中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：本就火熱的新能源賽道中，又迎來了儲(chǔ)能這個(gè)破局者。
今年4月開始，儲(chǔ)能板塊共有21個(gè)個(gè)股股價(jià)翻倍，更有甚者漲幅超過200%。
作為“雙碳”戰(zhàn)略的重要布局，儲(chǔ)能行業(yè)在近年受到資本和產(chǎn)業(yè)的熱捧，其最大的原因還是來自于政策。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“2021年4月是儲(chǔ)能行業(yè)實(shí)現(xiàn)從平緩發(fā)展到跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。彼時(shí)，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出到 2025 年，實(shí)現(xiàn)3000萬kW的儲(chǔ)能目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能跨越式發(fā)展；到 2030 年，實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場化發(fā)展。
這一下就給儲(chǔ)能行業(yè)的發(fā)展明確了目標(biāo)和方向，于是，相關(guān)廠商紛紛涌入，想在這個(gè)藍(lán)海里分一杯羹。
然而，當(dāng)前我國儲(chǔ)能行業(yè)仍面臨成本高、經(jīng)濟(jì)效益差的難關(guān)?；诖?，一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)——鈉離子電池，試圖幫助突破這個(gè)瓶頸，圍繞鈉電池的研究和產(chǎn)業(yè)化也正有條不紊地進(jìn)行。
去年8月，工信部首次明確要推動(dòng)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，促進(jìn)其規(guī)模化、低成本化。產(chǎn)業(yè)方面，近兩年專注于鈉電池研發(fā)生產(chǎn)的高科技企業(yè)如雨后春筍般萌芽。資本上，鈉電池賽道的融資事件數(shù)量逐年攀升，二級市場鈉電池板塊也幾次拉升走強(qiáng)，今年以來，相關(guān)個(gè)股如容百科技漲近10%、彭輝能源漲超50%、華陽股份漲超80%。
有人說，鈉電池規(guī)?；蟪杀镜土?、安全性高，將成為鋰電池的有效替代品；也有人說，鈉電池能量密度低、循環(huán)壽命差，且產(chǎn)業(yè)鏈仍不完善，不會(huì)形成氣候。
那么，儲(chǔ)能發(fā)展面臨的成本難題，“鈉”是可行的解法嗎？鈉離子電池的發(fā)展又到了哪一步？未來的關(guān)鍵競爭點(diǎn)在哪？
01、儲(chǔ)能難題的“鈉”解法
指導(dǎo)意見發(fā)布后，國家、地方各層面相繼頒布儲(chǔ)能行業(yè)具體發(fā)展規(guī)劃、管理規(guī)范、配置要求：
政策的支持，掀起了儲(chǔ)能行業(yè)的大熱。民生證券預(yù)測，2022-2025年，中國新增儲(chǔ)能裝機(jī)量將分別達(dá)到約13、29、48、103GWh，CAGR約為104.5%。
根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前，抽水儲(chǔ)能仍是全球電力儲(chǔ)能的主要方式，占比超86%。而電化學(xué)儲(chǔ)能作為新型儲(chǔ)能方式，由于其較高的能量密度和功率密度，且不受地理?xiàng)l件限制，雖在總量上僅占10.3%，但在新增儲(chǔ)能裝機(jī)中已占近58%，且年復(fù)合增長率達(dá)114%，當(dāng)之無愧地成為儲(chǔ)能未來發(fā)展方向。
然而，儲(chǔ)能大熱的背后，也埋藏著亟待解決的問題——降本。
中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國電化學(xué)儲(chǔ)能電站度電成本為0.6-0.8元/ kWh，而抽水蓄能電站度電成本僅為0.21-0.25元/ kWh。分會(huì)秘書長劉勇表示，正是極高的價(jià)格，使新型儲(chǔ)能方式在我國難以鋪開，抽水蓄能在新增項(xiàng)目中仍占絕對多數(shù)。
