云南保山檳榔江水電開發(fā)公司（下稱檳榔江水電）20%股權(quán)，在5月27日這一天再度流拍，掛牌期滿日也被順延5個工作日至6月4日。
這已經(jīng)是中國水電顧問集團昆明勘測設(shè)計研究院有限公司（下稱昆明設(shè)計院）第二次在北京產(chǎn)權(quán)交易所叫賣股權(quán)了，前次是2013年3月底，但掛牌期間“無果而終”。
盡管遭受挫折，但上述股權(quán)的本次掛牌價格并未降低，仍與前次一樣為2.0024億元，其余內(nèi)容幾無差異。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者調(diào)查了解到，在昆明設(shè)計院執(zhí)意叫賣檳榔江水電股權(quán)背后，隱藏的卻是企業(yè)與地方政府利益博弈的大戲。
事實上，不僅是昆明設(shè)計院在執(zhí)意退出，檳榔江水電第二大股東粵電力（000539.SZ）如今也在為此事頭疼不已，甚至也不排除退出可能。
二度流拍被迫延期
工商資料顯示，成立于2004年1月的檳榔江水電，注冊資本7.13億元。其中，云南保山電力股份有限公司（下稱保山電力）出資3.6363億元，占比51%，粵電力和昆明設(shè)計院分別出資2.0677億元和1.426億元，占比29%和20%。
前述股權(quán)掛牌公告顯示，2012年，檳榔江水電實現(xiàn)營業(yè)收入3.46億元，凈利潤-4351.04萬元。
最新月報表顯示，檳榔江水電仍處在虧損邊緣。2014年3月，公司實現(xiàn)營收4804.65萬元，凈利潤-2129.54萬元。
不過，昆明設(shè)計院給出的掛牌價仍有不少溢價。以2012年6月30日為評估基準(zhǔn)日，檳榔江水電的總資產(chǎn)為36.59億元，凈資產(chǎn)為6.53億元，凈資產(chǎn)評估值為10億元，溢價53%，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對應(yīng)評估值為2.0024億元。
這已是昆明設(shè)計院的二度叫賣，前一次因未征得買主而暗淡下架。
值得注意的是，針對昆明設(shè)計院的叫賣，檳榔江水電原股東并未放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。事實上，在前一次掛牌轉(zhuǎn)讓中，兩位原股東也沒放棄行使優(yōu)先購買權(quán)，但至今也沒成為買主。
“前來咨詢這個項目的有很多，各行各業(yè)的都有，也有水電企業(yè)，但最終都未達(dá)成合作意向?！必?fù)責(zé)檳榔江水電20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目的一位相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，價格是轉(zhuǎn)讓方定下來的，如果一直賣不出去可能會降一些。
“如果掛牌期滿后未征集到意向方，不變更掛牌條件，按照5個工作日為一個周期延長，直至征集到意向受讓方?！崩ッ髟O(shè)計院在掛牌公告中規(guī)定，去意堅決。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者聯(lián)系到昆明設(shè)計院，一位辦公室人員表示，“目前正在辦手續(xù)，很復(fù)雜。”
10年后開工成“燙手山芋”
從前的“香餑餑”緣何就成了燙手山芋？
據(jù)掛牌公告稱，早在2005年云南省發(fā)改委以云發(fā)改能源［2005］1201號文對檳榔江雷打石~蘇家河口段“二庫四級”開發(fā)方案進(jìn)行了批復(fù)，即三岔河、猴橋、松山河口、蘇家河口，并要求三岔河口水電站正常蓄水位控制在1855米左右。
截至2012年6月30日，猴橋、蘇家河口、松山河口水電站均已投產(chǎn)發(fā)電，但三岔河口水電站開發(fā)方案仍未確定。
