中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在“風(fēng)光儲(chǔ)車(chē)”四條細(xì)分賽道充分掘金，這是近幾年公募基金經(jīng)理在新能源領(lǐng)域投資的主邏輯。但是對(duì)于新能源頂流和非熟悉新能源行業(yè)的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，最大的區(qū)別就在于前者會(huì)及時(shí)在細(xì)分的子行業(yè)中依照景氣度來(lái)調(diào)整重倉(cāng)布局，左側(cè)挖掘出一些性?xún)r(jià)比高的標(biāo)的，而后者大多僅會(huì)追捧龍頭股而已。
不知不覺(jué)中，新能源板塊在A股已經(jīng)連火三年，由此在內(nèi)地的公募基金公司中也誕生出一批該領(lǐng)域的投資高手，從早期的馮明遠(yuǎn)到后來(lái)的趙詣、陸彬、崔宸龍，再到如今的王鵬、姚志鵬、李瑞、鄒維娜、王迪等人，新能源明星基金經(jīng)理陣營(yíng)快速擴(kuò)容，由于行業(yè)的火熱和主題產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，幾乎每家公司都有至少一位擅長(zhǎng)新能源投資的基金經(jīng)理。但這樣的“標(biāo)配”起到的作用效果不一，堅(jiān)定新能源賽道的專(zhuān)項(xiàng)基金經(jīng)理為公司貢獻(xiàn)不少。
值得注意的是，由于行業(yè)持續(xù)前景向好，內(nèi)地老一代明星基金經(jīng)理也紛紛擴(kuò)圈涉足新能源，這里面最為人稱(chēng)道的無(wú)疑是中歐頂流明星葛蘭。在早期依靠醫(yī)藥基金成名后，她在后續(xù)管理的明睿新起點(diǎn)混合、阿爾法混合、研究精選混合中，基本都將新能源作為第二主戰(zhàn)場(chǎng)。老將朱少醒連續(xù)多季重倉(cāng)寧德時(shí)代（300750），杜猛在老一批頂流中早在2015年就開(kāi)始挖掘新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的涉鋰原材料股。但或許是出于穩(wěn)健，全市場(chǎng)型乃至價(jià)值型頂流不會(huì)在新能源上過(guò)分重倉(cāng)。
至于具體的新能源思路，《紅周刊》匯總所得，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公募新能源專(zhuān)項(xiàng)頂流們更看好儲(chǔ)能和風(fēng)電兩條細(xì)分賽道。另外，近幾年圈內(nèi)新能源公募明星跳槽頻頻，結(jié)果也收效不一。比如，閆思倩從工銀離職投入鵬華陣營(yíng)，稍早前還有申萬(wàn)菱信任琳娜跳槽去了招商。
新能源幾乎成基金經(jīng)理“標(biāo)配”
年度排行榜曝光一批新銳
截至11月10日收盤(pán)，在內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金排行榜上，排名居前的公募產(chǎn)品中不乏新能源領(lǐng)域的專(zhuān)項(xiàng)高手，比如股票型基金中的廣發(fā)先進(jìn)制造（孫迪）、長(zhǎng)城新能源（楊宇）、信達(dá)澳銀轉(zhuǎn)型創(chuàng)新（朱然）、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)（王曉川）等，再比如混合型基金中的泰達(dá)宏利景氣智選（王鵬）、融通先進(jìn)制造（王迪）、銀華新銳成長(zhǎng)（方建）、鑫元清潔能源（王夫偉）、上銀新能源產(chǎn)業(yè)（施敏佳）等等。
從曝光的這批基金經(jīng)理名單看，施敏佳、王鵬、孫迪已積累一定知名度，而剩余的幾位基本都是去年、今年新闖出名氣的新能源領(lǐng)域新銳。這其中較為特殊的是長(zhǎng)城基金的楊宇，他是去年出道擔(dān)任基金經(jīng)理的新人，或許說(shuō)某種程度憑借前任積累的好底子，他去年管理的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)全年錄得超過(guò)80%的凈值增長(zhǎng)率，殺入全年的20強(qiáng)基金行列。
