中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在“風(fēng)光儲(chǔ)車”四條細(xì)分賽道充分掘金，這是近幾年公募基金經(jīng)理在新能源領(lǐng)域投資的主邏輯。但是對(duì)于新能源頂流和非熟悉新能源行業(yè)的基金經(jīng)理來說，最大的區(qū)別就在于前者會(huì)及時(shí)在細(xì)分的子行業(yè)中依照景氣度來調(diào)整重倉(cāng)布局，左側(cè)挖掘出一些性價(jià)比高的標(biāo)的，而后者大多僅會(huì)追捧龍頭股而已。
不知不覺中，新能源板塊在A股已經(jīng)連火三年，由此在內(nèi)地的公募基金公司中也誕生出一批該領(lǐng)域的投資高手，從早期的馮明遠(yuǎn)到后來的趙詣、陸彬、崔宸龍，再到如今的王鵬、姚志鵬、李瑞、鄒維娜、王迪等人，新能源明星基金經(jīng)理陣營(yíng)快速擴(kuò)容，由于行業(yè)的火熱和主題產(chǎn)品的熱銷，幾乎每家公司都有至少一位擅長(zhǎng)新能源投資的基金經(jīng)理。但這樣的“標(biāo)配”起到的作用效果不一，堅(jiān)定新能源賽道的專項(xiàng)基金經(jīng)理為公司貢獻(xiàn)不少。
值得注意的是，由于行業(yè)持續(xù)前景向好，內(nèi)地老一代明星基金經(jīng)理也紛紛擴(kuò)圈涉足新能源，這里面最為人稱道的無疑是中歐頂流明星葛蘭。在早期依靠醫(yī)藥基金成名后，她在后續(xù)管理的明睿新起點(diǎn)混合、阿爾法混合、研究精選混合中，基本都將新能源作為第二主戰(zhàn)場(chǎng)。老將朱少醒連續(xù)多季重倉(cāng)寧德時(shí)代（300750），杜猛在老一批頂流中早在2015年就開始挖掘新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的涉鋰原材料股。但或許是出于穩(wěn)健，全市場(chǎng)型乃至價(jià)值型頂流不會(huì)在新能源上過分重倉(cāng)。
至于具體的新能源思路，《紅周刊》匯總所得，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公募新能源專項(xiàng)頂流們更看好儲(chǔ)能和風(fēng)電兩條細(xì)分賽道。另外，近幾年圈內(nèi)新能源公募明星跳槽頻頻，結(jié)果也收效不一。比如，閆思倩從工銀離職投入鵬華陣營(yíng)，稍早前還有申萬菱信任琳娜跳槽去了招商。
新能源幾乎成基金經(jīng)理“標(biāo)配”
年度排行榜曝光一批新銳
截至11月10日收盤，在內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類基金排行榜上，排名居前的公募產(chǎn)品中不乏新能源領(lǐng)域的專項(xiàng)高手，比如股票型基金中的廣發(fā)先進(jìn)制造（孫迪）、長(zhǎng)城新能源（楊宇）、信達(dá)澳銀轉(zhuǎn)型創(chuàng)新（朱然）、銀華數(shù)字經(jīng)濟(jì)（王曉川）等，再比如混合型基金中的泰達(dá)宏利景氣智選（王鵬）、融通先進(jìn)制造（王迪）、銀華新銳成長(zhǎng)（方建）、鑫元清潔能源（王夫偉）、上銀新能源產(chǎn)業(yè)（施敏佳）等等。
從曝光的這批基金經(jīng)理名單看，施敏佳、王鵬、孫迪已積累一定知名度，而剩余的幾位基本都是去年、今年新闖出名氣的新能源領(lǐng)域新銳。這其中較為特殊的是長(zhǎng)城基金的楊宇，他是去年出道擔(dān)任基金經(jīng)理的新人，或許說某種程度憑借前任積累的好底子，他去年管理的長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)全年錄得超過80%的凈值增長(zhǎng)率，殺入全年的20強(qiáng)基金行列。
