中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：憑借4月底以來的近2.5倍的股價(jià)(前復(fù)權(quán))區(qū)間漲幅，科士達(dá)(002518)成為二級(jí)市場(chǎng)上的明星。
“公司董事長(zhǎng)對(duì)于股價(jià)及市值的表現(xiàn)沒有太多要求。”對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的突出表現(xiàn)，科士達(dá)IR(投資者關(guān)系)專員在接受本報(bào)采訪時(shí)坦言。在科士達(dá)看來，產(chǎn)品才是第一位的，“董事長(zhǎng)常年在工廠一線，經(jīng)常去研發(fā)中心。”
科士達(dá)如今備受矚目的產(chǎn)品，正是旗下的光儲(chǔ)業(yè)務(wù)，這也是資本市場(chǎng)對(duì)公司未來的期待所在。而通過采訪，記者發(fā)現(xiàn)，科士達(dá)對(duì)于未來或許有更大的“野心”。
光儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比將達(dá)到五成
在科士達(dá)今年4月底至今的這輪股價(jià)上漲過程中，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其青睞有加。龍虎榜中，科士達(dá)的名字多次出現(xiàn)在機(jī)構(gòu)凈買入榜的前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，科士達(dá)的機(jī)構(gòu)持股合計(jì)比例已突破70%。
與此同時(shí)，中信證券旗下的兩只基金也躋身科士達(dá)2022年半年報(bào)十大股東之列。至此，科士達(dá)前十大股東中，基金占比達(dá)到了四成。
按說，科士達(dá)最初的主營(yíng)業(yè)務(wù)UPS(不間斷電源)并不算資本市場(chǎng)火熱的題材，如今公司緣何受到專業(yè)投資者的偏愛?券商近幾個(gè)月來對(duì)科士達(dá)出具的各項(xiàng)研報(bào)中或有跡可循——他們都重點(diǎn)提到了一個(gè)關(guān)鍵詞“光儲(chǔ)”。
“光”指的是光伏逆變器，“儲(chǔ)”則是指儲(chǔ)能。2022年上半年，科士達(dá)在光伏逆變器及儲(chǔ)能設(shè)備業(yè)務(wù)上取得重大突破，占營(yíng)收比重從去年同期的12.37%增至25.17%。
華鑫證券分析認(rèn)為：“儲(chǔ)能有望成為科士達(dá)下一階段的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。”在中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商2021年度海外市場(chǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排行榜上，科士達(dá)位列行業(yè)第四，同時(shí)，公司躋身全球市場(chǎng)中國(guó)儲(chǔ)能PCS(儲(chǔ)能變流器)供應(yīng)商前十。
光大證券則在研報(bào)中分析了科士達(dá)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展的原因：“歐洲戶用儲(chǔ)能業(yè)務(wù)受益于歐洲能源價(jià)格上漲，近期景氣度較高?！睋?jù)權(quán)威媒體報(bào)道，2021年以來，歐洲天然氣價(jià)格上漲已超6倍;歐洲主要國(guó)家的電力均價(jià)已超過每兆瓦時(shí)300歐元，多國(guó)電價(jià)均處于歷史高位。
因此，戶用儲(chǔ)能一時(shí)成了當(dāng)?shù)氐摹跋沭G餑”。安信證券指出：“在電力價(jià)格高企以及能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，海外戶用光儲(chǔ)市場(chǎng)已進(jìn)入快速滲透期。”需求端的旺盛在科士達(dá)的光儲(chǔ)業(yè)務(wù)盈利能力上得到比較明顯的體現(xiàn)，2022年上半年，相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到25.85%，同比提升10.4%。
不過，如此高的毛利率能否保持?在記者與科士達(dá)投資者關(guān)系專員的溝通中，對(duì)方似乎充滿信心：“公司在海外的業(yè)務(wù)主要取決于當(dāng)?shù)氐男枨螅壳霸跉W洲及東南亞市場(chǎng)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占到相關(guān)出口業(yè)務(wù)比例的80%，上述地區(qū)對(duì)戶儲(chǔ)有較大的需求，其毛利率也相對(duì)較高。”
國(guó)際形勢(shì)和疫情封控的不斷變化對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)可能會(huì)產(chǎn)生擾動(dòng)，也是市場(chǎng)普遍擔(dān)心的一個(gè)問題?？剖窟_(dá)則對(duì)這一問題進(jìn)行了解讀：“國(guó)際形勢(shì)和疫情會(huì)對(duì)公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)生一些影響，主要集中在庫存方面。但是從國(guó)外旺盛的需求角度看，這樣的影響幾乎可以忽略?！?
