中國儲能網訊：《科創(chuàng)板日報》6月11日（特約研究員 田簫），6月10日，汽車整車及產業(yè)鏈個股集體大漲，比亞迪股價上漲至每股348.80元，漲幅8.19%。由此，比亞迪A股市值首次破萬億，股價創(chuàng)歷史新高。這也是A股首個躋身萬億市值俱樂部的自主汽車品牌。
按最新股價計算，總市值為1.02萬億元的比亞迪，超越了美國兩大汽車巨頭福特（533.7億美元，約合人民幣3566.7億元）+通用汽車（534.45億美元，約合人民幣3571.6億元）的市值總和7138.3億元。
比亞迪此次市值突破萬億，主要原因應是新能源汽車廣受追捧所致。今年4月，比亞迪以近10.6萬輛的銷量創(chuàng)下月度銷量新紀錄，拿下全球新能源車銷量冠軍。與此同時，根據6月7日發(fā)布的全球車企市值排行榜顯示，比亞迪以1271.6億美元（約8498億人民幣）的總市值超過大眾集團，位列第三，成為排行榜前十中唯一一家中國車企。再加上比亞迪副總裁廉玉波證實，比亞迪將與特斯拉達成合作，為其供應電池產品。種種利好因素疊加，將比亞迪推至市值巔峰。
與此同時，作為比亞迪在電池領域的公認對手及追趕對象，市值去年5月達到萬億的“寧王”寧德時代，最近的日子卻不太好過。先有傳言稱寧德時代本期半年報中可能會確認一季度發(fā)生的10多億元的期貨投資損失，而后又有消息指出，寧德時代二號人物黃世霖近期瘋狂減持套現。盡管隨后寧德時代對兩大事件緊急做出了澄清與辟謠，指出期貨端浮動損益對公司業(yè)績影響較小，黃世霖不存在變相減持的情況，但市場情緒仍然有所波動，6月9日寧德時代跌幅達6.23%，市值曾一度跌破萬億大關。
兩家知名企業(yè)均位列萬億市值俱樂部，在動力電池領域又有激烈競爭關系，這一起一落，自然會引起市場的熱切關注：下一步，兩者還會有怎樣的交手與爭競？
興趣廣泛的基金LP
其實，對剛剛躋身萬億市值的比亞迪而言，一直背負著一個隱疾，其主營業(yè)務—汽車板塊盈利能力相對較弱。比亞迪在4月公布的2022年一季報顯示，一季度歸母凈利潤為8億元，同比增長240.59%。根據花旗銀行的測算，比亞迪汽車的一季度毛利率約為15.6%，環(huán)比下滑1個百分點。與蔚來和理想20%的毛利率，以及特斯拉30%的毛利率相比，比亞迪在汽車業(yè)務上的盈利能力顯然不具備優(yōu)勢，其十幾年來“增收不增利”的難題，始終是一大隱患。
在汽車這一主營業(yè)務盈利能力始終不佳的情況下，比亞迪確實需要找到更多方式，充實自身造血能力，于是，這家明星車企近年來當起了LP。
2021年11月，比亞迪出資1億元，以有限合伙人之一的身份參與發(fā)起設立粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新產業(yè)投資基金（有限合伙）。投資主要領域集中于集成電路、雙碳、數字經濟等，希望扶持有核心技術并處于成長期的科技企業(yè)、專精特新企業(yè)以及境外優(yōu)質項目。
2021年9月，比亞迪控股子公司Golden Link簽署了關于認購VIP Fund基金份額的認購協(xié)議。VIP Fund以英屬澤西島有限合伙企業(yè)形式組建，初期募集規(guī)模為2.5億美元，后期募集規(guī)?？稍鲋?億美元，主要投資于美洲、歐洲、亞洲及澳大利亞等地的綠色交通項目。Golden Link作為有限合伙人，擬認繳出資額不超過0.5億美元。
其實更早前Golden Link已有所動作。
2020年11月， Golden Link 與Harmony Fund LP達成協(xié)議，HarmonyFund預計募集規(guī)模不超過6億美元，主要投資于科技、物流及醫(yī)學創(chuàng)新等領域的優(yōu)秀子基金。Golden Link作為有限合伙人，認繳出資1億美元。
2021年4月，Golden Link簽署關于認購AGIC Fund基金份額的認購協(xié)議。AGIC Fund預計募集規(guī)模不超過13.9億美元，主要投資于位處德國、德語國家和地區(qū)、北歐、大中華地區(qū)，以及其它具有強勁增長潛力的技術先進地區(qū)的行業(yè)龍頭企業(yè)。Golden Link作為有限合伙人，認繳出資1.2億美元。
可以看出，比亞迪在美元基金方面開始穩(wěn)步布局，于綠色交通、科技、物流等多個領域都有所涉及。更早前前的2018年，比亞迪就曾設立子公司申請私募基金管理人牌照，2020年，比亞迪曾宣布將以10億元自有資金進行適度風險投資。
比亞迪公告信息顯示，2020年至今，比亞迪已經投資了包括人民幣、美元基金在內的7只基金，總規(guī)模約為39億元人民幣。在去年10月投資Community Fund時，比亞迪于公告中表示，其投資目的是“獲取長期的投資回報，同時可以延伸公司產業(yè)投資觸角，促進公司投資與實業(yè)協(xié)同發(fā)展，推動公司全球業(yè)務的良性循環(huán)”。
多棲并進的科技巨頭
除了近年來開始的私募風險投資外，其實長期以來，比亞迪一直圍繞產業(yè)鏈上下游進行直接投資。
