中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：繼“儲(chǔ)能第一股”派能科技上市之后，專注于便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)的華寶新能源創(chuàng)業(yè)板IPO近日獲準(zhǔn)注冊(cè)發(fā)行。它將成為A股市場(chǎng)上名副其實(shí)的“儲(chǔ)能第二股”、“便攜儲(chǔ)能第一股”。
華寶新能源在2011年7月成立于深圳，致力于便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)營項(xiàng)目包括鋰電池、鋰電池配件、新能源電池、動(dòng)力電池等，現(xiàn)有兩大自主品牌——戶外移動(dòng)電源產(chǎn)品“Jackery”和充電寶產(chǎn)品“電小二”，實(shí)際上現(xiàn)在主要是戶外移動(dòng)電源產(chǎn)品了。
在儲(chǔ)能行業(yè)，華寶新能源并不顯山露水，也不被資本市場(chǎng)關(guān)注，它在上市之前幾乎沒有進(jìn)行外部的機(jī)構(gòu)融資。但它卻成了儲(chǔ)能市場(chǎng)率先上市的“低調(diào)贏家”。
2016年踩準(zhǔn)便攜儲(chǔ)能風(fēng)口
公司于 2011 年成立，設(shè)立之初，公司以充電寶的 ODM 業(yè)務(wù)為主。隨著業(yè) 務(wù)的持續(xù)發(fā)展，公司在鋰電池電源管理、工業(yè)設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面的技術(shù)積累 不斷加深。在此過程中，公司積累了松下、LG 化學(xué)、比克電池、安富利等高質(zhì) 量的供應(yīng)商資源，拓展了包括特斯拉、寶馬、超霸電池、DSG、Clas Ohlson 等知名客戶。
公司于 2015 年逐步打造境內(nèi)自主品牌“電小二”， 業(yè)務(wù)模式逐步演變?yōu)?ODM 與自主品牌業(yè)務(wù)同步發(fā)展。此外，全球電商平臺(tái)的興 起及消費(fèi)者購買習(xí)慣的轉(zhuǎn)變?yōu)閲鴥?nèi)中小型制造企業(yè)發(fā)展國際高端品牌提供了先進(jìn)的渠道和新機(jī)遇，為此，公司決定大力推進(jìn)全球化自主品牌戰(zhàn)略，并于 2016 年 11 月成功推出首款鋰電池便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品，全力打造國際品牌“Jackery”，逐步完成了“線上+線下”以及“境內(nèi)+境外” 的全方位布局。
從2016到2020年，公司的業(yè)務(wù)為充電寶與便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品并存，但便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品占比逐步縮小，在2020年大規(guī)模出貨清理庫存之后，2021年幾乎為零了。這說明公司已經(jīng)將重心專注在快速增長(zhǎng)的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品上了。
便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品主要應(yīng)用在戶外和應(yīng)急情況下。在過去，戶外及應(yīng)急情況下 的電力供應(yīng)主要系由小型燃油發(fā)電機(jī)提供，但燃油發(fā)電機(jī)噪音大、操作復(fù)雜且污 染環(huán)境，近年來人們對(duì)綠色便攜電力的需求日益增加，基于鋰電池等清潔能源技術(shù)衍生出的便攜儲(chǔ)能行業(yè)逐步興起，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品開始逐步應(yīng)用于戶外活動(dòng)、家庭應(yīng)急等眾多場(chǎng)景。
根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告數(shù)據(jù)，全球便攜式儲(chǔ)能行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已由 2016 年的 0.6 億元快速提升至 2020 年的到 42.6 億元，年均復(fù)合增 速高達(dá) 190.28%，預(yù)計(jì)到 2026 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 882.3 億元人民幣，年均復(fù)合 增速還將維持 65.72%，便攜儲(chǔ)能行業(yè)將繼續(xù)維持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿^大。
華寶新能源2018- 2021年上半年公司便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品在美國銷量分別為 2.46 萬 臺(tái)、6.92 萬臺(tái)、13.00 萬臺(tái)和 14.53 萬臺(tái)、33.29萬臺(tái)，便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品滲透率迅速提升。
