中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：
文 | 吳若溪
作者供職于工銀金融資產(chǎn)投資有限公司
大力發(fā)展新能源，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要支撐。但當(dāng)前，新能源發(fā)展普遍面臨企業(yè)負(fù)債率偏高、投融資結(jié)構(gòu)不匹配、融資工具單一等金融領(lǐng)域問(wèn)題。
“新能源+綠色金融”這一創(chuàng)新模式，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)綠色企業(yè)或項(xiàng)目在各發(fā)展階段的融資需求，組合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，開(kāi)展綠色市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、綠色基金、綠色信貸等多樣化綠色金融業(yè)務(wù)，既能夠?yàn)榫G色低碳項(xiàng)目融資提供長(zhǎng)期限、低成本資金，又能夠滿(mǎn)足客戶(hù)降低杠桿率，補(bǔ)充資本金、并購(gòu)、混改等多元化的需求，助力綠色低碳企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展和雙碳目標(biāo)的順利推進(jìn)。
一、現(xiàn)有金融模式難以滿(mǎn)足雙碳目標(biāo)下能源行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展需求
“30·60”雙碳目標(biāo)的提出是我國(guó)加強(qiáng)能源保障、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及參與全球化合作的內(nèi)在需求，能源供給側(cè)的碳減排是雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重中之重。為實(shí)現(xiàn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，“十四五”、“十五五”期間將大規(guī)模開(kāi)發(fā)以風(fēng)電、光伏為主的新能源，積極發(fā)展水電、核電為主的清潔能源，同時(shí)發(fā)展儲(chǔ)能以緩解新能源的并網(wǎng)消納問(wèn)題。未來(lái)十年以上能源領(lǐng)域投資需求超過(guò)萬(wàn)億，其中絕大部分都需要通過(guò)金融系統(tǒng)提供資金支持。
作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展的重要資金來(lái)源，綠色金融已向能源行業(yè)投入了大量資金，截至2021年末，我國(guó)綠色債券余額1.1萬(wàn)億元，綠色貸款余額15.9萬(wàn)億元，規(guī)模居世界第一，其中清潔能源產(chǎn)業(yè)貸款余額4.21萬(wàn)億元，占比26.48%。但是我國(guó)綠色金融市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，現(xiàn)有金融模式在助力能源綠色低碳轉(zhuǎn)型的新形勢(shì)下存在著加重企業(yè)負(fù)債率、投融資結(jié)構(gòu)不配度、融資工具單一等亟待解決的問(wèn)題。
一是新能源投資沖動(dòng)強(qiáng)勁與能源企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高的矛盾。
回顧“十三五”期間，受到電力投資增加、投資回報(bào)率降低影響，電力行業(yè)債務(wù)水平和杠桿率上升較快，2020年底發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)64.5%。能源國(guó)企的高負(fù)債問(wèn)題更加嚴(yán)峻，五大電力央企除國(guó)家能源集團(tuán)外，2020年末資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)69%，較電力行業(yè)平均水平高4.5個(gè)百分點(diǎn)以上。
這主要由于目前我國(guó)綠色金融體系在結(jié)構(gòu)上以綠色貸款、綠色債券等間接融資為主，隨著能源企業(yè)通過(guò)債權(quán)融資手段不斷增加投資規(guī)模，債務(wù)問(wèn)題更加凸顯。雖然企業(yè)通過(guò)永續(xù)債、股權(quán)融資等手段已改善了資產(chǎn)負(fù)債率，但在新形勢(shì)下能源企業(yè)都制定了超常規(guī)的“十四五”發(fā)展目標(biāo)，將新能源投資作為建立比較優(yōu)勢(shì)、打造利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的新領(lǐng)域，企業(yè)如延續(xù)信貸、發(fā)債的傳統(tǒng)融資模式，將進(jìn)一步提升債務(wù)水平和杠桿率，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，同時(shí)也局限了企業(yè)新能源發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