而今年該基金的成績(jī)則是楊宇一人之功，截至11月8日收盤，長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)今年錄得的凈值增長(zhǎng)率約為-2.62%，這一數(shù)值在同類大約2200只基金中排在了前350位。具體聚焦該基金今年前三個(gè)季度的調(diào)倉(cāng)，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，楊宇的重倉(cāng)股中僅有禾邁股份能夠連續(xù)三個(gè)季度登榜。而該股今年也是在二級(jí)市場(chǎng)叱咤風(fēng)云，作為光伏細(xì)分賽道微型逆變器的龍頭，該公司曾經(jīng)邁過千元大關(guān)，與貴州茅臺(tái)（600519）交相輝映。雖然今年三季度該股走勢(shì)震蕩盤整，但股價(jià)一直在1000元一線波動(dòng)。而楊宇亦對(duì)該股逐季減倉(cāng)。
此外，基金經(jīng)理對(duì)于包括寧德、比亞迪（002594）等一眾新能源產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分賽道龍頭都敢于大幅度調(diào)整，僅對(duì)比二季報(bào)和三季報(bào)來說，6月30日時(shí)所重倉(cāng)的寧德、億緯、比亞迪、璞泰來（603659）、天齊、通威、恩捷等新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的公司均退出前十，取而代之的是光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈中偏清潔能源領(lǐng)域的子行業(yè)。尤其是頭兩號(hào)重倉(cāng)股德業(yè)股份（605117）和派能科技與后面的重倉(cāng)公司拉開了差距，這兩家當(dāng)季均被重倉(cāng)超過9%，分別來自于光伏賽道和儲(chǔ)能賽道。結(jié)合派能科技三季度的十大流通股股東來看，我們發(fā)現(xiàn)名將王鵬的成名作泰達(dá)宏利轉(zhuǎn)型機(jī)遇當(dāng)季新進(jìn)殺入排在第六位，新能源名將、新銳可謂英雄所見略同。
與其類似的情況是去年的狀元崔宸龍，目前他任職基金經(jīng)理不到兩年半。上海某券商基金分析師王曉明指出：“在規(guī)模大幅度擴(kuò)張之后，崔宸龍的持股集中度較過去有小幅減少，除了寧德時(shí)代、億緯鋰能（300014）、比亞迪是新能源車相關(guān)的老面孔之外，今年新增了國(guó)軒高科（002074）和TCL中環(huán)（002129）兩只個(gè)股也均有獨(dú)到之處，其中國(guó)軒高科動(dòng)力電池和儲(chǔ)能兩項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，在4月開始的一波反彈中相對(duì)表現(xiàn)突出，但在上游成本高企下，公司盈利能力在公開季報(bào)中并未體現(xiàn)，因此股價(jià)快速上漲的勢(shì)頭并未延續(xù)；TCL中環(huán)在光伏領(lǐng)域中多項(xiàng)技術(shù)處在行業(yè)領(lǐng)先地位，前三季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速都保持在70%以上，龍頭由于其領(lǐng)先的非硅成本將獲得更高的議價(jià)權(quán)，搶占更多的市場(chǎng)份額?！?
