中國儲能網(wǎng)訊：站在光伏和儲能風(fēng)口上，一場關(guān)于逆變器的資本盛宴已然拉開帷幕。
繼禾邁股份（688032.SH）、昱能科技（688348.SH）上市后，首航新能、古瑞瓦特和三晶電氣3家光伏逆變器企業(yè)也于近期紛紛遞交上市申請。一時間，光伏逆變器的概念熱度再次高漲。
過去兩年里，以陽光電源（300274.SZ）、錦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）、禾邁股份、昱能科技為代表的企業(yè)在資本市場掀起的投資熱潮此起彼伏，備受市場機(jī)構(gòu)推寵。若首航新能、古瑞瓦特和三晶電氣能成功上市，意味著這些相識10余年的老對手們又將重回同一賽場競技。
如今，光伏市場歷經(jīng)20年浮沉，逆變器企業(yè)的競爭格局已經(jīng)高度集中。但近兩年，各企業(yè)的市場地位也在悄然生變，有的跳躍式躋身前三甲，有的則黯然“掉隊”。
7月6日，光伏逆變器業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，上市后，逆變器企業(yè)就到了拼綜合實力的時候，品牌、產(chǎn)品性價比、渠道建設(shè)、服務(wù)能力、營銷水平等因素都很重要。
扎堆上市
經(jīng)過金融危機(jī)、光伏“雙反”、“5·31”政策之后，我國光伏逆變器市場上活躍的企業(yè)大約20余家，且不少已登陸資本市場。
成立于1997年的陽光電源是行業(yè)“老大哥”，其憑借光伏逆變器起家，早在2011年11月便在深交所掛牌上市，成為中國可再生能源電源行業(yè)首家上市公司。如今，陽光電源的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋“風(fēng)、光、儲、電、氫”多個領(lǐng)域。
除此之外，已有越來越多的光伏逆變器企業(yè)密集登陸資本市場。
2019年3月，錦浪科技在深交所成功上市，成為首家以組串式逆變器為最大主營業(yè)務(wù)的A股上市企業(yè)。2020年4月，上能電氣同樣實現(xiàn)深交所上市，該公司是集中式逆變器和集散式逆變器的代表。緊接著，5個月后，固德威登陸上交所科創(chuàng)板，其是組串式逆變器代表企業(yè)之一。
光伏逆變器屬于光伏發(fā)電系統(tǒng)中不可或缺的核心設(shè)備。根據(jù)技術(shù)路線不同，主要分為集中式、組串式、集散式及微型逆變器。當(dāng)前，光伏逆變器市場以集中式逆變器和組串式逆變器為主。中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年中國光伏逆變器市場中，組串式逆變器占比為69.6%，集中式逆變器占比27.7%。
其中，集中式逆變器代表企業(yè)有陽光電源、上能電氣等，同時兩家企業(yè)也對組串式逆變器產(chǎn)品有所布局；另外，專注于組串式逆變器的代表企業(yè)有華為、錦浪科技、古瑞瓦特和固德威等。
碳中和目標(biāo)提出后，光伏逆變器企業(yè)成為資本市場競相追逐的“香餑餑”。Wind數(shù)據(jù)顯示，陽光電源2021年10月27日股價報收172.43元/股，總市值約2562億元。同日，錦浪科技股價報收191.33元/股，總市值約716億元。
當(dāng)光伏逆變器概念關(guān)注熱度尚未淡去，被稱作微型逆變器“雙雄”的禾邁股份、昱能科技，先后于2021年12月和2022年6月登陸上交所科創(chuàng)板。
禾邁股份和昱能科技均以高價超募發(fā)行引起外界關(guān)注。截至7月6日收盤，兩家公司股價相比發(fā)行價大幅增長逾72%和235%，其中禾邁股份股價報收974元/股，總市值538億元，昱能科技股價約547元/股，總市值438億元。
相比集中式和組串式逆變器，微型逆變器市場尚屬“小眾”，目前主要分布在歐美地區(qū)。昱能科技招股書顯示，2020年，全球光伏逆變器出貨量185GW，同期全球微型逆變器出貨量僅為2.28GW。但微型逆變器具備低壓接入特性，有利于解決直流高壓、運維觸電、火災(zāi)等風(fēng)險，具有較大安全優(yōu)勢。
除上述提及企業(yè)之外，目前涉足光伏逆變器的上市企業(yè)還有特變電工（600089.SH）、科華數(shù)據(jù)（002335.SZ）、科士達(dá)（002518.SZ）、英威騰（002334.SZ）、禾望電氣（603063.SH）、德業(yè)股份（605117.SH）等，均占據(jù)著少量市場。
2022年6月以來，三晶電氣、首航新能提交了擬深交所上市的申請，同時古瑞瓦特提交了擬港交所上市的申請。
數(shù)據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)IHS Markit和弗若斯特沙利文披露的信息顯示，古瑞瓦特是全球最大的戶用光伏逆變器和用戶側(cè)儲能逆變器提供商，也是全球光伏逆變器出貨量前十企業(yè)。
令人不解的是，相比同行奔赴A股，古瑞瓦特卻選擇港交所上市。新能源智能微電網(wǎng)解決方案提供商興儲世紀(jì)的總裁助理劉繼茂告訴記者，古瑞瓦特之所以申請港交所上市也有公司實際考量。“古瑞瓦特克服了國內(nèi)外光伏政策上波動，以及公司內(nèi)部人員變動，將主業(yè)聚焦在戶用逆變器和戶用儲能上，從產(chǎn)品性能、成本上著手，做到了行業(yè)領(lǐng)先，也引起了港交所高度關(guān)注?！?
