中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：繼上一個(gè)交易日LME期鎳單日漲超70%之后，3月8日盤中，LME鎳價(jià)一度突破10萬(wàn)美元/噸，漲幅最高達(dá)到110%，再創(chuàng)歷史新高。兩個(gè)交易日大漲250%，LME出現(xiàn)有史以來(lái)最大的價(jià)格波動(dòng)。
3月8日，倫敦金屬交易所（LME）暫停鎳市場(chǎng)交易，并宣布將推遲原定于2022年3月9日交割的所有現(xiàn)貨鎳合約的交割。3月9日，倫敦金屬交易所最新公告顯示，交易所預(yù)期不會(huì)在3月11日前恢復(fù)鎳期貨的交易，同時(shí)也會(huì)最遲在恢復(fù)交易前一天（倫敦時(shí)間）午后兩點(diǎn)前告知市場(chǎng)。停盤前，鎳價(jià)報(bào)80000美元/噸，單日上漲29700美元/噸，日內(nèi)漲幅59%。
中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鎳業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，LME注冊(cè)品牌鎳產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2021年全球原生鎳產(chǎn)量為261.1萬(wàn)噸，同比增加4.9%。在鎳產(chǎn)量連續(xù)保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，增長(zhǎng)的都是二級(jí)鎳中的NPI（含鎳生鐵），而可交倉(cāng)的一級(jí)鎳卻在下降。
期貨交易所的低庫(kù)存也加劇了鎳價(jià)的飆升。數(shù)據(jù)顯示，3月7日，LME鎳庫(kù)存僅為7.68萬(wàn)噸。自去年4月以來(lái)，已經(jīng)下降近70%，創(chuàng)下2008年以來(lái)新低。截至北京時(shí)間3月8日17時(shí)，倫敦金屬交易所（LME）鋁庫(kù)存減少7125噸，銅庫(kù)存減少650噸，鎳庫(kù)存減少1818噸，鉛庫(kù)存減少1925噸，錫庫(kù)存持平，鋅庫(kù)存減少275噸。
鎳供應(yīng)緊張或?qū)⑦M(jìn)一步提高動(dòng)力電池成本
LME鎳庫(kù)存持續(xù)下降的情況下，對(duì)俄羅斯制裁的加碼讓俄鎳的交易和運(yùn)輸進(jìn)一步受阻，加劇了歐洲鎳現(xiàn)貨緊張情況。方正中期期貨資料顯示，俄羅斯是鎳重要的生產(chǎn)及出口國(guó)，其鎳礦儲(chǔ)量位居全球第五、鎳板出口量位居世界第一，俄鎳板是LME主要的鎳交割品。
鎳主要用于生產(chǎn)不銹鋼和三元鋰電池。所謂三元鋰電池，是指鋰電池正極中包含鎳、鈷、錳三種元素組成的“三元前驅(qū)體”。上游原料中，金屬鎳占電池總成本的近30％，高鎳、超高鎳電池占比更高。由于鎳的性能優(yōu)勢(shì)，高鎳電池正逐漸成為三元鋰電池的重要發(fā)展方向。
有色金屬研究機(jī)構(gòu)安泰科預(yù)計(jì)，2022年全球鎳需求將達(dá)到305萬(wàn)噸，同比增速9.4%；我國(guó)鎳需求165.5萬(wàn)噸，同比增速7.3%。
據(jù)彭博社報(bào)道，俄羅斯生產(chǎn)了全球17%的頂級(jí)鎳產(chǎn)品。在俄羅斯對(duì)烏克蘭開展特別軍事行動(dòng)之前，鎳價(jià)就已經(jīng)因?yàn)楣?yīng)緊張而上漲，而俄烏局勢(shì)緊張更加劇了人們對(duì)大宗商品短缺的擔(dān)憂。如果鎳價(jià)持續(xù)上漲，可能會(huì)推高電動(dòng)汽車電池成本，使能源轉(zhuǎn)型變得更加復(fù)雜。
鎳礦巨頭青山控股回應(yīng)嘉能可逼倉(cāng)傳言
除地緣局勢(shì)等基本面因素以外，市場(chǎng)傳言認(rèn)為鎳價(jià)暴漲的背后，與國(guó)際大宗商品巨頭嘉能可（Glencore）逼倉(cāng)國(guó)內(nèi)鎳礦巨頭青山控股集團(tuán)有關(guān)。
據(jù)市場(chǎng)傳聞，青山控股持有大量金屬鎳的空頭倉(cāng)位，由于俄鎳暫時(shí)無(wú)法交割，青山控股開的20萬(wàn)噸鎳空單可能交不出現(xiàn)貨。嘉能可在LME鎳上逼倉(cāng)青山集團(tuán)，要求其交出在印尼鎳礦項(xiàng)目的60%股權(quán)。據(jù)外媒此前報(bào)道，嘉能可持有LME鎳期貨60%的多單。
針對(duì)上述傳聞，澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者撥打青山控股官網(wǎng)電話后，從接線人員處得知，今日針對(duì)該事件的咨詢電話不斷，相關(guān)問(wèn)題已上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)處理。公司方面表示，“上午已經(jīng)在開會(huì)，正在整理相關(guān)資料和內(nèi)容，屆時(shí)將會(huì)統(tǒng)一作公開回應(yīng)，今天能不能回應(yīng)，目前還不確定?！?