而在近期接受的多次投資者調(diào)研過程中，科士達(dá)都分享了對(duì)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的期待：“要爭(zhēng)取達(dá)到公司總業(yè)務(wù)比重的40%至50%?！?
“老兵”的未雨綢繆
一邊是市場(chǎng)對(duì)科士達(dá)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的未來幾乎一致看好，另一邊是科士達(dá)同樣對(duì)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)信心滿滿。一拍即合的背后，其實(shí)是科士達(dá)此前對(duì)未來發(fā)展方向的分析與提前布局。
“將來，公司的數(shù)據(jù)中心、光儲(chǔ)業(yè)務(wù)或能形成有效協(xié)同。”前述工作人員對(duì)記者表示。在科士達(dá)看來，公司大力發(fā)展的光儲(chǔ)業(yè)務(wù)和此前的營(yíng)收重心數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)并不是彼此孤立的關(guān)系。
近年來，隨著云計(jì)算、5G等技術(shù)迅猛發(fā)展，數(shù)據(jù)需求呈幾何級(jí)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心的數(shù)量與日俱增。但這也帶來了另一個(gè)問題：數(shù)據(jù)安全性——因?yàn)橥ｋ姸l(fā)生的數(shù)據(jù)中心宕機(jī)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)務(wù)方面的損失。
今年1月，歐洲運(yùn)營(yíng)商Interxion位于倫敦的一個(gè)數(shù)據(jù)中心遭遇停電故障，致使倫敦金屬交易所(LME)的電子交易無法正常進(jìn)行。經(jīng)估算，損失超過了900萬元。類似的情形時(shí)有發(fā)生，因此，儲(chǔ)能備電也成為數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方向。A股中，主營(yíng)同為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的上市公司科華數(shù)據(jù)(002335)比科士達(dá)更早在新能源方面展開了探索。
“科士達(dá)做儲(chǔ)能，實(shí)際是有理可循的。而公司眼下在做的，正是令所有業(yè)務(wù)之間都形成密切關(guān)聯(lián)?！鄙鲜龉ぷ魅藛T進(jìn)一步解釋。為此的謀篇布局，科士達(dá)思考已久。早在2015年，公司就已經(jīng)開啟了儲(chǔ)能的研發(fā)儲(chǔ)備。而真正引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的，是公司2019年和寧德時(shí)代的牽手。當(dāng)年4月，科士達(dá)與寧德時(shí)代合資設(shè)立時(shí)代科士達(dá)，主要生產(chǎn)制造和銷售“光儲(chǔ)充”一體化相關(guān)的產(chǎn)品。彼時(shí)，科士達(dá)持股比例為49%。
隨后的2021年，科士達(dá)用自有資金，將持股比例增至80%，令時(shí)代科士達(dá)實(shí)現(xiàn)并表。再然后，便有了2022年上半年，光儲(chǔ)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的爆發(fā)?？此婆既灰蛩氐摹澳茉次C(jī)”帶來的戶用儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)背后，實(shí)則是科士達(dá)的未雨綢繆。海外戶儲(chǔ)新星其實(shí)早已是新能源行業(yè)的“老兵”。
對(duì)于光儲(chǔ)業(yè)務(wù)，“老兵”科士達(dá)有自己的理解。眼下，ODM是科士達(dá)在海外推進(jìn)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的主要模式?！澳壳肮驹诤Ｍ獾臉I(yè)務(wù)主要是和當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)商、運(yùn)營(yíng)商合作。”工作人員告訴記者。同時(shí)，其對(duì)于記者提出的是否考慮建設(shè)自有品牌的問題，并未給予否認(rèn)，但仍表示“眼下或許不是時(shí)機(jī)，投入太大?！?
ODM模式能省下不少的成本，對(duì)于剛剛迎來海外光儲(chǔ)業(yè)務(wù)機(jī)遇的科士達(dá)來說，其優(yōu)勢(shì)明顯。“成本因素是公司眼下不得不考慮的?！惫ぷ魅藛T介紹，“在海外做自主品牌，終端的投入非常多?！?
同時(shí)，不同國(guó)家存在不同的產(chǎn)品認(rèn)證規(guī)則?！耙怨灸壳罢谕卣沟拿乐奘袌?chǎng)為例，我們的產(chǎn)品認(rèn)證過程交由當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)商負(fù)責(zé)，可以節(jié)省大量的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)成本?！睂?duì)方進(jìn)一步表示。而對(duì)于初來乍到海外的科士達(dá)，不僅要考慮成本因素，還要考慮市場(chǎng)的接受程度，“用經(jīng)銷商、運(yùn)營(yíng)商模式打開市場(chǎng)，對(duì)公司目前來說會(huì)更順利?！?
