中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的提出，讓能源革命有了清晰明確的發(fā)展路線圖，也給能源轉(zhuǎn)型設(shè)定了總體時(shí)間表。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，即可再生能源的比重正在不斷加速向前推進(jìn)。
風(fēng)能、太陽能等是可再生能源的重要組成部分，但風(fēng)力和光照的波動(dòng)性和間歇性導(dǎo)致風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電也具有間歇性和波動(dòng)性，這些可再生能源不能連續(xù)不斷地生產(chǎn)，與電力系統(tǒng)高穩(wěn)定性的要求不匹配。
此時(shí)，儲(chǔ)能實(shí)現(xiàn)能量跨時(shí)空的存儲(chǔ)和轉(zhuǎn)化，推動(dòng)風(fēng)能、太陽能入網(wǎng)、穩(wěn)定電網(wǎng)運(yùn)行的作用凸顯出來。儲(chǔ)能系統(tǒng)能在可再生能源的豐富生產(chǎn)期中，將易浪費(fèi)的能量收集存儲(chǔ)起來，在能源需求旺盛的高峰期，填谷利用起來，將會(huì)大大增強(qiáng)能源的利用效率，減少能源耗損。因此，儲(chǔ)能是可再生能源消納的最終解決方案，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要一環(huán)。
預(yù)計(jì)到2025年，國內(nèi)儲(chǔ)能市場規(guī)模將達(dá)到60-70GWh，全球儲(chǔ)能市場規(guī)模達(dá)到約150-200GWh，增長約10倍，市場潛力巨大。目前，風(fēng)力和光伏發(fā)電已成為北美洲、歐洲大部分、南美洲大部分、部分非洲、澳大利亞、沙特阿拉伯、中國、印度、 越南最具經(jīng)濟(jì)性的新能源發(fā)電方式，新能源發(fā)電的快速提升推動(dòng)儲(chǔ)能市場的發(fā)展，預(yù)計(jì)電池儲(chǔ)能系統(tǒng)將保持35%年復(fù)合增長率至2030年。
雙碳驅(qū)動(dòng)能源革命，儲(chǔ)能迎來歷史性發(fā)展契機(jī)。構(gòu)建新能源為主體的新型電力系統(tǒng)成為全球共識(shí)，儲(chǔ)能將作為核心環(huán)節(jié)參與其中。綜合來看，在碳中和目標(biāo)指引下，全球儲(chǔ)能發(fā)展勢在必行，萬億市場正冉冉升起。
01
硬核投資觀點(diǎn)
1. 國際市場代表了利潤率更高的市場，市場參與方普遍利潤率水平不錯(cuò)，國際市場門檻較高（產(chǎn)品認(rèn)證、渠道、品牌、資金、海外團(tuán)隊(duì)）。最近由于俄烏沖突的影響，海外戶用儲(chǔ)能的訂單激增，因此海外業(yè)務(wù)是近期一個(gè)好的業(yè)務(wù)方向。需要重點(diǎn)關(guān)注團(tuán)隊(duì)的海外背景、渠道資源，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力以及品牌影響力。
2. 國內(nèi)儲(chǔ)能市場在新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)、共享儲(chǔ)能前景的驅(qū)動(dòng)下，很多公司加入競爭，現(xiàn)階段在原材料成本較高、儲(chǔ)能收益模型還不完善、競爭激烈的情況下，儲(chǔ)能系統(tǒng)的利潤率普遍較低，預(yù)計(jì)隨著原材料成本回落和儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)模型改善（電網(wǎng)輔助服務(wù)、峰谷電價(jià)價(jià)差提升），利潤率有望改善到15-25%的水平，用戶側(cè)儲(chǔ)能隨著峰谷電價(jià)和現(xiàn)貨市場改革推進(jìn)IRR更有吸引力，更多工商業(yè)用電成本高的企業(yè)參與。
3. 國內(nèi)儲(chǔ)能市場的門檻包括電芯量的穩(wěn)定供應(yīng)，電芯的自研能力和電力行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)人脈，擁有較好的標(biāo)桿業(yè)績和安全記錄也非常重要，特別是共享儲(chǔ)能會(huì)帶動(dòng)更多大容量儲(chǔ)能項(xiàng)目，資金實(shí)力和融資能力也是非常重要的，特別是經(jīng)過行業(yè)的混亂期和洗牌期，具有電芯和系統(tǒng)集成產(chǎn)線需要持續(xù)的capex投資。
4. 考慮到儲(chǔ)能市場的前景，可考慮的投資方向和策略：
估值合理、團(tuán)隊(duì)技術(shù)能力和商務(wù)能力都比較健全的儲(chǔ)能系統(tǒng)公司
海外市場做的較為領(lǐng)先的儲(chǔ)能系統(tǒng)公司（海外家儲(chǔ)、移動(dòng)儲(chǔ)能等）