二是能源企業(yè)融資需求多元化與銀行等主要金融機(jī)構(gòu)投資機(jī)構(gòu)難以匹配的矛盾。
從能源企業(yè)的融資需求來(lái)看，已從以建設(shè)項(xiàng)目為主的貸款融資，逐步向補(bǔ)充資本金、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市并購(gòu)等多元化的需求轉(zhuǎn)變。以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)提供的綠色信貸、綠色債券等債權(quán)融資工具已無(wú)法滿(mǎn)足能源企業(yè)的多元化需求，尤其是對(duì)于清潔技術(shù)研發(fā)、氫能、儲(chǔ)能開(kāi)發(fā)等需要長(zhǎng)期資金投入的產(chǎn)業(yè)，債權(quán)融資工具是無(wú)法滿(mǎn)足長(zhǎng)期投入的項(xiàng)目資金需求。企業(yè)迫切需要拓寬融資渠道，提高直接融資比重,更加充分利用資本市場(chǎng)對(duì)新能源的估值優(yōu)勢(shì)和認(rèn)可度，通過(guò)現(xiàn)有上市平臺(tái)或者引戰(zhàn)上市等方式積極發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功能，提升企業(yè)的資產(chǎn)證券化率，為經(jīng)營(yíng)發(fā)展籌集低成本資金。
二、“新能源+綠色金融”的創(chuàng)新探索
國(guó)際上對(duì)“綠色金融”的定義為“與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的金融活動(dòng)”，其核心目標(biāo)落到實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，就是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。目前，中國(guó)綠色金融發(fā)展已具有一定規(guī)模，在結(jié)構(gòu)上以間接融資為主，綠色信貸、債券投放規(guī)模超17萬(wàn)億元，綠色股權(quán)投資規(guī)模較小?！靶履茉?綠色金融”創(chuàng)新模式，是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)綠色企業(yè)或項(xiàng)目在各發(fā)展階段的融資需求，組合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，開(kāi)展綠色市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、綠色基金、綠色信貸等多樣化綠色金融業(yè)務(wù)，切實(shí)支持新能源行業(yè)降本增效，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
去杠桿、降成本，提升企業(yè)治理水平。以綠色市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股、綠色股權(quán)基金投資為代表的創(chuàng)新綠色金融業(yè)務(wù)在為綠色低碳項(xiàng)目、企業(yè)提供資金支持的同時(shí)，一方面能夠直接降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本，緩解企業(yè)短期流動(dòng)性壓力，提升企業(yè)“硬實(shí)力”；另一方面，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)綠色債轉(zhuǎn)股等股權(quán)融資，更加主動(dòng)的參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，改善企業(yè)公司治理，切實(shí)提高企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展能力，提升企業(yè)“軟實(shí)力”。
補(bǔ)資本、增實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展?！靶履茉?綠色金融”正是通過(guò)創(chuàng)新綠色金融工具，有效滿(mǎn)足企業(yè)多元化的融資需求。一是改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)資本實(shí)力和中長(zhǎng)期發(fā)展韌性。二是助力企業(yè)引戰(zhàn)上市，拓寬融資渠道，發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能，提升企業(yè)資產(chǎn)證券化率。三是設(shè)立并購(gòu)基金助力企業(yè)快速擴(kuò)大新能源裝機(jī)規(guī)模，打造新能源比較優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，加速實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)展目標(biāo)。