而今年該基金的成績(jī)則是楊宇一人之功，截至11月8日收盤(pán)，長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)今年錄得的凈值增長(zhǎng)率約為-2.62%，這一數(shù)值在同類(lèi)大約2200只基金中排在了前350位。具體聚焦該基金今年前三個(gè)季度的調(diào)倉(cāng)，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，楊宇的重倉(cāng)股中僅有禾邁股份能夠連續(xù)三個(gè)季度登榜。而該股今年也是在二級(jí)市場(chǎng)叱咤風(fēng)云，作為光伏細(xì)分賽道微型逆變器的龍頭，該公司曾經(jīng)邁過(guò)千元大關(guān)，與貴州茅臺(tái)（600519）交相輝映。雖然今年三季度該股走勢(shì)震蕩盤(pán)整，但股價(jià)一直在1000元一線波動(dòng)。而楊宇亦對(duì)該股逐季減倉(cāng)。
此外，基金經(jīng)理對(duì)于包括寧德、比亞迪（002594）等一眾新能源產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道龍頭都敢于大幅度調(diào)整，僅對(duì)比二季報(bào)和三季報(bào)來(lái)說(shuō)，6月30日時(shí)所重倉(cāng)的寧德、億緯、比亞迪、璞泰來(lái)（603659）、天齊、通威、恩捷等新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的公司均退出前十，取而代之的是光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈中偏清潔能源領(lǐng)域的子行業(yè)。尤其是頭兩號(hào)重倉(cāng)股德業(yè)股份（605117）和派能科技與后面的重倉(cāng)公司拉開(kāi)了差距，這兩家當(dāng)季均被重倉(cāng)超過(guò)9%，分別來(lái)自于光伏賽道和儲(chǔ)能賽道。結(jié)合派能科技三季度的十大流通股股東來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)名將王鵬的成名作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇當(dāng)季新進(jìn)殺入排在第六位，新能源名將、新銳可謂英雄所見(jiàn)略同。
與其類(lèi)似的情況是去年的狀元崔宸龍，目前他任職基金經(jīng)理不到兩年半。上海某券商基金分析師王曉明指出：“在規(guī)模大幅度擴(kuò)張之后，崔宸龍的持股集中度較過(guò)去有小幅減少，除了寧德時(shí)代、億緯鋰能（300014）、比亞迪是新能源車(chē)相關(guān)的老面孔之外，今年新增了國(guó)軒高科（002074）和TCL中環(huán)（002129）兩只個(gè)股也均有獨(dú)到之處，其中國(guó)軒高科動(dòng)力電池和儲(chǔ)能兩項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，在4月開(kāi)始的一波反彈中相對(duì)表現(xiàn)突出，但在上游成本高企下，公司盈利能力在公開(kāi)季報(bào)中并未體現(xiàn)，因此股價(jià)快速上漲的勢(shì)頭并未延續(xù)；TCL中環(huán)在光伏領(lǐng)域中多項(xiàng)技術(shù)處在行業(yè)領(lǐng)先地位，前三季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速都保持在70%以上，龍頭由于其領(lǐng)先的非硅成本將獲得更高的議價(jià)權(quán)，搶占更多的市場(chǎng)份額?！?