更低成本的電池技術(shù)公司（如鈉離子電池等）
02
儲(chǔ)能的技術(shù)路線
儲(chǔ)能根據(jù)能量存儲(chǔ)形式的不同分為熱儲(chǔ)能、電儲(chǔ)能、氫儲(chǔ)能三類。從狹義上講，一般主要指電儲(chǔ)能，也是目前最主要的儲(chǔ)能方式。
電儲(chǔ)能按照存儲(chǔ)原理的不同分為電化學(xué)儲(chǔ)能、熱儲(chǔ)能、氫儲(chǔ)能三類。電儲(chǔ)能按照存儲(chǔ)原理的不同分為電化學(xué)儲(chǔ)能、機(jī)械儲(chǔ)能、電磁儲(chǔ)能三類。
電化學(xué)儲(chǔ)能：利用化學(xué)元素做儲(chǔ)能介質(zhì)，充放電過程伴隨儲(chǔ)能介質(zhì)的化學(xué)反應(yīng)。包括目前占絕對主導(dǎo)地位的鋰離子電池儲(chǔ)能，鈉硫電池、鉛酸電池和液流電池四種主流類型等。電化學(xué)儲(chǔ)能對地理位置限制小、建設(shè)周期短、適用性廣泛、能量轉(zhuǎn)換效率高（尤其是鋰電池儲(chǔ)能）、成本下降潛力大；2018以來裝機(jī)規(guī)?？焖俪砷L，近5年年復(fù)合增長率達(dá)84.8%。
機(jī)械儲(chǔ)能：采用水、空氣等作為儲(chǔ)能介質(zhì)，通過機(jī)械結(jié)構(gòu)做功，實(shí)現(xiàn)對電力的儲(chǔ)存、釋放和管理，充放電過程儲(chǔ)能介質(zhì)不發(fā)生化學(xué)變化。應(yīng)用形式有抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能和飛輪儲(chǔ)能。目前最成熟的大規(guī)模儲(chǔ)能方式是抽水蓄能。抽水蓄能因技術(shù)成熟、成本較低在全球范圍內(nèi)率先推廣，2000-2020年抽蓄儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模占比超90%。但受限于地理位置及建設(shè)周期長等條件制約，且能量轉(zhuǎn)換效率僅約70%-75%，增速逐步下滑。
電磁儲(chǔ)能：包括超導(dǎo)儲(chǔ)能、超級電容器儲(chǔ)能等。其中，超導(dǎo)儲(chǔ)能是利用超導(dǎo)體的電阻為零特性制成的儲(chǔ)存電能的裝置，其不僅可以在超導(dǎo)體電感線圈內(nèi)無損耗地儲(chǔ)存電能，還可以通過電力電子換流器與外部系統(tǒng)快速交換有功和無功功率，用于提高電力系統(tǒng)穩(wěn)定性、改善供電品質(zhì)。
儲(chǔ)能其實(shí)很像計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)中存儲(chǔ)的概念，在不同的運(yùn)用場景下有多種技術(shù)共存，要根據(jù)響應(yīng)的速度和存儲(chǔ)的容量，對應(yīng)的有不同的技術(shù)去適用不同的場景。
從整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)來說是以抽水蓄能的應(yīng)用場景是調(diào)峰、調(diào)頻和備用電源，占比是最高的。
在新型儲(chǔ)能范疇，從循環(huán)次數(shù)或壽命、效率、工作時(shí)間、能量密度、響應(yīng)時(shí)間、應(yīng)用場景和發(fā)展階段的等維度綜合對比來看，鋰電池能量密度高、轉(zhuǎn)換效率高、響應(yīng)速度快，綜合性能較好。2021年我國電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)中，鋰離子電池占比高達(dá)89.7%，是目前技術(shù)比較成熟，發(fā)展勢頭最為迅猛的儲(chǔ)能方式。
鋰離子電池主要以磷酸鐵鋰為主，目前主流的磷酸鐵鋰電池的循環(huán)壽命能達(dá)到6,000至10,000次，大約是10到15年。
另外，由于動(dòng)力電池技術(shù)的發(fā)展和產(chǎn)能的提升，也使得鋰離子電池成本進(jìn)一步下降，所以鋰電池越來越逼近儲(chǔ)能投資可接受的成本線。
除了鋰電池技術(shù)以外，電化學(xué)儲(chǔ)能中還有另外兩個(gè)非常值得關(guān)注的儲(chǔ)能技術(shù)，第一個(gè)就是鈉電池儲(chǔ)能，另一個(gè)是液流電池。
隨著鋰價(jià)的攀升，鈉離子電池的安全性、低溫特性、壽命、綜合的BOM成本優(yōu)勢凸顯了出來。鈉離子電池在大規(guī)模儲(chǔ)能、低速電動(dòng)車等可以得到比較廣闊的應(yīng)用，并且鈉離子電池從成本上是有優(yōu)勢的，所以鈉離子電池可以跟鋰電池形成互補(bǔ)或者是替代作用。