儲(chǔ)能行業(yè)具有高度價(jià)格敏感性，這也決定了，成本將是驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能大規(guī)模鋪開的核心因素。
儲(chǔ)能的需求方分為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)，三者的核心功能和收益模式不盡相同。
（儲(chǔ)能應(yīng)用場景分類，圖源：東吳證券）
從發(fā)電側(cè)角度，民生證券測算，儲(chǔ)能設(shè)備單位成本每瓦時(shí)增加0.1元，光伏配儲(chǔ)內(nèi)部收益率就會(huì)下降約0.21%。東吳證券測算，若循環(huán)次數(shù)為7000次，配儲(chǔ)后電站成本從4.8元/W降至3元/W，其內(nèi)部收益率將從1.73%增加到13.24%。
從用戶側(cè)角度，以峰谷價(jià)差套利為例，電價(jià)差影響項(xiàng)目收益，儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格影響項(xiàng)目成本。在電價(jià)差不變的情況下，儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格便成了激勵(lì)用戶安裝儲(chǔ)能系統(tǒng)的唯一因素。
從儲(chǔ)能系統(tǒng)成本構(gòu)成上看，電池成本占比最高，達(dá)60%。因此，儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降的關(guān)鍵是電池環(huán)節(jié)的降本增效。
相較于其他體系電池，鋰離子電池憑借安全性、循環(huán)壽命等方面的優(yōu)勢，是當(dāng)前多數(shù)儲(chǔ)能系統(tǒng)的選擇。在2021年中國電化學(xué)儲(chǔ)能新增項(xiàng)目中，鋰離子電池裝機(jī)規(guī)模為1830.9MW，占比達(dá)99.3％。
而資料顯示，2021年以來，電池級鋰材料價(jià)格持續(xù)走高。從2021年1月到2022年5月，電池級碳酸鋰月均價(jià)從63098元/噸上漲至476003元/噸，漲幅654.4%。
鋰材料價(jià)格暴漲，讓下游的鋰電池廠商和應(yīng)用領(lǐng)域紛紛表示“頂不住”。而這，也間接推動(dòng)了一個(gè)新產(chǎn)業(yè)的興起——鈉離子電池。
鈉離子的地殼豐度約為2.36%，分布均勻，且可通過海水制備鈉鹽；反觀鋰離子的豐度僅為0.002%，且分布極不平衡。因此，鈉在儲(chǔ)量上的優(yōu)勢直接決定了鈉電池材料成本的低廉。
另外，在傳統(tǒng)鋰離子電池中，由于鋰與鋁易發(fā)生合金化反應(yīng)，因而在集流體上需使用價(jià)格高昂的銅箔（100-110元/kg）。而在鈉電池中，正負(fù)集流體均可采用相對廉價(jià)的鋁箔（30-35元/kg），使其成本進(jìn)一步下降。
基于此，我們可以估算當(dāng)鈉電池大規(guī)模鋪開后，將會(huì)給對應(yīng)電池節(jié)省的材料成本。
綜合正負(fù)極、集流體、隔膜、電解液等原材料，鋰電池（鐵鋰方案）的綜合成本介于0.5-0.7元/Wh，而鈉離子電池的綜合成本則有望達(dá)到0.2-0.4元/Wh。
彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，隨著鋰電行業(yè)的進(jìn)一步規(guī)模化發(fā)展，其材料價(jià)格預(yù)計(jì)還有20%-30%的下探空間。那么，鋰電池的綜合成本則可降至0.35-0.49元/Wh。
經(jīng)計(jì)算得出，若鈉離子電池形成產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?，其原料成本可以較鋰離子電池節(jié)省18%-43%。
除成本這一“硬指標(biāo)”外，鈉離子電池在安全性、高低溫性能上也有顯著的優(yōu)勢，生產(chǎn)工藝更是與鋰電池高度重合。在能量密度上，鈉電池雖不及鋰電池，但仍有很大的重合空間，適用于儲(chǔ)能系統(tǒng)。
因此，在鋰電成本高企的當(dāng)下，鈉電池作為終端廠商的重要“戰(zhàn)略儲(chǔ)備技術(shù)”，彌補(bǔ)鋰電的劣勢，也就不難解釋了。
02、黎明前夕的鈉電池市場