對(duì)比來(lái)看，從清華大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)系博士畢業(yè)的方建，近兩年越發(fā)被關(guān)注，在他管理的4只產(chǎn)品中，今年最為突出的是成立時(shí)間不久的銀華新銳成長(zhǎng)。從產(chǎn)品披露的兩份季報(bào)來(lái)看，布局的重點(diǎn)還在于新能源車(chē)上游的資源股。從兩季持續(xù)上榜公司看，包括贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、西藏礦業(yè)（000762）、融捷股份（002192）等都與鋰礦資源息息相關(guān)。
當(dāng)然這樣的思路也是有據(jù)可循，據(jù)報(bào)價(jià)顯示，11月10日，生意社碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為591000元/噸，與11月1日(564000元/噸)相比，上漲了4.79%。
老牌價(jià)值藍(lán)籌型經(jīng)理多配龍頭
頂流橫跨價(jià)值成長(zhǎng)“收放自如”
與80后、90后新一代明星基金經(jīng)理不同，成名已久的價(jià)值派老將這幾年也或多或少有轉(zhuǎn)變，從他們逐季的十大重倉(cāng)中，也間或能看到新能源個(gè)股身影。
匯總基金三季報(bào)后明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模，排名前30的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理中，馮明遠(yuǎn)、鄭澄然、陸彬、鄭澤鴻四位都是依靠深耕新能源行業(yè)發(fā)家致富的公募明星。在剩余的基金經(jīng)理中，能看到比如王宗合有產(chǎn)品重倉(cāng)了寧德時(shí)代，周蔚文有產(chǎn)品重倉(cāng)了寧德時(shí)代、晶澳科技（002459），朱少醒的產(chǎn)品持續(xù)重倉(cāng)寧德時(shí)代等等。
老將中與時(shí)俱進(jìn)者不在少數(shù)，如陳軍、徐荔蓉、杜猛、傅鵬博等人，這里以殺入前三十強(qiáng)的傅鵬博為例，在他和朱璘合作管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值近幾個(gè)季度的十大重倉(cāng)股中，還是能夠較為清晰地發(fā)現(xiàn)新能源板塊的痕跡所在。以最近的四份季報(bào)十大重倉(cāng)股為例，二季度和三季度中明顯有了新能源的身影，包括6月30日時(shí)十大重倉(cāng)中的通威股份（600438）和邁為股份（300751），9月30日時(shí)的寧德時(shí)代、廣匯能源（600256）、通威股份、邁為股份。
對(duì)此，基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，從重倉(cāng)股持倉(cāng)量看，對(duì)于跌幅較大的新能源和光伏板塊，逆勢(shì)增持。對(duì)于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競(jìng)爭(zhēng)格局變化、公司核心壁壘的消長(zhǎng)，會(huì)保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，是短暫的“復(fù)興”還是較長(zhǎng)時(shí)間的“景氣”，也會(huì)動(dòng)態(tài)評(píng)估。
對(duì)比看，全市場(chǎng)均衡型基金經(jīng)理中的劉格菘和葛蘭在新能源領(lǐng)域中的落子值得關(guān)注。除去管理的醫(yī)藥主題類(lèi)產(chǎn)品外，葛蘭還管理著中歐明睿新起點(diǎn)、中歐阿爾法混合、中歐研究精選混合三只偏全市場(chǎng)類(lèi)的產(chǎn)品，其中新能源行業(yè)的著墨都占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎?，特別是中歐明睿新起點(diǎn)。
具體分析中歐明睿新起點(diǎn)，這是葛蘭最早管理的產(chǎn)品，她曾在2015年初到2016年4月中旬第一次管理該基金，后來(lái)放下教鞭。第二次出馬時(shí)是從2018年7月中旬管理至今，該基金屬于大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格型的產(chǎn)品，設(shè)定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是80%的滬深300指數(shù)收益率加20%的中債綜合指數(shù)收益率。而從最近幾個(gè)季度的重倉(cāng)看，幾乎可以將該基金視為一只新能源主題類(lèi)的產(chǎn)品。
