%。
電池端毛利有望反轉(zhuǎn)
鋰電池占據(jù)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本中的近六成，在去年和今年一季報(bào)中的表現(xiàn)備受關(guān)注。
“寧王”在儲(chǔ)能電池的出貨量表現(xiàn)一騎絕塵。2022年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營收3286億元，鋰電池出貨量289GWh，其中動(dòng)力電池出貨量為242GWh，同比增107.09%。寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池系統(tǒng)銷量年報(bào)中未明確，根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2022年，寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池出貨量53GWh，同比增長212%；其全球份額由2021年的38.3%提升至2022年的43.4%。
億緯鋰能的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)表現(xiàn)也較為樂觀，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入276.8億元，同比增長176.63%。
但事實(shí)上，在儲(chǔ)能鋰電池環(huán)節(jié)，盡管談及增長各家年報(bào)“喜笑顏開”，但毛利率表現(xiàn)亦有隱憂。
寧德時(shí)代2022年的毛利率17.01%，同比下降11.51%。第一季度，公司綜合毛利率回暖到21.3%。
南都電源在去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。電力儲(chǔ)能與工業(yè)儲(chǔ)能是該公司的兩大主要的業(yè)務(wù)收入來源。公司表示，產(chǎn)品供不應(yīng)求，儲(chǔ)能行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道。
在電力儲(chǔ)能方面，南都電源去年?duì)I收為5.78億元，占總營收的4.9%，同比增長228.11%；工業(yè)儲(chǔ)能方面營收74.94億元，占總營收的63.78%，同比增長18.13%。不過毛利率則均有所下滑，電力儲(chǔ)能的毛利率為13.64%，同比下降13.52個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)儲(chǔ)能的毛利率為4.08%，同比下降8.96%。
即便受到上游原材料漲價(jià)的影響，儲(chǔ)能電池端的毛利率有所下降，但這也并沒有影響行業(yè)的樂觀程度。
在一季度，碳酸鋰價(jià)格下滑，針對上游材料的影響，億緯鋰能今年2月在投資者互動(dòng)平臺上表示，“上游原材料價(jià)格下行，能夠利好電池盈利。因?yàn)榭傮w上采取價(jià)格聯(lián)動(dòng)方式，隨著材料價(jià)格下降，會(huì)逐步傳遞到電芯廠再傳導(dǎo)到下游客戶那里。通常價(jià)格聯(lián)動(dòng)傳遞周期大概是2至3個(gè)月，材料價(jià)格下降的過程中產(chǎn)品的毛利率獲得提升的機(jī)會(huì)更高，因此材料價(jià)格下降的周期里對公司是有利的?！?
金冠股份（300510.SZ）4月23日在投資者互動(dòng)平臺也表示，碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下跌將帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的下降，有利于促進(jìn)儲(chǔ)能行業(yè)的加速放量，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)也將受益于市場的長期快速發(fā)展。此外，鵬輝能源（300438.SZ）4月18日在投資者互動(dòng)平臺表示，碳酸鋰價(jià)格下跌，儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)成本下降，這對儲(chǔ)能行業(yè)是有利的。