從政策上看，這兩年已經(jīng)到了納電池產(chǎn)業(yè)化的快速發(fā)展期。
去年8月，工信部表示，在“十四五”期間將鈉離子電池技術(shù)列為子任務(wù)，推動(dòng)其規(guī)?；?、低成本化，提升綜合性能。這也是工信部首次明確要推動(dòng)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，對鈉電池在儲(chǔ)能市場的推廣具有重要意義。
今年4月，國家發(fā)改委、能源局也提出，要推動(dòng)多元化技術(shù)開發(fā)，開展鈉離子電池等關(guān)鍵核心技術(shù)、裝備和集成優(yōu)化設(shè)計(jì)研究。
一級市場的“納電池”概念早已熱了起來：
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年以來，鈉離子電池賽道共發(fā)生了37起融資事件，投資標(biāo)的中既有專注于鈉電池研發(fā)與生產(chǎn)的高科技企業(yè)（以中科海鈉、鈉創(chuàng)新能源、眾鈉能源為代表），又有鉛酸電池、鋰電池行業(yè)的老牌企業(yè)（以寧德時(shí)代、圣陽股份、欣旺達(dá)為代表）。也正是這兩類企業(yè)，構(gòu)成了當(dāng)前鈉電池賽道的主要版圖。
在這些企業(yè)中，各自的技術(shù)路線和優(yōu)勢并不相同。
中科海鈉的優(yōu)勢在于中科院物理所清潔能源實(shí)驗(yàn)室的技術(shù)背書。在電極材料探索方面，其在正極上采用不使用貴金屬的層狀氧化物鈉銅鐵錳，在負(fù)極上采用其與中科院自主研發(fā)的高溫裂解無煙煤，且均已得到海內(nèi)外的認(rèn)證。
成立于2021年1月的“鈉電池新銳”眾鈉能源，在正極上則專注于聚陰離子技術(shù)路線的深度攻關(guān)，目前已經(jīng)成功開發(fā)出3款鈉離子電池正極材料的全套制備技術(shù)。
而老牌廠商寧德時(shí)代在正極材料上選擇的是克容量較高的普魯士白材料，在負(fù)極上則開發(fā)了具有獨(dú)特孔隙結(jié)構(gòu)的硬碳材料。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)下的鈉離子電池處于產(chǎn)業(yè)化早期，競爭格局未定，材料和技術(shù)仍有優(yōu)化空間。
但是，還是有一些企業(yè)跑在了前面。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)有至少9家企業(yè)研發(fā)出可用的鈉電池產(chǎn)品。從專利數(shù)量上看，寧德時(shí)代、中科海鈉兩家最為領(lǐng)先，分別占有32件和18件專利。
在研發(fā)中，區(qū)分不同企業(yè)技術(shù)路線的，也是當(dāng)前鈉電池面臨的最大困難，在于正極材料的選擇。
正極材料是影響電池能量密度、循環(huán)壽命等性能的決定因素。在目前行業(yè)中共有三種技術(shù)路線：過渡金屬氧化物（中科海鈉、鈉創(chuàng)新能源路線）、普魯士藍(lán)類化合物（寧德時(shí)代路線）和聚陰離子型化合物（眾鈉能源路線）。
綜合研究得知，三種技術(shù)路線各有所長，并無明顯的優(yōu)劣之分，且均已有產(chǎn)品面世。但在已有投產(chǎn)下線的13家企業(yè)中，選擇層狀金屬氧化物和普魯士藍(lán)類路線的企業(yè)數(shù)量明顯多于聚陰離子類路線企業(yè)。
在產(chǎn)業(yè)化方面，目前大部分企業(yè)還處于小規(guī)模試產(chǎn)階段，如寧德時(shí)代、彭輝能源、立方新能源等已成功研發(fā)產(chǎn)品的企業(yè)都還未形成用于投產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
不乏也有極少數(shù)企業(yè)率先實(shí)現(xiàn)了客戶簽約、大規(guī)模投產(chǎn)甚至出貨。比如，中科海鈉于今年投產(chǎn)全球首條鈉離子電池規(guī)?；慨a(chǎn)線，總規(guī)劃產(chǎn)能5GWh；賁安能源于今年中標(biāo)海外20MWh水系鈉鹽電池供貨合同和泰國電力皇室工廠光儲(chǔ)一體化示范項(xiàng)目。