以最近產(chǎn)品四份季報(bào)為例，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理調(diào)整幅度并不大，今年一季度用立訊精密（002475）替換北方華創(chuàng)（002371），二季度用錦浪科技（300763）和璞泰來(lái)替換了一季度的立訊精密和凱萊英（002821），三季度又是用愛(ài)爾眼科（300015）和禾邁股份替換了上一季的錦浪科技和璞泰來(lái)。雖然新進(jìn)和調(diào)出的標(biāo)的多為非新能源類(lèi)股票，但她一直長(zhǎng)期重倉(cāng)的公司均是新能源各條細(xì)分賽道中耳熟能詳?shù)凝堫^股，分別是寧德時(shí)代、隆基綠能（601012）、陽(yáng)光電源（300274）、億緯鋰能、恩捷股份（002812）、晶澳科技、比亞迪。
同樣在成名更久的頂流基金經(jīng)理中，2019年公募狀元?jiǎng)⒏褫渴菍?duì)新能源領(lǐng)域涉獵較深的另一位，當(dāng)初憑借半導(dǎo)體戰(zhàn)役一舉成名的他早已轉(zhuǎn)向在整個(gè)成長(zhǎng)環(huán)境中肆意馳騁，其在新能源領(lǐng)域中所下功夫亦為不少，特別是對(duì)光伏賽道可謂情有獨(dú)鐘。以他的成名作廣發(fā)雙擎升級(jí)為例，三季報(bào)中的前三大重倉(cāng)股占比均超過(guò)了9%，分別是晶澳科技、隆基綠能、陽(yáng)光電源，這些都是光伏中各領(lǐng)域的細(xì)分賽道龍頭公司。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，這三只光伏龍頭公司已連續(xù)多季上榜，并且一直在十大重倉(cāng)股中的居前位置。尤其是隆基綠能，去年四季度末被持倉(cāng)比例達(dá)到10.60%，今年的二季度末被持倉(cāng)比例達(dá)到10.35%，兩度超過(guò)10%的比例上限。
除礦資源外 新能源車(chē)熱度降溫
儲(chǔ)能攜手風(fēng)電大有趕超光伏之勢(shì)
無(wú)論是新能源賽道的專(zhuān)項(xiàng)選手還是擴(kuò)圈新能源的老將，接下來(lái)在跨年布局中如何閃轉(zhuǎn)騰挪是看點(diǎn)所在。嘉實(shí)基金姚志鵬從產(chǎn)業(yè)前瞻的角度出發(fā)，仍看好智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)線機(jī)會(huì)：“在軍備競(jìng)賽中，智能汽車(chē)可以看到的是一個(gè)超級(jí)算力，具體說(shuō)來(lái)目前很多新一代智能汽車(chē)可以運(yùn)行游戲，以及可以具備挖掘數(shù)字貨幣的性能，就是它的CPU和GPU性能越來(lái)越高，同時(shí)現(xiàn)在連混動(dòng)汽車(chē)都去擁有一個(gè)可能四五十度電以上的電池。而如果純電動(dòng)汽車(chē)會(huì)用一個(gè)比較大的電池，所以當(dāng)一個(gè)超級(jí)的移動(dòng)儲(chǔ)存平臺(tái)和一個(gè)超級(jí)的移動(dòng)計(jì)算中心結(jié)合在一起，未來(lái)應(yīng)用前景或許非常廣闊。”
不過(guò)，跳脫產(chǎn)業(yè)邏輯，更多布局新能源的公募舵手是從尋求短期組合阿爾法的角度來(lái)重新審視細(xì)分賽道景氣度。海富通基金經(jīng)理?xiàng)顚幖沃赋?，在風(fēng)光儲(chǔ)車(chē)四條賽道中明年的景氣度需要重排?！靶履茉窜?chē)或許存一定變數(shù)。由于今年是新能源補(bǔ)貼最后一年，市場(chǎng)對(duì)于明年能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期較低。此外，雖然近兩年新能源車(chē)發(fā)展迅猛，但仍在通過(guò)融資維持運(yùn)營(yíng)的階段，規(guī)模效應(yīng)尚未明顯體現(xiàn)。明年重要的時(shí)間點(diǎn)在一季度，若一季度新能源車(chē)的銷(xiāo)量同比仍有所增長(zhǎng)，則無(wú)需過(guò)度悲觀?！彼@樣強(qiáng)調(diào)。
