中國儲能網(wǎng)訊：在筆者近日參加的多場電力市場論壇上，電力期貨被頻頻提起。無獨有偶，業(yè)內(nèi)也有多篇文章用“電力期貨未來可期”做標(biāo)題。
何為電力期貨？在《電力現(xiàn)貨市場101問》一書中，電力期貨被定義為，在特定交易所內(nèi)、以標(biāo)準(zhǔn)化金融合約約定未來特定時間、特定節(jié)點的電能交割價格的金融合約，交易主體包括但不限于售電主體和電網(wǎng)企業(yè)等，且不受地域限制。
電力批發(fā)市場分為電力實物市場和電力金融市場，電力期貨屬于電力金融市場，電力金融市場涉及電力衍生出的金融產(chǎn)品的交易行為，其中大部分合約不涉及電力實物商品交割，而是以現(xiàn)貨價格為參考進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
電力期貨并非新鮮概念，業(yè)內(nèi)熟悉的電改9號文就曾提及：“待時機(jī)成熟時，探索開展電力期貨和電力場外衍生品交易，為發(fā)電企業(yè)、售電主體和用戶提供遠(yuǎn)期價格基準(zhǔn)和風(fēng)險管理手段”。2022年8月1日，《中華人民共和國期貨和衍生品法》正式實施，其中明確“國家支持期貨市場健康發(fā)展，鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動”。
國外更是有不少電力期貨市場建設(shè)經(jīng)驗，北歐電力金融市場金融交易品種包括電力期貨，交易時間跨度包括日、周、季度、年，最長可達(dá)6年。美國PJM、加州等電力市場也擁有包括電力期貨在內(nèi)的豐富的電力金融產(chǎn)品。
業(yè)界不少人對電力期貨的共識是，電力期貨有利于規(guī)避電力市場價格風(fēng)險，可提供遠(yuǎn)期價格信號，是一種風(fēng)險管理工具。通俗地說，發(fā)電企業(yè)可以在期貨市場上提前賣出未來電力，鎖定發(fā)電收入，從而鎖定利潤，實現(xiàn)套期保值，有利于長期發(fā)展。
電力中長期交易固然也在規(guī)避市場價格波動方面發(fā)揮了一定作用，甚至通常被稱為“壓艙石”，但是由于其交易主體僅局限于電力行業(yè)內(nèi)部，風(fēng)險沒有有效分散，因此需要更多避險工具。相比電力中長期交易，基金、保險等金融機(jī)構(gòu)的資金也有可能入場進(jìn)行電力期貨交易。
那么，現(xiàn)在是否是“待時機(jī)成熟時”的那個“時機(jī)”？
廣州期貨交易所商品事業(yè)部負(fù)責(zé)人陳銳剛在2023電力市場春季論壇上說，我國已具備上市電力期貨的基礎(chǔ)條件。在他看來，隨著市場化交易電量比重大幅度提升，新能源發(fā)電大規(guī)模進(jìn)入市場，電價波動與之前相比變化幅度大，短期價格信號與電力穩(wěn)定供求之間不盡匹配，需要避險工具。
電力期貨市場本質(zhì)是電力現(xiàn)貨的衍生品市場，廣東、山西、山東等地電力現(xiàn)貨市場已開展連續(xù)結(jié)算試運行，現(xiàn)貨電價數(shù)據(jù)已可以作為期貨交割的結(jié)算依據(jù)。
然而筆者認(rèn)為，國內(nèi)電力期貨確實未來可期，但是上市也需謹(jǐn)慎。據(jù)eo以往報道，在北溪1號“斷氣”風(fēng)波下，電力期貨價格上漲曾迫使歐洲大、中型能源企業(yè)追加保證金，歐洲能源市場衍生品流動性下降，價格波動劇烈。可見電力期貨市場也不是萬能解藥，需要精心進(jìn)行市場設(shè)計。
相信未來多層次電力市場中一定少不了電力期貨市場的身影，只是市場設(shè)計也需格外謹(jǐn)慎。對于電力這種特殊商品的期貨交易，配套的實物交割制度還需業(yè)內(nèi)專家深入探討和研究。