相比古瑞瓦特，三晶電氣和首航新能的出貨量相對靠后，但也是光伏逆變器行業(yè)里沉淀了10年左右的企業(yè)。招股書顯示，兩家公司主營組串式逆變器，應(yīng)用于工商業(yè)及戶用分布式光伏市場。
“座次”洗牌
在光伏逆變器企業(yè)集聚資本市場的同時，市場競爭格局也在發(fā)生著變化。
IHS Markit近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年全球光伏逆變器出貨量排名中，陽光電源取代華為成為全球出貨量第一的龍頭，長期穩(wěn)居榜首的華為跌至第二。緊隨其后，錦浪科技躋身全球第三。古瑞瓦特、固德威和上能電氣分別列居第四、第六和第八。在這份榜單中，6家國產(chǎn)企業(yè)合計市場占有率達(dá)60%。
中國光伏行業(yè)協(xié)會方面表示，“從市場競爭格局來看，近年來國內(nèi)逆變器企業(yè)努力拓展海外渠道，加速海外布局，由于產(chǎn)品品質(zhì)基本與海外企業(yè)相當(dāng)，而人工、制造成本較低，國內(nèi)逆變器企業(yè)競爭優(yōu)勢更為明顯，隨著近年來國內(nèi)企業(yè)海外出貨占比提升，海外逆變器企業(yè)的市場份額在不斷下滑。”
值得關(guān)注的是，上述IHS Markit的逆變器出貨量榜單公布后，便引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。
此前，6月23日，陽光電源通過公眾號發(fā)文稱，公司以47GW的成績摘下2021年全球光伏逆變器出貨第一的桂冠。而早在4月28日，華為光伏軍團(tuán)方面便回復(fù)媒體稱，2021年華為智能光伏逆變器全球發(fā)貨超過52GW。
記者注意到，2015~2020年，IHS Markit提供的全球逆變器出貨榜單顯示，華為均穩(wěn)坐第一寶座。但事實上，過去幾年，華為與陽光電源究竟誰是全球逆變器“出貨大王”一直眾說紛紜，至今爭議仍在持續(xù)。
以錦浪科技、古瑞瓦特和固德威代表的組串式逆變器企業(yè)在2021年全球光伏逆變器行業(yè)表現(xiàn)突出，尤其是錦浪科技猶如殺出的一匹“黑馬”。
錦浪科技6月28日發(fā)布“排名喜報”稱，根據(jù)調(diào)研報告，公司不僅在全球相關(guān)區(qū)域的分布式市場出貨量排名領(lǐng)先，在地面電站的出貨量也首次躍居全球前十。
在全球光伏市場中，大型地面電站一般選擇集中式逆變器，工商業(yè)和戶用分布式電站則選擇組串式逆變器、微型逆變器。不過。隨著以華為為代表的組串式逆變器企業(yè)殺入地面電站市場，近年來錦浪科技、古瑞瓦特和固德威等組串式逆變器企業(yè)也陸續(xù)開始搶奪該市場。
加之，分布式光伏市場占比不斷提升，尤其是2021年分布式新增裝機(jī)量占比首次超過集中式，因此錦浪科技、古瑞瓦特和固德威在榜單上開始跳躍式前進(jìn)。
相比之下，上能電氣長期深耕地面電站市場，進(jìn)入分布式市場略晚，且海外布局有待進(jìn)一步開拓，公司的市場地位已有下滑趨勢。
IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，近三年上能電氣的出貨排名在第八和第十之間搖擺，相較于多年前已有所下滑。記者注意到，該公司正積極發(fā)力分布式市場，在2021年還推出了第一代戶用光伏產(chǎn)品。
光伏逆變器業(yè)內(nèi)人士告訴記者，上市后，逆變器企業(yè)拼綜合實力的時候到了，品牌、產(chǎn)品性價比、渠道建設(shè)、服務(wù)能力、營銷水平等都很重要。另外，除了光伏逆變器市場的競爭，儲能會是一個新的競爭賽道。
新增長極
當(dāng)下的光伏逆變器企業(yè)基本依靠逆變器產(chǎn)品成長壯大。