對(duì)比來看，從清華大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)系博士畢業(yè)的方建，近兩年越發(fā)被關(guān)注，在他管理的4只產(chǎn)品中，今年最為突出的是成立時(shí)間不久的銀華新銳成長(zhǎng)。從產(chǎn)品披露的兩份季報(bào)來看，布局的重點(diǎn)還在于新能源車上游的資源股。從兩季持續(xù)上榜公司看，包括贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、西藏礦業(yè)（000762）、融捷股份（002192）等都與鋰礦資源息息相關(guān)。
當(dāng)然這樣的思路也是有據(jù)可循，據(jù)報(bào)價(jià)顯示，11月10日，生意社碳酸鋰基準(zhǔn)價(jià)為591000元/噸，與11月1日(564000元/噸)相比，上漲了4.79%。
老牌價(jià)值藍(lán)籌型經(jīng)理多配龍頭
頂流橫跨價(jià)值成長(zhǎng)“收放自如”
與80后、90后新一代明星基金經(jīng)理不同，成名已久的價(jià)值派老將這幾年也或多或少有轉(zhuǎn)變，從他們逐季的十大重倉(cāng)中，也間或能看到新能源個(gè)股身影。
匯總基金三季報(bào)后明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模，排名前30的主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理中，馮明遠(yuǎn)、鄭澄然、陸彬、鄭澤鴻四位都是依靠深耕新能源行業(yè)發(fā)家致富的公募明星。在剩余的基金經(jīng)理中，能看到比如王宗合有產(chǎn)品重倉(cāng)了寧德時(shí)代，周蔚文有產(chǎn)品重倉(cāng)了寧德時(shí)代、晶澳科技（002459），朱少醒的產(chǎn)品持續(xù)重倉(cāng)寧德時(shí)代等等。
老將中與時(shí)俱進(jìn)者不在少數(shù)，如陳軍、徐荔蓉、杜猛、傅鵬博等人，這里以殺入前三十強(qiáng)的傅鵬博為例，在他和朱璘合作管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值近幾個(gè)季度的十大重倉(cāng)股中，還是能夠較為清晰地發(fā)現(xiàn)新能源板塊的痕跡所在。以最近的四份季報(bào)十大重倉(cāng)股為例，二季度和三季度中明顯有了新能源的身影，包括6月30日時(shí)十大重倉(cāng)中的通威股份（600438）和邁為股份（300751），9月30日時(shí)的寧德時(shí)代、廣匯能源（600256）、通威股份、邁為股份。
對(duì)此，基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，從重倉(cāng)股持倉(cāng)量看，對(duì)于跌幅較大的新能源和光伏板塊，逆勢(shì)增持。對(duì)于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競(jìng)爭(zhēng)格局變化、公司核心壁壘的消長(zhǎng)，會(huì)保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，是短暫的“復(fù)興”還是較長(zhǎng)時(shí)間的“景氣”，也會(huì)動(dòng)態(tài)評(píng)估。
對(duì)比看，全市場(chǎng)均衡型基金經(jīng)理中的劉格菘和葛蘭在新能源領(lǐng)域中的落子值得關(guān)注。除去管理的醫(yī)藥主題類產(chǎn)品外，葛蘭還管理著中歐明睿新起點(diǎn)、中歐阿爾法混合、中歐研究精選混合三只偏全市場(chǎng)類的產(chǎn)品，其中新能源行業(yè)的著墨都占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎兀貏e是中歐明睿新起點(diǎn)。