然而，初創(chuàng)企業(yè)雖研發(fā)速度快，但在產(chǎn)業(yè)化上仍面臨獨(dú)立大規(guī)模生產(chǎn)能力較弱的共性挑戰(zhàn)。以中科海鈉為例，無論是材料還是電芯產(chǎn)線，在現(xiàn)階段都要與外部產(chǎn)業(yè)方進(jìn)行合建。如其第一條產(chǎn)線，就是與三峽能源、安徽阜陽政府成立公司合作建設(shè)的，其中，中科海鈉負(fù)責(zé)提供技術(shù)，三峽能源負(fù)責(zé)搭建產(chǎn)線。
從幾家頭部廠商的動(dòng)作和規(guī)劃中可以預(yù)見，鈉電池的大規(guī)模量產(chǎn)和商業(yè)化預(yù)計(jì)會(huì)開始于2023年，應(yīng)用領(lǐng)域以儲(chǔ)能和低速電動(dòng)車為主。而在那時(shí)，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)，將迎來什么樣的競爭格局？
03、“一超多強(qiáng)”or“群雄割據(jù)”？
在預(yù)測鈉離子電池行業(yè)格局之前，我們不妨先復(fù)盤鋰電池的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。
在鋰電市場，下游“一超多強(qiáng)”的格局已然形成。數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代占據(jù)了今年1-6月中國動(dòng)力電池裝車量的47.67%，亞軍比亞迪占比21.59%，還不到“寧王”的一半。
寧王所以成為寧王，除了本身的技術(shù)優(yōu)勢之外，還可以換個(gè)角度去審視：
《競爭優(yōu)勢：透視企業(yè)護(hù)城河》一書中提到，企業(yè)真正的護(hù)城河，來自供給側(cè)競爭優(yōu)勢與需求側(cè)競爭優(yōu)勢的相互作用，也即，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與客戶鎖定的有機(jī)結(jié)合。前者表示企業(yè)有持續(xù)的低成本稟賦，后者意味著強(qiáng)客戶粘性，能加固規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
鋰電池下游賽道，天然適合企業(yè)形成強(qiáng)護(hù)城河。
從供給側(cè)看，寧德時(shí)代雖為電池制造商，但近年來其業(yè)務(wù)布局早已不止電池制造那么簡單。據(jù)統(tǒng)計(jì)，早在2020年，寧德時(shí)代的觸角早已伸向囊括原材料礦產(chǎn)、電池材料、電池應(yīng)用、終端產(chǎn)品運(yùn)營的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，布局方式包括投資參股、收購、成立子公司等。
（寧德時(shí)代上游布局情況，圖源：華安證券）
在鋰電上游材料價(jià)格暴漲的近年，由于全產(chǎn)業(yè)鏈尤其是上游核心原料的布局和把控，寧德時(shí)代身上的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)”愈發(fā)突出。據(jù)公開數(shù)據(jù)測算，其近三年的單位材料成本均保持在電池巨頭孚能科技的80%左右。
從需求側(cè)看，“客戶鎖定”效應(yīng)十分突出。新能源汽車的電池規(guī)格多樣，從特斯拉的圓柱電池、LG等企業(yè)的軟包電池、方形電池，到比亞迪的刀片電池，各家生產(chǎn)的電池性能也各有千秋，因此當(dāng)車企與某一電池廠商“深度適配”，再想“解綁”，成本不可謂不高。于是，與車企形成“客戶綁定”，進(jìn)一步加固了寧德時(shí)代的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)”優(yōu)勢。
由此，鋰電池行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)+強(qiáng)客戶鎖定，造就了“寧王”。
那么，鈉電池市場，也會(huì)形成鋰電池般“一超多強(qiáng)”的格局嗎？
首先，從需求側(cè)講，業(yè)界普遍認(rèn)為，由于鈉電的能量密度有限，其未來主要應(yīng)用將是儲(chǔ)能及兩輪電動(dòng)車市場。在這兩個(gè)領(lǐng)域，不同于新能源汽車動(dòng)力電池的標(biāo)準(zhǔn)化難，電池的規(guī)格、技術(shù)要求等具有嚴(yán)格的國家標(biāo)準(zhǔn)，電池需求具有高度標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。目前，終端客戶與電池廠商也沒有形成“綁定”的趨勢。因此，鈉電池廠商較難形成鋰電市場的強(qiáng)“客戶綁定”。