液流電池近期以來比較火熱。與鋰離子電池相比，液流電池最大優(yōu)勢就是安全性比較高、循環(huán)壽命長、電解液可循環(huán)利用、生命周期性價(jià)比高、環(huán)境友好等諸多優(yōu)勢，被認(rèn)為是大規(guī)模儲(chǔ)能技術(shù)的首選技術(shù)之一，具有廣闊的應(yīng)用前景。但液流電池的問題就是在于能量密度較低。全釩液流電池是目前最成熟的一條技術(shù)路線，但釩也是稀有金屬，如果說未來規(guī)模上量的話，產(chǎn)業(yè)內(nèi)也會(huì)擔(dān)心會(huì)面臨鋰電池一樣原材料價(jià)格上行的問題。當(dāng)下來看，全釩液流電池每瓦時(shí)造價(jià)約4元，而鋰電池約為2元，所以目前液流電池還都是用于百兆瓦的示范項(xiàng)目。
03
儲(chǔ)能下游的應(yīng)用場景及經(jīng)濟(jì)性分析
儲(chǔ)能下游應(yīng)用場景主要可分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)等。
發(fā)電側(cè)：發(fā)電側(cè)更重要的是匹配電力的生產(chǎn)，因?yàn)楣夥?、風(fēng)電有波動(dòng)性，對電網(wǎng)會(huì)帶來很大的沖擊。所以儲(chǔ)能在發(fā)電側(cè)主要起到輔助動(dòng)態(tài)運(yùn)行、平滑發(fā)電出力、減少棄風(fēng)棄光等作用。
這也是新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)的要求。截至目前，全國已有21個(gè)省級行政區(qū)在全省或市縣級地區(qū)明確了新增新能源發(fā)電項(xiàng)目的配儲(chǔ)比例以及配儲(chǔ)時(shí)長。
從經(jīng)濟(jì)性來看，由于2022年電芯成本大幅上升，導(dǎo)致我國儲(chǔ)能系統(tǒng)成本上升至1.6元-1.9元/Wh，高于1.5-1.6元/Wh為盈虧平衡點(diǎn)，國內(nèi)市場對發(fā)電側(cè)投資，僅光伏、風(fēng)電發(fā)電IRR要求在8%左右， 配儲(chǔ)后IRR在6%-7%，收益率進(jìn)一步下降。所以，發(fā)電側(cè)通過強(qiáng)制配屬的形式實(shí)際是增加了成本。
電網(wǎng)側(cè)：儲(chǔ)能在電網(wǎng)側(cè)的主要用途緩解電網(wǎng)阻、延緩輸配電設(shè)備擴(kuò)容升級、電力調(diào)峰、系統(tǒng)調(diào)頻（AGC）、備用容量等，作為擴(kuò)容裝置及后備裝置來緩解線路阻塞、增加變電站穩(wěn)定性。
在調(diào)頻方面，鋰電池儲(chǔ)能收益性優(yōu)勢顯著。目前磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電站的里程成本已可降至6元／MW以內(nèi)，目前國內(nèi)主要補(bǔ)償價(jià)格在5-8元/MW，具備平等參與電力市場服務(wù)交易的競爭力，調(diào)頻已具備經(jīng)濟(jì)性。
在調(diào)峰方面，目前鋰電池的度電成本為0.59元/kWh，國內(nèi)對調(diào)峰的補(bǔ)貼價(jià)格以0.4-0.6元/kWh為主。隨著鋰電池成本的不斷降低、循環(huán)壽命提升、電池容量增大，鋰電儲(chǔ)能度電成本仍將持續(xù)降低，經(jīng)濟(jì)性將有望繼續(xù)提高。
用戶側(cè)：儲(chǔ)能主要幫助用戶實(shí)現(xiàn)削峰填谷或光伏自發(fā)自用等模式，能夠使用戶降低電費(fèi)支出。從這個(gè)角度來看，用戶側(cè)的商業(yè)模式是最清晰的，因?yàn)橄鞣逄罟染湍墚a(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。
用戶側(cè)儲(chǔ)能又可以細(xì)分為工商業(yè)儲(chǔ)能與戶用儲(chǔ)能兩大類應(yīng)用，其中工商業(yè)儲(chǔ)能主要是獨(dú)立儲(chǔ)能電站，幫助工商業(yè)企業(yè)進(jìn)行峰谷價(jià)差套利，收益與各地峰谷價(jià)差相關(guān)，在般工商業(yè)峰谷電價(jià)差較大的省份，如廣東、海南、浙江、江蘇，工商業(yè)儲(chǔ)能已具備經(jīng)濟(jì)性。
戶用儲(chǔ)能主要是與新能源光伏發(fā)電設(shè)施配套使用，實(shí)現(xiàn)家庭用電自發(fā)自用，收益于用戶電價(jià)相關(guān)。國內(nèi)居民電價(jià)長期處于低位，居民安裝光伏系統(tǒng)的積極性有限，戶用儲(chǔ)能的需求也相應(yīng)受到影響。預(yù)計(jì)戶用儲(chǔ)能將長期以海外為主。
04
電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈
儲(chǔ)能行業(yè)上游為電池原材料及設(shè)備提供商，包括電池管理系統(tǒng)、能量管理系統(tǒng)（EMS）、電池組、儲(chǔ)能變流器（PCS）等。
中游包括儲(chǔ)能系統(tǒng)集成及安裝商。系統(tǒng)集成涉及的電氣設(shè)備較多、專業(yè)性較強(qiáng)且存在相應(yīng)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)、集成及安裝等環(huán)節(jié)。