創(chuàng)機(jī)制、重引導(dǎo)，助力高科技企業(yè)成長(zhǎng)。要實(shí)現(xiàn)能源綠色低碳發(fā)展，關(guān)鍵在于綠色低碳領(lǐng)域重大技術(shù)突破和推廣應(yīng)用。由于高科技企業(yè)存在著前期研發(fā)投入大、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高、固定資產(chǎn)少的特點(diǎn)，商業(yè)銀行在企業(yè)起步階段難以提供資金支持?！靶履茉?綠色金融”應(yīng)切實(shí)發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)投資引導(dǎo)作用，聚焦新型電力系統(tǒng)、氫能、儲(chǔ)能、動(dòng)力電池技術(shù)等低碳零碳負(fù)碳關(guān)鍵核心技術(shù)，在高科技企業(yè)初創(chuàng)期提供股權(quán)、債權(quán)等多元化融資工具，助力企業(yè)降低財(cái)務(wù)成本，提升技術(shù)水平，為企業(yè)將關(guān)鍵技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為可規(guī)?；瘧?yīng)用的成熟產(chǎn)品提供金融服務(wù)。從工銀投資市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)踐來(lái)看，截止2021年末工銀投資累計(jì)投向新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域金額超過(guò)200億元，幫助被投資企業(yè)顯著降低資產(chǎn)負(fù)債率水平，有力支持能源企業(yè)降本增效和低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。
三、能源行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)下細(xì)分行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)
在雙碳目標(biāo)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向綠色低碳可持續(xù)發(fā)展，以風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能為代表的新能源行業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展機(jī)遇，但由于新能源發(fā)電存在的間歇性和不穩(wěn)定性，水電和核電作為技術(shù)成熟、并網(wǎng)優(yōu)越的電力來(lái)源，也將成為“十四五”階段積極發(fā)展的清潔能源。
（一）風(fēng)電、光伏發(fā)電為主的新能源行業(yè)高速發(fā)展
截至2020年底，火電仍占我國(guó)發(fā)電量的67.86%，新能源（風(fēng)電、光伏）總裝機(jī)容量為5.34億千瓦，但發(fā)電量占比僅為9.54%，新能源占比有待大幅提升。要實(shí)現(xiàn)2030年光伏風(fēng)電總裝機(jī)容量突破12億千瓦，較2020年新增6.65億千瓦需新增投資金額3.5萬(wàn)億元。
雖然技術(shù)迭代與規(guī)模化效應(yīng)促進(jìn)光伏、風(fēng)電建造成本下降，同時(shí)利用小時(shí)數(shù)逐步提升，行業(yè)持續(xù)降本增效，經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)凸顯。2020年全國(guó)地面光伏電站系統(tǒng)投資成本3.99元/瓦，近十年來(lái)下降75%。2020年陸上集中式風(fēng)電項(xiàng)目投資成本為6.5元/瓦，近十年來(lái)下降30%。但是由于行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然在較高水平，2020年底風(fēng)光發(fā)電上市企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為66.38%，較高的財(cái)務(wù)成本限制了行業(yè)投資回報(bào)率，2020年底風(fēng)光發(fā)電上市企業(yè)的平均投資回報(bào)率為9.71%。因此，如何有效降低財(cái)務(wù)成本，提高項(xiàng)目投資收益，才是實(shí)現(xiàn)新能源行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。
（二）水電資源開(kāi)發(fā)程度高，優(yōu)質(zhì)資源稀缺性凸顯
水電具有清潔可再生、可調(diào)峰等優(yōu)勢(shì)，是可預(yù)見(jiàn)的最低成本清潔能源，優(yōu)質(zhì)資源稀缺性日益凸顯。《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》（下稱(chēng)“《方案》”）提出因地制宜開(kāi)展水電、積極推進(jìn)水電基地建設(shè)，“十四五”、“十五五”期間分別新增水電裝機(jī)容量約4000萬(wàn)千瓦，按照單位千瓦造價(jià)7000元測(cè)算需新增投資金額5600億元。