具體分析中歐明睿新起點(diǎn)，這是葛蘭最早管理的產(chǎn)品，她曾在2015年初到2016年4月中旬第一次管理該基金，后來放下教鞭。第二次出馬時(shí)是從2018年7月中旬管理至今，該基金屬于大盤成長(zhǎng)風(fēng)格型的產(chǎn)品，設(shè)定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是80%的滬深300指數(shù)收益率加20%的中債綜合指數(shù)收益率。而從最近幾個(gè)季度的重倉(cāng)看，幾乎可以將該基金視為一只新能源主題類的產(chǎn)品。
以最近產(chǎn)品四份季報(bào)為例，《紅周刊》發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理調(diào)整幅度并不大，今年一季度用立訊精密（002475）替換北方華創(chuàng)（002371），二季度用錦浪科技（300763）和璞泰來替換了一季度的立訊精密和凱萊英（002821），三季度又是用愛爾眼科（300015）和禾邁股份替換了上一季的錦浪科技和璞泰來。雖然新進(jìn)和調(diào)出的標(biāo)的多為非新能源類股票，但她一直長(zhǎng)期重倉(cāng)的公司均是新能源各條細(xì)分賽道中耳熟能詳?shù)凝堫^股，分別是寧德時(shí)代、隆基綠能（601012）、陽光電源（300274）、億緯鋰能、恩捷股份（002812）、晶澳科技、比亞迪。
同樣在成名更久的頂流基金經(jīng)理中，2019年公募狀元?jiǎng)⒏褫渴菍?duì)新能源領(lǐng)域涉獵較深的另一位，當(dāng)初憑借半導(dǎo)體戰(zhàn)役一舉成名的他早已轉(zhuǎn)向在整個(gè)成長(zhǎng)環(huán)境中肆意馳騁，其在新能源領(lǐng)域中所下功夫亦為不少，特別是對(duì)光伏賽道可謂情有獨(dú)鐘。以他的成名作廣發(fā)雙擎升級(jí)為例，三季報(bào)中的前三大重倉(cāng)股占比均超過了9%，分別是晶澳科技、隆基綠能、陽光電源，這些都是光伏中各領(lǐng)域的細(xì)分賽道龍頭公司。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，這三只光伏龍頭公司已連續(xù)多季上榜，并且一直在十大重倉(cāng)股中的居前位置。尤其是隆基綠能，去年四季度末被持倉(cāng)比例達(dá)到10.60%，今年的二季度末被持倉(cāng)比例達(dá)到10.35%，兩度超過10%的比例上限。
除礦資源外 新能源車熱度降溫
儲(chǔ)能攜手風(fēng)電大有趕超光伏之勢(shì)
無論是新能源賽道的專項(xiàng)選手還是擴(kuò)圈新能源的老將，接下來在跨年布局中如何閃轉(zhuǎn)騰挪是看點(diǎn)所在。嘉實(shí)基金姚志鵬從產(chǎn)業(yè)前瞻的角度出發(fā)，仍看好智能汽車產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)線機(jī)會(huì)：“在軍備競(jìng)賽中，智能汽車可以看到的是一個(gè)超級(jí)算力，具體說來目前很多新一代智能汽車可以運(yùn)行游戲，以及可以具備挖掘數(shù)字貨幣的性能，就是它的CPU和GPU性能越來越高，同時(shí)現(xiàn)在連混動(dòng)汽車都去擁有一個(gè)可能四五十度電以上的電池。而如果純電動(dòng)汽車會(huì)用一個(gè)比較大的電池，所以當(dāng)一個(gè)超級(jí)的移動(dòng)儲(chǔ)存平臺(tái)和一個(gè)超級(jí)的移動(dòng)計(jì)算中心結(jié)合在一起，未來應(yīng)用前景或許非常廣闊。”
不過，跳脫產(chǎn)業(yè)邏輯，更多布局新能源的公募舵手是從尋求短期組合阿爾法的角度來重新審視細(xì)分賽道景氣度。海富通基金經(jīng)理?xiàng)顚幖沃赋觯陲L(fēng)光儲(chǔ)車四條賽道中明年的景氣度需要重排。“新能源車或許存一定變數(shù)。由于今年是新能源補(bǔ)貼最后一年，市場(chǎng)對(duì)于明年能源車銷量預(yù)期較低。此外，雖然近兩年新能源車發(fā)展迅猛，但仍在通過融資維持運(yùn)營(yíng)的階段，規(guī)模效應(yīng)尚未明顯體現(xiàn)。明年重要的時(shí)間點(diǎn)在一季度，若一季度新能源車的銷量同比仍有所增長(zhǎng)，則無需過度悲觀?！彼@樣強(qiáng)調(diào)。