下游為應(yīng)用端，應(yīng)用場景主要可分為發(fā)電側(cè)、輸配側(cè)/電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)。
電池組：儲(chǔ)能系統(tǒng)的能量核心，負(fù)責(zé)電能的存儲(chǔ)。儲(chǔ)能電芯的主要玩家包括兩類企業(yè)，一類是寧德時(shí)代、國軒高科、億緯鋰能、力神電池等動(dòng)力鋰電池企業(yè)；二是猛獅科技、圣陽能源等從鉛酸電池切換到鋰電池領(lǐng)域的企業(yè)。
電芯企業(yè)布局儲(chǔ)能系統(tǒng)存在技術(shù)與客戶的門檻。技術(shù)上，儲(chǔ)能系統(tǒng)除電池外也需要對電網(wǎng)、光伏等電子電力領(lǐng)域的了解，不是傳統(tǒng)電芯廠的長項(xiàng)；客戶方面，下游電網(wǎng)客戶、發(fā)電企業(yè)對傳統(tǒng)電芯廠介入電力領(lǐng)域有一定抵制。
電池管理系統(tǒng)（BMS）是系統(tǒng)的感知核心，主要負(fù)責(zé)電池監(jiān)測、評估和保護(hù)以及均衡等，保障儲(chǔ)能單元安全運(yùn)行，和電芯一起組成電池系統(tǒng)。
能量管理系統(tǒng)（EMS）是系統(tǒng)的控制核心，主要負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)采集、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控、能量調(diào)度等。
儲(chǔ)能變流器（PCS）是系統(tǒng)的決策核心，主要負(fù)責(zé)控制充放電過程，進(jìn)行交直流的變換。既可以把儲(chǔ)能電池中的直流電逆變?yōu)榻涣麟?，輸送至電網(wǎng)；也可以把電網(wǎng)中交流電整流為直流電，給儲(chǔ)能系統(tǒng)充電。目前的主要玩家一是逆變器企業(yè)，利用同源技術(shù)切入儲(chǔ)能逆變器市場，如陽光電源、固德威、上能電氣等；二是UPS電源企業(yè)，如科華恒盛、科士達(dá)等。
PCS與光伏逆變器技術(shù)同源、結(jié)構(gòu)高度相似，由于光伏逆變器廠商一般具備供應(yīng)儲(chǔ)能變流器的能力，并且已有技術(shù)、渠道布局，預(yù)計(jì)未來儲(chǔ)能變流器將延續(xù)光伏逆變器格局。逆變器龍頭陽光電源、科華數(shù)能、上能電氣、科士達(dá)等目前出貨量領(lǐng)先。
系統(tǒng)集成：目前系統(tǒng)集成的參與者主要有三類企業(yè)：
電力電子背景/光伏背景企業(yè)：上市公司有科華數(shù)能、陽光電源等，其優(yōu)勢在于1）可充分利用其在光伏行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)以及建立的分銷渠道、服務(wù)體系，光儲(chǔ)客戶的重合更有利于開拓市場2）深諳電力控制技術(shù)，對電池3S系統(tǒng)的設(shè)計(jì)研發(fā)能力更強(qiáng)；劣勢在于電芯依賴外采，成本下降困難。
電芯企業(yè)：上市公司包括寧德時(shí)代、比亞迪等，優(yōu)勢在于低成本制造電池和BMS經(jīng)驗(yàn)，劣勢在于對風(fēng)光發(fā) 電與電網(wǎng)特性了解不足，產(chǎn)品不能完全適配客戶需要。
電網(wǎng)背景企業(yè)：其中海博思創(chuàng)正在進(jìn)行上市準(zhǔn)備。優(yōu)勢在于有豐富的產(chǎn)品應(yīng)用和項(xiàng)目實(shí)施經(jīng)驗(yàn)以及客戶資源，劣勢在于缺少核心技術(shù)環(huán)節(jié)自研自產(chǎn)能力。
05
硬核圓桌
本期硬核觀察，我們專門邀請到中國能建集團(tuán)儲(chǔ)能技術(shù)專家楚攀、長期關(guān)注能源行業(yè)的新浪財(cái)經(jīng)記者劉麗麗，與洪泰基金投資人林佳亮、劉凱利，一起深入探討儲(chǔ)能的未解之題。以下是討論詳情：
技術(shù)之辯：
1、新型儲(chǔ)能VS抽水蓄能：高增長的新型儲(chǔ)能行業(yè)何時(shí)能真正“挑大梁”？
楚攀：抽水蓄能和新型儲(chǔ)能的增長都很快，從絕對增量上來看，抽水蓄能的絕對增量現(xiàn)在更大一些。從增速上來看，新型儲(chǔ)能的增速更大。
抽水蓄能已建成的裝機(jī)容量超過了40GW，在建的60GW左右，2022年預(yù)計(jì)會(huì)再增加8-10個(gè)GW；新型儲(chǔ)能今年大概會(huì)增加5到6個(gè)GW（大概12-15GWh），新型儲(chǔ)能的增量不及抽水蓄能，但是新型儲(chǔ)能的增速比抽水蓄能更大。
到底誰才能挑大梁？要從幾個(gè)方面來分析，各自有各自不同的優(yōu)點(diǎn)和劣勢。