從創(chuàng)立初始，比亞迪就不是一家單純的車企，而是以電池產品為核心的科技公司。如今，比亞迪已經成為一家橫跨汽車、電池、IT、半導體等多個領域的龐然大物，在新能源汽車及傳統(tǒng)燃油汽車、手機部件及組裝業(yè)務、二次充電電池、光伏業(yè)務和城市軌道交通等多個方面，都有所涉及。
天眼查信息顯示，比亞迪股份有限公司多年來已對外投資60余家公司，包括比亞迪汽車有限公司、深圳市比亞迪鋰電池有限公司、弗迪精工有限公司等，通過直接或間接持股，比亞迪股份公司已擁有近900家企業(yè)實際控制權，涵蓋汽車、鋰電材料、軌道交通、顯示技術、建筑工程、物業(yè)管理等等。其中，投資額較大的項目，都集中比亞迪主要發(fā)力的半導體、新能源領域，并對部分企業(yè)實現了較大持股或控股。
例如，比亞迪在2011年投資了深圳騰勢新能源汽車有限公司，占股50%；2015年1月8000萬投資了深電能科技集團有限公司，占股40%；2017年投資中冶瑞木新能源科技有限公司，占股10%；2017年2.45億投資青海鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司，占股49%；2020年1.7億投資比亞迪豐田電動車科技有限公司，占股50%；2021年10月投資了四川路橋，投資額為2億元。
比亞迪在2021年年報中列出了29家被投企業(yè)，其中一半都緊密圍繞在比亞迪的整車業(yè)務周圍，涉及汽車的設計、生產、運營、銷售等環(huán)節(jié)。例如比亞迪在天津、杭州等地負責純電動大巴車運營的公司，比亞迪與戴姆勒、廣汽、豐田合資的車企，以及開展汽車金融業(yè)務的融資租賃公司。
僅在今年上半年，比亞迪就完成了8筆投資，如先導薄膜、芯視界微電子、金石能源、摯達科技、盛新鋰能、格瑞芬、躍邦匯運，以及6月10日剛剛完成的中潤化學。
整體來看，比亞迪的CVC投資策略是并不追求數量或控股，而是始終圍繞主營業(yè)務，并在產業(yè)鏈條中為自己拓展更多空間。
值得一提的是，比亞迪還從自身業(yè)務中孵化出了獨角獸企業(yè)比亞迪半導體、比亞迪鋰電池與比亞迪精密制造。目前，比亞迪半導體IPO在即。
對戰(zhàn)比亞迪，寧德時代如何守擂？
面對來勢洶洶的比亞迪，新能源電池一哥寧德時代或許早已做好了應戰(zhàn)準備，其早已開始的全方位投資布局戰(zhàn)略，也在為自己構筑護城河。與比亞迪整車+電池的投資邏輯不同，寧德時代的投資業(yè)務以電池產業(yè)為主，并逐步向上下游滲透。
從投資數量上看，寧德時代相對比亞迪出手更迅猛。2019年與2020年，比亞迪都僅有1筆對外投資事件，而寧德時代的投資速度明顯提速，2019年投資4筆，2020年投資11筆。2021年，寧德時代更加大力度，一年完成23筆投資。于此同時，比亞迪投資數量也有提升，共完成7筆。
根據寧德時代對交易所問詢函的回復顯示，截至2021年11月末，寧德時代對外投資的參股企業(yè)超過60家。投資被分為四大類：包括21家屬于加強原材料供應合作的相關投資；6家保障設備供應合作的相關投資；25家加強下游客戶合作的相關投資，以及13家推動商業(yè)模式及技術創(chuàng)新、提升產業(yè)服務能力等的相關投資。
其中，前三種類型分別沿產業(yè)鏈上下游縱向延伸，涉及原材料、設備的供應以及新能源汽車和儲能兩大應用市場；第四種類型則是將電動化的應用領域橫向展開，具體包括電動智慧無人礦山、智能換電重卡、光儲充檢智能充電站等產品。
具體來看，在礦產、原材料領域，寧德時代間接持股了澳大利亞鋰礦Pilbara Minerals 8.5%；間接持股加拿大鋰礦North American Lithium Inc. 43.6%；直接持股四川天宜鋰業(yè)15% ；間接持有騰遠鈷業(yè)6.85％股份；間接持股加拿大鎳礦North American Nickel Inc. 25.4%。
在鋰電設備領域，其通過認購先導智能定增持股7.3%，成為了第二大股東。并間接獲得星云股份增發(fā)309.6萬股。
在下游的整車領域，寧德時代與長安、華為共同合作打造阿維塔汽車，投資了哪吒汽車旗下合眾新能源，入股吉利旗下的極氪汽車。
天風證券研究指出，寧德時代通過投資、收購等方式積極布局產業(yè)鏈上下游，通過產業(yè)鏈的整合保障產能和利潤空間。寧德時代在上游的礦產、正負極材料、電解液和設備，以及下游整車等領域均有布局。
而比亞迪目前在新能源汽車行業(yè)的布局，已經貫穿產業(yè)的上、中、下游以及汽車后市場，初步構成了產業(yè)鏈閉環(huán)，形成了協(xié)同效應。市場研究認為，作為新能源汽車的龍頭，比亞迪下游的需求有保證，對上游產業(yè)鏈的整合能力還則需持續(xù)積累。
值得注意的是，二者在產業(yè)鏈上的投資并非相互對立的軍備競賽。今年4月，杉杉鋰電完成增資，同時引進了四位戰(zhàn)略投資人——問鼎投資、比亞迪、寧德時代以及中國石油旗下的昆侖資本。
本文源自財聯社記者 萬靜波