而站在年末交易日所剩無幾的當(dāng)下，青睞新能源的基金經(jīng)理劍指何方就成為關(guān)鍵看點(diǎn)，種種跡象顯示，風(fēng)電聯(lián)手儲(chǔ)能或仍將保持高景氣度前行，疊加光伏維持熱度，整個(gè)下沉的綠電板塊或愈發(fā)受青睞。先從稍早前的基金三季報(bào)重倉(cāng)股來看，不僅是在前20中有隆基綠能、陽光電源、晶澳科技等光伏賽道公司，同時(shí)還看到了天合光能、德業(yè)股份、錦浪科技、派能科技等同樣來自于綠電陣營(yíng)的公司。此外在增持前50的重倉(cāng)股中，德業(yè)股份和陽光電源也排在居前的位置。舉例來看，目前排名前10的中信建投（601066）低碳成長(zhǎng)緊貼主題連續(xù)三季重倉(cāng)綠電類公司，三季度前五名的公司占比均超過8%，基金經(jīng)理周紫光重倉(cāng)的分別是德業(yè)股份、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、陽光電源。
基金看好綠電板塊的原因在風(fēng)電一方，有機(jī)構(gòu)人士指出：“此前風(fēng)電在新能源領(lǐng)域中的地位相當(dāng)于配角。雖然今年前三季度行業(yè)營(yíng)收下滑，但是風(fēng)電板塊的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力尚未被完全重視。但隨著今年招標(biāo)超預(yù)期，風(fēng)電有望通過風(fēng)機(jī)大型化這一降本路徑來逐步改變市場(chǎng)認(rèn)知，尤其是海風(fēng)擁有就地消納的優(yōu)勢(shì)?！敝劣趦?chǔ)能板塊，“這一行業(yè)可能未來有幾倍的增長(zhǎng)空間,之前需要強(qiáng)制配套儲(chǔ)能電站，但現(xiàn)在有了第三方儲(chǔ)能電站，業(yè)主只需要支付租賃費(fèi)就可以使用，獨(dú)立的第三方儲(chǔ)能模式發(fā)展起來，明年可能就是這一板塊的元年?！彼麖?qiáng)調(diào)。
楊寧嘉也分析：“今年以來，儲(chǔ)能總需求較為旺盛，很多產(chǎn)業(yè)鏈公司在今年一季度季報(bào)中可以看到盈利拐點(diǎn)，二、三季度報(bào)表顯示業(yè)績(jī)持續(xù)改善。市場(chǎng)似乎擔(dān)心明年儲(chǔ)能需求不如今年，主要由于今年市場(chǎng)或透支了明年的儲(chǔ)能需求，以及近期歐洲天然氣、電價(jià)有所下跌。但是由于短期電價(jià)大概率仍維持在較高位置，能源危機(jī)短期難以根本改善，因此儲(chǔ)能（美國(guó)儲(chǔ)能+國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)）仍是目前最為看好的方向之一?！?
融通基金經(jīng)理王迪對(duì)光伏和儲(chǔ)能均看好：“硅料產(chǎn)能釋放激活終端需求，明年快速增長(zhǎng)確定性較高。隨著硅料今年四季度進(jìn)一步釋放，明年硅料仍然有大量產(chǎn)能投放，并且短期已經(jīng)開始看到硅料端價(jià)格出現(xiàn)一定松動(dòng)，今年組件價(jià)格高企的問題有望得到逐步緩解。光伏需求預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。歐洲儲(chǔ)能景氣度仍高。市場(chǎng)目前擔(dān)心歐洲電價(jià)波動(dòng)，但本質(zhì)問題是如果俄羅斯對(duì)歐洲依然限制供氣，氣價(jià)大概率無法回到戰(zhàn)前水平。歐洲戶用光伏和儲(chǔ)能就具備經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)考慮極低滲透率，渠道覆蓋度也有很大提升空間，景氣度暫時(shí)看不到明顯天花板。”
近期，新能源高手們還是加強(qiáng)了對(duì)板塊的調(diào)研。Wind顯示，自10月1日以來，多位擅長(zhǎng)新能源的公募明星現(xiàn)身調(diào)研名單，馮明遠(yuǎn)最近一次現(xiàn)身是調(diào)研了汽車零部件公司飛龍股份（002536），王鵬則調(diào)研了天賜材料（002709）、三花智控（002050）、國(guó)軒高科等新能源領(lǐng)域的公司。
（本文已刊發(fā)于11月12日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）