大水電的比較優(yōu)勢(shì)愈加凸顯，尤其是金沙江上游、黃河上游等優(yōu)質(zhì)稀缺資源將成為能源企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。一是大水電擁有絕佳的資源稟賦和地理位置，較大的裝機(jī)容量、穩(wěn)定充沛的水量使得大水電具有度電成本低、輸電成本低、利用小數(shù)長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是大水電擁有電價(jià)定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)和消納能力，通過(guò)穩(wěn)定的外送專(zhuān)線(xiàn)進(jìn)行跨區(qū)域送電享受更高的電價(jià)，也不易產(chǎn)生大規(guī)模棄水的情況。三是水電調(diào)峰能力強(qiáng)，與風(fēng)電、光伏形成協(xié)同互補(bǔ)，比如國(guó)家電投青海黃河水光互補(bǔ)項(xiàng)目為國(guó)際首創(chuàng)，成果處于國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)水平。
2020年底水電上市企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為51.88%，遠(yuǎn)低于電力行業(yè)平均水平，較風(fēng)電光伏行業(yè)低14.5個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)投資回報(bào)率來(lái)看，2020年底水電企業(yè)的平均投資回報(bào)率為12.71%，較風(fēng)電光伏行業(yè)高出3個(gè)百分點(diǎn)。
（三）核電發(fā)電量占比較低，行業(yè)增長(zhǎng)空間廣闊
核電具有清潔低碳、發(fā)電能力穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，2020年我國(guó)核電年利用小時(shí)數(shù)為7453小時(shí)，較風(fēng)電、光伏高出5000小時(shí)以上。2020年我國(guó)核電裝機(jī)規(guī)模4989萬(wàn)千瓦（占比2.27%），但由于核電機(jī)組的利用小時(shí)數(shù)最高，核電發(fā)電量3662萬(wàn)千瓦時(shí)(占比4.8%），裝機(jī)規(guī)模較2019年底同比增長(zhǎng)2.36%。
2020年核電行業(yè)上市企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為68.77%，2020年底核電上市企業(yè)的平均投資回報(bào)率為1.95%?！斗桨浮诽岢鲆e極安全有序發(fā)展核電，我國(guó)核電建設(shè)和發(fā)展一直堅(jiān)持了穩(wěn)步推進(jìn)的戰(zhàn)略，目前核電裝機(jī)規(guī)模及發(fā)電量占比較小，發(fā)展相對(duì)滯后，隨著我國(guó)在碳中和目標(biāo)下大力推進(jìn)清潔能源投資，核電有望成為清潔能源的重要來(lái)源之一。
（四）儲(chǔ)能行業(yè)大勢(shì)所趨，電化學(xué)儲(chǔ)能潛力巨大
《方案》提出加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)重要措施就是積極發(fā)展“新能源+儲(chǔ)能”，目標(biāo)是新型儲(chǔ)能（除抽水蓄能以外）到2025年裝機(jī)容量達(dá)到3000萬(wàn)千瓦以上，較2020年新增2620萬(wàn)千瓦，按照單位千瓦造價(jià)1500元測(cè)算需新增投資393億元。抽水蓄能電站裝機(jī)容量到2030年達(dá)到1.2億千瓦左右，較2020年新增8851萬(wàn)千瓦，按照單位千瓦造價(jià)4000元測(cè)算需新增投資金額3540億元。
隨著碳減排推動(dòng)大規(guī)模新能源裝機(jī)的需求，并網(wǎng)消納問(wèn)題引發(fā)出對(duì)大規(guī)模儲(chǔ)能設(shè)施的需求越來(lái)越成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。儲(chǔ)能是未來(lái)提升電力系統(tǒng)靈活性、經(jīng)濟(jì)性，解決新能源消納的重要手段。當(dāng)前抽水蓄能（物理儲(chǔ)能）占比90%以上，但占比逐年下降，而電化學(xué)儲(chǔ)能發(fā)展迅速，近五年年均增長(zhǎng)率為63%，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為952.1萬(wàn)千瓦。電化學(xué)儲(chǔ)能中鋰電池儲(chǔ)能應(yīng)用占到88.8%，由于鋰電池、磷酸鐵鋰電池具有能量密度高、環(huán)境適應(yīng)性好等特點(diǎn)，受益于技術(shù)和規(guī)模驅(qū)動(dòng)成本快速下降，有望成為未來(lái)儲(chǔ)能的主流路線(xiàn)。
電化學(xué)儲(chǔ)能成本在過(guò)去10年間每年平均下降10%-15%，目前系統(tǒng)成本在1.5元/Wh左右。2020年儲(chǔ)能行業(yè)上市企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為53.08%，平均投資回報(bào)率為4.77%。電化學(xué)儲(chǔ)能依靠單一的技術(shù)路線(xiàn)在降本方面已出現(xiàn)瓶頸，通過(guò)綠色金融創(chuàng)新的市場(chǎng)機(jī)制提升儲(chǔ)能的收益，幫助儲(chǔ)能行業(yè)形成可持續(xù)的商業(yè)模式，才能更快的促進(jìn)儲(chǔ)能的發(fā)展。