轉(zhuǎn)眼間10年過去了，別的項目早已完工，單單三岔河水電站仍未完工。好不容易有了開工希望，三股東昆明設(shè)計院卻從去年便執(zhí)意退出。
這一反常現(xiàn)象背后，究竟有何隱情？
據(jù)了解，遲遲未開工的三岔河水電站的規(guī)劃如今已發(fā)生重大變更。2011年初，保山市委市政府決定對三岔河水電站項目進(jìn)行高壩開發(fā)，確定了按1895米高壩開發(fā)、年底開工建設(shè)、確保4年建成的工程目標(biāo)。
當(dāng)?shù)卣J(rèn)為，解決好移民安置問題是電站建設(shè)前期的核心工作，要把安置工作與新農(nóng)村建設(shè)、旅游景點打造、產(chǎn)業(yè)支撐、可持續(xù)發(fā)展等結(jié)合起來。
昆明設(shè)計院在掛牌公告中披露，檳榔江公司三岔河水電站已按正常蓄水位1895米方案通過了可研、移民安置規(guī)劃、環(huán)保等一系列審查及批復(fù)，“各項前期工作正在有序開展”。
但事實并非如此順暢。
“新規(guī)劃相當(dāng)于在原水電站規(guī)劃上又加上了新農(nóng)村建設(shè)，由此產(chǎn)生巨額的搬遷補償、建設(shè)等費用還不清楚由誰出。因此，昆明設(shè)計院和粵電力強烈反對，但未能阻止?！币晃唤咏鼨壚平姷闹槿耸肯?1世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，大股東保山電力和地方政府一直在強行推進(jìn)。
2013年1月24日，云南省發(fā)改委以云發(fā)改能源［2013］131號文認(rèn)為三岔河水電站按照正常蓄水位1875米和1895米進(jìn)行開發(fā)均具備條件，工程技術(shù)方案均可行，不存在制約性因素。
去年至今，檳榔江三岔河水電站已進(jìn)行了多次包括公路、物探檢測、輔機及其附屬設(shè)備的采購招標(biāo)。
“2013年8月8日，三岔河水電站高壩開發(fā)項目獲得保山市發(fā)改委核準(zhǔn)，已經(jīng)開工建設(shè)?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?，為了維護(hù)公司的利益，粵電力方面仍在與保山電力及地方政府溝通交涉。如果實在不行，可能也會退出。
退出之難
然而，對照昆明設(shè)計院的掛牌經(jīng)歷，粵電力即便想要退出恐怕也非易事。
不僅如此，相比昆明設(shè)計院，粵電力在檳榔江水電項目上陷得更深。
粵電力2013年報顯示，2007年至2009年間，粵電力共計為檳榔江水電提供了10筆連帶責(zé)任擔(dān)保，合計5.32億元，擔(dān)保年限長達(dá)12年-20年之間。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，在2013年年度股東大會上，粵電力總經(jīng)理姚紀(jì)恒就曾坦承，“兩個參股項目進(jìn)展不太理想?！?
其中一個項目便是檳榔江水電項目，另外一個則是云南威信煤電一體化項目，進(jìn)展亦非常困難。后者的觀音山煤礦年產(chǎn)240萬噸項目，于2013年5月獲得國家發(fā)改委核準(zhǔn)，但采礦權(quán)證尚未取得。
“這兩個項目相對于粵電力其它項目來講體量并不大，而且是參股，影響可能不會太大。”南方某基金公司一位公用事業(yè)分析師表示，但像檳榔江水電項目的情況頗為少見，“企業(yè)最討厭跟拆遷搞到一起，而地方政府則希望企業(yè)多承擔(dān)些地方建設(shè)，雙方的利益很容易發(fā)生沖突”。
而從股權(quán)關(guān)系看，相比保山當(dāng)?shù)貒Y背景的保山電力，粵電力和昆明設(shè)計院的話語權(quán)又相對較弱。
“檳榔江水電是地方國資控股，順應(yīng)地方政府的安排是理所當(dāng)然的，另外兩家小股東就是想從項目中賺些錢，誰知后期會發(fā)生這樣的事情。”上述分析人士稱。