而站在年末交易日所剩無(wú)幾的當(dāng)下，青睞新能源的基金經(jīng)理劍指何方就成為關(guān)鍵看點(diǎn)，種種跡象顯示，風(fēng)電聯(lián)手儲(chǔ)能或仍將保持高景氣度前行，疊加光伏維持熱度，整個(gè)下沉的綠電板塊或愈發(fā)受青睞。先從稍早前的基金三季報(bào)重倉(cāng)股來(lái)看，不僅是在前20中有隆基綠能、陽(yáng)光電源、晶澳科技等光伏賽道公司，同時(shí)還看到了天合光能、德業(yè)股份、錦浪科技、派能科技等同樣來(lái)自于綠電陣營(yíng)的公司。此外在增持前50的重倉(cāng)股中，德業(yè)股份和陽(yáng)光電源也排在居前的位置。舉例來(lái)看，目前排名前10的中信建投（601066）低碳成長(zhǎng)緊貼主題連續(xù)三季重倉(cāng)綠電類(lèi)公司，三季度前五名的公司占比均超過(guò)8%，基金經(jīng)理周紫光重倉(cāng)的分別是德業(yè)股份、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、陽(yáng)光電源。
基金看好綠電板塊的原因在風(fēng)電一方，有機(jī)構(gòu)人士指出：“此前風(fēng)電在新能源領(lǐng)域中的地位相當(dāng)于配角。雖然今年前三季度行業(yè)營(yíng)收下滑，但是風(fēng)電板塊的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力尚未被完全重視。但隨著今年招標(biāo)超預(yù)期，風(fēng)電有望通過(guò)風(fēng)機(jī)大型化這一降本路徑來(lái)逐步改變市場(chǎng)認(rèn)知，尤其是海風(fēng)擁有就地消納的優(yōu)勢(shì)?！敝劣趦?chǔ)能板塊，“這一行業(yè)可能未來(lái)有幾倍的增長(zhǎng)空間,之前需要強(qiáng)制配套儲(chǔ)能電站，但現(xiàn)在有了第三方儲(chǔ)能電站，業(yè)主只需要支付租賃費(fèi)就可以使用，獨(dú)立的第三方儲(chǔ)能模式發(fā)展起來(lái)，明年可能就是這一板塊的元年。”他強(qiáng)調(diào)。
楊寧嘉也分析：“今年以來(lái)，儲(chǔ)能總需求較為旺盛，很多產(chǎn)業(yè)鏈公司在今年一季度季報(bào)中可以看到盈利拐點(diǎn)，二、三季度報(bào)表顯示業(yè)績(jī)持續(xù)改善。市場(chǎng)似乎擔(dān)心明年儲(chǔ)能需求不如今年，主要由于今年市場(chǎng)或透支了明年的儲(chǔ)能需求，以及近期歐洲天然氣、電價(jià)有所下跌。但是由于短期電價(jià)大概率仍維持在較高位置，能源危機(jī)短期難以根本改善，因此儲(chǔ)能（美國(guó)儲(chǔ)能+國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)）仍是目前最為看好的方向之一?！?
融通基金經(jīng)理王迪對(duì)光伏和儲(chǔ)能均看好：“硅料產(chǎn)能釋放激活終端需求，明年快速增長(zhǎng)確定性較高。隨著硅料今年四季度進(jìn)一步釋放，明年硅料仍然有大量產(chǎn)能投放，并且短期已經(jīng)開(kāi)始看到硅料端價(jià)格出現(xiàn)一定松動(dòng)，今年組件價(jià)格高企的問(wèn)題有望得到逐步緩解。光伏需求預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。歐洲儲(chǔ)能景氣度仍高。市場(chǎng)目前擔(dān)心歐洲電價(jià)波動(dòng)，但本質(zhì)問(wèn)題是如果俄羅斯對(duì)歐洲依然限制供氣，氣價(jià)大概率無(wú)法回到戰(zhàn)前水平。歐洲戶(hù)用光伏和儲(chǔ)能就具備經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)考慮極低滲透率，渠道覆蓋度也有很大提升空間，景氣度暫時(shí)看不到明顯天花板?！?
近期，新能源高手們還是加強(qiáng)了對(duì)板塊的調(diào)研。Wind顯示，自10月1日以來(lái)，多位擅長(zhǎng)新能源的公募明星現(xiàn)身調(diào)研名單，馮明遠(yuǎn)最近一次現(xiàn)身是調(diào)研了汽車(chē)零部件公司飛龍股份（002536），王鵬則調(diào)研了天賜材料（002709）、三花智控（002050）、國(guó)軒高科等新能源領(lǐng)域的公司。
（本文已刊發(fā)于11月12日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）