青山控股董事局主席項(xiàng)光達(dá)3月8日下午對(duì)媒體回應(yīng)稱：“老外的確有些動(dòng)作，正在積極協(xié)調(diào)。今天接到很多電話，國(guó)家有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)對(duì)青山都很支持。青山是家優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)，倉(cāng)位和經(jīng)營(yíng)都沒(méi)有問(wèn)題?！?
青山控股是國(guó)內(nèi)最大的不銹鋼和鎳礦行業(yè)龍頭，也是最早在印尼布局當(dāng)?shù)丶t土鎳礦冶煉資源的國(guó)內(nèi)企業(yè)。印度尼西亞是全球最大的鎳礦主產(chǎn)國(guó)，占全球鎳礦產(chǎn)量的37%。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，2020年青山集團(tuán)擁有全球18%的鎳市場(chǎng)份額。
由于鎳既是生產(chǎn)鋼鐵的原材料，又是新能源汽車動(dòng)力電池的核心材料，掌握著鎳資源的青山控股開始向新能源賽道大步邁進(jìn)。2018年，青山控股成為寧德時(shí)代的第一供應(yīng)商。寧德時(shí)代與格林美、青山控股聯(lián)合投資約18.5億元人民幣建設(shè)印尼“年產(chǎn)5萬(wàn)噸高鎳動(dòng)力三元材料用前驅(qū)體原料和2萬(wàn)噸三元正極材料”項(xiàng)目。
2020年，青山控股投資的瑞浦能源成為中國(guó)鋰電池裝機(jī)量前五的電池廠商，成為廣汽、吉利等多家新能源車企的電池供應(yīng)商。同年，青山控股與徐工集團(tuán)投資55億共建新能源產(chǎn)業(yè)基地。
2021年9月，盛新鋰能投資3.5億美元在印尼青山工業(yè)園建立年產(chǎn)6萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目，成為印尼首個(gè)鋰鹽廠。同年，法國(guó)不銹鋼和鎳鐵巨頭Eramet 引入青山控股作為合作方，重啟旗下阿根廷鹽湖2.4萬(wàn)噸LCM電池級(jí)提鋰工廠項(xiàng)目建設(shè)。
值得注意的是，青山控股的高冰鎳工藝也在2021年正式投入生產(chǎn)。青山控股與華友鈷業(yè)簽訂6萬(wàn)噸高冰鎳供貨協(xié)議，同時(shí)與中偉股份簽訂4萬(wàn)噸高冰鎳供貨協(xié)議，約定2021年10月開始供貨。青山控股與華友鈷業(yè)還在印尼合資成立了華山鎳鈷（印尼）有限公司。
目前，青山控股正在運(yùn)營(yíng)三條鎳含量75%以上的高冰鎳生產(chǎn)線，每月產(chǎn)能約為3000噸。其目標(biāo)是在2022年10月前，將年化產(chǎn)量將達(dá)到10萬(wàn)噸。雖然青山控股規(guī)劃的鎳產(chǎn)能很大，但其產(chǎn)品高冰鎳是用于生產(chǎn)電解鎳的原料，無(wú)法在倫敦交易所交割，意味著并不能直接解決期貨交倉(cāng)問(wèn)題。
據(jù)彭博社報(bào)道，目前尚不清楚鎳價(jià)上漲對(duì)青山控股的持倉(cāng)產(chǎn)生多大風(fēng)險(xiǎn)。但如果漲勢(shì)持續(xù)，該公司的空頭頭寸可能會(huì)抵消其部分生產(chǎn)利潤(rùn)。
專業(yè)人士：鎳價(jià)暴漲背后是資本的博弈
長(zhǎng)期跟蹤商品期貨并有豐富的大宗商品貿(mào)易經(jīng)歷的陳不修向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，這波鎳價(jià)暴漲，本質(zhì)上是標(biāo)準(zhǔn)的逼倉(cāng)大戰(zhàn)，或者說(shuō)是一次經(jīng)典的大資金圍獵。單單從交易層面看，鎳這波成功的閃電戰(zhàn)，針對(duì)的是全市場(chǎng)所有的鎳空頭，賭的是120萬(wàn)噸以上空頭無(wú)貨可交，并且在戰(zhàn)斗的過(guò)程中，空方保證金還斗不過(guò)多方。因此基本可以肯定，未來(lái)還會(huì)有其他機(jī)構(gòu)巨虧新聞爆出。