而從供給端審視，理論上，鈉離子電池的投產(chǎn)成本將低于鋰離子電池。
偲睿咨詢對比了兩種路線當(dāng)前的投產(chǎn)成本：
根據(jù)中科海納披露，其于今年7月新投產(chǎn)的1GWh鈉離子電池生產(chǎn)項(xiàng)目，總投資5.88億元；
同樣在今年上半年，傳藝科技披露公告稱，其正規(guī)劃建設(shè)鈉離子電池項(xiàng)目，一期2GWh產(chǎn)能需投入的裝修及設(shè)備成本約10億元，二期8GWh產(chǎn)能需投入的裝修及設(shè)備成本約40億元，也即，單位GWh納電池產(chǎn)能建設(shè)成本5億元，與中科海納所耗成本類似。
作為對比，鋰電池以億緯鋰能為代表，今年其在云南省玉溪高新區(qū)簽訂的《投資協(xié)議》，將建設(shè)10GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目，總投資30億元；在荊門市投資126億元新建鋰電池項(xiàng)目，其中48GWh動(dòng)力儲(chǔ)能部分，總計(jì)耗資88億元。
折合成單位成本，當(dāng)前動(dòng)力電池儲(chǔ)能單位GWh建設(shè)成本不超過3億元，略低于當(dāng)前鈉離子電池的投建成本。
然而，考慮到當(dāng)前鈉離子電池產(chǎn)業(yè)還未開啟規(guī)模化，以及豐富的納資源稟賦下，鈉獲取成本更為低廉等因素，納電池還有很大的成本下探空間，其固定成本將更低。
而更低的固定成本也就意味著，納電池規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)也將不如鋰電池般突出。
總結(jié)來說，供需兩側(cè)的特性決定了，鈉離子電池企業(yè)要形成強(qiáng)護(hù)城河，難度將比鋰電池更甚。相比于鋰電池下游“一超多強(qiáng)”的局面，鈉電池下游“群雄割據(jù)”，或許是更有可能的行業(yè)格局。
而從中上游來看，鈉電池產(chǎn)業(yè)與鋰電池有不少相似性。
與鋰電池類似，納電池上游為化工原材料供應(yīng)商，中游為電池原材料供應(yīng)商，下游則是電池廠商。
（鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，圖源：國信證券）
在各環(huán)節(jié)中，由于鈉鋰電池結(jié)構(gòu)的相似性，下游電池制造、組裝工藝與鋰電池技術(shù)幾乎重合，可以直接使用。
中游方面，鈉電池在集流體、電解液、隔膜等材料上也均可直接使用現(xiàn)有鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，與鋰電不同的，只在正負(fù)極材料的選取。正極公司中，如上文所言，共有三種主流技術(shù)路徑，其中容百科技、振華新材進(jìn)展較為顯著。負(fù)極公司中，主要選擇軟碳、硬碳兩種材料，其中中科海鈉（軟碳）、寧德時(shí)代（硬碳）、貝特瑞（軟硬碳兼產(chǎn)）已開始量產(chǎn)。
上游方面，雖然所需的材料與鋰電截然不同，但制備的公司仍主要為傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工龍頭。在鋰電時(shí)代，由于鋰價(jià)暴漲，以西部礦業(yè)、鹽湖股份及贛鋒鋰業(yè)為首的上游鋰礦企業(yè)成為最大受益者，去年全年及今年一季度平均每家企業(yè)利潤翻了11倍。但在鈉電時(shí)代，由于鈉鹽價(jià)格的下降，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的主要利潤分配將不會(huì)傾向上游。上游企業(yè)若想提高話語權(quán)，向新能源方向轉(zhuǎn)型、控制成本與研發(fā)優(yōu)質(zhì)提純技術(shù)將成為上游企業(yè)的制勝關(guān)鍵。
因此，若想在黎明之后在鈉電時(shí)代“割據(jù)一方”，精準(zhǔn)把握全產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵位置，如上游提純技術(shù)、中游正負(fù)極材料制備，形成成本壁壘，將成為鈉電池廠商的解題思路。
