中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在十多家低價(jià)四川上市公司中，攀鋼釩鈦是不得不提的一家。它是四川省著名企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)資源行業(yè)領(lǐng)域中的代表，曾經(jīng)有年度凈利潤(rùn)高達(dá)十幾億元的輝煌記錄，股價(jià)最高時(shí)也曾一度攀升至近10元左右。然而，最近幾年卻出現(xiàn)頹勢(shì)，在公布重組方案后，公司業(yè)績(jī)被認(rèn)為不及市場(chǎng)預(yù)期，原本看好公司發(fā)展的券商機(jī)構(gòu)開始紛紛轉(zhuǎn)向，其股價(jià)也從近10元高位一路下跌，截至5月26日收盤，攀鋼釩鈦股價(jià)已經(jīng)低至2.09元。
從券商熱捧的寵兒，淪為四川上市公司低價(jià)股代表，攀鋼釩鈦在資本市場(chǎng)的遭遇，形象且生動(dòng)地演繹了一家資源公司的沒落。
重組不及預(yù)期為股價(jià)下跌導(dǎo)火索
攀鋼釩鈦的主營(yíng)業(yè)務(wù)為鐵礦石采選、鈦精礦提純、釩鈦制品生產(chǎn)和加工、釩鈦延伸產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用等。2013年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.49億元，2014年一季度，該指標(biāo)同比增長(zhǎng)了45.19%。企業(yè)業(yè)績(jī)的平穩(wěn)并沒有為其股價(jià)帶來利好，事實(shí)上，自攀鋼釩鈦于2011年上半年以9.74元股價(jià)創(chuàng)下高位記錄以后便開始了其跌跌不休的歷程。今年以來，公司股價(jià)行走于1.87-2.29元區(qū)間。
當(dāng)下，以鋼鐵為代表的傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展勢(shì)弱幾成業(yè)內(nèi)共識(shí)，鋼鐵產(chǎn)能過剩更是眾所皆知，行業(yè)兼并重組步伐亦在不斷加快。而攀鋼釩鈦幾年前推出的資產(chǎn)重組方案，被認(rèn)為或是其股價(jià)“沒落”的開始。
資料顯示，攀鋼釩鈦于2011年進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，根據(jù)重組盈利預(yù)測(cè)，市場(chǎng)各方對(duì)公司均給予了其較為積極的樂觀預(yù)期，當(dāng)時(shí)更有機(jī)構(gòu)認(rèn)為攀鋼釩鈦或?qū)⒊蔀橹袊?guó)版“力拓”、中國(guó)的“淡水河谷”，券商給出的多個(gè)“推薦”“強(qiáng)烈推薦”“增持”評(píng)級(jí)亦顯示出資本市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展前景的信心。一時(shí)間，攀鋼釩鈦成為機(jī)構(gòu)扎堆的重倉(cāng)股與分析人士看好的市場(chǎng)寵兒。
然而，事與愿違，在通過資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)型為礦產(chǎn)公司后，攀鋼釩鈦的資源優(yōu)勢(shì)被認(rèn)為沒有得到體現(xiàn)，業(yè)績(jī)遲遲未達(dá)預(yù)期。審時(shí)度勢(shì)的機(jī)構(gòu)們紛紛撤退，公司盈利能力與后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)判斷逐漸被改寫，在形勢(shì)反轉(zhuǎn)之下，攀鋼釩鈦?zhàn)罱K沒能夠逃脫鋼鐵行業(yè)的“宿命”，成為一只準(zhǔn)低價(jià)股。
有市場(chǎng)分析人士指出，資產(chǎn)重組之后業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期或是攀鋼釩鈦股價(jià)走向沒落的導(dǎo)火索，但根本原因還是源于行業(yè)和公司不被看好的未來前景。安信證券成都營(yíng)業(yè)部投資顧問鄧雨春告訴記者，從目前A股情況來看，低價(jià)股和一元股公司往往存在于一些不被市場(chǎng)所看好的夕陽(yáng)行業(yè)當(dāng)中，以鋼鐵等為代表的傳統(tǒng)行業(yè)首當(dāng)其沖，攀鋼釩鈦的股價(jià)表現(xiàn)正是行業(yè)形勢(shì)的縮影和典型代表。“低價(jià)股的形成一般都有很多原因，但根本原因還是在于行業(yè)或者公司的經(jīng)營(yíng)前景不夠明朗、導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其預(yù)期不夠樂觀?！编囉甏罕硎?。
勤練內(nèi)功是度過寒冬的最好選擇
目前來看，鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與前景并不被市場(chǎng)看好。
興業(yè)證券鋼鐵行業(yè)分析師蘭杰指出，2013年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入1.31萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)64.54億，相比2012年虧損的76億，同比扭虧。今年一季度，鋼鐵行業(yè)營(yíng)業(yè)收入3042億，凈利潤(rùn)8億，同比均有所下降，“雖然2013年行業(yè)盈利有所回升，但并非主要來源于鋼鐵主業(yè)，調(diào)整固定資產(chǎn)折舊和資產(chǎn)交易等因素對(duì)行業(yè)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)明顯。”蘭杰表示，近幾年行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)提升，2014年行業(yè)現(xiàn)金流繼續(xù)惡化，部分鋼廠通過鐵礦石進(jìn)行貿(mào)易融資以緩解資金壓力，行業(yè)仍將在艱難中前行。
從攀鋼釩鈦情況來看，公司早在幾年前便已嘗試通過資產(chǎn)重組尋求轉(zhuǎn)型與擴(kuò)大發(fā)展。2011年，在將現(xiàn)有鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換出公司后，轉(zhuǎn)型成為專注于礦產(chǎn)開發(fā)、釩鈦綜合利用的大型礦產(chǎn)資源開發(fā)、利用企業(yè)。然而，重組后相對(duì)平淡的業(yè)績(jī)和更加平淡的股價(jià)走勢(shì)顯示，市場(chǎng)對(duì)公司的轉(zhuǎn)型并不買賬。
長(zhǎng)江證券分析師王鶴濤在研報(bào)中指出，攀鋼釩鈦主營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比缺乏改善動(dòng)力，去年四季度、今年一季度業(yè)務(wù)受費(fèi)用與減值因素波動(dòng)影響，資源品總體低迷的格局仍將持續(xù)?！皣?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)鋼鐵以及一些資源類行業(yè)的發(fā)展影響很大。目前來看，鋼鐵行業(yè)中的上市公司多為A股低價(jià)股確實(shí)已經(jīng)成為常態(tài)，我認(rèn)為未來這一狀況還會(huì)持續(xù)。”來自上海某券商的一位鋼鐵行業(yè)分析師告訴記者，未來可能還會(huì)繼續(xù)面臨低迷，行業(yè)調(diào)整已經(jīng)開始，產(chǎn)能過剩和需求乏力的困擾可能需要很多年的時(shí)間才能夠逐步改善，在這種情況下，提升內(nèi)部管理、勤練內(nèi)功、有效壓縮內(nèi)存是大多數(shù)企業(yè)目前最好的選擇。
談及攀鋼釩鈦早前試圖通過重組和轉(zhuǎn)型來促進(jìn)發(fā)展的行為，上述分析師表示：“無(wú)論通過縱向產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還是通過橫向的外延式產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，這些都是鋼鐵企業(yè)尋求生存發(fā)展的可行辦法之一。但重組與轉(zhuǎn)型之后效果到底好不好，可能還需要時(shí)機(jī)以及時(shí)間的歷練?！?