（五）新能源汽車(chē)滲透率大幅提升，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)高效發(fā)展
我國(guó)石油進(jìn)口量達(dá)到70%以上，其中70%用于交通領(lǐng)域，碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)將有力促進(jìn)在交通領(lǐng)域由電能替代石油?！斗桨浮诽岢鐾苿?dòng)運(yùn)輸工具裝備低碳轉(zhuǎn)型，大力推廣新能源汽車(chē)，目標(biāo)是到2030年當(dāng)年新增新能源、清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右。
為促進(jìn)交通運(yùn)輸行業(yè)減排，近年來(lái)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)新能源汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策，一是產(chǎn)業(yè)支持不動(dòng)搖，長(zhǎng)期發(fā)展保持利好，工信部近期披露《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》征求意見(jiàn)稿中提到2025年新能源汽車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)到25%左右，完善充換電、加氫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是雙積分政策替代補(bǔ)貼政策繼續(xù)支撐新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，雙積分政策建立扶持新能源汽車(chē)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，緩解補(bǔ)貼資金需求，從供給側(cè)大幅提升整車(chē)企業(yè)生產(chǎn)新能源汽車(chē)積極性，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。在國(guó)家政策大力支持下，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模世界領(lǐng)先，產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)5年位居世界首位，累計(jì)推廣超過(guò)450萬(wàn)輛，占全球50%以上。
四、“新能源+綠色金融”是助力綠色低碳企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展的有效途徑
能源行業(yè)碳減排是順利推進(jìn)雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵領(lǐng)域，大力實(shí)施新能源的替代要建立在能源安全保障的基礎(chǔ)上。以“新能源+綠色金融”的創(chuàng)新模式引導(dǎo)資金投向綠色低碳領(lǐng)域，應(yīng)從源網(wǎng)荷儲(chǔ)多個(gè)方面著手，緩解目前電力系統(tǒng)在電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶(hù)側(cè)存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，助力構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，為綠色低碳企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展和雙碳目標(biāo)的順利推進(jìn)提供有效抓手。
在電源側(cè)，集中金融資源支持風(fēng)光資源富集區(qū)新能源平價(jià)大基地建設(shè)，提升新能源裝機(jī)容量和發(fā)電占比；在電網(wǎng)側(cè)，支持與風(fēng)光基地配套建設(shè)的儲(chǔ)能裝置，形成“風(fēng)、光、儲(chǔ)”一體化建設(shè)，降低發(fā)電側(cè)的棄風(fēng)、棄光率，緩解電網(wǎng)調(diào)峰壓力；在用戶(hù)側(cè)，一是推動(dòng)分布式光伏、分散式風(fēng)電的應(yīng)用和就地消納，二是推廣新能源汽車(chē)的應(yīng)用，為電動(dòng)汽車(chē)作為高效儲(chǔ)能端參與智能電網(wǎng)電力交易，提升電網(wǎng)穩(wěn)定性，探索出新能源生產(chǎn)和消費(fèi)端的新模式。
（一）“新能源+綠色金融”支持清潔能源產(chǎn)業(yè)上市，助力企業(yè)提升資產(chǎn)證券化水平