在電力系統(tǒng)的需求中，電力系統(tǒng)的第一性原理是平衡。在調(diào)峰層面，目前的主力依然是抽水蓄能。大家可能存在的誤解是，抽水蓄能的主要功能是調(diào)峰，并不意味著一有調(diào)峰需求馬上就調(diào)用抽水蓄能。實(shí)際上，首先要發(fā)揮的是電力系統(tǒng)自身的靈活性，一般上會(huì)先去調(diào)度火電、氣電、水電等等這些機(jī)組參與調(diào)峰，等常規(guī)的調(diào)峰能力耗盡之后，才會(huì)調(diào)用抽水蓄能。抽水性能的特點(diǎn)是裝機(jī)容量大，中等的抽水蓄能電站都在1200兆瓦以上，此外，儲(chǔ)能時(shí)間比較長，時(shí)長在八到十個(gè)小時(shí)。日內(nèi)調(diào)峰需要六到八小時(shí)，抽水儲(chǔ)能非常符合日內(nèi)調(diào)峰的需求。電網(wǎng)調(diào)峰的功率需求很大，幾千萬千瓦的增減很常見，用其他的儲(chǔ)能形式，暫時(shí)都難以達(dá)到電網(wǎng)的調(diào)峰需求。
電力系統(tǒng)除了宏觀的平衡——調(diào)峰之外，還存在微觀的平衡，就是調(diào)頻。調(diào)頻需要到時(shí)功率型儲(chǔ)能，作用時(shí)間比較短，但功率變化比較大，轉(zhuǎn)換速度比較快。在調(diào)頻的時(shí)候，電網(wǎng)要求功率的動(dòng)態(tài)平衡，對功率的需求，某個(gè)時(shí)刻是正的，下個(gè)時(shí)刻就是負(fù)的。這對于一個(gè)儲(chǔ)能電站來說，就需要它進(jìn)行充電/放電，反復(fù)地進(jìn)行高頻次的充/放電。調(diào)頻服務(wù)繼續(xù)細(xì)分的話，分為一次調(diào)頻和二次調(diào)頻。一次調(diào)頻需要在1分鐘內(nèi)完成，二次調(diào)頻一般在5-15分鐘內(nèi)完成。一次調(diào)頻的充放電次數(shù)大概在2000-3000次/天，二次調(diào)頻大概400-600次/天，都非常頻繁。
基于調(diào)頻的這種短時(shí)內(nèi)頻繁充放電的特點(diǎn)，同時(shí)對轉(zhuǎn)換速度要求也非常高，用傳統(tǒng)的儲(chǔ)能方式，比如抽水蓄能、壓縮空氣儲(chǔ)能都是不合適的。目前能夠?qū)⒄{(diào)頻完成比較好的首推電化學(xué)儲(chǔ)能，尤其是基于鋰電池的電化學(xué)儲(chǔ)能。
電化學(xué)儲(chǔ)能總得來說，用于二次調(diào)頻更為合適。一次調(diào)頻的充放電次數(shù)更頻繁，用電化學(xué)儲(chǔ)能不太合適。如果強(qiáng)行用鋰電池進(jìn)行一次調(diào)頻的話，鋰電池的儲(chǔ)能系統(tǒng)會(huì)出現(xiàn)一定的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，所以一次調(diào)頻一般不選用鋰電池系統(tǒng)，而會(huì)傾向于選用功率型的飛 輪儲(chǔ)能技術(shù)路線。
劉麗麗：相對于抽水蓄能，電化學(xué)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性、靈活性、儲(chǔ)能特性的適用性強(qiáng)，在發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用電側(cè)都可以發(fā)揮作用。
值得關(guān)注的是鈉離子電池和固態(tài)電池的突破。鈉離子電池能量密度較低，但成本下降幅度大，安全性高，在-40℃到80℃能正常工作，快充倍率高，有補(bǔ)能優(yōu)勢，充電速度比三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池都快，有望替代鉛酸和磷酸鐵鋰電池主打的啟停、低速電動(dòng)車、儲(chǔ)能等市場。
“固態(tài)電池”具備更高能量密度和安全性，未來發(fā)展空間很大。
2.鋰電池將在長時(shí)間內(nèi)處于“扛把子”地位嗎？
林佳亮：我認(rèn)為鋰扛把子的地位很難撼動(dòng)。鋰價(jià)太貴也會(huì)通過補(bǔ)充鈉離子電池的形式去平抑價(jià)格，或者在上游這塊也可以有更好的溢價(jià)能力。鈉離子電池目前在儲(chǔ)能方面的應(yīng)用還沒有進(jìn)入到規(guī)模量產(chǎn)階段，23年鈉離子電池在面向動(dòng)力電池應(yīng)用的方向開始實(shí)現(xiàn)逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，24年25年會(huì)形成大規(guī)模量產(chǎn)。
劉麗麗：鋰電池的地位，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)有太大改變，這個(gè)周期可能會(huì)持續(xù)10年左右。
