中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：8月伊始，北京億華通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“億華通”）向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼今年1月27日，億華通遞表失敗后，再次沖刺港股。
從新三板轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板，融資13.5億元成為國(guó)內(nèi)氫燃料電池領(lǐng)域上市第一股；如今億華通將目光投向了港股市場(chǎng)，試圖實(shí)現(xiàn)“A+H”的布局。對(duì)此，億華通方面解釋稱，這是根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，拓寬融資渠道，為了股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。
近年來(lái)，隨著雙碳戰(zhàn)略目標(biāo)的推進(jìn)，業(yè)內(nèi)對(duì)氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化扶持力度和研發(fā)力度都在加碼。對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)氫燃料電池汽車滲透率的快速提升，智慧芽創(chuàng)新研究中心負(fù)責(zé)人陶棟艷表示，氫燃料電池汽車的發(fā)展首先要重點(diǎn)突破關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)。
A股上市兩年虧損近兩億，毛利率持續(xù)下降
億華通主營(yíng)燃料電池系統(tǒng)；近年來(lái)其與車企的合作不斷加速。2018年億華通與豐田、北汽福田達(dá)成合作意向，三方聯(lián)手打造氫燃料電池客車；去年6月，豐田聯(lián)合億華通、中國(guó)一汽、北汽、廣汽、東風(fēng)汽車等合作成立聯(lián)合燃料電池系統(tǒng)研發(fā)（北京）有限公司，面向商用車燃料電池系統(tǒng)開(kāi)展研發(fā)工作；今年6月，福田汽車擬與博世創(chuàng)投、博原嘉成、億華通、福源智慧共同出資成立北京卡文新能源汽車有限公司。
身處氫能風(fēng)口，億華通的業(yè)績(jī)并未“起飛”。招股說(shuō)明書顯示，2019年-2021年億華通凈利潤(rùn)分別為4590萬(wàn)元、-976萬(wàn)元、-1.85億元。對(duì)于虧損的原因，億華通在招股說(shuō)明書中表示是就應(yīng)收賬款的重大減值虧損計(jì)提撥備、雇員人數(shù)增加、持續(xù)投資研發(fā)新品等原因?qū)е隆?
此外，招股說(shuō)明書顯示，2019年-2021年億華通的毛利率分別為44.5%、43.2%和37.5%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。毛利率的下降或與其“價(jià)格戰(zhàn)”有關(guān)，從億華通的招股說(shuō)明書可以發(fā)現(xiàn)，其主要營(yíng)收來(lái)源是燃料電池系統(tǒng)銷售。目前國(guó)內(nèi)氫燃料電池汽車整體市場(chǎng)需求有限，但市場(chǎng)前景讓參與者不斷增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致價(jià)格戰(zhàn)興起。億華通招股說(shuō)明書顯示，2019年至2021年燃料電池系統(tǒng)銷售均價(jià)從2019年的2萬(wàn)元/千瓦降至2021年四季度的9000元/千瓦。
另外，招股說(shuō)明書顯示，由于2019年-2021年應(yīng)收賬款金額占同期營(yíng)收比重皆超過(guò)100%，帶來(lái)的負(fù)面影響是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)；2019年-2021年，億華通經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.79 億元、-2.03 億元及 -0.92 億元。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，氫燃料電池車滲透率如何快速提升？
廣發(fā)證券分析稱，碳中和政策背景下，氫燃料電池應(yīng)用前景廣闊，發(fā)展?jié)摿Ρ容^大。中泰證券認(rèn)為，2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年，十四五期間各地的政策出臺(tái)和產(chǎn)業(yè)的本土專利研發(fā)速度以及商用車市場(chǎng)的銷量都進(jìn)入加速車道。目前，除了正在謀求港股上市的億華通之外，捷氫科技、國(guó)富氫能等正在沖擊科創(chuàng)板；未勢(shì)能源、氫途科技、愛(ài)德曼氫能、國(guó)氫科技等多家燃料電池相關(guān)企業(yè)在今年上半年相繼完成融資并明確提出上市計(jì)劃。
但盡管前景美好，氫能仍處于商業(yè)化初期，存在諸多痛點(diǎn)問(wèn)題，這也是億華通等氫能產(chǎn)業(yè)公司處于虧損狀態(tài)的原因。陶棟艷表示，目前我國(guó)氫能在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，與海外仍有差距，比如國(guó)產(chǎn)膜電極在整體性能上與國(guó)際水平接近，但如鉑載量、啟停、冷啟動(dòng)、抗反極等專業(yè)特性上與國(guó)際水平還有一定差距。此外，陶棟艷認(rèn)為燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)心臟的電堆，技術(shù)門檻較高，且成本占據(jù)燃料電池系統(tǒng)成本60%以上。
至于如何實(shí)現(xiàn)氫燃料電池汽車滲透率的快速突破，陶棟艷告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，大規(guī)模滲透的前提首先是能源線路之爭(zhēng)；從戰(zhàn)略層面來(lái)看，以可再生能源電解水制氫為主流的氫能將是引導(dǎo)我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)從黑色高碳轉(zhuǎn)為綠色低碳的關(guān)鍵技術(shù)之一。
陶棟艷進(jìn)一步表示，在此背景下，氫燃料電池的發(fā)展首先需要重點(diǎn)突破膜電極、催化劑、質(zhì)子交換膜、雙極板等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，在持續(xù)政策扶持下不斷提升電池性能、并降低成本，鋪開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施，教育市場(chǎng)，才能夠真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。
不過(guò)盡管目前氫燃料電池汽車領(lǐng)域存在諸多痛點(diǎn)問(wèn)題，但業(yè)內(nèi)對(duì)氫燃料電池汽車、氫能領(lǐng)域的前景看好。興業(yè)證券認(rèn)為，受益于燃料電池汽車推廣政策、加氫及燃料電池系統(tǒng)成本下降等因素，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)燃料電池汽車銷量超4.6萬(wàn)輛，燃料電池系統(tǒng)裝機(jī)量達(dá)6598.9MW，燃料電池系統(tǒng)銷量達(dá)51200套，產(chǎn)業(yè)年均復(fù)合增速呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
億華通也在招股說(shuō)明書預(yù)計(jì)2035年中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到5萬(wàn)億元人民幣，交通運(yùn)輸領(lǐng)域氫氣需求量將由2020年不足1%增至2050年40%左右。不過(guò)，對(duì)于億華通來(lái)講，當(dāng)下最重要的課題是赴港上市，如何實(shí)現(xiàn)“A+H”。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳
