中國儲(chǔ)能網(wǎng)訊：中國核工業(yè)建設(shè)股份有限公司（下稱“中國核建”）近日在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了招股書，計(jì)劃發(fā)行不超過5.25億股A股，擬在滬登陸并融資18億元。
中國核建是中國核電工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司（下稱“中國核建集團(tuán)”）的子公司，后者對其持有近八成的股份。
招股書顯示，該公司募集資金將投資于核電工程建造籌建項(xiàng)目、購置核電建造施工設(shè)備項(xiàng)目、核電工程與核工程技術(shù)研究項(xiàng)目等。中國核建的主要業(yè)務(wù)包括軍工工程建設(shè)、核電工程建設(shè)和工業(yè)與民用工程建設(shè)。
就在中國計(jì)劃于今明兩年開工建設(shè)一批核電項(xiàng)目之前，中國其他兩家核電巨頭已經(jīng)在今年加快了上市的步伐。其中，中國核能電力股份有限公司已經(jīng)在5月初發(fā)布了招股書。
中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)理事長張華祝在5月14日中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)2014年年會(huì)上稱，安全高效發(fā)展核電仍是中國加快調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、增加清潔能源供給的重要戰(zhàn)略選項(xiàng)，中國核電發(fā)展面臨著良好機(jī)遇。
核電之春
中國核電建設(shè)正在提速。根據(jù)《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》,至 2015 年底,中國已建和在建核電裝機(jī)容量為 5800 萬千瓦;至 2020 年底,中國已建和在建核電裝機(jī)容量將達(dá)到 8800 萬千瓦。截至 2014 年 3 月末,中國已建和在建核電裝機(jī)容量約為 4870 萬千瓦。
中國核建招股書測算，若以每臺(tái)機(jī)組裝機(jī)容量為 100萬千瓦推算,預(yù)計(jì) 2015 年前我國平均每年將有 5 臺(tái)機(jī)組開工建設(shè),2020 年前中國平均每年將有 6 臺(tái)機(jī)組開工建設(shè)。根據(jù)上述規(guī)劃,中國將迎來核電開工建設(shè)的高潮,高峰時(shí)段預(yù)計(jì)將同時(shí)在建約 40 臺(tái)機(jī)組。
一位核電集團(tuán)的內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，今年七八月份，中國將迎來核電開工建設(shè)的高峰期。
2011 年 3 月,日本發(fā)生福島核泄漏事故,各國重新評(píng)估核電事故影響,對運(yùn)營的核電站開展全面的安全監(jiān)察和防范措施,部分國家調(diào)整了其核電發(fā)展規(guī)劃——這一年，中國暫停審批一批核電項(xiàng)目——但該事故并未從根本上改變包括中國在內(nèi)的核電大國發(fā)展核電的態(tài)勢。
“福島事故三年后的今天，業(yè)界開始感悟到國內(nèi)新的核電發(fā)展春天的氣息?！痹谏鲜鲋袊四苄袠I(yè)協(xié)會(huì)2014年年會(huì)上，上海電氣核電部總工程師繆德明舉例說，過去三年，“訂單驟減挑戰(zhàn)了裝備集團(tuán)曾經(jīng)的發(fā)展戰(zhàn)略”。
核電工程建設(shè)一直是中國核建的核心業(yè)務(wù)。該公司承建了中國全部在役核電站的核島工程。先后承建完成了浙江秦山核電站、廣東大亞灣核電站、廣東嶺澳核電站、江蘇田灣核電站等全部在役核電機(jī)組的核島及部分常規(guī)島工程建設(shè)。