楚攀：目前來看，十四五及十五五期間，鋰電池（抽水蓄能之外），處于扛把子的地位。首先，鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的循環(huán)效率是所有儲(chǔ)能技術(shù)路線里面最高的。其次，鋰電池充放電的技術(shù)特點(diǎn)、轉(zhuǎn)換速度以及大倍率充放電的能力、快速規(guī)?；哪芰?，目前是所有儲(chǔ)能技術(shù)路線里最出色的。第三方面是，鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的的初投資也具備一定的優(yōu)勢。
鋰電池儲(chǔ)能還有一個(gè)突出的優(yōu)勢，來自先進(jìn)的的鋰電池研發(fā)體系，隨著鋰電池的仿真和模擬可依賴的數(shù)據(jù)越來越多，鋰電池的正極材料、電解液的迭代、進(jìn)化的速度越來越快，這些都給鋰電池產(chǎn)品的推陳出新帶來了很大的助力，新款鋰電池的推出速度是遠(yuǎn)超其他儲(chǔ)能技術(shù)的新產(chǎn)品。
同時(shí)，鋰電池現(xiàn)在處于高速發(fā)展的階段，雖然近期受到了上游材料、碳酸鋰、電解液等的漲價(jià)影響，成本比較高，但是長遠(yuǎn)來看會(huì)恢復(fù)到正常的價(jià)格區(qū)間。鋰電池現(xiàn)在處于快速的發(fā)展階段（可能是歷史上最快速的階段），一方面是鋰電池的產(chǎn)能越來越大，另一方面是鋰電池的質(zhì)量越來越好，一線品牌的鋰電池使用壽命已經(jīng)到8000次，到2030年循環(huán)次數(shù)可達(dá)15000次，甚至是更高。第三點(diǎn)是鋰電池的一致性，之前鋰電池的不一致性在的大概3-5%，現(xiàn)在鋰電池的不一致性可以做到1%甚至更低，未來可以控制的更精確。
電芯的一致性對于電芯的影響是很大的，若一款電芯的一致性越高，那么基于這款電芯能夠做的電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)的規(guī)模就能夠更大，系統(tǒng)的運(yùn)行安全就更有保障，運(yùn)行效率也會(huì)更高。若電芯的不一致性比較大的話，實(shí)際上是會(huì)影響到充放電的電量，最終會(huì)影響到整體的循環(huán)壽命。
3.釩電儲(chǔ)能是真趨勢還是假風(fēng)口?
劉麗麗：釩電池市場能否爆發(fā)，還取決于多種因素的影響。從技術(shù)經(jīng)濟(jì)性來看，都是各有利弊。
中國的釩礦資源豐富，釩幾乎100%能回收利用，全釩液流電池安全性較高，可通過添加電解液擴(kuò)充容量，但能量密度較低，體積大，相同能量釩電池體積可能是鋰電池的3-5倍，不適用小型工作場景。目前釩電池電解液成本較高，且隨著貴金屬期貨變動(dòng)明顯。有數(shù)據(jù)顯示，釩電池現(xiàn)在初裝成本大概是鋰離子電池的2倍以上。因此釩電池比較適合大容量長時(shí)間儲(chǔ)能調(diào)峰的場景，便于攤薄成本。
總的來說，釩電池儲(chǔ)能還處于大規(guī)模商業(yè)化的前夜。未來發(fā)展還有賴于技術(shù)進(jìn)步、資本進(jìn)入、產(chǎn)能擴(kuò)張與電解液租賃等商業(yè)模式的推進(jìn)。
林佳亮：全釩現(xiàn)在是一個(gè)風(fēng)口，液流電池現(xiàn)在比較受資本市場關(guān)注，有很多供應(yīng)鏈上相關(guān)投資機(jī)會(huì)，包括隔膜、質(zhì)子交換膜、它的質(zhì)子交換膜跟氫燃料電池的質(zhì)子交換膜基本上非常類似，所以這值得研究。
但是全釩最大問題一是釩價(jià)太貴，如果說1GW全釩液流電池造價(jià)成本很高，這個(gè)其實(shí)是一個(gè)問題。二是釩比鋰更稀缺，未來如果原材料漲價(jià)，漲到什么程度也很難預(yù)測。這條技術(shù)路線我認(rèn)為市場上的分歧很大，大概是這幾個(gè)原因。
楚攀：我個(gè)人認(rèn)為是一個(gè)短暫的風(fēng)口，缺乏足夠的后勁兒和潛力。
因?yàn)殁C電池有如下幾個(gè)缺點(diǎn)，第一點(diǎn)它的單位千瓦時(shí)的工程造價(jià)接近4000元 ，差不多是同等規(guī)模的鋰電池的兩倍。所以，做一個(gè)同等規(guī)模規(guī)模和時(shí)長的儲(chǔ)能系統(tǒng)，用釩液流電池要花多一倍的錢。僅就初始投資來說，釩電池的項(xiàng)目就比鋰電池的項(xiàng)目收益率差不少。
第二個(gè)問題是釩電池系統(tǒng)的效率。我們在網(wǎng)上看到的很多信息源都說效率可以做到70%，甚至是更高，實(shí)際上是做不到的。在一個(gè)真實(shí)的運(yùn)行環(huán)境之中，釩電池的實(shí)際循環(huán)效率，大概是60%左右?，F(xiàn)在來看，釩電池的循環(huán)效率有可能是主流儲(chǔ)能技術(shù)路線中最低的之一了，另一個(gè)是壓縮空氣，壓縮空氣的循環(huán)效率大概在58%到62%。抽水蓄能的效率是比較高的，75%以上。從效率上來看，釩電池儲(chǔ)能系統(tǒng)難以令人滿意，和鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)相比，它的效率低了近30個(gè)百分點(diǎn)。