“新能源+綠色金融”有助于電力企業(yè)實(shí)現(xiàn)“十四五”期間大力發(fā)展光伏、風(fēng)電等清潔能源的目標(biāo)，并能夠有效降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本，提升項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，促進(jìn)新能源的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。以國(guó)家電投青海黃河增資引戰(zhàn)項(xiàng)目為代表的“引戰(zhàn)上市”模式，國(guó)家電投青海黃河成功引入債轉(zhuǎn)股為代表的股權(quán)資金242億元，為后續(xù)大力發(fā)展青海海南州、海西州兩個(gè)千萬(wàn)千瓦級(jí)可再生能源基金建設(shè)提供了資金支持，同時(shí)降低資產(chǎn)負(fù)債率4.82個(gè)百分點(diǎn)，顯著節(jié)約了財(cái)務(wù)成本。
（二）“新能源+綠色金融”通過(guò)設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，支持企業(yè)新能源項(xiàng)目并購(gòu)
大型電力集團(tuán)在“十四五”期間均制定了超常規(guī)的光伏、風(fēng)電為主的新能源發(fā)展目標(biāo)，除了自主開(kāi)發(fā)建設(shè)外，并購(gòu)方式也是擴(kuò)大新能源裝機(jī)規(guī)模的有效途徑。電力企業(yè)如全部使用自有資金并購(gòu)，則大大增加了企業(yè)的投資本金，提升企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。“新能源+綠色金融”創(chuàng)新模式下，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)與能源企業(yè)設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，支持能源開(kāi)發(fā)企業(yè)快速提升新能源裝機(jī)規(guī)模。以工銀投資聯(lián)合能源央企集團(tuán)設(shè)立的新能源并購(gòu)基金為代表的“并購(gòu)基金”模式，雙方共同投資優(yōu)質(zhì)新能源企業(yè)股權(quán)，推動(dòng)能源央企集團(tuán)新能源裝機(jī)規(guī)模增加超過(guò)1500兆瓦，所投項(xiàng)目全部已納入國(guó)家清潔能源補(bǔ)貼名錄，是產(chǎn)融結(jié)合助力雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的標(biāo)桿項(xiàng)目。
（三）“新能源+綠色金融”通過(guò)聯(lián)合政府、能源企業(yè)設(shè)立銀政企合作基金，助力風(fēng)光資源富集區(qū)新能源平價(jià)大基地建設(shè)
為全面推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電大規(guī)模開(kāi)發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，下一步風(fēng)電和光伏的大基地建設(shè)將成為重點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)平價(jià)風(fēng)電基地儲(chǔ)備規(guī)模超過(guò)100GW，資源競(jìng)爭(zhēng)激烈，由資源省份規(guī)劃并聯(lián)合投資企業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)。由于平價(jià)風(fēng)電具有經(jīng)濟(jì)性，是開(kāi)發(fā)企業(yè)、設(shè)備制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。
“新能源+綠色金融”創(chuàng)新模式下，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)聯(lián)合政府、能源企業(yè)設(shè)立銀政企合作基金，助力風(fēng)光資源富集區(qū)新能源平價(jià)大基地建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合政府、能源企業(yè)設(shè)立銀企、銀政企等多模式合作基金投資平價(jià)風(fēng)光基地，一是利于搶抓優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，撬動(dòng)財(cái)政資金及社會(huì)資金推進(jìn)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的實(shí)施落地，二是幫助政府引導(dǎo)金融和社會(huì)資本加大對(duì)轄區(qū)新能源資源的投入；三是推動(dòng)企業(yè)使用債轉(zhuǎn)股、股債結(jié)合方式代替原有貸款融資方式實(shí)現(xiàn)降本增效，實(shí)現(xiàn)銀政企三方共贏。
（四）“新能源+綠色金融”通過(guò)“股+債”結(jié)合支持分布式光伏、分散式風(fēng)電頭部企業(yè)及項(xiàng)目投資，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施