科士達(dá)的業(yè)務(wù)圓環(huán)
主營(yíng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的科士達(dá)順理成章地推動(dòng)了公司光儲(chǔ)業(yè)務(wù)的發(fā)展，那么光儲(chǔ)業(yè)務(wù)又能否“反哺”數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)呢?
“數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的發(fā)展，目前突出的是一個(gè)‘穩(wěn)’字，每年的營(yíng)收增幅保持在15%左右。”科士達(dá)投資者關(guān)系專員認(rèn)為，占據(jù)營(yíng)收“半壁江山”的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是公司的基本盤，是未來發(fā)展的根基。
這個(gè)根基在“東數(shù)西算”這一浩大工程和“雙碳”的雙重背景下，似乎迎來了更加向好的變數(shù)。2021年7月至12月間，國(guó)務(wù)院、國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局的多項(xiàng)計(jì)劃、方案發(fā)布，數(shù)據(jù)中心和儲(chǔ)能被緊密關(guān)聯(lián)。這意味著，數(shù)據(jù)中心或?qū)⒊蔀閮?chǔ)能的重要應(yīng)用場(chǎng)景。
數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)整體IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模2022年將達(dá)到3932億元，同比增長(zhǎng)30.5%，到2024年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到6122億元。
作為行業(yè)的重要參與者，手握儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的科士達(dá)或?qū)⑸疃仁芤??！肮疽恢毕Ｍ夥?、?chǔ)能，包括數(shù)據(jù)中心能實(shí)現(xiàn)增進(jìn)應(yīng)用場(chǎng)景的同時(shí)聯(lián)動(dòng)發(fā)展。”前述工作人員表示，“無論是單一發(fā)展數(shù)據(jù)中心、光伏還是儲(chǔ)能，再重新切入一個(gè)行業(yè)都是比較難的?！倍剖窟_(dá)目前所有業(yè)務(wù)之間，無論是數(shù)據(jù)中心+儲(chǔ)能，還是光伏+儲(chǔ)能，彼此組合都不會(huì)顯得突兀。
目前，科士達(dá)根據(jù)數(shù)據(jù)中心一體化的需求，將不間斷電源、機(jī)架系統(tǒng)、精密配電、儲(chǔ)能電池等有效整合，形成一體化解決方案，進(jìn)一步增強(qiáng)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。
光儲(chǔ)業(yè)務(wù)能“反哺”數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，而充電樁業(yè)務(wù)或也能實(shí)現(xiàn)類似的效果。只是，其是把科士達(dá)的新能源業(yè)務(wù)串在一塊。其實(shí)在光儲(chǔ)業(yè)務(wù)今年上半年的耀眼成績(jī)下，科士達(dá)的充電樁業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)極易被忽視。2022年上半年，公司新能源充電設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)了98.08%，其在財(cái)報(bào)中表示：“主要系國(guó)內(nèi)新基建繼續(xù)增量提速，充電樁建設(shè)需求增長(zhǎng)?！敝皇窍啾绕渌麡I(yè)務(wù)，營(yíng)收數(shù)字不多，只有4800余萬元。
“在外界看來，充電樁業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，常有聲音質(zhì)疑公司為何不剝離相關(guān)業(yè)務(wù)，但實(shí)際上，其未來可能會(huì)與光儲(chǔ)業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)?！笨剖窟_(dá)工作人員對(duì)記者表示，充電樁業(yè)務(wù)雖然不存在較大的技術(shù)壁壘，但未來或可無縫形成“光儲(chǔ)充”業(yè)務(wù)的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)“彎道超車”?！坝貌煌镜摹鈨?chǔ)充’產(chǎn)品或許還要考慮適配度、安全上的隱患，用同公司的產(chǎn)品將大大降低客戶這方面的顧慮，售后也會(huì)更有保障?！?
記者觀察到，科士達(dá)正試圖令旗下的各項(xiàng)業(yè)務(wù)形成一個(gè)環(huán)環(huán)相扣的圓。這一點(diǎn)，在溝通中也得到了對(duì)方的驗(yàn)證。
只是，科士達(dá)想畫好畫圓這個(gè)圓環(huán)依然面臨不小的挑戰(zhàn)。一方面，鋰價(jià)的進(jìn)一步上漲會(huì)壓縮公司的利潤(rùn)空間;另一方面，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)的入局者正不斷增加，等待公司的或?qū)⑹歉蛹ち业氖袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
科士達(dá)的這個(gè)圓究竟會(huì)畫成怎樣，時(shí)間會(huì)給出答案。
記者 徐海峰 實(shí)習(xí)記者 陳陟