第三個(gè)問題是釩液流電池的運(yùn)維成本。一個(gè)百兆瓦時(shí)以上的鋰電池儲(chǔ)能電站，每年的運(yùn)維成本（含人員費(fèi)用）大概在每瓦時(shí)四分錢左右，液流電池每瓦時(shí)大約在七八分錢甚至更高。因?yàn)橐毫麟姵卦谶\(yùn)行的時(shí)候，對于環(huán)境的要求是比較高的，它的最佳運(yùn)行溫度環(huán)境區(qū)間是35度到40攝氏度，如果超出了這個(gè)區(qū)間，那么釩液流電池的電解液中的五氧化二礬將會(huì)結(jié)晶析出，析出之后將會(huì)毒化電堆里面的質(zhì)子交換膜，會(huì)堵塞通道，更換交換膜的費(fèi)用比較高。電解液占到整個(gè)釩液流電池系統(tǒng)造價(jià)的50-60%，更換電解液的花費(fèi)也是較高。
基于以上三點(diǎn)，釩液流電池的初始投資是鋰電池的1.5-2倍，效率比鋰電池低25%-30%，運(yùn)維成本又比鋰電池高1.5倍到2倍，綜合來看，3-4年內(nèi)，釩液流電池儲(chǔ)能很難有競爭力。
機(jī)會(huì)在哪：
1、應(yīng)用落地明確：儲(chǔ)能真正的投資機(jī)會(huì)在哪？
林佳亮：歐美日本市場代表了利潤率更高的市場，市場參與方普遍利潤率水平不錯(cuò)，國際市場在產(chǎn)品認(rèn)證、渠道、品牌、資金、海外團(tuán)隊(duì)的門檻較高。最近由于俄烏戰(zhàn)爭的影響，海外戶用儲(chǔ)能的訂單激增，因此海外業(yè)務(wù)是近期一個(gè)好的業(yè)務(wù)方向。需要重點(diǎn)關(guān)注團(tuán)隊(duì)的海外背景、渠道資源，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力以及品牌影響力。
國內(nèi)儲(chǔ)能市場在新能源強(qiáng)制配儲(chǔ)、共享儲(chǔ)能前景的驅(qū)動(dòng)下，很多公司加入競爭，競爭更為激烈，現(xiàn)階段在原材料成本較高、儲(chǔ)能收益模型還不完善、競爭激烈的情況下，儲(chǔ)能系統(tǒng)的利潤率普遍較低（5-10%毛利），預(yù)計(jì)隨著原材料成本回落和儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)模型改善，包括電網(wǎng)輔助服務(wù)、峰谷電價(jià)價(jià)差提升，利潤率有望改善到15-25%的水平，用戶側(cè)儲(chǔ)能隨著峰谷電價(jià)和現(xiàn)貨市場改革推進(jìn)IRR更有吸引力，更多工商業(yè)用電成本高的企業(yè)參與。
國內(nèi)儲(chǔ)能市場的門檻包括電芯量的穩(wěn)定供應(yīng)，電芯的自研能力和電力行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)資源，擁有較好的標(biāo)桿業(yè)績和安全記錄也是非常重要的，特別是共享儲(chǔ)能會(huì)帶動(dòng)更多大容量儲(chǔ)能項(xiàng)目，資金實(shí)力和融資能力也是非常重要的，特別是經(jīng)過行業(yè)的混亂期和洗牌期，具有電芯和系統(tǒng)集成產(chǎn)線需要持續(xù)的capex投資。
2.儲(chǔ)能鋰電池：現(xiàn)在進(jìn)場還是好時(shí)機(jī)嗎？
劉麗麗：市場還有機(jī)會(huì)。鋰電池的產(chǎn)品和技術(shù)上需要有差異化，否則的話，企業(yè)雖然短期能存活下去，但長期來看，日子會(huì)比較艱難。
3.系統(tǒng)集成商：賽道擁擠，產(chǎn)業(yè)鏈中游玩家的如何殺出紅海？
劉麗麗：系統(tǒng)集成也有兩個(gè)層面。一是ESS集成，做PACK、RACK、直到ESS，核心是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。要實(shí)現(xiàn)更高效、安全、可靠、長壽命、低度電成本。二是儲(chǔ)能電站系統(tǒng)集成，關(guān)鍵是能否做到各種設(shè)備間的融合，尤其是智能高效的能量管理算法需要持續(xù)提升。
商業(yè)之謎：
1.商業(yè)化困境待解：儲(chǔ)能是一門賺錢的生意嗎？
劉麗麗：目前，工商業(yè)儲(chǔ)能主要通過峰谷價(jià)差套利、容量電費(fèi)削減和需求響應(yīng)等方式獲利，經(jīng)濟(jì)性主要來自于新能源消納、峰谷套利、需量管理、電力現(xiàn)貨交易、電力輔助服務(wù)等方面。
從投資回報(bào)率看，江浙、廣東、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)是工商業(yè)電價(jià)差明顯的地區(qū)，用戶側(cè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資回報(bào)周期集中在5-7年。