除了大型電力集團(tuán)新建和并購(gòu)集中式光伏、風(fēng)電等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)外，分布式光伏及分散式風(fēng)電項(xiàng)目也是未來(lái)的發(fā)展方向。分布式光伏累計(jì)裝機(jī)比例較小，但發(fā)展勢(shì)頭迅速，2020年末全國(guó)分布式光伏裝機(jī)7831萬(wàn)千瓦，占光伏總裝機(jī)比重30.9%。據(jù)預(yù)測(cè)，2025年我國(guó)分布式光伏技術(shù)可開(kāi)發(fā)潛力為12.9億千瓦，其中主要是農(nóng)村、城鎮(zhèn)住房屋頂光伏和工礦廠房開(kāi)發(fā)潛力為11.4億千瓦，預(yù)計(jì)十四五期間分布式光伏發(fā)展規(guī)模在1億-1.7億千瓦之間。
“新能源+綠色金融”創(chuàng)新模式下，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)“股+債”結(jié)合支持分布式光伏、分散式風(fēng)電頭部企業(yè)及項(xiàng)目投資，助力鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實(shí)施，一是要加大對(duì)分布式光伏頭部企業(yè)貸款支持力度，為企業(yè)發(fā)展分布式光伏提供資金支持；二是要聯(lián)合電力企業(yè)設(shè)立基金建設(shè)分布式光伏項(xiàng)目，搶抓農(nóng)村分布式光伏資源，并借助央企資源分析能力、工程建設(shè)能力、運(yùn)維能力帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資期穩(wěn)定收益回報(bào)。
以中核工業(yè)集團(tuán)為例，集團(tuán)響應(yīng)國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略“千鄉(xiāng)萬(wàn)村沐光”行動(dòng)，通過(guò)推廣光伏發(fā)電項(xiàng)目在農(nóng)村的建設(shè)與應(yīng)用，一是增加農(nóng)村集體收入，為鄉(xiāng)村振興注入活力；二是鎖定項(xiàng)目資源100萬(wàn)千瓦，2020年新增裝機(jī)容量16.8萬(wàn)千瓦，發(fā)電利潤(rùn)7.2億元，項(xiàng)目的社會(huì)效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯著。
（五）“新能源+綠色金融”助力建設(shè)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)
在雙碳目標(biāo)下，構(gòu)建以新能源為主題的新型電力系統(tǒng)是大勢(shì)所趨，但目前電力系統(tǒng)在電源側(cè)、電網(wǎng)、用電側(cè)還存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，尤其是在電源側(cè)，隨著風(fēng)電、光伏的快速發(fā)展，隨機(jī)性、間歇性電源明顯增多。金融機(jī)構(gòu)一是通過(guò)綠色金融業(yè)務(wù)大力支持與風(fēng)電、光伏、核電配套的抽水蓄能電站建設(shè)，解決抽蓄電站投資周期長(zhǎng)，回報(bào)率低的特點(diǎn)問(wèn)題。二是針對(duì)風(fēng)電光伏發(fā)電特點(diǎn)，在電源側(cè)助力建設(shè)以電化學(xué)儲(chǔ)能為主的儲(chǔ)能系統(tǒng)。三是加大在清潔能源、節(jié)能環(huán)保等低碳零碳負(fù)碳關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備力度，精準(zhǔn)支持和服務(wù)低碳企業(yè)和項(xiàng)目的金融需求。四是發(fā)展碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益的融資工具，助力企業(yè)參與碳排放交易，拓展融資渠道。五是參與風(fēng)光儲(chǔ)充一體化基地建設(shè)，積極支持公路沿線(xiàn)、服務(wù)區(qū)等區(qū)域布局的光伏發(fā)展設(shè)施，以綠色金融創(chuàng)新支持交通基礎(chǔ)設(shè)施綠色低碳轉(zhuǎn)型。
近期，國(guó)家發(fā)改委提出在沙漠、戈壁、采煤沉陷區(qū)建設(shè)風(fēng)電光伏大型新能源發(fā)電基地項(xiàng)目，計(jì)劃在“十四五”、“十五五”期間分別建設(shè)2億千瓦、2.55億千瓦基地發(fā)電項(xiàng)目。按照風(fēng)電、光伏發(fā)電量與具備調(diào)節(jié)性能的大型、高效、清潔的煤電廠發(fā)電量比例按50%計(jì)算，光伏、風(fēng)電、煤電裝機(jī)容量分別為1億千瓦、0.5億千瓦、0.5億千瓦，按現(xiàn)有造價(jià)水平需新增投資規(guī)模約8700億元，用于基地電源項(xiàng)目建設(shè)。再加上配套的升壓站建設(shè)，總投資將超過(guò)1萬(wàn)億元。
以綠色金融創(chuàng)新推動(dòng)新能源行業(yè)發(fā)展，既不增加企業(yè)的杠桿率和財(cái)務(wù)成本，也能有效改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，提升資本實(shí)力，為參與大型基地建設(shè)的能源企業(yè)進(jìn)行“股權(quán)+債權(quán)”的組合式綠色金融工具，為風(fēng)電光伏大型新能源發(fā)電基地項(xiàng)目建設(shè)發(fā)揮“新能源+綠色金融”的作用。