根據(jù)美國總?cè)丝?3.28 億)、參與戶外活動(dòng)的人口比例(48%)及家庭平均人口 (3.152)，美國戶外家庭數(shù)量約為 4,998 萬，2018-2021年上半年華寶新能源的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品在美國銷量合計(jì) 36.92 萬臺(tái)，產(chǎn)品滲透率僅有 0.74%，預(yù)計(jì)仍有廣闊增長(zhǎng)空間。
由此可見，華寶新能源在2016年做出了正確的戰(zhàn)略選擇，沒有盲目地去做電網(wǎng)、發(fā)電側(cè)和工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)，而是拼著敏銳的市場(chǎng)嗅覺選擇了便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)，而彼時(shí)便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)才剛剛起步。2018年之后這一市場(chǎng)進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，華寶新能源成為國內(nèi)同行中的最大受益者之一。
相比之下2017年6月成立的ecoflow則是后來者，它也看好了海外便攜儲(chǔ)能市場(chǎng)，并深耕于此，可能會(huì)成為華寶新能源的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。目前，ecoflow已經(jīng)完成新一輪融資，這可能是它上市前的最后一輪融資了。
2021年毛利率47.35%
2018年是華寶新能源便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。
在營收方面，2018年至2021年，華寶新能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.06億、3.19億元、10.70億元、23.15億元，凈利潤(rùn)分別為0.03億元、0.36億元、2.34億元、2.79億元。
從收入增速來看，2018-2021年銷售金額年均復(fù)合增速達(dá)273.5%，其中便攜式儲(chǔ)能業(yè)務(wù)做出的突出貢獻(xiàn)。從 2018 年的 0.64 億元，到 2020 年的 8.93 億元，儲(chǔ)能電源板塊的營收翻了近 14 倍。到了2021年，便攜儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的銷售金額達(dá)到18.35億元，成為公司的最核心業(yè)務(wù)。具體可參見下圖
從公司的銷售渠道來看，公司目前的銷售以線上電商為主，公司主要通過亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓及京東等國 內(nèi)外知名第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)公司通過電商平臺(tái)開展的線上銷售的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為 67.83%、85.53%和 86.85%。
由此可見，華寶新能源對(duì)線上渠道非常依賴，這也是其在招股說明書陳述的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之一。相比之下，ecoflow就十分重視線上渠道，據(jù)說其一半的收入來自線下渠道，線上渠道的能力構(gòu)成了其核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2019-2021年公司綜合毛利率分別為 48.66%、56.10%和 47.35%，2022 年 1-3 月，公司綜合毛利率為 48.42%，公司毛利率水平相對(duì)較高且存在一定波動(dòng)， 其中 2021 年度及 2022 年 1-3 月的綜合毛利率水平相比 2020 年度存在一定程 度下滑。
此外，2022 年 1-3 月公司營業(yè)收入達(dá)到 61,215.35 萬元，同比增長(zhǎng) 52.08%，但 2022 年 1-3 月凈利潤(rùn)為 7,336.19 萬元，同比下降 8.80%。
對(duì)于2021 年 度及 2022 年 1-3 月公司毛利率同比下滑，公司解釋稱主要系受便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、 原材料價(jià)格大幅上漲、國際海運(yùn)物流成本增加等因素影響，而 2022 年 1-3 月凈利潤(rùn)同比下滑還受當(dāng)期期間費(fèi)用增加及資產(chǎn)減值損失上升等因素綜合影響所致。
此外，值得關(guān)注的是，華寶新能源自己并不生產(chǎn)電芯，其電芯供應(yīng)商在2021年主要是比克電池和橫店東磁，2020年主要是比克電池和躍成能源、2019年主要是比克電池和樂成化學(xué)。
從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，華寶新能源所在便攜儲(chǔ)能行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)，有安克創(chuàng)新、派能科技、星徽股份、GOALZERO、ecoflow、德蘭明海、華為、小米等公司，其中ecoflow據(jù)稱明年也將申報(bào)IPO。