如今上海期貨交易所鎳只有5000噸庫(kù)存，LME只有7.7萬(wàn)噸倉(cāng)單，遠(yuǎn)水解不了近渴。事實(shí)上，上一輪鎳價(jià)的暴漲，就是由于主力多頭在LME和國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)分別買下了各10萬(wàn)噸現(xiàn)貨交割，幾乎操縱了所有現(xiàn)貨?！叭绻皇敲绹?guó)干預(yù)與處罰，鎳價(jià)早就到20萬(wàn)以上了。”
印尼青山工業(yè)園事實(shí)上，在青山巨大的產(chǎn)能背景下，鎳價(jià)上漲從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是對(duì)其有利的，畢竟其擁有巨大的鎳礦資源。青山后來(lái)選擇做空的原因可能有兩點(diǎn)：一是其高冰鎳的生產(chǎn)成本遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)，鎳價(jià)有下行的可能。二是從短期來(lái)看，他需要利用他獨(dú)有的低成本制造優(yōu)勢(shì)來(lái)打垮競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)獲得市場(chǎng)份額。陳不修表示，去年有色市場(chǎng)一直傳言鎳市場(chǎng)存在著超級(jí)主力做空，所以之前鎳價(jià)一直無(wú)視商品市場(chǎng)的任何波動(dòng)，被人為遏制住波動(dòng)區(qū)間了。實(shí)際上在坎蒂隆效應(yīng)下，大放水必然對(duì)應(yīng)的是輪番通脹，所以鎳價(jià)迎來(lái)?yè)醪蛔〉拇鬂q。更深層次來(lái)看，陳不修一直認(rèn)為，2011年-2015年原油與鎳價(jià)的低迷，也是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮的重要根源，商品適度通脹才是利于經(jīng)濟(jì)的，而通縮一定是不利于經(jīng)濟(jì)。
“當(dāng)然，是否具有妄圖利用現(xiàn)貨優(yōu)勢(shì)，獲得額外收益則是需要探討的了。至少，對(duì)于他巨大的產(chǎn)能和庫(kù)存來(lái)說(shuō)，賣出20萬(wàn)噸鎳做保值并不算錯(cuò)，鎳價(jià)上漲對(duì)他是有利的。只能說(shuō)，這次逼倉(cāng)，與上次原油期貨大跌，完美體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的一句諺語(yǔ)：期貨是沒(méi)有頂和沒(méi)有底的，有的就是比拼資金實(shí)力的機(jī)會(huì)?！标惒恍蘅偨Y(jié)道。
目前，倫敦交易所修改交割規(guī)則、暫停交易等一系列舉措，給予了青山延遲交貨的機(jī)會(huì)。當(dāng)被問(wèn)到青山控股將如何化解危機(jī)時(shí)，陳不修分析稱：“如果空頭能夠湊到符合交割標(biāo)準(zhǔn)的鎳用于交割，然后歸還同等含量的鎳給人家做一個(gè)置換，這樣就不存在虧錢之說(shuō)了，浮動(dòng)虧損就變成貨款化解掉了?！?
華泰期貨認(rèn)為，近期倫鎳受資本博弈和擠倉(cāng)影響而大幅度走強(qiáng)，價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離供需范疇，在資本博弈結(jié)束之前，或仍將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重脫離供需，下游大幅虧損，鎳價(jià)亦需謹(jǐn)慎對(duì)待。對(duì)于下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)，乘聯(lián)會(huì)崔東樹秘書長(zhǎng)則表示，鎳價(jià)格暴漲對(duì)國(guó)內(nèi)汽車銷量的影響并不大，雖然銷量不會(huì)受到影響，但車企在電池成本方面，則要承擔(dān)一定壓力。