在業(yè)內(nèi)人士看來，碳中和背景下，未來較長一段時間內(nèi)光伏新增裝機(jī)量有望保持增長，進(jìn)而拉動逆變器的市場需求。不僅如此，光伏逆變器的使用壽命約10~15年，替換市場也將成為需求增長的重要部分。
除光伏逆變器業(yè)務(wù)，企業(yè)還積極發(fā)力光伏電站、儲能、新能源汽車等相關(guān)業(yè)務(wù)。
2011年上市的陽光電源較早便在光伏逆變器業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，涉足了光伏電站、儲能、新能源汽車等相關(guān)業(yè)務(wù)，具有先發(fā)優(yōu)勢。
陽光電源于2013年介入光伏電站業(yè)務(wù)板塊，目前涉及電站投資開發(fā)、運維等。2021年該板塊的營業(yè)收入占比已經(jīng)超過40%。據(jù)悉，陽光電源或分拆電站板塊二次上市。
除陽光電源之外，錦浪科技、固德威、禾邁股份也在延伸電站業(yè)務(wù)。目前，三家公司主要涉足分布式光伏電站市場，實現(xiàn)資本助力后，對于該業(yè)務(wù)似乎也更加重視。
錦浪科技2019年進(jìn)入分布式光伏電站領(lǐng)域，截至2021年，公司已投運的電站數(shù)量為177個，總裝機(jī)容量約177.76MW。固德威進(jìn)入略晚，其在2021年開始布局電站業(yè)務(wù)，主要涉及BIPV（光伏建筑一體化）和戶用分布式業(yè)務(wù)，營收占比近7%。
相比之下，禾邁股份從事光伏電站投資和運營的意愿或并不強(qiáng)烈。禾邁股份曾在招股書中談及參與某光伏項目稱，“本意為獲取市場渠道資源，促進(jìn)自身模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備的銷售，自身無意從事電站投資和運營?！?
儲能是我國構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的重要支撐。2021年以來，國家和地方政府密集出臺儲能利好政策，推動了儲能市場由商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展。
儲能市場的快速增長為光伏逆變器企業(yè)開啟了新的業(yè)務(wù)增長點。目前，光伏逆變器企業(yè)基本都參與其中，并在儲能變流器（簡稱PCS，用于戶用儲能領(lǐng)域一般稱儲能逆變器）、儲能電池、儲能系統(tǒng)等領(lǐng)域布局。
中關(guān)村儲能聯(lián)盟披露的信息顯示，在2021年全球市場中，儲能PCS出貨量排名前十位的中國儲能PCS提供商，包括陽光電源、科華數(shù)據(jù)、古瑞瓦特和上能電氣等公司。
此外，在眾多逆變器企業(yè)中，陽光電源的儲能業(yè)務(wù)規(guī)模相對更大，2021年已經(jīng)實現(xiàn)31.38億元的營收；當(dāng)期，古瑞瓦特、固德威、錦浪科技、上能電氣儲能業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)約6.71億元、4.78億元、1.76億元和1.42億元。除儲能變流器之外，陽光電源還提供電池模組和能量管理系統(tǒng)，且在儲能系統(tǒng)領(lǐng)域占據(jù)一定市場份額。
儲能領(lǐng)域之外，陽光電源和古瑞瓦特還關(guān)注新能源電動車相關(guān)業(yè)務(wù)。
陽光電源進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域較早，目前可提供新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)和充電樁。而古瑞瓦特在2021年推出智能充電樁產(chǎn)品，打通了從光伏逆變器到儲能系統(tǒng)進(jìn)而延伸到智能充電樁的全流程一體化智慧能源產(chǎn)品體系。