目前，中國核建正在承擔(dān)包括遼寧紅沿河核電站、廣東臺(tái)山 核電站、福建福清核電站、浙江三門核電站等 12 個(gè)核電站 28 臺(tái)機(jī)組的核島及部分常規(guī)島工程建設(shè)。另外，該公司具備 AP1000、EPR 等新一代先進(jìn)壓水堆及高溫氣冷堆的建設(shè)能力。
招股書稱，計(jì)劃到“十二五”末，中國核建具備同時(shí)承擔(dān) 40 臺(tái)核電機(jī)組的核島工程建造能力，力爭承擔(dān)國內(nèi)全部核電機(jī)組的核島工程。
中國核建正在拓展亞洲和非洲地區(qū)的海外業(yè)務(wù)。目前，該公司的國際工程承包業(yè)務(wù)主要分布在巴基斯坦、新加坡、東帝汶和格魯吉亞等國家和地區(qū)。但招股說明書也提醒，海外業(yè)務(wù)易受國際政治環(huán)境、所在國經(jīng)濟(jì)增長情況、雙邊外交關(guān)系等多因素的影響,從而存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。
巨額應(yīng)收款
中國核建所處的行業(yè)為建筑施工業(yè)，受準(zhǔn)入門檻低、競爭激烈等行業(yè)特點(diǎn)影響，工程施工企業(yè)的毛利率較低，A股多家建筑施工公司的平均毛利率為10.76%，不過中國核建就只有9.94%，甚至低于同行業(yè)水平。而作為核心業(yè)務(wù)的核電工程承包業(yè)務(wù)毛利率高于一般工程承包業(yè)務(wù)的毛利率水平，報(bào)告期內(nèi)，核電工程承包業(yè)務(wù)毛利率水平從2011年度的12.41%提高到2013年的13.33%。
2011年度、2012年度和2013年度，核電工程營業(yè)收入分別為103.54億元、110.75億元和123.92億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為41.89%、37.26%和33.17%。
而在核電工程相關(guān)收入當(dāng)中，兩大核電巨頭——中國廣核集團(tuán)和中國核工業(yè)集團(tuán)（這兩大核電巨頭掌控著中國九成以上的核電站）分別占據(jù)了中國核建2013年?duì)I業(yè)收入的前兩名，分別占2013年?duì)I業(yè)收入的13.48%和12.88%，國家核電技術(shù)公司則占2.85%。
不過，值得擔(dān)憂的是中國核建大量的應(yīng)收款，截至2013年末，中國核建應(yīng)收賬款價(jià)值為68.56億元，占總資產(chǎn)的比例為20.50%，長期應(yīng)收款為27.88億元，占總資產(chǎn)的比例為8.34%，兩者之和是2013年合并凈利潤7.13億元的13倍以上。
而其應(yīng)收賬款余額前三名都不是核電企業(yè)，分別是重慶兩江新區(qū)公共租賃房投資管理有限公司、銅仁市梵凈山投資有限公司、天津晉商投資有限公司，而這三者的賬面余額之和就已經(jīng)超過了合并凈利潤；而第四位的關(guān)聯(lián)方臨沂核建房地產(chǎn)開發(fā)有限公司也有近1.5億元的應(yīng)收賬款。上述分析師認(rèn)為，在房地產(chǎn)行業(yè)“量價(jià)齊跌”的背景下，部分應(yīng)收款的回收或有不少隱憂，加劇了中國核建對資金的渴求。
在中國核建發(fā)布招股說明書之前，中國核工業(yè)集團(tuán)旗下的中國核能電力股份有限公司已經(jīng)在5月5日發(fā)布招股書，計(jì)劃在滬進(jìn)行首次公開募股，為其運(yùn)營的核電項(xiàng)目融資大約162.5億元人民幣。
與此同時(shí)，中國廣核集團(tuán)也在3月24日成立了中國廣核電力股份公司。知情者對本報(bào)說，該公司將作為中廣核核電資產(chǎn)的上市平臺(tái)。
華南某知名券商建筑工程行業(yè)分析師向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示，預(yù)計(jì)中核和中廣核旗下主要資產(chǎn)都可以在今年成功上市，兩大巨頭分別募集過百億的資金，其中相當(dāng)部分都會(huì)投向核電工程建設(shè)，這對中國核建都是不錯(cuò)的消息，有助于其進(jìn)一步提升核電項(xiàng)目占營業(yè)收入的比例。