工商業(yè)儲(chǔ)能市場需求巨大但競爭格局尚未全面打開，未來2-3年將不斷迎來新的工商業(yè)儲(chǔ)能品牌，整體處于爆發(fā)前夜。工商業(yè)儲(chǔ)能有望成為工業(yè)生產(chǎn)及大型商圈的標(biāo)配。
2.未來會(huì)發(fā)展出哪些商業(yè)模式？
劉凱利：獨(dú)立儲(chǔ)能是以獨(dú)立主體身份直接與電力調(diào)度機(jī)構(gòu)簽訂并網(wǎng)調(diào)度協(xié)議，不受位置限制。與之相對的是依托新能源發(fā)電項(xiàng)目/火電廠項(xiàng)目配套建設(shè)的儲(chǔ)能項(xiàng)目，服務(wù)對象僅為單一發(fā)電站，商業(yè)模式為提升發(fā)電量。
獨(dú)立儲(chǔ)能收益來源相比于傳統(tǒng)儲(chǔ)能項(xiàng)目更多元化。共享租賃是核心收益來源。由第三方或廠商負(fù)責(zé)投資、運(yùn)維，并作為出租方將儲(chǔ)能系統(tǒng)的功率和容量以商品形式租賃給新能源發(fā)電站新能源發(fā)電站在服務(wù)時(shí)限內(nèi)享有儲(chǔ)能充放電權(quán)力，無需自主建設(shè)儲(chǔ)能電站，大幅減低原始資金投入。
其次是現(xiàn)貨套利，獨(dú)立儲(chǔ)能電站可以自主選擇參與調(diào)頻市場或者電能量市場。在電能量市場中，儲(chǔ)能電站“報(bào)量不報(bào)價(jià)”，在滿足電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行和新能源消納的條件下優(yōu)先出清。在調(diào)頻市場，儲(chǔ)能電站須與發(fā)電機(jī)組同臺(tái)競價(jià)獨(dú)立儲(chǔ)能電站向電網(wǎng)送電，其相應(yīng)充電電量不承擔(dān)輸配電價(jià)和政府性基金及附加。以山東市場為例，約減少儲(chǔ)能電站度電成本0.1-0.2元/kWh。三是輔助服務(wù)，南方能源監(jiān)管局印發(fā)的新版細(xì)則定義了13種有償服務(wù)類型，提升獨(dú)立儲(chǔ)能補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，完善獨(dú)立儲(chǔ)能盈利模式。四是容量電價(jià)，電化學(xué)電站建設(shè)便捷，調(diào)節(jié)性能優(yōu)異，國家政策方向是將電化學(xué)儲(chǔ)能盡可能推向電力市場去獲利，容量電價(jià)僅為電化學(xué)儲(chǔ)能收益“保底”手段。
楚攀：第一種，我認(rèn)為目前的共享儲(chǔ)能是非常主要的商業(yè)模式，當(dāng)然共享儲(chǔ)能模式的存在的需要一個(gè)前提，就是要有新能源強(qiáng)配儲(chǔ)能的政策，才會(huì)有共享儲(chǔ)能這樣的需求。
現(xiàn)在共享儲(chǔ)能已經(jīng)演變到了獨(dú)立儲(chǔ)能電站的階段。建設(shè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站，以共享儲(chǔ)能的模式去運(yùn)行。共享儲(chǔ)能項(xiàng)目，有容量租賃的收益，有獨(dú)立儲(chǔ)能電站參與電力現(xiàn)貨市場的收益，有參與電力輔助服務(wù)市場的收益，或者有些地方有容量電價(jià)補(bǔ)償?shù)氖找?。它的收益渠道越來越多，也越來越穩(wěn)定，且呈逐步上升的態(tài)勢，所以共享儲(chǔ)能模式是未來儲(chǔ)能項(xiàng)目非常重要的一種商業(yè)模式。
另外一種我比較看好的商業(yè)模式，是工商業(yè)側(cè)的儲(chǔ)能項(xiàng)目。它們主要依賴峰谷差套利來獲益。從發(fā)展趨勢上來看，目前的峰谷價(jià)差越來越大，隨著電力市場改革的不斷深入，先后取消了目錄電價(jià)，又取消了分時(shí)電價(jià)，電價(jià)越來越回歸它本來的商品本質(zhì)，在電力需求的高峰電價(jià)越來越貴，在需求的低谷電價(jià)越來越低，這些趨勢的出現(xiàn)非常有利于工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目的發(fā)展。未來工商業(yè)儲(chǔ)能市場的增速、增量都會(huì)越來越大。這兩種商業(yè)模式是我比較看好的，它們都會(huì)長期存在。
3.如何理性看待當(dāng)前儲(chǔ)能的高估值？
林佳亮：今年確實(shí)儲(chǔ)能相關(guān)公司估值確實(shí)偏高，這種熱度有兩個(gè)方面原因。一個(gè)方面原因是大家對儲(chǔ)能高速增長的預(yù)期，很多企業(yè)手上握著幾十個(gè)億甚至上百億的訂單，未來可能處在高速爆發(fā)增長的態(tài)勢中。但是這里頭如果儲(chǔ)能系統(tǒng)有幾十個(gè)億，可能含了電池在里頭，凈利潤率還比較低的，所以最終算凈利潤的時(shí)候可能不高。
當(dāng)下是高景氣度上升的周期階段，未來隨著技術(shù)越來越成熟，競爭對手越來越多，未來的PE下降應(yīng)該是一個(gè)大概率事件。
